滬膠主力2201合約前期最高向上突破15000元/噸，但由于缺乏基本面支撐，不到一個(gè)月時(shí)間又連續(xù)下跌，滬膠重心下移至13500元/噸一線。

據(jù)光大期貨橡膠研究員朱金濤分析，從泰國(guó)、印尼、越南等國(guó)7—8月出口情況來看，疫情并未對(duì)東南亞主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量造成明顯影響，針對(duì)供應(yīng)端的疫情炒作快速降溫。需求端方面，下游輪胎廠成品庫存壓力大、終端需求低迷的情況愈演愈烈，供需兩端的利空導(dǎo)致天膠價(jià)格快速下滑。

“后期來看，供應(yīng)端進(jìn)入旺季，9—12月是天膠一年當(dāng)中產(chǎn)量最高的階段。目前主產(chǎn)區(qū)天氣基本正常且疫情影響消散，后期天膠供應(yīng)穩(wěn)步增加是確定性事件?！敝旖饾f。

東海期貨高級(jí)研究員馮冰表示，當(dāng)前降雨量明顯增加，對(duì)割膠工作有一定影響。但東南亞疫情有好轉(zhuǎn)跡象，9月日新增病例處于下降趨勢(shì)，有利于橡膠出口。預(yù)計(jì)9月后我國(guó)天然橡膠進(jìn)口量環(huán)比小幅增加，后期進(jìn)口或有修復(fù)。

在國(guó)泰君安期貨橡膠分析師高琳琳看來，8月我國(guó)天然橡膠進(jìn)口量小幅調(diào)整，9月進(jìn)口量預(yù)計(jì)環(huán)比小幅增加，市場(chǎng)普遍預(yù)期10月開始進(jìn)口量才能明顯增加。東南亞疫情基本見頂，各國(guó)單日新增病例普遍觸頂回落。根據(jù)生產(chǎn)周期和船期推算，主產(chǎn)國(guó)8—10月出口量將受到不同程度影響。此外，海外輪胎需求脈沖式修復(fù)告一段落，但是依舊維持良好狀態(tài)。今年船期的不確定性依舊較大，導(dǎo)致進(jìn)口量回落，有利于青島庫存繼續(xù)消化，需要持續(xù)關(guān)注后期進(jìn)口集中到港的節(jié)奏和時(shí)間點(diǎn)。

“從需求方面來看，月中部分檢修廠家逐漸恢復(fù)開工，部分廠家檢修時(shí)間較長(zhǎng)，庫存縮減明顯，常規(guī)型號(hào)輪胎出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，多數(shù)工廠庫存消化有限，成品庫存處于高位，銷售壓力不減?！备吡樟毡硎?，全球“缺芯”導(dǎo)致汽車減產(chǎn)，疊加制造業(yè)恢復(fù)放緩及海運(yùn)受阻、運(yùn)費(fèi)居高不下，對(duì)輪胎出口也造成一定影響。

朱金濤認(rèn)為，需求端的低迷態(tài)勢(shì)短期難以看到好轉(zhuǎn)跡象。8月數(shù)據(jù)顯示PPI與CPI剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大，表明價(jià)格上漲從上游向下游傳導(dǎo)不暢，這在輪胎產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較為明顯。在天然橡膠、合成膠、炭黑等輪胎原料價(jià)格紛紛低位大幅反彈的情況下，輪胎銷售價(jià)格卻持續(xù)低迷。這主要是由于輪胎終端需求不佳，出口因?yàn)楹＿\(yùn)費(fèi)高、集裝箱短缺而高位回落。此外，7月重卡“國(guó)六”標(biāo)準(zhǔn)開始實(shí)施，但前期積累的大約35萬輛“國(guó)五”車輛庫存對(duì)下半年銷量造成嚴(yán)重透支。替換市場(chǎng)，車多貨少現(xiàn)象明顯，經(jīng)銷商持續(xù)促銷走量。輪胎終端需求可以說難尋亮點(diǎn)，需求低迷仍是后期壓制天膠走勢(shì)的最主要因素。

“從成本角度來看，滬膠交割品全乳膠生產(chǎn)成本在12500—13000元/噸，因此價(jià)格繼續(xù)大幅下跌空間也不是太大。整體上，天然橡膠基本面明顯偏空，后期天膠走勢(shì)以低位弱勢(shì)振蕩為主?！敝旖饾f。

此外，高琳琳還表示，前期黑色、有色在能耗雙控及環(huán)保因素等影響下走勢(shì)較強(qiáng)，天膠走勢(shì)明顯偏弱。在目前基差水平下，套利盤加空意愿不強(qiáng)，盤面會(huì)小幅上修。