今年以來，受上游能源價格上漲影響，煤化工板塊整體表現(xiàn)較為亮眼，在三季度的預(yù)期和現(xiàn)實(shí)共振下，較原油產(chǎn)業(yè)鏈下的聚酯、油氣板塊表現(xiàn)更強(qiáng)。對于四季度的PVC走勢，在近日由物產(chǎn)中大期貨于杭州主辦的“遠(yuǎn)洋論劍”——首屆物產(chǎn)中大能化產(chǎn)業(yè)鏈50人論壇上，與會市場人士認(rèn)為，雖然電石供應(yīng)緊張仍將持續(xù)，但在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)格局日趨松動下，預(yù)期拐點(diǎn)有望到來。

據(jù)物產(chǎn)中大期貨能化組組長兼烯烴產(chǎn)業(yè)鏈高級分析師張駿介紹，目前PVC供給端的核心矛盾在于電石。今年以來，受綠色低碳化發(fā)展，國內(nèi)電石產(chǎn)能持續(xù)下行，并與下游PVC形成供應(yīng)錯配格局，進(jìn)而導(dǎo)致前三季度PVC價格屢創(chuàng)新高。

據(jù)期貨日報(bào)記者了解，目前PVC的主要生產(chǎn)方式有二種，分別為電石法和乙烯法。其中，電石法在國內(nèi)PVC產(chǎn)能結(jié)構(gòu)中占比82%。正因如此，今年3月，隨著作為電石主產(chǎn)區(qū)的內(nèi)蒙古實(shí)施能耗“雙控”政策，電石基本停止外銷，華北、華中、東北等電石消費(fèi)地貨源緊張，國內(nèi)PVC價格也突破了2020年行情的高點(diǎn)。到了8月下旬，隨著內(nèi)蒙古部分地區(qū)“雙控”政策再度收緊，PVC價格也再創(chuàng)新高。

實(shí)際上，據(jù)張駿介紹，2018年以來，國內(nèi)電石產(chǎn)能增速下行，就已與下游PVC形成了供需錯配格局。而今年四季度涉及全年減排任務(wù)的完成，中國氯堿工業(yè)協(xié)會副理事長兼秘書長張培超認(rèn)為，西北各省份的能耗“雙控”措施仍將不時出現(xiàn)，電石供應(yīng)緊張的態(tài)勢短期內(nèi)較難改變。

不過，考慮到電石行業(yè)能耗較高，低碳經(jīng)濟(jì)較差，張駿認(rèn)為，未來PVC產(chǎn)能結(jié)構(gòu)必將有所調(diào)整。對此，張培超表示認(rèn)同。據(jù)他介紹，今年P(guān)VC的開工率在80%以上，東部沿海的乙烯法PVC的競爭力有所體現(xiàn)，未來乙烯法的比重會繼續(xù)提升，從現(xiàn)在的不到20%上升到25%甚至更高。

雖然四季度房地產(chǎn)竣工將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，2021竣工大年預(yù)期，需求釋放偏剛性，但考慮到政策高壓之下，土地市場和樓市降溫，開發(fā)商資金面緊縮，張駿認(rèn)為，PVC內(nèi)需面臨中長期下行壓力。

實(shí)際上，據(jù)張駿介紹，隨著能耗“雙控”壓力逐步向沿海省份蔓延，大中型、中小型規(guī)模型材企業(yè)的開工率從今年4月份開始回落。同時，下游加工利潤也在收窄?！跋嚓P(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年竣工領(lǐng)先指標(biāo)增速全面下滑，包括土地購置面積、新開工面積、商品房銷售、開發(fā)商資金來源，今年1月至8月，新開工面積同比2019年呈5%—10%的下滑。”

至于出口方面，據(jù)張培超介紹，1—7月PVC出口大增，與去年同期出口28.6萬噸相比增加307.3%，主要流向印度、東南亞、中亞等地。此外，美國房地產(chǎn)市場處于景氣周期，刺激建材需求，拉動國內(nèi)PVC地板出口保持高速增長。

然而，出口的向好并不意味著利潤的上行。有數(shù)據(jù)顯示，華東地區(qū)PVC出口利潤5—8月多次降到0元/噸的標(biāo)準(zhǔn)線以下。加上目前國內(nèi)仍有大量新增產(chǎn)能等待釋放，張駿表示，雖然短期PVC有望延續(xù)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，但中長期來看，隨著強(qiáng)現(xiàn)實(shí)格局日趨松動，預(yù)期的拐點(diǎn)或?qū)⒌絹怼?/p>