今天早上，市場(chǎng)突然流傳出一份市場(chǎng)監(jiān)督管理總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局發(fā)布的《關(guān)于召開(kāi)白酒市場(chǎng)秩序監(jiān)管座談會(huì)的通知》。通知顯示，“為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)通知批示精神，做好白酒市場(chǎng)監(jiān)管工作，我局?jǐn)M于8月20日上午召開(kāi)座談會(huì)，請(qǐng)你單位派一名熟悉業(yè)務(wù)的同志參加，參會(huì)地址是中國(guó)價(jià)格協(xié)會(huì)?！?/p>

座談會(huì)的目的：打壓的不是白酒，而是投機(jī)資本？

從相關(guān)渠道了解到，這個(gè)會(huì)議安排確實(shí)存在，由總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局所組織，意在做好白酒市場(chǎng)監(jiān)管工作，參與人員包括相關(guān)企業(yè)和專(zhuān)家學(xué)者。

另?yè)?jù)業(yè)內(nèi)人士透露，此次座談會(huì)并沒(méi)有大范圍的酒企參加，收到通知的都是頭部酒企。包括部分市值達(dá)數(shù)千億級(jí)別的知名上市酒企，都明確表示未收到要求參加的通知。另外，還有多家券商機(jī)構(gòu)和協(xié)會(huì)人士，也派出代表參加。座談會(huì)為分上下午場(chǎng)，上午召集專(zhuān)家學(xué)者開(kāi)會(huì)，下午召集酒企人士開(kāi)會(huì)。

2011年9月、2017年1月，國(guó)家發(fā)改委價(jià)監(jiān)局曾先后兩次針對(duì)白酒漲價(jià)召開(kāi)白酒價(jià)格座談會(huì)，白酒業(yè)隨即進(jìn)入調(diào)整期。而從今年上半年起，多家酒企提價(jià)動(dòng)作頻繁，酒鬼酒在2021年頻繁調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格已宣布5次提價(jià)，而一線白酒市場(chǎng)價(jià)持續(xù)飛漲，部分地區(qū)飛天茅臺(tái)整箱甚至突破4000元/瓶。

目前來(lái)看，這是座談?wù){(diào)研還不是政策，是征集看法，主要針對(duì)的應(yīng)是資本圍獵醬酒，以及茅臺(tái)酒價(jià)高漲如何控制的問(wèn)題。在市場(chǎng)人士看來(lái)，有關(guān)部門(mén)要打壓的不是白酒，而是投機(jī)資本，是針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)白酒以及借醬酒題材炒作的資本，以及一級(jí)市場(chǎng)追逐白酒尤其醬酒的資本。

但也有專(zhuān)家分析稱(chēng)本次座談會(huì)實(shí)屬平常。酒類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家蔡學(xué)飛對(duì)此表示：“實(shí)際上每年的雙節(jié)來(lái)臨之前都會(huì)進(jìn)行這樣的座談會(huì)，防止企業(yè)利用雙節(jié)的時(shí)間漲價(jià)擾亂市場(chǎng)，希望企業(yè)能有更加穩(wěn)健的價(jià)格策略。”簡(jiǎn)而言之，本次座談會(huì)只是防止白酒行業(yè)資本化和過(guò)度漲價(jià)導(dǎo)致泡沫化的一個(gè)舉措。

白酒股全線大跌

通知一出，即刻引發(fā)了資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)。今日早間開(kāi)盤(pán)，白酒股全線低開(kāi)無(wú)一幸免，截至收盤(pán)，貴州茅臺(tái)跌逾4%，五糧液、瀘州老窖、洋河股份均跌逾7%，山西汾酒、酒鬼酒更是一度趨于跌停。

白酒龍頭貴州茅臺(tái)股價(jià)年內(nèi)首次跌破1600元，最低觸及1525.5元，創(chuàng)下近一年多來(lái)的新低，市值也首次跌破2萬(wàn)億大關(guān)，僅存1.95萬(wàn)億元，創(chuàng)下近年新低。今年2月中旬，貴州茅臺(tái)曾一度創(chuàng)下2603.44元/股的歷史新高，市值一度達(dá)到3.27萬(wàn)億元，短短半年市值蒸發(fā)超1.3萬(wàn)億元。

五糧液更是今日收盤(pán)股價(jià)來(lái)到年內(nèi)最低點(diǎn)，從357元的高點(diǎn)跌至206.38元?？偸兄底缘迫f(wàn)億之后一路下跌，今日盤(pán)中更是跌破8000億大關(guān)，市值已被比亞迪超越。

據(jù)五糧液 2021 年第一季報(bào)，公司第一季度凈利潤(rùn) 93.24 億元，同比增加 21.03%；營(yíng)業(yè)收入 243.2 億元，同比增加 20.16%；公司總資產(chǎn) 1202 億元，同比增長(zhǎng) 14.01%。五糧液也從354元的高點(diǎn)跌至222.65元。

機(jī)構(gòu)：白酒已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值區(qū)間

從目前已公布半年業(yè)績(jī)的幾家白酒企業(yè)來(lái)看，貴州茅臺(tái)今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)246.54億元，同比增長(zhǎng)9.08%，雖增速有所下降，但基本完成了業(yè)績(jī)目標(biāo)；舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.35億元，同比增長(zhǎng)347.94%；金徽酒上半年凈利潤(rùn)1.87億元，同比增長(zhǎng)55.89%；水井坊凈利潤(rùn)為3.90億元，同比增長(zhǎng)304.93%。

此外，五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份等也將于8月底之前陸續(xù)公布半年報(bào)。

從渠道調(diào)研數(shù)據(jù)看，各大酒企的經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)中秋旺季仍持樂(lè)觀態(tài)度。中信建投證券數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前渠道庫(kù)存整體較低，批價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，茅臺(tái)需求緊俏，渠道基本無(wú)庫(kù)存，五糧液、國(guó)窖動(dòng)銷(xiāo)良好，庫(kù)存維持半個(gè)月左右，其余頭部酒企庫(kù)存也均維持1-1.5個(gè)月的較低水平。

東亞前海研究所食品飲料首席汪玲指出，雖行業(yè)動(dòng)銷(xiāo)數(shù)據(jù)基本面整體無(wú)憂(yōu)，但政策擾動(dòng)較為明顯，市場(chǎng)擔(dān)心白酒主要來(lái)自以下3點(diǎn)：（1）高端酒限價(jià)。若白酒限價(jià)擴(kuò)散至整個(gè)行業(yè)，對(duì)行業(yè)進(jìn)行整頓，經(jīng)銷(xiāo)商不愿出售白酒或者由于擔(dān)心政策風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)白酒進(jìn)行拋售導(dǎo)致動(dòng)銷(xiāo)數(shù)據(jù)變差或者價(jià)格下行進(jìn)入調(diào)整期，市場(chǎng)恐慌情緒板塊或?qū)⒂瓉?lái)戴維斯雙殺，板塊回調(diào)。（2）消費(fèi)稅法立法擔(dān)憂(yōu)。白酒行業(yè)或迎來(lái)消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移。培育地方稅源，結(jié)合立法統(tǒng)籌推進(jìn)消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移并穩(wěn)步下劃地方。若消費(fèi)稅納入實(shí)施范圍，白酒板塊整體都會(huì)受到影響，其中品牌力強(qiáng)的高端酒受影響較小，而大眾酒競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿　＃?）白酒政策擾動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)白酒政策層面擔(dān)憂(yōu)加劇。

東北證券表示，主要酒企動(dòng)銷(xiāo)節(jié)奏良好，回調(diào)即是布局機(jī)會(huì)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，白酒下跌是多因素共振，核心原因在于估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊俚钠ヅ涠炔粔?。?dāng)前龍頭酒企整體進(jìn)度均處于良性狀態(tài)甚至超目標(biāo)完成，次高端擴(kuò)容(消費(fèi)升級(jí)+渠道擴(kuò)張)仍在繼續(xù)，疊加部分酒企股權(quán)激勵(lì)逐步落地，后期有分化，但更有成長(zhǎng)，回調(diào)即是布局機(jī)會(huì)。

中信建投8月20日表示，隨著最近股價(jià)調(diào)整，白酒已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖21年估值僅為36-40X，22年為29X-34X，下半年后期考慮估值切換將有明顯收益。渠道跟蹤來(lái)看，當(dāng)前尚未開(kāi)始中秋備貨，除局部疫情較嚴(yán)重區(qū)域外，經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)中秋旺季仍持樂(lè)觀態(tài)度。當(dāng)前渠道庫(kù)存整體較低，批價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，茅臺(tái)需求緊俏，渠道基本無(wú)庫(kù)存，五糧液、國(guó)窖動(dòng)銷(xiāo)良好，庫(kù)存維持半個(gè)月左右。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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