2022年開年，便迎來不少上市公司股東連發(fā)擬減持股份計(jì)劃。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至1月11日，A股共有147家上市公司發(fā)布股東擬減持股份計(jì)劃。其中，股東高位減持、大比例減持等行為引來不少投資者的關(guān)注與擔(dān)憂。

大比例減持計(jì)劃頻現(xiàn)

股東減持是投資者判斷股價(jià)合理性的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)之一。在近幾日的股東減持計(jì)劃中，天下秀、宣亞科技等公司發(fā)布減持公告后，引起市場強(qiáng)烈關(guān)注。

2021年年底，天下秀曾因“虹宇宙”概念，創(chuàng)下17個(gè)交易日七漲停的紀(jì)錄。但隨后因信息披露問題，遭到上交所監(jiān)管警示。而在股價(jià)如此大漲后，2022年首周天下秀的股東們接連公布減持計(jì)劃。

1月5日和8日，天下秀先后兩次披露減持公告。其中，股東賽富投資、騰元投資擬減持不超過2%股份；股東庥隆金實(shí)投資、澄邁新升投資擬合計(jì)減持比例不超過2.5%股份，四大股東擬合計(jì)減持不超過8131萬股，即不超過總股本4.5%。若以11日收盤價(jià)11.28元/股進(jìn)行計(jì)算，兩次股東減持可累計(jì)套現(xiàn)9.17億元。

與天下秀情況相似的還包括宣亞國際，因“元宇宙”概念受市場熱捧，在公司股價(jià)大幅上升后，隨即發(fā)布股東減持計(jì)劃。1月7日，宣亞國際公告稱，公司控股股東宣亞投資、橙色動(dòng)力擬合計(jì)減持不超過954萬股，即不超過公司總股本6%。

去年12月份，宣亞國際一周內(nèi)便上漲125.09%，引起深交所關(guān)注。雖然宣亞國際在12月17日在對(duì)深交所關(guān)注函的回復(fù)公告中稱，已提前披露未來三個(gè)月內(nèi)重要股東將進(jìn)行減持，并說明公司不存在配合減持的情況。但是，此次減持計(jì)劃正式發(fā)布后，對(duì)于公司未來發(fā)展及股價(jià)走勢(shì)，不少投資者仍表示擔(dān)憂。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長、教授盤和林向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“股東大比例減持可以成為股價(jià)指向標(biāo)；小比例減持，可認(rèn)為是市場給股東的回報(bào)。因此，實(shí)際上市場懼怕的不是減持，而是高位大比例減持。由于股東具有信息優(yōu)勢(shì)和財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，其大比例減持行為本身便是向其他股東釋放了股價(jià)過高的信號(hào)?！?/p>

廣東圣馬律師事務(wù)所主任田勇律師持有同樣觀點(diǎn)。據(jù)他介紹，大股東出現(xiàn)減持動(dòng)作對(duì)二級(jí)市場大概率是承壓的，部分股東減持比例未超過5%，可理解為短期操作、長期看好公司前景；但大股東一旦出現(xiàn)大于5%比例甚至是“清倉減持”抽身走人的減持行為，除非有其它合理可信的解釋，否則應(yīng)當(dāng)視為重大利空因素，各中小投資者尤須警惕。

“對(duì)于股東減持對(duì)股價(jià)形成的短期沖擊及股價(jià)波動(dòng)，投資者更應(yīng)當(dāng)鑒別出是由于減持的短期影響，還是估值偏高的長期影響。大股東減持雖然主要是為滿足其資金流動(dòng)性需求，但實(shí)際上改善流動(dòng)性的方式很多，大比例減持并非是最優(yōu)解。因此利用信息不對(duì)稱優(yōu)勢(shì)，特別是減持期間連續(xù)出現(xiàn)推漲股價(jià)的炒作，可以認(rèn)為業(yè)績預(yù)期不佳、股價(jià)可能缺乏支撐是股東減持的原因之一?！毕沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌說。

股東減持成因多

除作為判斷股價(jià)的用途外，股東減持也是衡量公司未來價(jià)值的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。

《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，從減持?jǐn)?shù)量來看，上述147家公司中，股東減持比例占總股本5%以上的公司共11家，占比7.48%；而減持比例高于總股本3%以上的公司共27家，占比18.37%。

其中，減持比例占總股本最高的公司為安利股份，其兩大股東擬合計(jì)減持股份比例高達(dá)12.25%。嘉寓股份、盛弘股份擬減持股份比例分別為8%、7.37%。

從減持原因來看，上述所有公司股東減持幾乎都表示出于滿足自身財(cái)務(wù)需求，如“個(gè)人資金使用安排”“股東自身資金需求”；減持股東若為機(jī)構(gòu)投資者，減持原因也會(huì)表示為“自身經(jīng)營發(fā)展需要”。此外，也存在個(gè)別股東直接表示因“對(duì)外投資”“償還借款”等原因進(jìn)行減持，例如萬迅自控、盛弘股份等。其中，盛弘股份在公告中表示減持原因?yàn)楣蓶|自身資金需求，記者進(jìn)一步了解后發(fā)現(xiàn)，其減持主要原因也包括股東需對(duì)外進(jìn)行投資。

“雖然股東資金安排或?qū)ν馔顿Y方向具體情況未知，但其大比例減持行為一定是基于自身對(duì)上市公司基本面未來的前景判斷，投資者當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注公司未來業(yè)績數(shù)據(jù)，審慎進(jìn)行操作?！卞\華基金總經(jīng)理秦先生在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

盤和林認(rèn)為，減持股東類型也可作為公司未來基本面的判斷依據(jù)。減持股東可根據(jù)是否參與經(jīng)營來劃分，在實(shí)控人之外，參與經(jīng)營的重要股東屬于戰(zhàn)略投資人，投資伴隨著戰(zhàn)略合作，其大比例減持行為或意味著戰(zhàn)略合作的終結(jié)，釋放利空信號(hào)。不參與經(jīng)營的重要投資人本身和上市公司控制權(quán)關(guān)聯(lián)性較弱，其減持原因主要為投資獲利，不代表經(jīng)營層的看法，對(duì)上市公司股價(jià)影響相對(duì)較小。因此，控股股東減持影響最大，有經(jīng)營合作的戰(zhàn)略股東，重要股東次之，財(cái)務(wù)投資人影響最小。