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最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2022-01-14 09:12:47 來源：瑞達(dá)期貨 作者：陳一蘭

第一部分 2021年市場(chǎng)行情回顧 一、2021年硅鐵市場(chǎng)行情回顧 2021年硅鐵期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)。大致可以分為三個(gè)階段，具體分析如下： 第一階段：1月-8月中旬，硅鐵期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。在碳中和、能耗雙控下，硅鐵供給持續(xù)受到?jīng)_擊，但因行業(yè)利潤(rùn)較高，行業(yè)減產(chǎn)復(fù)產(chǎn)反復(fù)，疊加5月過后煤炭系價(jià)格企穩(wěn)上行，使得對(duì)電力反應(yīng)更為敏感的硅鐵期價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于錳硅。 第二階段：8月中旬-10月中旬，硅鐵期價(jià)瘋狂上漲。全國(guó)步入“電荒”，疊加發(fā)改委印發(fā)了《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》，10個(gè)省份能耗強(qiáng)度降低率未達(dá)到進(jìn)度要求。主產(chǎn)區(qū)限電限產(chǎn)頻繁升級(jí)，實(shí)際措施有序推進(jìn)，直接壓縮雙硅產(chǎn)量并提高成本，對(duì)盤面驅(qū)動(dòng)明顯，市場(chǎng)拉漲心態(tài)濃烈，走勢(shì)屢創(chuàng)歷史新高，同時(shí)硅鐵成本電力占70%左右（高于錳硅的25%），成本高于錳硅，因此走勢(shì)強(qiáng)于錳硅。 第三階段：10月中旬-12月，硅鐵期價(jià)大幅回調(diào)。隨著國(guó)家對(duì)煤炭保供增產(chǎn)限價(jià)政策下煤炭暴跌，主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)放松，整體產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)，引發(fā)成本坍塌及供應(yīng)擾動(dòng)趨緩邏輯，引發(fā)期價(jià)逐步向成本線回歸。 截止2021年12月20日，硅鐵期貨價(jià)格（活躍合約）報(bào)收于8444元/噸，較2020年年末（6616元/噸）漲1828元/噸，漲幅27.62%。 圖表來源：WIND 二、2021年錳硅市場(chǎng)行情回顧 2021年錳硅期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)。大致可以分為三個(gè)階段，具體分析如下： 第一階段：1月-8月中旬，錳硅期價(jià)寬幅震蕩。前三季度由于行業(yè)利潤(rùn)較高，即便政策上有能耗雙控壓力在，但整體產(chǎn)量維持高位，期價(jià)維持區(qū)間寬幅震蕩。 第二階段：8月中旬-10月中旬，錳硅期價(jià)瘋狂上漲。全國(guó)步入“電荒”，疊加發(fā)改委印發(fā)了《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》，10個(gè)省份能耗強(qiáng)度降低率未達(dá)到進(jìn)度要求。主產(chǎn)區(qū)限電限產(chǎn)頻繁升級(jí)，實(shí)際措施有序推進(jìn)，直接壓縮雙硅產(chǎn)量并提高成本，對(duì)盤面驅(qū)動(dòng)明顯，市場(chǎng)拉漲心態(tài)濃烈，錳硅期價(jià)開始單邊瘋狂上漲。 第三階段：10月中旬-12月，錳硅期價(jià)大幅回調(diào)。隨著國(guó)家對(duì)煤炭保供增產(chǎn)限價(jià)政策下，煤炭暴跌，主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)放松，整體產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)，疊加鋼廠延期采購(gòu)，主流鋼廠招標(biāo)量?jī)r(jià)齊跌，持續(xù)拖累錳硅市場(chǎng)，期價(jià)高位回落。 截止2021年12月20日，錳硅期貨價(jià)格（活躍價(jià)格）報(bào)收于8278元/噸，較2020年年末（6776元/噸）漲1502元/噸，漲幅為22.17%。 圖表來源：WIND 第二部分 產(chǎn)業(yè)鏈回顧與展望分析 一、硅鐵市場(chǎng) 1．硅鐵產(chǎn)量 2021年1-11月，硅鐵累計(jì)產(chǎn)量536.94萬(wàn)噸，同比增加48.96萬(wàn)噸，增幅9.8%。2021年1-8月硅鐵月平均產(chǎn)量維持在50萬(wàn)噸，處近幾年歷史高位。主因行業(yè)利潤(rùn)高企，高利潤(rùn)刺激下，廠家生產(chǎn)意愿較足，即便在能耗雙控約束下，產(chǎn)量依然處于高位。9-11月，全國(guó)步入“電荒時(shí)代”，多處主產(chǎn)區(qū)限電限產(chǎn)，使得產(chǎn)區(qū)迅速降產(chǎn)，月度產(chǎn)量回落在42萬(wàn)噸附近。2022年，能源緊張逐步緩解，但在“雙碳”背景下，合金作為高耗能產(chǎn)業(yè)，供應(yīng)仍受一定約束，整體產(chǎn)量或呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲，階段性偏緊態(tài)勢(shì)。 圖表來源：瑞達(dá)期貨研究院 2．硅鐵需求量 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2021年12月17日，五大鋼種對(duì)硅鐵的需求量23203.15噸，較2020年年末（27394.4噸）減少4191噸，減幅15.29%。2021年，第四季度硅鐵需求量明顯少于同年前三季度及2020年整體水平，主因2021年度鋼材產(chǎn)量前期大幅增產(chǎn)，而后期鋼材受政策和需求的雙重壓制出現(xiàn)明顯減產(chǎn)，進(jìn)而使得硅鐵需求出現(xiàn)收縮。2022年，預(yù)計(jì)控產(chǎn)政策繼續(xù)影響粗鋼供給，進(jìn)而影響硅鐵需求量，仍隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，鋼鐵需求對(duì)硅鐵將有一定保證，需持續(xù)關(guān)注鋼材及下游季節(jié)性特征對(duì)硅鐵造成的需求影響。 圖表來源：瑞達(dá)期貨研究院 3．硅鐵進(jìn)出口 2021年1-10月，硅鐵累計(jì)出口量42.9萬(wàn)噸，較2020年同期15.3萬(wàn)噸，增幅55.4%。2021年1-10月，硅鐵累計(jì)進(jìn)口量2.10萬(wàn)噸，較2020年同期減少0.7萬(wàn)噸，減幅33.33%。2021年，硅鐵呈現(xiàn)進(jìn)口減少，出口增加。受海外疫情影響，海外經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，所以海外對(duì)硅鐵的供給減少，使得國(guó)內(nèi)進(jìn)口減少。而2021年年初國(guó)家下調(diào)出口征稅至20%，使得硅鐵出口增加。但隨著國(guó)家上調(diào)征稅、國(guó)內(nèi)價(jià)格飆漲、硅鐵生產(chǎn)減弱，三四季度出口有所收縮。2022年，隨著海外經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，預(yù)計(jì)硅鐵進(jìn)出口均會(huì)回升，重點(diǎn)關(guān)注硅鐵出口情況，有望繼續(xù)拉動(dòng)硅鐵消費(fèi)增長(zhǎng)，成為支撐硅鐵價(jià)格的新亮點(diǎn)。 圖表來源：瑞達(dá)期貨研究院 4．硅鐵庫(kù)存情況 2021年11月12日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)60家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本（全國(guó)產(chǎn)能占比63.54%）：全國(guó)庫(kù)存量3.25萬(wàn)噸，較2020年同期減少1.09萬(wàn)噸，減幅25.11%。2021年，硅鐵廠家?guī)齑娉尸F(xiàn)下降，之后保持低位運(yùn)行。上半年廠家維持高產(chǎn)狀態(tài)，廠家?guī)齑驿浀迷鲩L(zhǎng)，下半年三季度開始，產(chǎn)區(qū)停限產(chǎn)程度加劇，企業(yè)以排單生產(chǎn)為主，現(xiàn)貨資源偏緊，以消耗庫(kù)存為主。2022年，隨著硅鐵產(chǎn)量的增加，硅鐵廠家?guī)齑婊驅(qū)⒌臀换厣?/p> 圖表來源：瑞達(dá)期貨研究院 二、錳硅市場(chǎng) 1．錳礦進(jìn)口量 2021年1-10月，錳礦累計(jì)進(jìn)口2558萬(wàn)噸，同比量收窄至12萬(wàn)噸，減幅0.47%。2021年，由于南非動(dòng)亂、下半年國(guó)內(nèi)各地限產(chǎn)不斷加碼，港口詢盤偏弱使得我國(guó)錳礦需求表現(xiàn)一般，整體進(jìn)口數(shù)量處相對(duì)低位。2022年，錳礦每個(gè)月的進(jìn)口或相對(duì)穩(wěn)定，總體進(jìn)口量或穩(wěn)中有減，國(guó)內(nèi)錳礦庫(kù)存積壓嚴(yán)重，仍需要一定的時(shí)間消耗。 圖表來源：瑞達(dá)期貨研究院 2．錳礦港口庫(kù)存 截止2021年12月13日，錳礦港口庫(kù)存為529.8萬(wàn)噸，較2020年同期減少130.4萬(wàn)噸，減幅42.41%。其中天津港406.8萬(wàn)噸，較2020年同期減少109.5萬(wàn)噸；欽州港122.6萬(wàn)噸，較2020年同期減少5.9萬(wàn)噸。2021年，錳礦港口庫(kù)存呈現(xiàn)大幅縮減，港口錳礦出現(xiàn)明顯去化。近3年來，港口庫(kù)存積壓嚴(yán)重，預(yù)計(jì)2022年將以消化前期庫(kù)存為主，且隨著疫情影響有望逐步減弱，海外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，對(duì)錳礦需求增加，港口庫(kù)存將繼續(xù)回落。 圖表來源：瑞達(dá)期貨研究院 3．錳硅產(chǎn)量 2021年1-11月，錳硅累計(jì)產(chǎn)量919.53萬(wàn)噸，同比減少8.41萬(wàn)噸，減幅0.9%。11月產(chǎn)量797269噸，環(huán)比10月增9.9%，增81034噸。同比2020年11月產(chǎn)量（905614）減11.9%。2021年錳硅整體產(chǎn)量低于2020年水平，上半年整因行業(yè)利潤(rùn)高，體產(chǎn)量維持高位；而三四季度，整體明顯低于2020年同期水平，主因能耗雙控、電力緊張，各產(chǎn)區(qū)相繼減產(chǎn)。2022年，能源緊張逐步緩解，但在“雙碳”背景下，合金作為高耗能產(chǎn)業(yè)，供應(yīng)仍受一定約束，整體產(chǎn)量有望呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲，階段性偏緊態(tài)勢(shì)。 圖表來源：瑞達(dá)期貨研究院 4．錳硅需求量 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2021年12月17日，五大鋼種對(duì)錳硅的需求量134043噸，同比減少26382噸，減幅16.44%。2021年，錳硅需求整體低于2020年同期的需求，主因三四季度受國(guó)內(nèi)鋼材政策性限產(chǎn)及需求走弱影響。2022年，預(yù)計(jì)五大鋼種對(duì)錳硅需求將繼續(xù)跟隨于下游鋼材生產(chǎn)節(jié)奏，而上半年鋼材需求存有一定邊際修復(fù)預(yù)期，房地產(chǎn)政策政策逐步回暖，地產(chǎn)用剛將帶動(dòng)錳硅需求等原料需求，同時(shí)，需持續(xù)關(guān)注鋼材及下游季節(jié)性特征對(duì)錳硅造成的需求影響。 圖表來源：瑞達(dá)期貨研究院 5．錳硅廠家?guī)齑?/p> 2021年12月10日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)63家獨(dú)立錳硅企業(yè)樣本（全國(guó)產(chǎn)能占比79.77%）：全國(guó)庫(kù)存量9.5萬(wàn)噸，較2020年同期減少1.505萬(wàn)噸，減幅13.67%。第四季度廠家?guī)齑嫠降陀诙?、三季度?kù)存水平，目前廠家?guī)齑嫠教幱谥械绕臀弧?021年，硅錳廠家?guī)齑婊虺尸F(xiàn)上升，隨著錳硅產(chǎn)量的增加而增加。 圖表來源：瑞達(dá)期貨研究院 三、鋼鐵市場(chǎng) 2021年1-11月，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)粗鋼9.46億噸，同比下降2.60%、累計(jì)日產(chǎn)283.34萬(wàn)噸、同比下降2.31%。2021年，整體鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢(shì)，受粗鋼產(chǎn)量平控，能耗雙控政策及全國(guó)電荒影響，下半年產(chǎn)量持續(xù)縮減。2022年，“雙碳”政策下能耗雙控及限產(chǎn)政策有望成為常態(tài)，政策端對(duì)供給的影響將持續(xù)存在，需謹(jǐn)慎集中性減產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)下游鋼廠生產(chǎn)將以跟隨需求運(yùn)行的步伐節(jié)奏為主。 圖表來源：瑞達(dá)期貨研究院 四、總結(jié)與展望 供給方面，2021年，高利潤(rùn)刺激下，廠家生產(chǎn)意愿較足。但隨著全國(guó)步入“電荒時(shí)代”，多處主產(chǎn)區(qū)限電限產(chǎn)，使得產(chǎn)區(qū)迅速降產(chǎn)，整體產(chǎn)量出現(xiàn)前高后低態(tài)勢(shì)。2022年，預(yù)計(jì)能源緊張逐步緩解，但在“雙碳”背景下，合金作為高耗能產(chǎn)業(yè)，供應(yīng)仍受一定約束，整體產(chǎn)量有望呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲，階段性偏緊態(tài)勢(shì)。 需求方面，2021年，下游鋼材市場(chǎng)產(chǎn)量前高后低，整體需求較為尚可，三四季度合金需求較為不佳，且對(duì)于鐵合金采購(gòu)壓價(jià)比較嚴(yán)格。2022年，“雙碳”政策下能耗雙控及限產(chǎn)政策有望成為常態(tài)，政策端對(duì)鋼材供給的影響將持續(xù)存在，需謹(jǐn)慎集中性減產(chǎn)對(duì)合金需求的沖擊，預(yù)計(jì)合金需求將跟隨下游鋼材及終端需求步伐節(jié)奏為主。 庫(kù)存方面，2021年，硅鐵、錳硅廠家?guī)齑婢S持低位，而交割庫(kù)庫(kù)存維持高位。2022年，鐵合金廠家?guī)齑嬗型尸F(xiàn)增加，而交割庫(kù)庫(kù)存會(huì)減少，平衡市場(chǎng)各個(gè)環(huán)節(jié)，這也是2021年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求的“打通堵點(diǎn)，補(bǔ)齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)”。 綜上所述，預(yù)計(jì)2022年硅鐵錳硅期貨價(jià)格將呈現(xiàn)成本線附近寬幅震蕩走勢(shì)，硅鐵期價(jià)運(yùn)行區(qū)間預(yù)估在6800-9800元/噸，錳硅期價(jià)波動(dòng)區(qū)間預(yù)估在6500-9500元/噸之間。 責(zé)任編輯：七禾編輯

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