一、期現(xiàn)貨市場行情回顧

據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，10月主產(chǎn)區(qū)均價4.51元/斤，較9月下跌0.29元/斤，跌幅6.04%；主銷區(qū)均價4.61元/斤，較9月下跌0.35元/斤，跌幅7.06%。月內(nèi)主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格先跌后漲，供應(yīng)方面10月在產(chǎn)蛋雞存欄量微幅增加，但氣溫驟降，產(chǎn)蛋率降低，供應(yīng)面略有偏緊；上旬國慶期間整體需求偏弱，隨著節(jié)后價格超跌，各環(huán)節(jié)抄底囤貨，需求增加，同時中下旬蔬菜、豬肉價格不斷攀升，雞蛋替代作用增強，下旬局部地區(qū)新冠疫情反彈，短暫性集中備貨需求增加，多重利好助推雞蛋價格漲至階段性高位，臨近10月末因高價終端市場走貨不佳，蛋價稍顯弱勢。

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格走勢

數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)

國內(nèi)雞蛋價格分年度走勢

數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)

期貨方面，10月初現(xiàn)貨蛋價跌幅明顯，國慶過后首日開盤期貨貨低開后盤面跌至前期低位，午盤后部分空單減倉立場，盤面拉漲至4400點以上。隨后現(xiàn)貨行情好轉(zhuǎn)，蛋價觸底反彈，期貨再漲動力不足，頂部4500一線壓力位明顯。中旬隨著蛋價繼續(xù)上漲，期貨受現(xiàn)貨帶動，10月18日開盤高開后繼續(xù)沖高，期價突破4600一線。10月25日產(chǎn)區(qū)多地蛋價突破“5元”關(guān)口，期貨受現(xiàn)貨拉動，大幅高開，最高達4796點，創(chuàng)近5個月新高。但盤面漲至較高位置，高養(yǎng)殖利潤不可持續(xù)，01合約上方還是有壓力較大，在現(xiàn)貨上漲兌現(xiàn)后，多頭減倉加重盤面弱勢，期價沖高回落，最低刺穿4500一線。但下方空間不宜過度悲觀。距離01合約到期仍有較長時間，預(yù)期偏弱，關(guān)注01合約上方4600一線壓制，延壓力位偏空操作為主。遠月合約仍有較多不確定性。05前期在存欄恢復(fù)的預(yù)期下價格受到較大壓制，目前的補欄低迷導(dǎo)致預(yù)期有所變化，05仍有補漲可能，但若后期補欄增加，預(yù)期將會再次發(fā)生變化。

雞蛋期貨價格走勢

數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng) 華聯(lián)研究所

數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng) 華聯(lián)研究所

二、主要影響因素分析

（1）在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比上漲，后備雞及待淘老雞占比增加、主產(chǎn)蛋雞占比減少

10月全國多數(shù)地區(qū)高峰期產(chǎn)蛋率維持平穩(wěn)，部分地區(qū)受降溫影響，蛋雞產(chǎn)生應(yīng)激反應(yīng)，產(chǎn)蛋率略有下降。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月29日，全國主產(chǎn)區(qū)高峰期產(chǎn)蛋率為91.63%，環(huán)比下降0.04個百分點，同比下降0.87個百分點。據(jù)卓創(chuàng)資訊電話調(diào)研了解，10月主產(chǎn)區(qū)代表市場平均空欄率11.74%，環(huán)比下降0.21個百分點。10月蛋價強勢上漲，蛋雞養(yǎng)殖盈利增加，局部地區(qū)養(yǎng)殖單位適量補欄雞苗與青年雞，且淘雞積極性普遍不高，因此10月份全國主產(chǎn)區(qū)蛋雞空欄率環(huán)比下降。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2021年10月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.69億只，環(huán)比增幅0.39%，同比跌幅7.62%。10月新開產(chǎn)的蛋雞主要是今年5、6月份補欄的雞苗。5月份養(yǎng)殖盈利狀況尚可，但受飼料價格偏高影響，養(yǎng)殖單位補欄積極性一般，雞苗銷量環(huán)比減少0.16%；6月份蛋價走低，且溫度升高后養(yǎng)殖單位補欄意愿下降，雞苗銷量環(huán)比下降15.24%，因此10月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量減少。從淘雞情況看，10月適齡老雞數(shù)量有限，且蛋價強勢上漲，養(yǎng)殖單位淘雞積極性不高，淘汰雞出欄量明顯減少。綜合看來，10月淘汰雞出欄量略少于新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量，因此10月在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。

10月份蛋價上漲至高位，養(yǎng)殖單位利潤增加，補欄積極性略有好轉(zhuǎn)，120日齡以下后備雞占比15.49%，環(huán)比增加0.25個百分點。國慶前老雞集中出欄后存量有限，10月出欄減少，450日齡以上老雞占比9.60%，環(huán)比增加0.31個百分點。10月市場貨源供應(yīng)稍顯緊張，120-450日齡產(chǎn)蛋雞占比74.91%，環(huán)比減少0.56個百分點。目前蛋雞養(yǎng)殖盈利尚可，養(yǎng)殖單位壓欄惜售情緒增加，預(yù)計待淘老雞占比或繼續(xù)增加；雞苗及青年雞補欄仍處于正常偏低水平，預(yù)計后備雞占比低位整理。

全國在產(chǎn)蛋雞存欄

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

主產(chǎn)區(qū)蛋雞存欄結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

截至10月末，全國主產(chǎn)區(qū)代表市場大碼雞蛋平均占比46%，環(huán)比9月持平；中碼雞蛋平均占比43%，環(huán)比9月增加1個百分點；小碼雞蛋平均占比11%，環(huán)比9月減少1個百分點。10月新開產(chǎn)蛋雞不多，小碼雞蛋貨源略有減少。淘汰雞方面，適齡待淘老雞不多，加之雞蛋價格上漲，部分養(yǎng)殖單位惜售老雞，老雞出欄量不大。綜合來看，短期大、中碼雞蛋占比仍然占據(jù)主力，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量依然偏緊。10月主產(chǎn)區(qū)代表市場日均發(fā)貨量總計645.62噸，環(huán)比跌幅2.14%，同比跌幅12.82%。10月份雞蛋市場整體流通尚可，但國慶假期及假期前，行情偏弱余貨積壓較多，淘汰雞出欄量稍大，因此月內(nèi)蛋價雖上漲，但產(chǎn)地貨源供應(yīng)有限，發(fā)貨量處于相對低位。后期看，終端需求仍顯一般，新開產(chǎn)蛋雞有限，預(yù)計11月產(chǎn)區(qū)發(fā)貨量或處低位，波動有限。

大中小碼蛋占比圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

全國主產(chǎn)區(qū)代表市場月度發(fā)貨量統(tǒng)計圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

（2）淘汰雞價格上漲，淘汰雞出欄量減少

截至10月29日，淘汰雞月均價5.13元/斤，較9月均價維持穩(wěn)定，較去年10月均價上漲0.56元/斤。10月產(chǎn)區(qū)適齡老雞多為2020年第二、三季度補欄的蛋雞，此階段蛋雞補欄量繼續(xù)減少，因此10月適齡老雞有限，而9月份養(yǎng)殖單位有一波集中淘汰老雞的行情，因此進入10月份后淘汰雞供應(yīng)量普遍不多。10月中旬后雞蛋價格不斷上漲，養(yǎng)殖盈利狀況好轉(zhuǎn)，淘汰意向偏低，供應(yīng)面有力支撐市場價格。需求方面，10月前期需求量整體平淡，國慶節(jié)對終端淘汰雞需求的刺激作用不大，中下旬由于蔬菜等價格不斷上漲，淘汰蛋雞產(chǎn)品價格微漲，屠宰企業(yè)開工積極性好于月初。整體而言，10月份淘汰雞供應(yīng)量不多，需求量在后期略有增加，供需均利好市場價格。

2021年10月卓創(chuàng)資訊對全國13個重點產(chǎn)區(qū)22個代表市場的淘汰雞出欄量進行監(jiān)測統(tǒng)計，月內(nèi)總出欄量234.08萬只，環(huán)比跌幅10.11%，同比跌幅13.74%。9月份養(yǎng)殖單位積極淘汰老雞，進入10月后可出欄老雞數(shù)量減少，且中后期蛋價上漲，養(yǎng)殖盈利增加，養(yǎng)殖單位淘汰老雞意向不高，造成了10月淘汰雞出欄量繼續(xù)減少的局面。卓創(chuàng)資訊對全國的14個重點產(chǎn)區(qū)20個代表市場的淘汰雞日齡進行監(jiān)測統(tǒng)計，10月底淘汰雞平均淘汰日齡493天，較9月底延后4日。近期養(yǎng)殖盈利狀況尚可，養(yǎng)殖單位淘雞緊迫性不高，有低價惜售心理，淘汰日齡延后。

10月份養(yǎng)殖盈利尚可，養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性不高，進入11月后適齡老雞增加，有待淘老雞的養(yǎng)殖單位密切關(guān)注盈利狀況，淘雞意向提高有限，因此11月淘汰雞出欄量或小幅增多，但仍處于偏少的水平。需求方面，菜、肉價格均高，消費者對高價淘汰雞的抵觸心理不強，屠宰企業(yè)開工率難降，農(nóng)貿(mào)市場銷售量波動不大。卓創(chuàng)資訊預(yù)計11月份全國淘汰雞價格或小幅下跌后暫穩(wěn)。12月適齡老雞供應(yīng)量或恢復(fù)性增加，淘汰雞價格或維持低位調(diào)整，12月底及1月份受需求拉動，有小幅反彈可能。

淘汰雞行情分析

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

（3）雞苗銷量恢復(fù)性增加

10月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的18家代表企業(yè)商品代雞苗總銷量為4347萬羽，環(huán)比漲幅4.70%，同比漲幅58.48%。因第三季度蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)盈利，加之多數(shù)養(yǎng)殖單位有空欄，雞苗需求略有好轉(zhuǎn)，多數(shù)企業(yè)雞苗銷量增加。因今年蛋雞養(yǎng)殖盈利明顯優(yōu)于去年，雞苗銷量同比漲幅明顯。受10月蛋價走高影響，部分地區(qū)雞苗、青年雞需求進一步好轉(zhuǎn)，預(yù)計11月雞苗銷量或繼續(xù)增加。盡管10月份蛋價漲幅超業(yè)者預(yù)期，但鑒于飼料成本持續(xù)高位運行，加之煤炭價格漲幅明顯，養(yǎng)殖單位育雛成本較高，養(yǎng)殖單位對后市信心依舊不足，僅下旬個別養(yǎng)殖單位補欄積極性略有提高，但雞苗需求低于往年正常水平。目前多數(shù)企業(yè)雞苗訂單排至11月份，少數(shù)排至12月，種蛋利用率多在50%-80%，少數(shù)企業(yè)略高。10月商品代蛋雞苗均價為3.23元/羽，環(huán)比跌幅3.58%，同比漲幅44.84%。

雞苗銷量對比圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

國內(nèi)雞苗價格走勢圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

（4）飼料成本下降，蛋雞養(yǎng)殖利潤豐厚

10月全國玉米價格觸底反彈，玉米進入上市季，因今年收獲期持續(xù)陰雨天氣，導(dǎo)致華北和東北玉米上市時間延遲15-20天。中上旬新玉米到貨量少，華北地區(qū)企業(yè)積極提價收購，漲勢緩慢。下旬受物流緊張以及運輸成本上漲支撐，加之農(nóng)戶惜售，東北糧和華北糧價格整體上漲，漲勢較快。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10全國玉米月度均價為2532.49元/噸，環(huán)比跌幅2.12%，同比漲幅3.12%。10月豆粕價格明顯下行，美農(nóng)報告中美豆單產(chǎn)及庫存數(shù)據(jù)均調(diào)增，美豆價格大幅回落，拖曳國內(nèi)豆粕價格跟隨下行。國內(nèi)現(xiàn)貨市場來看，南方市場開機率逐漸恢復(fù)，北方市場供應(yīng)尚不穩(wěn)定，現(xiàn)貨價格也呈現(xiàn)北強南弱格局。10月43%蛋白豆粕均價3699元/噸，環(huán)比漲幅2.43%，同比漲幅13.94%。10月玉米、豆粕價格環(huán)比均走低，單斤雞蛋的飼料成本下跌至3.39元，環(huán)比跌幅1.74%，同比漲幅5.29%。

蛋雞養(yǎng)殖利潤

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

三、雞蛋價格季節(jié)性周期分析

作為農(nóng)副產(chǎn)品，雞蛋價格在年內(nèi)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特征，這主要是由雞蛋的供需關(guān)系引起的，尤其是短期變化主要體現(xiàn)在需求端。具體來講，雞蛋價格從1月、2月開始不斷下滑，直至4月前后大概率會達到年度最低水平，之后持續(xù)走高，5月末達到上半年最高水平，6月份出現(xiàn)持續(xù)走低現(xiàn)象，7月下旬出現(xiàn)上漲態(tài)勢，直至9月中下旬，雞蛋現(xiàn)貨價格將達到年內(nèi)最高位，9月過后價格開始出現(xiàn)不同程序的下滑，隨后10月份至12月份逐步走穩(wěn)。

從另一個角度來說，其季節(jié)性周期特點主要體現(xiàn)在元旦、春節(jié)前夕，以及中秋、國慶雙節(jié)備貨，由歷史雞蛋大宗價格數(shù)據(jù)走勢分析來看，雞蛋現(xiàn)貨價格全年高點多數(shù)分布在中秋節(jié)前和元月份。而重要的節(jié)日過后，雞蛋價格往往大幅回落至走平。

每年現(xiàn)貨價格低點大概率都出現(xiàn)在3-4月份，春節(jié)后市場繼續(xù)消耗前期集中采購的庫存，采購需求低迷。而溫度和濕度對產(chǎn)蛋率、蛋重、蛋殼品質(zhì)和飼料的轉(zhuǎn)化率都有較大影響，產(chǎn)蛋雞舍最理想是在15-25度，最適宜的濕度是60%-65%。春季氣候逐漸變暖，是產(chǎn)蛋的最佳季節(jié)，產(chǎn)蛋率為年內(nèi)高點。根據(jù)雞蛋價格的季節(jié)性規(guī)律，每年下半年現(xiàn)貨價格通常先揚后抑，且漲幅將大于跌幅，整體重心將上移。

從季節(jié)性規(guī)律來看，除特殊年份外，10月底-11月之前盤面以上漲為主思路，現(xiàn)貨處于淡季補貨行情中，期貨以偏強運行為主，現(xiàn)貨漲價兌現(xiàn)后，期貨將逐步回歸現(xiàn)貨，除年底行情超預(yù)期上漲外，一般11月后盤面弱勢震蕩為主。目前來看，盤面漲至較高位置，高養(yǎng)殖利潤不可持續(xù)，01合約上方還是有壓力較大，在現(xiàn)貨上漲兌現(xiàn)后，月底沖高回落，但下方空間不宜過度悲觀。距離01合約到期仍有較長時間，2022年春節(jié)在2月1日，年后蛋價大概率為年內(nèi)最低價，1月不利交貨，關(guān)注01合約上方4600一線壓制，延壓力位偏空操作為主。

遠月合約仍有較多不確定性。05前期在存欄恢復(fù)的預(yù)期下價格受到較大壓制，目前的補欄低迷導(dǎo)致預(yù)期有所變化，05仍有補漲可能，但若后期補欄增加，預(yù)期將會再次發(fā)生變化。

雞蛋價格季節(jié)性周期特征

數(shù)據(jù)來源：wind 華聯(lián)研究所

數(shù)據(jù)來源：wind 華聯(lián)研究所