情緒+預(yù)期改變 純堿或?qū)挿鹗?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2021-11-08 09:10:42 來源：長安期貨 作者：劉娜

一、行情回顧 圖1：SA2201走勢-日線 資料來源：文華財(cái)經(jīng)，長安期貨 今年以來受下游景氣度的推動，純堿一路上行，創(chuàng)出上市以來新高，SA01合約最高至3648，月線連續(xù)9個月收陽，且9月單月漲幅達(dá)到30%，10月中旬，盤面開始轉(zhuǎn)變，快速下挫，其中兩日以跌停板收盤，目前盤面最低為2627，最大跌幅達(dá)27%左右，此次下跌能否延續(xù)仍需回到基本面。 二、供給端產(chǎn)量繼續(xù)增長，現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)出新高 圖2：純堿當(dāng)月產(chǎn)量 萬噸 資料來源：wind，長安期貨 圖3：前9月純堿累計(jì)產(chǎn)量 萬噸 資料來源：wind，長安期貨 純堿產(chǎn)量整體趨勢為緩慢增長，2019年下半年產(chǎn)量增速有所提升，今年4月份產(chǎn)量257.3萬噸，達(dá)到近年單月最高量，后期月份產(chǎn)量略下降，9月份產(chǎn)量為232.4萬噸，環(huán)比下滑4.24%，但較去年同期仍增長6.07%；前9月純堿累計(jì)產(chǎn)量2181.5萬噸，同比增長7.3%，為近年高位水平。 10月中旬純堿行業(yè)整體開工率75.44%，環(huán)比上升1.4%；周內(nèi)純堿產(chǎn)量53.7萬噸，增加1.03萬噸，國內(nèi)純堿庫存33.63萬噸，環(huán)比增加4.3萬噸。除個別廠家檢修外，其余廠家裝置開工正常，日產(chǎn)量相對穩(wěn)定，波動不大，且在目前的價(jià)格提振下，主動檢修意愿較低。 圖4：重質(zhì)純堿月均價(jià) 元/噸 資料來源：wind，長安期貨 圖5：純堿價(jià)格 元/噸 資料來源：wind，長安期貨 從2006年至今的數(shù)據(jù)來看，目前不論是輕堿還是重堿，價(jià)格均為歷史新高；2019年下半年，純堿價(jià)格持續(xù)下滑，2020年6月份全國重質(zhì)純堿現(xiàn)貨報(bào)價(jià)1274元/噸，輕質(zhì)純堿報(bào)價(jià)1240元/噸，下滑幅度達(dá)26%，2020年4月至8月純堿報(bào)價(jià)為近年新低，僅比2009年1110元/噸略高，價(jià)格的持續(xù)下滑使得行業(yè)利潤縮水，接近成本線，部分企業(yè)虧損運(yùn)行，2020年9月份純堿價(jià)格開始緩慢回升。今年不同于往年，在經(jīng)歷過2020年的大幅下滑之后，純堿價(jià)格緩慢抬升，6月份價(jià)格快速攀升，超過往年同期，7、8、9月份繼續(xù)走高，預(yù)期10月份的現(xiàn)貨價(jià)格仍然提升，預(yù)估為3000元/噸以上。 三、玻璃產(chǎn)量環(huán)比下降，中長期預(yù)期下降 圖6：玻璃月產(chǎn)量 萬重量箱 資料來源：wind，長安期貨 圖7：前9月份玻璃累計(jì)產(chǎn)量 萬重量箱 資料來源：wind，長安期貨 純堿主要用于玻璃行業(yè)，重質(zhì)純堿主要用于平板玻璃行業(yè)，去年下半年受需求提振，房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)好于預(yù)期，玻璃行業(yè)庫存快速轉(zhuǎn)變，由疫情期的累庫轉(zhuǎn)為持續(xù)降庫，推動玻璃價(jià)格快速上漲，創(chuàng)出新高，玻璃生產(chǎn)線點(diǎn)火數(shù)量亦提升，對應(yīng)的玻璃產(chǎn)量快速增加，今年玻璃月產(chǎn)量均高于往年同期，9月份產(chǎn)量8422.5萬重箱，環(huán)比下滑5.2%，但同比仍增長3.69%。 1-9月份累計(jì)生產(chǎn)平板玻璃76376.4萬重箱，同比增長9%，為近年新高。去年疫情期間由于累庫，部分生產(chǎn)線冷修，隨著價(jià)格的回升，下半年生產(chǎn)線點(diǎn)火條數(shù)明顯增加，由于玻璃生產(chǎn)線的相對剛性，短期內(nèi)玻璃生產(chǎn)線維持穩(wěn)定，而今年存在旺季不旺，一是前期上漲的透支，二是需求的改善不及預(yù)期。目前，廠家對后市信心略顯不足，整體產(chǎn)銷偏低，庫存普遍增加。 10月23日新華社消息，為積極穩(wěn)妥推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法與改革，引導(dǎo)住房合理消費(fèi)和土地資源節(jié)約集約利用，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，第十三屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第三十一次會議決定：授權(quán)國務(wù)院在部分地區(qū)開展房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作。這一消息的出現(xiàn)無疑給平板玻璃的下游房地產(chǎn)帶來巨大的變化，近年我國一直對房地產(chǎn)實(shí)施調(diào)控以使房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。從中長期來看，在房地產(chǎn)政策的調(diào)整及近期房地產(chǎn)稅預(yù)期下，房地產(chǎn)行業(yè)的增長空間或低于往年，也就是說后期玻璃產(chǎn)量的增長存在不確定性。 在庫存增加、前景預(yù)期降低的格局下，純堿的下游需求短期內(nèi)由于玻璃的剛性有所支撐，但隨著后期玻璃產(chǎn)量的下降，純堿或難以回到前期的強(qiáng)勢格局。 四、行情展望 整體來看，純堿供給端產(chǎn)量繼續(xù)增加、庫存壓力較前期增大，需注意2020年6月10日工信部將之前印發(fā)的《純堿行業(yè)準(zhǔn)入條件》（工業(yè)和信息化部公告工產(chǎn)業(yè)〔2010〕第99號）予以廢止，鼓勵相關(guān)行業(yè)組織充分發(fā)揮作用，加強(qiáng)行業(yè)自律，維護(hù)市場公平秩序，引導(dǎo)監(jiān)督企業(yè)規(guī)范發(fā)展。準(zhǔn)入條件的廢止，使得純堿新增產(chǎn)能門檻變低，在持續(xù)的高價(jià)格下，中小產(chǎn)能進(jìn)入市場將更快、更便捷；需求端平板玻璃產(chǎn)量環(huán)比下滑，隨著房地產(chǎn)政策及稅費(fèi)的改革，中長期玻璃行業(yè)的增長空間或不及前期，但在短期內(nèi)玻璃行業(yè)的產(chǎn)能變化或較小，對純堿的支撐仍較強(qiáng)。 純堿期貨自2019年底上市以來，經(jīng)歷快速下跌和上漲，近期主力01合約持續(xù)下跌，主要是由于市場情緒及預(yù)期主導(dǎo)，基本面的實(shí)際變化相對較小，遠(yuǎn)不足以解釋盤面的變化幅度，疊加現(xiàn)貨價(jià)格仍處高位，短期內(nèi)盤面或超跌，謹(jǐn)慎起見建議純堿暫以寬幅震蕩行情對待，待盤面止跌后，操作上高拋低吸，目前不建議過分追空。 風(fēng)險(xiǎn)因素：玻璃、房地產(chǎn)政策改變或其他突發(fā)因素。 責(zé)任編輯：七禾編輯

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。