近期，A股對外資吸引力持續(xù)增強，越來越多國際金融機構和投資者加碼布局中國市場。東方財富Choice數據統(tǒng)計發(fā)現，9月份以來北向資金凈流入281.47億元，較8月份269.05億元的凈流入有所增加，系連續(xù)11個月凈流入，今年以來北向資金合計凈買入額達2894.74億元，已超過去年全年的2089.32億元，連續(xù)六年保持凈流入態(tài)勢，北向資金累計凈流入總金額則超過了1.5萬億元。

在資金不斷涌入支撐下，A股走出了一波獨立的結構性行情，北向資金持倉量持續(xù)上升。進一步梳理發(fā)現，截至9月14日收盤，滬深兩市共有2320只個股獲得北向資金持有，占比逾五成，合計持股數量達990.13億股，較8月末的986.19億股增長3.94億股，增幅為0.4%。

對此，分析人士普遍表示，隨著對外開放的不斷深化，資本市場運行質量和國際影響力得到顯著提升，外資長期看好中國經濟，長期看好A股，中國資本市場與全球市場的聯(lián)系日益密切。在全球低利率環(huán)境下，人民幣資產目前的性價比較高，當前A股估值仍處于歷史低位，距離歷史平均位置尚且有一定的距離，“增配人民幣資產”是外資的共同策略之一。A股近期慢慢在走平衡格局，這也意味著A股的系統(tǒng)性風險會要小很多，外資凈流入的趨勢大概率仍將持續(xù)。

四因素提升A股配置價值

首先，中國經濟持續(xù)向好。國家統(tǒng)計局數據顯示，1月—8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.1%，兩年平均增長6.6%。同時，2021年1月—8月份，貨物出口總值累計完成20951.41億美元，同比增長33.7%，比2019年同期增長30.3%，兩年平均增長14.1%。另外，8月份中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為50.1%，這是PMI連續(xù)18個月保持在榮枯線之上。國內經濟基本面穩(wěn)中向好，為吸引外資持續(xù)流入奠定了堅實基礎，人民幣資產配置價值不斷凸顯。

中南財經政法大學數字經濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，“目前中國經濟穩(wěn)健，經濟動力強勁，較快的擺脫疫情，而歐美疫情反復，中國成為全球投資人避風港。中國大力創(chuàng)新創(chuàng)造，使得中國經濟有更加強大的活力，中國經濟成長性很好，經濟結構優(yōu)化當中，外資看到了機遇?！?/p>

其次，人民幣資產性價比較高。截至9月15日，我國10年期國債收益率報收于2.88%，較上年末下行0.26個百分點；同期，美國10年期國債收益率報收于1.28%，較上年末上行0.31個百分點。10年期國債中美利差達到160個BP。

盤和林表示，“中國審慎的貨幣政策使得金融風險降低。當前全球主要經濟體過度使用寬松政策，歐美零利率下繼續(xù)推進購債刺激，這使得人民幣升值預期比較強烈，外資在匯率升值和利差雙重吸引下，積極參與人民幣資產的投資?！?/p>

其三，A股具有較高的安全邊際。數據統(tǒng)計顯示，中國資本市場已成長為世界第二大市場，A股總市值超過80萬億元，上市公司接近4500家，商品期貨、債券市場規(guī)模位居世界前列，開放程度日益提升。截至9月15日，A股動態(tài)市盈率為19.21倍，均低于同期道瓊斯工業(yè)指數26.53倍、標普500指數27.45倍等境外主要指數估值水平。

盤和林進一步補充道，“相對于高位美股，中國A股資本市場估值相對來說較低，具備提振空間，而且中國國內外資占比還不是很高，有很大提升空間?！?/p>

其四，A股公司對投資者的回報呈逐年上升趨勢。2020年度A股總分紅預案首次突破1.5萬億元，創(chuàng)歷史新高，已連續(xù)4年分紅總額突破萬億元大關。隨著業(yè)績的穩(wěn)步增長，2021年度的分紅總額有望再上臺階。

盤和林還表示，“未來北向資金還會繼續(xù)流入，只要我們堅持經濟結構優(yōu)化，推進資本金融的開放，推進穩(wěn)健的貨幣政策，外資將持續(xù)押注中國經濟增長當中?！?/p>

北向資金扎堆非銀金融等八行業(yè)

在中國市場持續(xù)開放的背后，中國資產尤其是中國優(yōu)質資產對外資的吸引力還是非常高的，外資也用實際行動肯定了部分中國優(yōu)質資產的核心價值。

進一步統(tǒng)計發(fā)現，截至9月14日，上述769只個股中，有110只個股月內北向資金增持數量超1000萬股，紫金礦業(yè)北向資金持股數量達115255.52萬股，較8月末增長39696.05萬股，增幅達52.53%，銅陵有色、太平洋、農業(yè)銀行、中國銀行、招商輪船、中國聯(lián)通、陜西煤業(yè)、工商銀行、美的集團、海通證券等10只個股在此期間北向資金增持數量也均逾5000萬股。

從持股比例來看，上述個股中，截至9月14日，有114只個股北向資金持股比例超5%，科博達、八方股份、三花智控等3只個股北向資金持股比例均超20%，分別為29.91%、22.92%、20.28%，珀萊雅、洽洽食品、先導智能、上海機場、美的集團、中國外運、宏發(fā)股份、金域醫(yī)學和萬華化學等個股北向資金持股比例也均在15%以上。

其實以QFII為代表的外資也在持續(xù)增持A股。據半年報數據顯示，QFII在2021年二季度繼續(xù)加倉A股1.05億股，共現身517家上市公司流通股股東，合計持倉數量為121.40億股，持倉總市值3148.39億元。

從行業(yè)來看，上述9月份以來獲北向資金加倉的769只個股主要扎堆在非銀金融、銀行、交通運輸、房地產、建筑材料、食品飲料、醫(yī)藥生物、有色金屬等八大行業(yè)，9月份以來北向資金增持個股數量占行業(yè)內成分股總數比例均超20%。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，“從北向資金加倉行業(yè)來看，配置方向主要偏向于估值合理、業(yè)績良好的方向，對于新能源、半導體等估值較高、漲幅過大的行業(yè)短期處于回避，而這也符合北向資金偏向于‘價值’投資的理念。而北向資金的持續(xù)流入主要有兩個方面的原因：一方面是海內外較為寬松的宏觀環(huán)境為北向資金持續(xù)凈流入奠定了基礎；另一方面國內上市企業(yè)整體質量較為優(yōu)質，使得海外機構偏好于人民幣資產?！?/p>

持有類似觀點的私募排排網基金經理助理劉寸心表示，“9月份以來，北向資金加倉品種集中在具有三方面特性的行業(yè)和個股：其一，受經濟和疫情影響較大的建筑材料、交通運輸、銀行等行業(yè)，這些行業(yè)中個股破凈現象非常明顯，行業(yè)剛經歷過最艱難的時刻，隨著疫情的逐漸恢復，行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升，迎來反轉機會。其二，目前因為消費不及預期以及集采政策變化等短期因素導致股價大幅度回調的食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)，其中食品飲料受益于人口老齡化、居民可支配收入提升、三胎放開等長期利好，是未來業(yè)績增長較為確定的板塊，因此短期回調反而是布局良機；醫(yī)藥生物則仍需觀察整體政策對行業(yè)的影響，若政策力度持續(xù)加大將會再次降低企業(yè)整體估值，但醫(yī)藥行業(yè)長期的需求是較為確定的，長期來看仍有溫和成長的機會。其三，受益于供需錯配和全球流動性寬松導致大宗商品價格上漲的有色金屬板塊，目前有色金屬板塊正處于高景氣和業(yè)績釋放周期，從而帶動了有色金屬板塊的持續(xù)上漲。”

配置機會方面，陳靂表示，“北向資金更多是采用‘網格買入法’的方式來實現資產配置，在宏觀環(huán)境不發(fā)生大的改變情況下，通常是越跌越買，因此可以看到北向資金主要流向這類漲幅較小的方向，但該方法不適合普通投資者。普通投資者更需要從國家政策、行業(yè)前景、當前整體估值等多方面考慮?！?/p>

表：9月份以來北向資金增持數量超1000萬股且持股比例在5%以上的個股