招商證券任瞳團(tuán)隊認(rèn)為，除了詢價新規(guī)的影響外，新股上市破發(fā)較多還有三個原因：1、破發(fā)的公司估值過高；2、破發(fā)公司所在行業(yè)增速放緩；3、市場整體情緒較為低迷。

隨著注冊制的上線，市場對新股的關(guān)注度高漲。在A股市場，新股破發(fā)的現(xiàn)象非常少見，但今年10月22日至31日期間，連續(xù)6天有8支新股破發(fā)顛覆了投資者對打新“穩(wěn)賺不賠”的觀點。

招商證券任瞳團(tuán)隊認(rèn)為，除了詢價新規(guī)的影響外，新股上市破發(fā)較多還有三個原因：1、破發(fā)的公司估值過高；2、破發(fā)公司所在行業(yè)增速放緩；3、市場整體情緒較為低迷。

破發(fā)新股的估值過高

詢價制度調(diào)整后，市場對新股的定價趨于理性，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的新股發(fā)行市盈率有所提升。在已破發(fā)的8只股票中，戎美股份、中科微至、凱爾達(dá)、成大生物和深城交的相對估值比例較高，發(fā)行市盈率高于披露的行業(yè)市盈率。

招商證券任瞳團(tuán)隊將行業(yè)估值比例定義為：發(fā)行市盈率/行業(yè)市盈率，來判斷破發(fā)的新股是否與估值過高是否有必然聯(lián)系。

在已破發(fā)的8只股票中(凱爾達(dá)首日最低價跌破發(fā)行價，次日收盤價破發(fā))，戎美股份、中科微至、凱爾達(dá)、成大生物和深城交的相對估值比例較高，發(fā)行市盈率高于披露的行業(yè)市盈率。因此可以得出結(jié)論，估值較高是導(dǎo)致新股破發(fā)的原因之一。

公司及所在板塊業(yè)績下行

從板塊的基本面情況來看，根據(jù)招商證券策略團(tuán)隊三季報解讀，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板盈利縮窄，破發(fā)股所在行業(yè)的業(yè)績增速放緩，企業(yè)三季報情況不及預(yù)期。

此外，公司業(yè)績表現(xiàn)也相對較差。中自科技與可孚醫(yī)療今年以來業(yè)績表現(xiàn)較差::中自科技今年上半年與第三季度營業(yè)收入同比下降54.61%與63.75%，歸屬母公司凈利潤分別下降81.76%與89.29%；可孚醫(yī)療今年上半年與第三季度營業(yè)收入同比下降10.50%與2.51%，歸屬母公司凈利潤分別下降20.97%與8.13%。

市場情緒降溫，整體大盤行情走弱

招商證券任瞳團(tuán)隊統(tǒng)計顯示，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板上市的新股首日漲幅中樞自8月以來有下降趨勢，其中10月因破發(fā)頻繁，月均漲幅下降明顯。且8月以來新股上市首日換手率逐漸下降，說明近期市場對新股的投資熱情有所降溫。

2020年以來整體市場行情走弱，情緒較為低迷，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50和中證500下行趨勢較明顯。