A股成交額連續(xù)44天突破萬億，打破歷史紀(jì)錄背后意味著什么？

連續(xù)44個(gè)交易日突破1萬億成交額，打破了歷史紀(jì)錄。中秋節(jié)后的首個(gè)交易日，滬深市場合計(jì)成交超過1.15萬億，且這一成交額建立在港股通渠道暫停交易的基礎(chǔ)上，待港股通渠道與港股市場恢復(fù)交易后，將會對A股市場的流動性帶來或多或少的刺激影響。

中秋節(jié)期間，因全球股市出現(xiàn)了劇烈波動的走勢，投資者對A股市場節(jié)后走勢充滿了擔(dān)憂。在此期間，無論是A50期指還是港股市場，都出現(xiàn)了不同程度上的調(diào)整走勢，對節(jié)后A股行情帶來了更多的不確定預(yù)期。

在中秋節(jié)后的首個(gè)交易日內(nèi)，A股市場卻上演了低開高走的行情，上證指數(shù)還在收盤時(shí)翻紅，面對全球股市的調(diào)整壓力，A股市場的表現(xiàn)也是非常強(qiáng)勁的。在A股市場強(qiáng)勁表現(xiàn)的背后，離不開高度活躍的市場流動性支持，在過去44個(gè)交易日內(nèi)A股市場持續(xù)出現(xiàn)了萬億以上的成交量水平，并打破了歷史紀(jì)錄，在活躍的市場交易氛圍與流動性優(yōu)勢背景下，實(shí)際上對股市的走強(qiáng)起到了非常積極的影響作用。

A股成交額連續(xù)44天突破萬億，既有量化交易與中性策略的刺激影響，并為市場帶來了增量資金的補(bǔ)充，也有炒房資金與銀行理財(cái)資金的間接參與，為股票市場帶來了源源不斷的新增資金支持。此外，在基金密集發(fā)行的背后，為市場注入了更多的新增流動性，并進(jìn)一步壯大了機(jī)構(gòu)投資者的整體比例。

不過，與過去的牛市相比，現(xiàn)在A股市場的行情更傾向于結(jié)構(gòu)性的走勢。一方面是周期股與賽道股價(jià)格的屢創(chuàng)新高，包括一批“中字頭”周期股的走強(qiáng)，對市場指數(shù)的拉升起到了積極的影響效果；另一方面卻是一批消費(fèi)股價(jià)格與明星基金凈值的陰跌不止，市場形成了明星的分化跡象。

實(shí)際上，對這一現(xiàn)象還是比較好解釋的。對不少消費(fèi)企業(yè)或制造企業(yè)來說，隨著原材料價(jià)格與相關(guān)成本的抬升，將會從某種程度上削弱它們的利潤空間，對缺乏話語權(quán)或議價(jià)能力的企業(yè)來說，會產(chǎn)生出某種程度上的消極影響。此外，因這些年來不少明星基金或者頂流基金偏愛于消費(fèi)股，尤其是白酒、家電等行業(yè)，在消費(fèi)股陰跌不止的影響下，明星基金及頂流基金的凈值卻不漲反跌，與消費(fèi)股走勢有著密切的聯(lián)系性。

從某種角度分析，周期股行情不發(fā)生實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，市場資金很難回流至消費(fèi)股之中。隨著周期股賺錢效應(yīng)的持續(xù)升溫，反而產(chǎn)生出更強(qiáng)的吸金效應(yīng)，對消費(fèi)股及其余行業(yè)板塊的資金分流效應(yīng)也會越來越明顯。由此可見，在今年下半年中，不僅僅是普通投資者，而且對專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，也未必可以踩對市場的運(yùn)行節(jié)奏，“賺了指數(shù)，不賺錢”成為了不少投資者的常態(tài)化現(xiàn)象。

但是，在市場指數(shù)運(yùn)行重心穩(wěn)步攀升的過程中，周期股、賽道股與傳統(tǒng)白馬股之間的蹺蹺板效應(yīng)，卻會促使A股市場指數(shù)的表現(xiàn)更加健康?？梢灶A(yù)期，即使未來周期股出現(xiàn)高位調(diào)整的走勢，但市場資金也會很快回流至傳統(tǒng)白馬股之中，保障了市場指數(shù)不發(fā)生大漲大跌的走勢，這或許也是新時(shí)期下A股市場慢牛行情的真實(shí)寫照。

在A股成交額連續(xù)44天突破萬億的背后，單日萬億成交量已經(jīng)成為了A股市場的常態(tài)化現(xiàn)象，只要保持高度活躍的成交量規(guī)模，既可以保障了A股IPO融資的節(jié)奏，也可以保障了市場指數(shù)的持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行?？梢灶A(yù)期，未來A股市場機(jī)構(gòu)化程度會持續(xù)攀升，市場行情也會從散戶化主導(dǎo)的局面逐漸演變?yōu)閷I(yè)機(jī)構(gòu)博弈的格局。