近期，A股對外資吸引力持續(xù)增強，越來越多國際金融機構(gòu)和投資者加碼布局中國市場。東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，9月份以來北向資金凈流入281.47億元，較8月份269.05億元的凈流入有所增加，系連續(xù)11個月凈流入，今年以來北向資金合計凈買入額達(dá)2894.74億元，已超過去年全年的2089.32億元，連續(xù)六年保持凈流入態(tài)勢，北向資金累計凈流入總金額則超過了1.5萬億元。

在資金不斷涌入支撐下，A股走出了一波獨立的結(jié)構(gòu)性行情，北向資金持倉量持續(xù)上升。進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，截至9月14日收盤，滬深兩市共有2320只個股獲得北向資金持有，占比逾五成，合計持股數(shù)量達(dá)990.13億股，較8月末的986.19億股增長3.94億股，增幅為0.4%。

對此，分析人士普遍表示，隨著對外開放的不斷深化，資本市場運行質(zhì)量和國際影響力得到顯著提升，外資長期看好中國經(jīng)濟，長期看好A股，中國資本市場與全球市場的聯(lián)系日益密切。在全球低利率環(huán)境下，人民幣資產(chǎn)目前的性價比較高，當(dāng)前A股估值仍處于歷史低位，距離歷史平均位置尚且有一定的距離，“增配人民幣資產(chǎn)”是外資的共同策略之一。A股近期慢慢在走平衡格局，這也意味著A股的系統(tǒng)性風(fēng)險會要小很多，外資凈流入的趨勢大概率仍將持續(xù)。

四因素提升A股配置價值

首先，中國經(jīng)濟持續(xù)向好。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.1%，兩年平均增長6.6%。同時，2021年1月—8月份，貨物出口總值累計完成20951.41億美元，同比增長33.7%，比2019年同期增長30.3%，兩年平均增長14.1%。另外，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，這是PMI連續(xù)18個月保持在榮枯線之上。國內(nèi)經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好，為吸引外資持續(xù)流入奠定了堅實基礎(chǔ)，人民幣資產(chǎn)配置價值不斷凸顯。

中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，“目前中國經(jīng)濟穩(wěn)健，經(jīng)濟動力強勁，較快的擺脫疫情，而歐美疫情反復(fù)，中國成為全球投資人避風(fēng)港。中國大力創(chuàng)新創(chuàng)造，使得中國經(jīng)濟有更加強大的活力，中國經(jīng)濟成長性很好，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化當(dāng)中，外資看到了機遇?！?/p>

其次，人民幣資產(chǎn)性價比較高。截至9月15日，我國10年期國債收益率報收于2.88%，較上年末下行0.26個百分點；同期，美國10年期國債收益率報收于1.28%，較上年末上行0.31個百分點。10年期國債中美利差達(dá)到160個BP。

盤和林表示，“中國審慎的貨幣政策使得金融風(fēng)險降低。當(dāng)前全球主要經(jīng)濟體過度使用寬松政策，歐美零利率下繼續(xù)推進(jìn)購債刺激，這使得人民幣升值預(yù)期比較強烈，外資在匯率升值和利差雙重吸引下，積極參與人民幣資產(chǎn)的投資?！?/p>

其三，A股具有較高的安全邊際。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，中國資本市場已成長為世界第二大市場，A股總市值超過80萬億元，上市公司接近4500家，商品期貨、債券市場規(guī)模位居世界前列，開放程度日益提升。截至9月15日，A股動態(tài)市盈率為19.21倍，均低于同期道瓊斯工業(yè)指數(shù)26.53倍、標(biāo)普500指數(shù)27.45倍等境外主要指數(shù)估值水平。

盤和林進(jìn)一步補充道，“相對于高位美股，中國A股資本市場估值相對來說較低，具備提振空間，而且中國國內(nèi)外資占比還不是很高，有很大提升空間。”

其四，A股公司對投資者的回報呈逐年上升趨勢。2020年度A股總分紅預(yù)案首次突破1.5萬億元，創(chuàng)歷史新高，已連續(xù)4年分紅總額突破萬億元大關(guān)。隨著業(yè)績的穩(wěn)步增長，2021年度的分紅總額有望再上臺階。

盤和林還表示，“未來北向資金還會繼續(xù)流入，只要我們堅持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推進(jìn)資本金融的開放，推進(jìn)穩(wěn)健的貨幣政策，外資將持續(xù)押注中國經(jīng)濟增長當(dāng)中。”

北向資金扎堆非銀金融等八行業(yè)

在中國市場持續(xù)開放的背后，中國資產(chǎn)尤其是中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對外資的吸引力還是非常高的，外資也用實際行動肯定了部分中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的核心價值。

進(jìn)一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至9月14日，上述769只個股中，有110只個股月內(nèi)北向資金增持?jǐn)?shù)量超1000萬股，紫金礦業(yè)北向資金持股數(shù)量達(dá)115255.52萬股，較8月末增長39696.05萬股，增幅達(dá)52.53%，銅陵有色、太平洋、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、招商輪船、中國聯(lián)通、陜西煤業(yè)、工商銀行、美的集團、海通證券等10只個股在此期間北向資金增持?jǐn)?shù)量也均逾5000萬股。

從持股比例來看，上述個股中，截至9月14日，有114只個股北向資金持股比例超5%，科博達(dá)、八方股份、三花智控等3只個股北向資金持股比例均超20%，分別為29.91%、22.92%、20.28%，珀萊雅、洽洽食品、先導(dǎo)智能、上海機場、美的集團、中國外運、宏發(fā)股份、金域醫(yī)學(xué)和萬華化學(xué)等個股北向資金持股比例也均在15%以上。

其實以QFII為代表的外資也在持續(xù)增持A股。據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示，QFII在2021年二季度繼續(xù)加倉A股1.05億股，共現(xiàn)身517家上市公司流通股股東，合計持倉數(shù)量為121.40億股，持倉總市值3148.39億元。

從行業(yè)來看，上述9月份以來獲北向資金加倉的769只個股主要扎堆在非銀金融、銀行、交通運輸、房地產(chǎn)、建筑材料、食品飲料、醫(yī)藥生物、有色金屬等八大行業(yè)，9月份以來北向資金增持個股數(shù)量占行業(yè)內(nèi)成分股總數(shù)比例均超20%。

川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂對記者表示，“從北向資金加倉行業(yè)來看，配置方向主要偏向于估值合理、業(yè)績良好的方向，對于新能源、半導(dǎo)體等估值較高、漲幅過大的行業(yè)短期處于回避，而這也符合北向資金偏向于‘價值’投資的理念。而北向資金的持續(xù)流入主要有兩個方面的原因：一方面是海內(nèi)外較為寬松的宏觀環(huán)境為北向資金持續(xù)凈流入奠定了基礎(chǔ)；另一方面國內(nèi)上市企業(yè)整體質(zhì)量較為優(yōu)質(zhì)，使得海外機構(gòu)偏好于人民幣資產(chǎn)?！?/p>

持有類似觀點的私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理助理劉寸心表示，“9月份以來，北向資金加倉品種集中在具有三方面特性的行業(yè)和個股：其一，受經(jīng)濟和疫情影響較大的建筑材料、交通運輸、銀行等行業(yè)，這些行業(yè)中個股破凈現(xiàn)象非常明顯，行業(yè)剛經(jīng)歷過最艱難的時刻，隨著疫情的逐漸恢復(fù)，行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升，迎來反轉(zhuǎn)機會。其二，目前因為消費不及預(yù)期以及集采政策變化等短期因素導(dǎo)致股價大幅度回調(diào)的食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)，其中食品飲料受益于人口老齡化、居民可支配收入提升、三胎放開等長期利好，是未來業(yè)績增長較為確定的板塊，因此短期回調(diào)反而是布局良機；醫(yī)藥生物則仍需觀察整體政策對行業(yè)的影響，若政策力度持續(xù)加大將會再次降低企業(yè)整體估值，但醫(yī)藥行業(yè)長期的需求是較為確定的，長期來看仍有溫和成長的機會。其三，受益于供需錯配和全球流動性寬松導(dǎo)致大宗商品價格上漲的有色金屬板塊，目前有色金屬板塊正處于高景氣和業(yè)績釋放周期，從而帶動了有色金屬板塊的持續(xù)上漲?！?/p>

配置機會方面，陳靂表示，“北向資金更多是采用‘網(wǎng)格買入法’的方式來實現(xiàn)資產(chǎn)配置，在宏觀環(huán)境不發(fā)生大的改變情況下，通常是越跌越買，因此可以看到北向資金主要流向這類漲幅較小的方向，但該方法不適合普通投資者。普通投資者更需要從國家政策、行業(yè)前景、當(dāng)前整體估值等多方面考慮。”

表：9月份以來北向資金增持?jǐn)?shù)量超1000萬股且持股比例在5%以上的個股