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供應(yīng)缺口收縮 鋅價(jià)上行動(dòng)力不足

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2022-01-06 10:44:41 來源:長安期貨 作者:屈亞娟

去年12月底,在歐洲能源危機(jī)背景下,海外鋅冶煉廠進(jìn)行停產(chǎn)檢修,鋅價(jià)再度拉升,LME鋅最高上漲至3557.5美元/噸,滬鋅向上突破,達(dá)到階段性高位24660元/噸,隨后便缺乏動(dòng)能,高位盤整。


供應(yīng)端略偏緊


去年12月初,鋅礦加工費(fèi)持續(xù)下滑,供應(yīng)相對偏緊,由于加工費(fèi)下降及電力成本提高,冶煉廠的成本維持高位,進(jìn)而鋅錠產(chǎn)出也將受限。歐洲能源危機(jī)并未緩解,冶煉巨頭Nyrstar旗下Auby鋅項(xiàng)目將從2022年1月第一周開始進(jìn)行維護(hù),以應(yīng)對電力成本的上升。此前已有Nyrstar宣布削減其三家歐洲冶煉廠的鋅產(chǎn)量,且有嘉能可對其位于意大利Portovesme硫化鋅礦進(jìn)行保養(yǎng)維修,供應(yīng)端擾動(dòng)不斷,后期需關(guān)注俄羅斯輸送至西歐天然氣量以及天然氣價(jià)格能否迎來拐點(diǎn)。


短期需求偏淡


據(jù)調(diào)研,上周鍍鋅開工急速下跌,企業(yè)訂單走弱;壓鑄鋅合金開工下降明顯,受到需求下滑和元旦假期的影響;氧化鋅企業(yè)開工率降至57.17%,生產(chǎn)積極性不高。終端需求上,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)今年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn),財(cái)政政策要加快支出進(jìn)度。去年11月房地產(chǎn)銷售端有所回暖,30大中城市商品房成交面積還是低于去年同期,觀望情緒依然較重。11月基建依舊表現(xiàn)偏弱,但2021年下半年的后置項(xiàng)目以及2022年前值的基建項(xiàng)目,有可能在一季度形成實(shí)物量,對鋅需求料有提振。去年11月受車用芯片供應(yīng)短缺等不利因素影響,我國汽車產(chǎn)銷同比呈下降趨勢。


不宜盲目追漲


據(jù)國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù),去年10月全球鋅礦產(chǎn)量1110.8千噸,1—10月累計(jì)產(chǎn)量10608千噸,同比增長6.09%。去年10月全球精煉鋅產(chǎn)量1151.3千噸,供應(yīng)短缺6100噸,9月短缺38400噸,缺口有所收窄;前10個(gè)月共短缺93000噸,上年同期為過剩47.6萬噸。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)數(shù)據(jù)顯示,去年前10個(gè)月全球鋅市供應(yīng)短缺5400噸,9月短缺4.8萬噸。由此可見,短缺的現(xiàn)象依然存在,但短缺的程度有所緩解。


綜上所述,全球鋅礦供應(yīng)略偏緊,精煉鋅產(chǎn)出恢復(fù)緩慢,且不斷有歐洲冶煉廠停產(chǎn),LME鋅現(xiàn)貨升水略偏高,需求端短期偏淡,改善尚需要時(shí)間,總體供需雙弱。


前期鋅價(jià)多次拉升均是由歐洲能源危機(jī)而起,在供應(yīng)趨緊預(yù)期之下,短期鋅價(jià)下方支撐較強(qiáng),需要留意的是外圍由變異病毒傳播及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從技術(shù)上看鋅價(jià)重心上移,均線逐漸多頭排列,或有進(jìn)一步上行空間,但不宜追漲。

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