今天早上，市場突然流傳出一份市場監(jiān)督管理總局價監(jiān)競爭局發(fā)布的《關(guān)于召開白酒市場秩序監(jiān)管座談會的通知》。通知顯示，“為貫徹落實黨中央、國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)通知批示精神，做好白酒市場監(jiān)管工作，我局?jǐn)M于8月20日上午召開座談會，請你單位派一名熟悉業(yè)務(wù)的同志參加，參會地址是中國價格協(xié)會?！?/p>

座談會的目的：打壓的不是白酒，而是投機(jī)資本？

從相關(guān)渠道了解到，這個會議安排確實存在，由總局價監(jiān)競爭局所組織，意在做好白酒市場監(jiān)管工作，參與人員包括相關(guān)企業(yè)和專家學(xué)者。

另據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，此次座談會并沒有大范圍的酒企參加，收到通知的都是頭部酒企。包括部分市值達(dá)數(shù)千億級別的知名上市酒企，都明確表示未收到要求參加的通知。另外，還有多家券商機(jī)構(gòu)和協(xié)會人士，也派出代表參加。座談會為分上下午場，上午召集專家學(xué)者開會，下午召集酒企人士開會。

2011年9月、2017年1月，國家發(fā)改委價監(jiān)局曾先后兩次針對白酒漲價召開白酒價格座談會，白酒業(yè)隨即進(jìn)入調(diào)整期。而從今年上半年起，多家酒企提價動作頻繁，酒鬼酒在2021年頻繁調(diào)整產(chǎn)品價格已宣布5次提價，而一線白酒市場價持續(xù)飛漲，部分地區(qū)飛天茅臺整箱甚至突破4000元/瓶。

目前來看，這是座談?wù){(diào)研還不是政策，是征集看法，主要針對的應(yīng)是資本圍獵醬酒，以及茅臺酒價高漲如何控制的問題。在市場人士看來，有關(guān)部門要打壓的不是白酒，而是投機(jī)資本，是針對二級市場并購白酒以及借醬酒題材炒作的資本，以及一級市場追逐白酒尤其醬酒的資本。

但也有專家分析稱本次座談會實屬平常。酒類營銷專家蔡學(xué)飛對此表示：“實際上每年的雙節(jié)來臨之前都會進(jìn)行這樣的座談會，防止企業(yè)利用雙節(jié)的時間漲價擾亂市場，希望企業(yè)能有更加穩(wěn)健的價格策略?！焙喍灾?，本次座談會只是防止白酒行業(yè)資本化和過度漲價導(dǎo)致泡沫化的一個舉措。

白酒股全線大跌

通知一出，即刻引發(fā)了資本市場的強(qiáng)烈反應(yīng)。今日早間開盤，白酒股全線低開無一幸免，截至收盤，貴州茅臺跌逾4%，五糧液、瀘州老窖、洋河股份均跌逾7%，山西汾酒、酒鬼酒更是一度趨于跌停。

白酒龍頭貴州茅臺股價年內(nèi)首次跌破1600元，最低觸及1525.5元，創(chuàng)下近一年多來的新低，市值也首次跌破2萬億大關(guān)，僅存1.95萬億元，創(chuàng)下近年新低。今年2月中旬，貴州茅臺曾一度創(chuàng)下2603.44元/股的歷史新高，市值一度達(dá)到3.27萬億元，短短半年市值蒸發(fā)超1.3萬億元。

五糧液更是今日收盤股價來到年內(nèi)最低點，從357元的高點跌至206.38元?？偸兄底缘迫f億之后一路下跌，今日盤中更是跌破8000億大關(guān)，市值已被比亞迪超越。

據(jù)五糧液 2021 年第一季報，公司第一季度凈利潤 93.24 億元，同比增加 21.03%；營業(yè)收入 243.2 億元，同比增加 20.16%；公司總資產(chǎn) 1202 億元，同比增長 14.01%。五糧液也從354元的高點跌至222.65元。

機(jī)構(gòu)：白酒已經(jīng)進(jìn)入價值區(qū)間

從目前已公布半年業(yè)績的幾家白酒企業(yè)來看，貴州茅臺今年上半年實現(xiàn)凈利潤246.54億元，同比增長9.08%，雖增速有所下降，但基本完成了業(yè)績目標(biāo)；舍得酒業(yè)實現(xiàn)凈利潤7.35億元，同比增長347.94%；金徽酒上半年凈利潤1.87億元，同比增長55.89%；水井坊凈利潤為3.90億元，同比增長304.93%。

此外，五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份等也將于8月底之前陸續(xù)公布半年報。

從渠道調(diào)研數(shù)據(jù)看，各大酒企的經(jīng)銷商對中秋旺季仍持樂觀態(tài)度。中信建投證券數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前渠道庫存整體較低，批價表現(xiàn)堅挺，茅臺需求緊俏，渠道基本無庫存，五糧液、國窖動銷良好，庫存維持半個月左右，其余頭部酒企庫存也均維持1-1.5個月的較低水平。

東亞前海研究所食品飲料首席汪玲指出，雖行業(yè)動銷數(shù)據(jù)基本面整體無憂，但政策擾動較為明顯，市場擔(dān)心白酒主要來自以下3點：（1）高端酒限價。若白酒限價擴(kuò)散至整個行業(yè)，對行業(yè)進(jìn)行整頓，經(jīng)銷商不愿出售白酒或者由于擔(dān)心政策風(fēng)險，對白酒進(jìn)行拋售導(dǎo)致動銷數(shù)據(jù)變差或者價格下行進(jìn)入調(diào)整期，市場恐慌情緒板塊或?qū)⒂瓉泶骶S斯雙殺，板塊回調(diào)。（2）消費(fèi)稅法立法擔(dān)憂。白酒行業(yè)或迎來消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移。培育地方稅源，結(jié)合立法統(tǒng)籌推進(jìn)消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移并穩(wěn)步下劃地方。若消費(fèi)稅納入實施范圍，白酒板塊整體都會受到影響，其中品牌力強(qiáng)的高端酒受影響較小，而大眾酒競爭或?qū)⒓觿?。?）白酒政策擾動，市場對白酒政策層面擔(dān)憂加劇。

東北證券表示，主要酒企動銷節(jié)奏良好，回調(diào)即是布局機(jī)會。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，白酒下跌是多因素共振，核心原因在于估值與業(yè)績增速的匹配度不夠。當(dāng)前龍頭酒企整體進(jìn)度均處于良性狀態(tài)甚至超目標(biāo)完成，次高端擴(kuò)容(消費(fèi)升級+渠道擴(kuò)張)仍在繼續(xù)，疊加部分酒企股權(quán)激勵逐步落地，后期有分化，但更有成長，回調(diào)即是布局機(jī)會。

中信建投8月20日表示，隨著最近股價調(diào)整，白酒已經(jīng)進(jìn)入價值區(qū)間，茅臺、五糧液、瀘州老窖21年估值僅為36-40X，22年為29X-34X，下半年后期考慮估值切換將有明顯收益。渠道跟蹤來看，當(dāng)前尚未開始中秋備貨，除局部疫情較嚴(yán)重區(qū)域外，經(jīng)銷商對中秋旺季仍持樂觀態(tài)度。當(dāng)前渠道庫存整體較低，批價表現(xiàn)堅挺，茅臺需求緊俏，渠道基本無庫存，五糧液、國窖動銷良好，庫存維持半個月左右。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！

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