近日，天風(fēng)證券和人福醫(yī)藥接連發(fā)布公告稱，擬出清其所持有的全部華泰保險股權(quán)。天風(fēng)證券和人福醫(yī)藥的股權(quán)出清行為是今年保險公司股權(quán)頻繁變動的一個縮影。

《證券日報》記者根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會披露的信息以及公開的產(chǎn)權(quán)交易信息進(jìn)行的不完全統(tǒng)計顯示，今年以來，不包括增資擴股在內(nèi)的險企股權(quán)變更已達(dá)23起。值得注意的是，至少有17家公司已經(jīng)或計劃出清其所持的險企股權(quán)。

綜合來看，今年險企股權(quán)變動具有三方面特點：一是股權(quán)變動頻繁，二是出清險企股權(quán)的公司較多，三是外資對我國保險業(yè)的投資進(jìn)一步增加。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受宏觀經(jīng)濟波動和保險業(yè)自身發(fā)展轉(zhuǎn)型的影響，險企股權(quán)變動頻繁是必然現(xiàn)象，投資者可能因為自身發(fā)展因素退出保險業(yè)投資，也有可能是由于其對保險業(yè)投資前景的預(yù)期生變。同時，在我國金融業(yè)進(jìn)一步開放的大環(huán)境下，外資險企看好中國的發(fā)展前景。

因“以物抵債”多家險企股東被迫出局

年內(nèi)，愛心人壽、長生人壽、華泰保險、中德安聯(lián)人壽、恒大人壽、華海保險、信利保險、亞太財險等險企相繼發(fā)布了23起股權(quán)變更公告（不包含增資擴股導(dǎo)致的股權(quán)變更）。其中，部分險企涉及股權(quán)占比較高、金額較大。至少有17家公司已經(jīng)或計劃出清所持險企股權(quán)。

11月19日，天風(fēng)證券發(fā)布公告，其控股子公司天風(fēng)天睿擬將其持有的華泰保險4.45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安達(dá)北美洲控股，轉(zhuǎn)讓價格約為18.075億元。同日，人福醫(yī)藥發(fā)布公告稱，擬向安達(dá)北美洲控股轉(zhuǎn)讓其持有的華泰保險2.5247%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格約為10.255億元。上述兩筆交易完成后，轉(zhuǎn)讓方皆不再持有華泰保險股權(quán)。

今年以來，有多家公司已經(jīng)或計劃出清所持險企股權(quán)。例如，中信信托將其持有的中德安聯(lián)49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安聯(lián)（中國）保險控股有限公司，轉(zhuǎn)讓后，前者將不再持有中德安聯(lián)股權(quán)。目前，該筆交易已經(jīng)獲得上海銀保監(jiān)局批準(zhǔn)。

根據(jù)險企公告，重慶財信企業(yè)集團將退出恒大人壽以及安誠保險的股權(quán)投資；新光人壽保險和深圳市前海香江金融控股集團將退出鼎誠人壽的股權(quán)投資，目前二者分別持股25%和20%；深圳市同心投資基金股份公司和中投中財基金管理有限公司將退出愛心人壽股權(quán)投資，目前二者分別持股11.76%和8.82%。中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司和長城國富置業(yè)有限公司將退出長生人壽股權(quán)投資，目前二者分別持股51%和19%。

還有多家險企原股東因“以物抵債”失去全部或部分其持有的險企股權(quán)。例如，新華聯(lián)控股持有的亞太財險2.7%的股權(quán)因一拍流拍被法院裁定相應(yīng)股權(quán)抵償給中國民生信托，后者通過“以物抵債”的方式取得亞太財險2.7%股權(quán)。北京市第二中級人民法院將中融新大集團有限公司持有的中華聯(lián)合財險股權(quán)分別裁定給長春發(fā)展農(nóng)村商業(yè)銀行（股權(quán)占比4.3260%）、吉林農(nóng)安農(nóng)村商業(yè)銀行（股權(quán)占比1.1536%）以及吉林雙陽農(nóng)村商業(yè)銀行（股權(quán)占比1.1536%），后三者通過“以物抵債”的方式成為中華聯(lián)合財險新進(jìn)股東。

險企股權(quán)變更影響不能一概而論

險企股權(quán)為何頻繁變更？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，宏觀環(huán)境、險企股東自身經(jīng)營情況以及險企的發(fā)展思路等都是重要的影響因素。從股權(quán)變更對險企的影響來看，這既可能帶來一些挑戰(zhàn)，也可能為險企帶來新的發(fā)展機遇，不能一概而論。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險和養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生表示，從宏觀層面來看，近兩年受疫情影響，世界經(jīng)濟和我國經(jīng)濟都受到嚴(yán)峻考驗，由于部分險企股東主業(yè)是實業(yè)，不得不做出重大戰(zhàn)略選擇，包括退出險企股權(quán)投資等。還有分析人士對記者表示，今年因“以物抵債”而發(fā)生險企股權(quán)變更的情況較多，從另一個側(cè)面說明部分險企原股東自身經(jīng)營出現(xiàn)問題，退出險企股權(quán)投資屬于被動出局。

從保險行業(yè)自身發(fā)展來看，近兩年，全行業(yè)都面臨著較大的轉(zhuǎn)型發(fā)展壓力，財險公司車險業(yè)務(wù)承壓，人身險公司個險新單業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)，尤其是部分中小公司面臨較大發(fā)展壓力。朱俊生表示，在這種背景下，部分股東可能重新審視保險業(yè)投資，結(jié)合此前的投資預(yù)期及現(xiàn)實情況，有的公司可能做出退出投資的決定。

人福醫(yī)藥在談到轉(zhuǎn)讓華泰保險股權(quán)時表示，近兩年，人福醫(yī)藥積極推進(jìn)業(yè)務(wù)聚焦與資產(chǎn)優(yōu)化，并逐步退出競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同效應(yīng)較弱的細(xì)分領(lǐng)域，已先后出售醫(yī)療服務(wù)、兩性健康等業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股權(quán)變更尤其是涉及較大比例的變更可能帶來管理層和發(fā)展策略的變更，險企經(jīng)營可能出現(xiàn)較大波動。但從另一個角度看，股權(quán)變更也可能帶來新的機遇。

朱俊生表示，股權(quán)變更是險企對投資人進(jìn)行再選擇的機會，如果新的投資人與險企的主業(yè)契合度更高，或者能形成產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同效應(yīng)，那么對于險企來說，這是一個促進(jìn)發(fā)展的好機會。隨著近年對險企股權(quán)投資監(jiān)管趨嚴(yán)，新進(jìn)入的股東若對行業(yè)有更深入的理解，也有利于行業(yè)靜心深耕。

值得注意的是，盡管有多家公司（擬）退出保險股權(quán)投資，但一些優(yōu)質(zhì)保險公司股權(quán)受到市場熱捧。其中，表現(xiàn)比較明顯的是外資對我國保險市場的看好。例如，安聯(lián)（中國）保險控股有限公司受讓中信信托持有的中德安聯(lián)49%股權(quán)后，其將持有中德安聯(lián)100%的股權(quán)，從而成為繼友邦人壽之后我國第二家外資獨資壽險公司；安達(dá)北美洲控股、安達(dá)天平再保險等“安達(dá)系”公司持續(xù)對華泰保險股權(quán)“買買買”，若此次安達(dá)北美洲控股受讓天風(fēng)天睿、人福醫(yī)藥合計6.9747%的股權(quán)獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，“安達(dá)系”公司對華泰保險合計持股比例將超過50%，華泰保險將變身為一家外資絕對控股的保險公司。

中德安聯(lián)人壽表示，此次股東變更的獲批，得益于中國不斷擴大金融服務(wù)業(yè)開放、大幅放寬金融業(yè)外資股比限制的政策，是中國金融服務(wù)業(yè)進(jìn)一步對外開放的積極成果。這也正是近兩年外資持續(xù)進(jìn)入我國保險業(yè)投資的重要原因。