保供政策疊加淡季來臨

隨著國家對煤礦批復(fù)的進行，動力煤供給端有望發(fā)力。現(xiàn)階段旺季已過，淡季將至，在國家保供的努力之下，疊加需求淡季的來臨，動力煤供需矛盾大概率將有所緩解。

圖為制造業(yè)PMI指數(shù)

得益于國家的保供政策，動力煤8月迎峰度夏的需求旺季平穩(wěn)度過。沿海電廠庫存筑底企穩(wěn)，但北方港口庫存做出了“犧牲”，持續(xù)下滑。9月已至，動力煤的現(xiàn)貨價格仍維持在高位，接下來將會有何演繹呢？

旺季已過，動力煤保供思路猶存

8月是動力煤季節(jié)性的需求旺季，根據(jù)6—7月動力煤的供需形勢，市場原本預(yù)期8月動力煤緊缺的狀況會較為嚴重，北方港口庫存及電廠庫存可能出現(xiàn)大幅度去化。然而事后來看，整個8月北方港口庫存由1905萬噸降至1706萬噸，而沿海八省代表電廠的庫存僅由2297萬噸略降至2251萬噸，整體的庫存并未出現(xiàn)崩塌式下跌。從環(huán)渤海港口的鐵路調(diào)入量來看，7月的煤炭調(diào)入均值為128.47萬噸/天，8月在旺季保供背景下，煤炭的調(diào)入均值漲至137.88萬噸/天。近日，雖然旺季已過，但國家對動力煤保供的思路依舊未變，北方港口的煤炭調(diào)入均值仍維持在140萬噸/天的高位。同時，鄂爾多斯動力煤產(chǎn)地的產(chǎn)量持續(xù)維持在200萬噸/天以上的高位。且隨著國家對煤礦批復(fù)的進行，動力煤供給端有望發(fā)力。

此外，9月8日，國家發(fā)改委公告，監(jiān)測到榆林煤炭交易中心發(fā)布煤價不實信息，并責(zé)成榆林市對榆林煤炭交易中心所載內(nèi)容進行專項調(diào)研查證，同時對榆林煤炭交易中心有限公司主要負責(zé)人進行約談。

淡季來臨，動力煤需求逐步走弱

7月的北港煤炭吞吐量均值為133.85萬噸/天，而8月旺季吞吐量升至140.94萬噸/天，9—10月動力煤進入階段性需求淡季，電廠采購節(jié)奏料將放緩。9月初的北港煤炭吞吐量已有所回落，近日整體在130萬噸/天附近波動。隨著動力煤價格的瘋漲，電廠采購意愿料將更弱，北方港口庫存將逐步止跌。

而從PMI數(shù)據(jù)來看，2021年二季度PMI數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，8月已回落至50的榮枯線附近，位于往年同期低位水平。在此背景下，整個社會對動力煤的需求也將振蕩下行。

回歸基本面，動力煤高價難續(xù)

發(fā)電廠方面，根據(jù)某企業(yè)年報披露，電力銷售均價為0.334元/度。按照1噸標準煤（7000大卡）可產(chǎn)生約3333度電來折算，1噸5500大卡動力煤可產(chǎn)生2619度電，可銷售874.7元。這也意味著，若動力煤入爐價格超過874.7元/噸，即便不考慮運營成本及折舊等，發(fā)電廠也進入了邊際虧損的狀態(tài)。如考慮各環(huán)節(jié)運費、雜費、運營費用等，多數(shù)發(fā)電廠現(xiàn)階段已出現(xiàn)較大幅度的虧損。

作為國家能源的基石品種，動力煤價格的穩(wěn)定對中國經(jīng)濟的重要地位毋庸置疑?，F(xiàn)階段旺季已過，淡季將至，在國家保供的努力之下，疊加需求淡季的來臨，動力煤供需矛盾大概率將有所緩解。接下來，供應(yīng)端確實仍存在一定的不確定性，動力煤的價格也有劇烈波動的可能。因此，下游需求企業(yè)的多頭套保需求尚可理解，但炒作及囤積居奇等行為無疑加劇了市場的波動。在調(diào)控之下，動力煤價格回歸勢在必行。