宏觀政策

1、海關(guān)總署11月7日公布數(shù)據(jù)顯示，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年前10個月，我國進出口總值31.67萬億元人民幣，同比增長22.2%，比2019年同期增長23.4%。其中，出口17.49萬億元，同比增長22.5%，比2019年同期增長25%；進口14.18萬億元，同比增長21.8%，比2019年同期增長21.4%；貿(mào)易順差3.31萬億元，同比增加25.5%。

2、國家稅務總局數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全國新增減稅降費9101億元，其中新增減稅7889億元，新增降費1212億元。今年以來，面對復雜嚴峻的國內(nèi)外環(huán)境，我國出臺了一系列減稅降費措施，減輕了企業(yè)負擔，增強了市場主體活力。

3、前三季度我國經(jīng)常賬戶順差2028億美元，其中，貨物貿(mào)易順差3796億美元，服務貿(mào)易逆差821億美元，初次收入逆差1050億美元，二次收入順差103億美元。外匯局表示，前三季度我國國際收支基本平衡，直接投資凈流入1636億美元。

市場回顧

1、股票市場

A股市場：（11月1日-11月5日，下同）三大指數(shù)震蕩整理，漲跌不一。上證指數(shù)累計周跌幅1.57%，報3491.57點，深證成指周漲幅0.08%，報14462.62點，創(chuàng)業(yè)板指周漲幅0.06%，報3352.75點。

從申萬一級28個行業(yè)來看，有12個行業(yè)實現(xiàn)上漲，其中，農(nóng)林牧漁（4.67%）、電子（4.37%）、通信（4.00%）、傳媒（3.44%）等行業(yè)指數(shù)周漲幅均超3%。另外，休閑服務、鋼鐵、化工、采掘等4個行業(yè)指數(shù)周跌幅均超5%。

從資金流向上看，整個市場呈現(xiàn)資金凈流出態(tài)勢，僅有電子、家用電器、國防軍工等三行業(yè)呈現(xiàn)資金凈流入。另外，周五，北向資金凈賣出5.99億元，結(jié)束連續(xù)6日凈買入。上周累計凈買入金額達44.14億元，連續(xù)4周凈買入。

表：11月1日-11月5日一周：申萬一級行業(yè)資金變化情況：

制表：張穎

港股市場：港股市場表現(xiàn)低迷，整體呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢。恒生指數(shù)累計周跌幅達2%，報24870.51點；恒生科技指數(shù)周跌幅達1.56%，恒生國企指數(shù)周漲幅1.57%，報8820.83點。

海外市場：

美國三大股指全線上漲，續(xù)創(chuàng)歷史新高。周五，美股三大指數(shù)齊創(chuàng)收盤歷史新高，納指、標普500指數(shù)連續(xù)7天創(chuàng)新高，納指盤中一度突破16000點整數(shù)關(guān)口。截至收盤，道指上漲203.72點，報36327.95點，漲幅0.56%；納指上漲31.28點，報15971.59點，漲幅0.20%；標普500指數(shù)上漲17.47點，報4697.53點，漲幅0.37%。道瓊斯指數(shù)累計周漲幅1.42%，標普500指數(shù)累計周漲幅2%，納指累計周漲幅3.05%。

歐股集體收漲，德國DAX指數(shù)累計周漲幅2.33%，法國CAC40指數(shù)累計周漲幅3.08%，英國富時100指數(shù)累計周漲幅0.92%。

亞太股市收盤漲跌互現(xiàn)，韓國綜合指數(shù)報2969.27點，累計周跌幅0.05%；日經(jīng)225指數(shù)報29611.57點，累計周漲幅2.49%；澳洲標普200指數(shù)報7456.90點，累計周漲幅1.81%；新西蘭NZX50指數(shù)報13074.61點，累計周跌幅0.19%。

2、債券市場

11月第1周（11月1日-11月5日），上周利好債市因素較多，制造業(yè)PMI為49.2，仍在榮枯線下；央行連續(xù)投放，呵護資金面較為寬松；地產(chǎn)企業(yè)債務風險繼續(xù)發(fā)酵。期間雖然美國Taper落地，不過在預期之內(nèi)，市場沒有明顯反應。長端利率大幅下行，較上周末下降10個多bp。

3、外匯

周五，紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.12%報94.22，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.12%報1.1569，英鎊兌美元跌0.04%報1.3496，澳元兌美元漲0.03%報0.7402，美元兌日元跌0.32%報113.39，美元兌瑞郎跌0.02%報0.9122，離岸人民幣兌美元漲29個基點報6.3944。

4、大宗商品

周五，COMEX黃金期貨漲1.48%報1820美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.4%報24.245美元/盎司。COMEX黃金期貨本周漲2.02%，黃金實現(xiàn)了8月底以來的最大單周漲幅。COMEX白銀期貨漲1.24%。黃金受美聯(lián)儲和英國央行本周早些時候的鴿派決定提振；債券收益率下降令金價獲得支撐。

周五，國際油價全線上漲，美油12月份合約漲2.99%，報81.17美元/桶。布油1月份合約漲2.5%，報82.55美元/桶。上周，美油12月份合約跌2.87%，布油1月份合約跌1.4%。

本周，LME銅累計周漲幅0.08%，LME鋅累計周跌幅4.65%，LME鎳累計周跌幅0.07%，LME鋁累計周跌幅5.95%，LME錫累計周漲幅0.95%，LME鉛累計周跌幅1.22%。

機構(gòu)投資觀點

天風證券：目前，國內(nèi)投資機會聚焦在能夠提高附加值、順應產(chǎn)業(yè)升級趨勢的細分領域。9月官方制造業(yè)PMI錄得49.6，生產(chǎn)旺季不旺，供需兩弱。預計三季度實際GDP增速很可能低于5%，兩年同比增速也低于5%。三季度的經(jīng)濟下行是內(nèi)外因素疊加、供需因素疊加的結(jié)果。四季度經(jīng)濟有望較三季度小幅改善，但改善幅度有限。

國盛證券：A股高低位板塊估值的分位差創(chuàng)出十年之最，處于產(chǎn)業(yè)上游的多數(shù)周期行業(yè)潛在產(chǎn)能巨大，并不具備高成長性，仍不建議盲目參與。當前需繼續(xù)專注政策鼓勵扶持的產(chǎn)業(yè)、高景氣度行業(yè)、具備產(chǎn)品議價權(quán)的細分領域龍頭，資金最終會“錨定”企業(yè)的業(yè)績。操作上，結(jié)構(gòu)化行情將延續(xù)較長時間，周期股退潮，消費板塊成為新主線，科技題材強度緊隨其后。高景氣與景氣改善的行業(yè)，需要密切關(guān)注，風能、軍民融合、高端制造勢頭強勁；疫情對消費陣營的影響邊際遞減，消費板塊景氣度有望迎來邊際改善，值得重點關(guān)注。

東北證券：近期市場的風格不會迅速切換到金融藍籌、消費白馬等板塊。后續(xù)來看，順政策、供需高頻數(shù)據(jù)保持強勁的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、風電主機、光伏硅料、半導體設備、軍工繼續(xù)成為資金關(guān)注的主線，預期改善的品種如大金融、大消費等短期或有反復，但不會形成大規(guī)模的風格切換，成長仍是跨年行情的主線。

浙商證券：當前，市場結(jié)構(gòu)上，線索將從三季度的周期股復蘇轉(zhuǎn)向四季度的科技成長股，半導體引領科創(chuàng)板，三季報驅(qū)動下，關(guān)注設備材料、設計、MCU等細分領域機會。