時(shí)隔半年，期權(quán)“末日輪”行情再次吸引市場(chǎng)人士關(guān)注，不過(guò)這次是LPG期權(quán)“末日輪”的大漲行情。

有市場(chǎng)人士稱，從上午11點(diǎn)23分到下午2點(diǎn)57分，短短三個(gè)多小時(shí)，行權(quán)價(jià)為4450元的1月份LPG期權(quán)最高漲幅達(dá)到了210倍。

與股票不同，期權(quán)價(jià)格受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和波動(dòng)率等因素影響，權(quán)利金價(jià)格波動(dòng)并非線性。尤其臨近交割日時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)往往會(huì)引發(fā)相關(guān)期權(quán)價(jià)格的劇烈變化，這也是業(yè)內(nèi)俗稱的“末日輪”行情。

本周一下午，LPG期貨價(jià)格出現(xiàn)放量大漲的走勢(shì)，主力合約LPG2201當(dāng)日上漲226元/噸至4393元/噸，漲幅5.42%。多個(gè)以LPG2201期貨合約為標(biāo)的的末日期權(quán)（即將到期的期權(quán)）出現(xiàn)大漲行情，個(gè)別期權(quán)合約的價(jià)格從低點(diǎn)拉升逾百倍。其中LPG2201-C-4450合約漲幅最大，從低點(diǎn)的0.2上漲至最高的42.0，最大漲幅21000%；LPG2201-C-4400合約漲幅次之，從低點(diǎn)的0.6上漲至最高的65.0，最大漲幅10833%。

值得注意的是，雖然“末日輪”行情幾十倍、上百倍的漲幅可能帶來(lái)巨額收益，但在實(shí)盤交易中投資者還需要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！澳┤蛰啞毙星椴⒉皇敲看魏霞s到期都會(huì)發(fā)生，其概率很小，交易中存在勝率低的問(wèn)題。

“周一LPG期貨合約大幅反彈，除期權(quán)即將到期引發(fā)的博弈外，主要是對(duì)前期超跌行情的修正。前期LPG期貨價(jià)格跌幅遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨價(jià)格跌幅，也大于同期原油價(jià)格跌幅，具有明顯的超跌性質(zhì)?！敝行沤ㄍ镀谪浤芑紫治鰩熇顝┙鼙硎?，而當(dāng)前華南民用氣現(xiàn)貨價(jià)格在5400元/噸左右，華東現(xiàn)貨價(jià)格在5100元/噸左右，華北現(xiàn)貨價(jià)格在5100元/噸左右，盤面貼水現(xiàn)貨幅度接近1000元/噸，近期臨近2201合約交割，期現(xiàn)價(jià)差回歸推動(dòng)期貨價(jià)格大幅反彈。

記者了解到，近期國(guó)內(nèi)氣溫下降的概率較大，市場(chǎng)對(duì)于LPG燃料需求的增加仍有較強(qiáng)的預(yù)期，而國(guó)內(nèi)近幾周的周度進(jìn)口量維持在30萬(wàn)噸左右，港口庫(kù)存率下降，供應(yīng)壓力整體不大。周一期貨合約在資金的推動(dòng)和基本面改善的預(yù)期下，出現(xiàn)了明顯的反彈行情。

實(shí)際上，自10月12日觸頂以來(lái)，LPG期貨主力合約連續(xù)下跌近兩個(gè)月。LPG2201從高點(diǎn)6851元/噸下跌至最低4103元/噸，最大跌幅達(dá)到2748元/噸，接近 40%。期間全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格均價(jià)從高點(diǎn)6412元/噸下跌至最新的5073元/噸，累計(jì)下跌1339元/噸。近兩個(gè)月LPG價(jià)格大幅下跌，主要是受到成本下跌和需求表現(xiàn)較差的影響。

有市場(chǎng)人士告訴記者，近期受到疫情和美國(guó)釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備的利空影響，國(guó)際原油價(jià)格連續(xù)下跌，帶動(dòng)沙特CP和CP預(yù)期報(bào)價(jià)連續(xù)走低，LPG進(jìn)口成本明顯下移，成本支撐大幅減弱，對(duì)期現(xiàn)價(jià)格形成拖累。從需求端看，近期國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)不及預(yù)期，需求端表現(xiàn)出明顯的“旺季不旺”特征，前期市場(chǎng)給予旺季較高的預(yù)期，在預(yù)期落空后價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。

“展望后市，LPG期貨價(jià)格短期有望低位振蕩運(yùn)行，中期繼續(xù)下行概率較大。”李彥杰表示，當(dāng)前LPG基本面中性偏空，成本端對(duì)價(jià)格的利空影響較為明顯，需求端表現(xiàn)不及預(yù)期，對(duì)價(jià)格形成拖累，但期貨價(jià)格連續(xù)大跌后貼水幅度較大，限制盤面下跌空間。預(yù)計(jì)短期期貨價(jià)格有望在4000—5000元/噸振蕩。中期LPG價(jià)格繼續(xù)下跌概率較大，LPG價(jià)格具有較強(qiáng)的季節(jié)性，12月前后價(jià)格往往出現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)，春節(jié)后LPG需求將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，拖累LPG價(jià)格；同時(shí)遠(yuǎn)月沙特CP走弱導(dǎo)致LPG未來(lái)進(jìn)口成本下跌，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格短暫反彈后可能繼續(xù)下跌。后期可嘗試背靠壓力位，逢高沽空淡季合約，并嚴(yán)格設(shè)置止損。并密切關(guān)注原油價(jià)格波動(dòng)和下游裝置的變動(dòng)情況。