純堿即碳酸鈉，國際貿(mào)易中又名蘇打或堿灰，是重要的有機(jī)化工原料，其工業(yè)產(chǎn)品主要有兩種: 輕質(zhì)純堿和重質(zhì)純堿。

純堿下游產(chǎn)品包括平板玻璃、日用玻璃、無機(jī)鹽和氧化鋁等。其中，平板玻璃是支撐純堿需求的基石。

新興市場需求方面來看，新能源對純堿拉動明顯，碳酸鋰生產(chǎn)帶動純堿需求。

碳酸鋰是生產(chǎn)二次鋰鹽和金屬鋰制品的基礎(chǔ)材料，其他鋰產(chǎn)品基本上都是碳酸鋰的下游產(chǎn)品。

碳酸鋰的生產(chǎn)工藝根據(jù)原料來源的不同可以分為鹽湖鹵水提取和礦石提取。不同工藝的生產(chǎn)過程中均需要使用純堿。

根據(jù)海外純堿龍頭公司Genesis Energy的數(shù)據(jù)預(yù)測，2030全球鋰需求有望達(dá)到300萬噸LCE。

從全球來看，亞洲、歐洲和北美為全球純堿三大生產(chǎn)地區(qū)。

據(jù)CNKI，我國是全球第一大純堿生產(chǎn)國，純堿產(chǎn)量富余，是純堿凈出口國，每年純堿的凈出口量超過100萬噸。

2020年我國純堿行業(yè)總產(chǎn)能達(dá)3322萬噸，從近幾年來看，行業(yè)產(chǎn)能和產(chǎn)量波動不大，表觀消費(fèi)量趨于穩(wěn)定，行業(yè)的產(chǎn)能利用率在85%-90%之間浮動。

在碳中和的大背景下，光伏和新能源有望成為拉動純堿需求增長的重要驅(qū)動力，純堿行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。

純堿制造工藝?撲克

純堿制造工藝可以分為天然堿和合成堿，合成堿分為氨堿和聯(lián)堿法。

根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2020年我國純堿生產(chǎn)仍以合成法為主，天然堿法、氨堿法、聯(lián)堿法產(chǎn)能分別占總產(chǎn)能的5%、45%、50%。

根據(jù)國家發(fā)改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》新建純堿（井下循環(huán)制堿、天然堿除外）屬于限制類產(chǎn)能，限制類產(chǎn)能從各地具體操作性政策來看，基本不允許新建，允許現(xiàn)有企業(yè)升級改造或等量置換。

隨著國家“碳中和”相關(guān)政策的推進(jìn)，化工合成堿作為生產(chǎn)過程中能耗較高且存在污染物排放的行業(yè)，未來新建產(chǎn)能的難度較大，現(xiàn)有落后產(chǎn)能也存在退出可能。

而天然堿法因為其環(huán)保、低能耗、生產(chǎn)成本低的特點(diǎn)，成為最值得發(fā)展的工藝路線。

目前全世界已探明的天然堿礦只分布于美國、中國、土耳其、墨西哥和非洲南部等少數(shù)國家和地區(qū)。

純堿產(chǎn)業(yè)鏈：

資料來源：行行查

純堿下游：玻璃是最大需求?撲克

?全球來看玻璃是純堿最主要的下游，占據(jù)純堿需求的53%，無機(jī)化學(xué)品占據(jù)純堿需求的14%，肥皂與洗滌劑占據(jù)純堿需求的12%；前三者占據(jù)純堿需求的79%。

2020年，我國平板玻璃、日用玻璃和光伏玻璃對純堿需求量的占比分別為44.56%、15.90%和7.94%，合計占純堿需求量為68.4%。

全球純堿下游需求分布：

資料來源：Cinter, 行行查

純堿最大下游平板玻璃對純堿的需求較為剛性，產(chǎn)銷維持高位支撐重堿需求。

平板玻璃一般用于建筑物的門窗幕墻和內(nèi)部裝飾，同時也被廣泛應(yīng)用于汽車行業(yè)。

由于平板玻璃生產(chǎn)線停產(chǎn)冷修成本高、周期長，一旦點(diǎn)火投產(chǎn)一般會保持8-10年不間斷生產(chǎn)，因此對純堿的需求量大且穩(wěn)定。

生產(chǎn)1噸平板玻璃約需要0.2噸重堿，重堿成本占浮法玻璃生產(chǎn)成本的25%以上，下游對純堿價格波動較為敏感。2018-2020年我國平板玻璃需求趨于穩(wěn)定，基本維持在9.4億重量箱的水平。

光伏玻璃方面來看，2020年有效產(chǎn)能達(dá)1173.11萬噸，產(chǎn)量為1021.52萬噸，分別同比增加27.84%、24.20%。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，預(yù)計2021年光伏玻璃日熔量將增加3萬噸左右。

另外，根據(jù)理論測算以及《青海省鹽湖比亞迪資源開發(fā)有限公司3萬噸/年電池級碳酸鋰項目》可研報告披露，生產(chǎn)3萬噸電池級碳酸鋰需使用碳酸鈉6萬噸，碳酸鋰生產(chǎn)中的純堿單耗為2噸。全球鋰需求增長有望持續(xù)拉動純堿需求。

純堿市場格局

?全球純堿產(chǎn)能分布較為集中。當(dāng)前全球范圍內(nèi)純堿行業(yè)格局較為清晰，除中國外純堿產(chǎn)能集中于Ciner、GenesisEnergy、Solvay和TATA等公司，龍頭公司產(chǎn)品以天然堿法為主，合成堿法純堿產(chǎn)能則主要分布于中國。

全球純堿主要生產(chǎn)方法及企業(yè)市場占比:

圖表來源：Cinter

根據(jù)BAIINFO數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)純堿行業(yè)企業(yè)分布也呈現(xiàn)相對集中的格局，產(chǎn)能主要分布在華中、華東、西北地區(qū)。

目前國內(nèi)純堿生產(chǎn)企業(yè)約40家，其中有13家產(chǎn)能規(guī)模大于100萬噸/年產(chǎn)能占比62.83%。

我國純堿行業(yè)已形成了唐山三友（下屬三友化工、青海五彩堿業(yè)）、中國鹽業(yè)（下屬青海昆侖、中鹽昆山、中鹽吉蘭泰、安徽紅四方）、河南金山、內(nèi)蒙古遠(yuǎn)興（下屬中源化學(xué)、桐柏海晶、蘇尼特堿業(yè)）四大生產(chǎn)集團(tuán)，共計占全國產(chǎn)能的33.4%，龍頭格局初顯。

我國純堿供給格局（按集團(tuán)分）：

資料來源：卓創(chuàng)資訊, 行行查

根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)預(yù)計，2021-2023年純堿凈新增產(chǎn)能將分別為-46/180/140萬噸。

2021年投產(chǎn)的產(chǎn)能包括江西晶昊、金昌化工和新都化工。連云港堿業(yè)搬遷工作有序推進(jìn)中，預(yù)計2021年底退出市場。

我國純堿行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。

中國純堿行業(yè)新增產(chǎn)能（萬噸）：

資料來源：百川盈孚, 卓創(chuàng)資訊, 行行查