近日，天風(fēng)證券和人福醫(yī)藥接連發(fā)布公告稱，擬出清其所持有的全部華泰保險(xiǎn)股權(quán)。天風(fēng)證券和人福醫(yī)藥的股權(quán)出清行為是今年保險(xiǎn)公司股權(quán)頻繁變動(dòng)的一個(gè)縮影。

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露的信息以及公開(kāi)的產(chǎn)權(quán)交易信息進(jìn)行的不完全統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，不包括增資擴(kuò)股在內(nèi)的險(xiǎn)企股權(quán)變更已達(dá)23起。值得注意的是，至少有17家公司已經(jīng)或計(jì)劃出清其所持的險(xiǎn)企股權(quán)。

綜合來(lái)看，今年險(xiǎn)企股權(quán)變動(dòng)具有三方面特點(diǎn)：一是股權(quán)變動(dòng)頻繁，二是出清險(xiǎn)企股權(quán)的公司較多，三是外資對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的投資進(jìn)一步增加。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和保險(xiǎn)業(yè)自身發(fā)展轉(zhuǎn)型的影響，險(xiǎn)企股權(quán)變動(dòng)頻繁是必然現(xiàn)象，投資者可能因?yàn)樽陨戆l(fā)展因素退出保險(xiǎn)業(yè)投資，也有可能是由于其對(duì)保險(xiǎn)業(yè)投資前景的預(yù)期生變。同時(shí)，在我國(guó)金融業(yè)進(jìn)一步開(kāi)放的大環(huán)境下，外資險(xiǎn)企看好中國(guó)的發(fā)展前景。

因“以物抵債”多家險(xiǎn)企股東被迫出局

年內(nèi)，愛(ài)心人壽、長(zhǎng)生人壽、華泰保險(xiǎn)、中德安聯(lián)人壽、恒大人壽、華海保險(xiǎn)、信利保險(xiǎn)、亞太財(cái)險(xiǎn)等險(xiǎn)企相繼發(fā)布了23起股權(quán)變更公告（不包含增資擴(kuò)股導(dǎo)致的股權(quán)變更）。其中，部分險(xiǎn)企涉及股權(quán)占比較高、金額較大。至少有17家公司已經(jīng)或計(jì)劃出清所持險(xiǎn)企股權(quán)。

11月19日，天風(fēng)證券發(fā)布公告，其控股子公司天風(fēng)天睿擬將其持有的華泰保險(xiǎn)4.45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安達(dá)北美洲控股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為18.075億元。同日，人福醫(yī)藥發(fā)布公告稱，擬向安達(dá)北美洲控股轉(zhuǎn)讓其持有的華泰保險(xiǎn)2.5247%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為10.255億元。上述兩筆交易完成后，轉(zhuǎn)讓方皆不再持有華泰保險(xiǎn)股權(quán)。

今年以來(lái)，有多家公司已經(jīng)或計(jì)劃出清所持險(xiǎn)企股權(quán)。例如，中信信托將其持有的中德安聯(lián)49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)控股有限公司，轉(zhuǎn)讓后，前者將不再持有中德安聯(lián)股權(quán)。目前，該筆交易已經(jīng)獲得上海銀保監(jiān)局批準(zhǔn)。

根據(jù)險(xiǎn)企公告，重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)將退出恒大人壽以及安誠(chéng)保險(xiǎn)的股權(quán)投資；新光人壽保險(xiǎn)和深圳市前海香江金融控股集團(tuán)將退出鼎誠(chéng)人壽的股權(quán)投資，目前二者分別持股25%和20%；深圳市同心投資基金股份公司和中投中財(cái)基金管理有限公司將退出愛(ài)心人壽股權(quán)投資，目前二者分別持股11.76%和8.82%。中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司和長(zhǎng)城國(guó)富置業(yè)有限公司將退出長(zhǎng)生人壽股權(quán)投資，目前二者分別持股51%和19%。

還有多家險(xiǎn)企原股東因“以物抵債”失去全部或部分其持有的險(xiǎn)企股權(quán)。例如，新華聯(lián)控股持有的亞太財(cái)險(xiǎn)2.7%的股權(quán)因一拍流拍被法院裁定相應(yīng)股權(quán)抵償給中國(guó)民生信托，后者通過(guò)“以物抵債”的方式取得亞太財(cái)險(xiǎn)2.7%股權(quán)。北京市第二中級(jí)人民法院將中融新大集團(tuán)有限公司持有的中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)股權(quán)分別裁定給長(zhǎng)春發(fā)展農(nóng)村商業(yè)銀行（股權(quán)占比4.3260%）、吉林農(nóng)安農(nóng)村商業(yè)銀行（股權(quán)占比1.1536%）以及吉林雙陽(yáng)農(nóng)村商業(yè)銀行（股權(quán)占比1.1536%），后三者通過(guò)“以物抵債”的方式成為中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)新進(jìn)股東。

險(xiǎn)企股權(quán)變更影響不能一概而論

險(xiǎn)企股權(quán)為何頻繁變更？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，宏觀環(huán)境、險(xiǎn)企股東自身經(jīng)營(yíng)情況以及險(xiǎn)企的發(fā)展思路等都是重要的影響因素。從股權(quán)變更對(duì)險(xiǎn)企的影響來(lái)看，這既可能帶來(lái)一些挑戰(zhàn)，也可能為險(xiǎn)企帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，不能一概而論。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)和養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生表示，從宏觀層面來(lái)看，近兩年受疫情影響，世界經(jīng)濟(jì)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)都受到嚴(yán)峻考驗(yàn)，由于部分險(xiǎn)企股東主業(yè)是實(shí)業(yè)，不得不做出重大戰(zhàn)略選擇，包括退出險(xiǎn)企股權(quán)投資等。還有分析人士對(duì)記者表示，今年因“以物抵債”而發(fā)生險(xiǎn)企股權(quán)變更的情況較多，從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明部分險(xiǎn)企原股東自身經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，退出險(xiǎn)企股權(quán)投資屬于被動(dòng)出局。

從保險(xiǎn)行業(yè)自身發(fā)展來(lái)看，近兩年，全行業(yè)都面臨著較大的轉(zhuǎn)型發(fā)展壓力，財(cái)險(xiǎn)公司車險(xiǎn)業(yè)務(wù)承壓，人身險(xiǎn)公司個(gè)險(xiǎn)新單業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)，尤其是部分中小公司面臨較大發(fā)展壓力。朱俊生表示，在這種背景下，部分股東可能重新審視保險(xiǎn)業(yè)投資，結(jié)合此前的投資預(yù)期及現(xiàn)實(shí)情況，有的公司可能做出退出投資的決定。

人福醫(yī)藥在談到轉(zhuǎn)讓華泰保險(xiǎn)股權(quán)時(shí)表示，近兩年，人福醫(yī)藥積極推進(jìn)業(yè)務(wù)聚焦與資產(chǎn)優(yōu)化，并逐步退出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯或協(xié)同效應(yīng)較弱的細(xì)分領(lǐng)域，已先后出售醫(yī)療服務(wù)、兩性健康等業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股權(quán)變更尤其是涉及較大比例的變更可能帶來(lái)管理層和發(fā)展策略的變更，險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)可能出現(xiàn)較大波動(dòng)。但從另一個(gè)角度看，股權(quán)變更也可能帶來(lái)新的機(jī)遇。

朱俊生表示，股權(quán)變更是險(xiǎn)企對(duì)投資人進(jìn)行再選擇的機(jī)會(huì)，如果新的投資人與險(xiǎn)企的主業(yè)契合度更高，或者能形成產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同效應(yīng)，那么對(duì)于險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)促進(jìn)發(fā)展的好機(jī)會(huì)。隨著近年對(duì)險(xiǎn)企股權(quán)投資監(jiān)管趨嚴(yán)，新進(jìn)入的股東若對(duì)行業(yè)有更深入的理解，也有利于行業(yè)靜心深耕。

值得注意的是，盡管有多家公司（擬）退出保險(xiǎn)股權(quán)投資，但一些優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)公司股權(quán)受到市場(chǎng)熱捧。其中，表現(xiàn)比較明顯的是外資對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的看好。例如，安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)控股有限公司受讓中信信托持有的中德安聯(lián)49%股權(quán)后，其將持有中德安聯(lián)100%的股權(quán)，從而成為繼友邦人壽之后我國(guó)第二家外資獨(dú)資壽險(xiǎn)公司；安達(dá)北美洲控股、安達(dá)天平再保險(xiǎn)等“安達(dá)系”公司持續(xù)對(duì)華泰保險(xiǎn)股權(quán)“買買買”，若此次安達(dá)北美洲控股受讓天風(fēng)天睿、人福醫(yī)藥合計(jì)6.9747%的股權(quán)獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，“安達(dá)系”公司對(duì)華泰保險(xiǎn)合計(jì)持股比例將超過(guò)50%，華泰保險(xiǎn)將變身為一家外資絕對(duì)控股的保險(xiǎn)公司。

中德安聯(lián)人壽表示，此次股東變更的獲批，得益于中國(guó)不斷擴(kuò)大金融服務(wù)業(yè)開(kāi)放、大幅放寬金融業(yè)外資股比限制的政策，是中國(guó)金融服務(wù)業(yè)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放的積極成果。這也正是近兩年外資持續(xù)進(jìn)入我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資的重要原因。