花生作為今年新上市的期貨品種，和生豬期貨一樣，其流利順暢的行情走勢成為最近期貨市場上的“網(wǎng)紅”?；ㄉ纳L需要經(jīng)歷發(fā)芽出苗期、幼苗期、開花下針期、結(jié)莢期、飽果成熟期。我國花生主要種植和收獲期在4-10月份，這6個月國內(nèi)的天氣情況基本決定了當年花生的收成。由于花生的生長季節(jié)性強，以及需求受到春節(jié)等因素影響也有明顯的淡旺季，因此花生現(xiàn)貨價格具有明顯的季節(jié)性規(guī)律特點。

花生分為食用花生和油用花生，每年新產(chǎn)的花生中有55%的花生用來榨油。食用花生的消費旺季主要是春節(jié)期間和夏季，再就是中秋、國慶、元旦等節(jié)假日會刺激消費。對于油用花生，在9月新季花生上市前市場供應的都是往年庫存的花生，9月之后上市后油廠會集中收購和加工，中秋之前和春節(jié)之前是兩個購銷加工的旺季。

春節(jié)之后，隨著氣溫的回升，購銷和加工逐漸進入淡季。夏季花生的存儲難度較大，一般花生的購銷會在6月底前結(jié)束，壓榨廠在7、8、9月的開機率處于年內(nèi)最低水平。按照花生價格的季節(jié)性波動大致可以分為四個階段：

花生價格的季節(jié)性特點

1月—春節(jié)：油用花生和食用花生進入需求旺季，廠家節(jié)前備貨積極性高漲，而農(nóng)戶花生基本買貨完畢，花生供需收緊，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲。

春節(jié)—6月：花生種植生長期，市場上花生供應量逐漸減少，花生庫存下降，供給偏緊。同時春節(jié)過后花生下游產(chǎn)品市場需求逐漸轉(zhuǎn)為清淡，花生油廠出貨受阻導致入市采購原材料積極性一般。氣溫逐漸升高不利花生儲存也導致中間貿(mào)易商維持快進快出原則，囤貨意愿相對薄弱，加上市場需求疲軟壓制花生市場行情，整體偏空，花生現(xiàn)貨價格穩(wěn)中下跌。

7—8月：處于花生青黃不接高峰期，花生庫存低位，市場花生供應緊張，同時夏天是商品花生米需求旺季，商品花生米供需格局偏緊支撐花生現(xiàn)貨價格上行。

9—12月：花生收獲季節(jié)，新作花生集中上市導致供應壓力較大，雖然臨近10月有中秋、國慶雙節(jié)需求旺季的支撐效應，但這一階段整體偏空，花生現(xiàn)貨價格承壓出現(xiàn)下跌行情。

花生的季節(jié)性走勢

其中一年中上漲概率較大的是1月、8月和11月。1月價格上漲是因為春節(jié)旺季備貨需要，8月價格上漲是因為夏季花生米消費旺季和新季花生上市前的低庫存，11月價格上漲則主要是9月、10月新季花生大量集中上市的壓力減少導致的花生價格反彈。下跌概率較大是4月、6月和9月，跌幅最大的是9月，這是由于新作花生帶來的供給壓力。

我國花生市場化程度較高，國家對花生市場及價格的干預相對較少。國內(nèi)花生價格大幅波動，主要是受宏觀經(jīng)濟、國家政策等外部因素的影響。長期來看，花生價格不會長時間偏離生產(chǎn)成本，因為過高或過低的價格都會刺激種植面積和產(chǎn)量大幅調(diào)整，最終促使價格回歸。

在我國花生歷史上，曾經(jīng)經(jīng)歷了兩輪暴漲暴跌行情。2006年10月至2008年5月，受全球經(jīng)濟過熱和通貨膨脹的影響，花生價格持續(xù)大幅上漲，但在2008年金融危機爆發(fā)后，花生價格快速下跌至價格上漲前的水平。此后，國內(nèi)花生價格維持振蕩運行。由于缺少了外部環(huán)境和國家政策的影響，花生價格波動區(qū)間明顯縮小。

如果說生豬價格的下滑是由供應快速增加所引發(fā)的，那么在新季花生供應存在較大不確定性的情況下，花生價格的不斷走低又是什么原因造成的呢？

最近我國最大的花生產(chǎn)區(qū)河南省連續(xù)陰雨天氣，可能會對新季花生產(chǎn)量和質(zhì)量造成不利影響，但當前尚未迼成實質(zhì)性影響，投資者最需要關(guān)注的是后期產(chǎn)區(qū)的天氣變化。除了河南以外，其它產(chǎn)區(qū)新花生生長較為良好。

此外，當前油廠的原料庫存較為充足。由于今年上半年我國進口花生到港時間推遲，導致今年7月份還在大量進口花生進入油廠倉庫。這令油廠對新季花生采購的積極性大大降低。根據(jù)今年7月份油廠的收購價來推算，當前花生價格下滑也許是一種期現(xiàn)回歸現(xiàn)象吧。由于國內(nèi)花生市場的定價權(quán)仍掌握在油廠特別是油脂集團手中，新季花生上市后，油廠原料采購價如何定是需要大家特別關(guān)注的。

在當前市場供過于求的局面下，雖然目前的中秋節(jié)已接近傳統(tǒng)的消費旺季，但需求沒有顯著改善，新季花生正逐漸進入收獲期，下游對當前售價接受持慎重態(tài)度。由于當前花生期價跌破前期低點，走勢偏弱，建議觀望為主，不建議追空，繼續(xù)下行空間恐有限。

作者：崔海軍