在投資界，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐和他的橋水基金是一個特別的存在。瑞·達利歐從事投資近50年，避開了2008年金融危機等大大小小各式危機，為投資者創(chuàng)造了巨額收益。盡管近些年的橋水基金也曾經(jīng)陷入過盈利爭議，但別忘了，在平均存活年數(shù)只有4年的美國對沖基金公司中，橋水基金已經(jīng)屹立了45年之久。

在總結(jié)多年投資經(jīng)驗的時候，達利歐在他的新著《原則：應(yīng)對變化中的世界秩序》中寫道，做好投資需要歷史視野，在看待一切事物上，都必須放眼長期發(fā)展規(guī)律，所以作為一個投資者，他一直在密切觀察全球大多數(shù)主要經(jīng)濟體及其市場和政治局勢。本文選摘自達利歐的這本新作。

作為一名投資管理人，我需要的是在短時間內(nèi)做出投資決策，而花費大量精力去關(guān)注長期歷史，似乎有點兒奇怪。但我的經(jīng)歷告訴我，做好投資需要這樣的歷史視野。

我的方法并不是一種學(xué)術(shù)研究方法，而是一種非常務(wù)實的方法，目的是幫助我做好工作。要想做好投資，我需要比競爭對手更好地預(yù)測各國經(jīng)濟的未來走勢。因此，近50年來，我一直密切觀察大多數(shù)主要經(jīng)濟體及其市場和政治局勢（因為政治局勢會影響經(jīng)濟和市場），試圖充分了解當(dāng)前形勢，并以此為基礎(chǔ)推斷未來。 

為什么要關(guān)注長期歷史

從我多年與市場角力和總結(jié)相應(yīng)原則的經(jīng)歷中，我認識到：一個人預(yù)測和應(yīng)對未來的能力，取決于他對事物變化背后的因果關(guān)系的理解；一個人理解這些因果關(guān)系的能力，來自他對以往變化的發(fā)生機制的研究。

我是在吸取了痛苦教訓(xùn)之后才找到這一方法的。在我的職業(yè)生涯中，最大的錯誤是錯過了一些重大市場變動。這些變動在我的一生中從未發(fā)生過，但以前曾發(fā)生過很多次。第一件讓我始料不及的大事發(fā)生在1971年，當(dāng)時我22歲，在紐約證券交易所當(dāng)暑期工。我喜愛這份工作，因為在交易大廳里賺錢和賠錢的節(jié)奏都很快，大家喜歡彼此取樂，交易員們甚至在交易大廳里打水槍。我全心關(guān)注世界的重大局勢發(fā)展，并押注于它們對市場的影響，有時這種影響可能是戲劇性的。

1971年8月15日星期日晚上，尼克松總統(tǒng)宣布美國不再遵守允許紙幣兌換成黃金的承諾。在聽尼克松講話時，我意識到美國政府違約了，我們以前所知的那種美元已不復(fù)存在。我想這不是好事。因此，星期一早上我走進交易大廳的時候，心想股市暴跌肯定會導(dǎo)致一片混亂。結(jié)果確實出現(xiàn)了大混亂，但不是我所預(yù)想的那種。股市非但沒有隨美元暴跌而下跌，反而上漲了大約4%。我大為震撼，因為我以前從沒經(jīng)歷過貨幣貶值。

在接下來的日子里，我潛心研究歷史，發(fā)現(xiàn)歷史上許多次貨幣貶值都對股市產(chǎn)生了類似的影響。通過進一步的研究，我找到了原因，也得到了寶貴的借鑒，它們讓我日后受益匪淺。經(jīng)歷了幾次這種痛苦的突發(fā)事件之后，我深刻意識到，很有必要了解過去100多年來所有大國經(jīng)歷過的所有重大經(jīng)濟和市場變動。

換句話說，假如過去發(fā)生了某起重大事件（例如20世紀(jì)30年代的大蕭條），我不能確定它不會發(fā)生在我身上，那么我必須弄清事件是如何發(fā)生的，然后做好應(yīng)對準(zhǔn)備。

我如何使用歷史數(shù)據(jù)押注投資

我通過研究發(fā)現(xiàn)，歷史上曾發(fā)生過許多同類事件（例如經(jīng)濟蕭條）。如同醫(yī)生研究某種疾病的許多病例一樣，通過研究這些案例，我可以更深入地了解這些事件發(fā)生的機制。通過與杰出的專家交談、閱讀書籍，與我出色的研究團隊挖掘數(shù)據(jù)和檔案資料，再加上我自己的經(jīng)驗，我對這些案例進行了定性和定量分析。

我從這些研究中看到，財富和權(quán)力的變化通常以典型的次序發(fā)生，這個典型次序在我的腦海里構(gòu)成了一個原始模型，它幫助我看清驅(qū)動同類事件發(fā)展的因果關(guān)系。在此基礎(chǔ)上，我研究偏離這一原始模型的情況，并設(shè)法對這些情況做出解釋。

然后我將腦海中的模型輸入算法中，這樣做既幫助我將現(xiàn)實情況與我的原始模型進行對比，也幫助我以此為基礎(chǔ)做出決策。通過這個程序，我不斷完善對因果關(guān)系的認識，直到我可以用“如果……那么……”這樣的句式來制定決策規(guī)則（對現(xiàn)實情況的應(yīng)對原則）：如果X發(fā)生了，那么我們就下注Y。接下來，我觀察實際情況與我的原始模型及預(yù)期之間的差異。

在橋水投資公司，我和我的合伙人非常系統(tǒng)化地進行這項工作。如果實際情況符合模型，我們就繼續(xù)下注于通常將會出現(xiàn)的情況。如果實際情況開始偏離模型，我們就尋找原因，并且做出調(diào)整。這個過程幫助我理解驅(qū)動這些發(fā)展的重要因果次序，也令我更加謙遜。這是我一直以來的做法，也會是我未來的做法，直到我離開這個世界，所以你讀到的內(nèi)容展示的是一項正在進行的工作。

例如，我用這種方法研究債務(wù)周期，因為在過去50年里，我需要應(yīng)對許多債務(wù)周期，它們是經(jīng)濟和市場發(fā)生巨變的最重要的驅(qū)動因素。我用這種方法研究過許多重大事件，例如經(jīng)濟蕭條、惡性通脹、戰(zhàn)爭、國際收支危機等，以求理解周圍似乎已萌芽的反常事件。正是憑借這種視角，當(dāng)其他公司因2008年全球金融危機陷入困境時，橋水較好地應(yīng)對了那次危機。

放眼事物的長期發(fā)展規(guī)律

這種方法影響了我看待一切事物的方式。

這種看待事物的方法改變了我的視野：從被各種事件（像襲來的暴風(fēng)雪一樣）圍困，到超越各種事件，放眼于事物的長期發(fā)展規(guī)律。我將這種方法用于幾乎一切事務(wù)。例如，在構(gòu)建和經(jīng)營我的公司時，我運用了同樣的方法，了解人們的思考方式等現(xiàn)實情況，學(xué)習(xí)妥善應(yīng)對現(xiàn)實情況的原則，我在《原則》一書中講述了相關(guān)原則。以這種方法理解的相關(guān)事物越多，我就越能看到相關(guān)事物之間的相互影響（例如經(jīng)濟周期與政治周期之間的相互影響），以及它們在更長時間內(nèi)的相互作用。

我認為，人們之所以往往錯過一生中的重要成長時刻，是因為每個人僅經(jīng)歷漫長歷史的一小部分。我們就像螞蟻一樣，在短暫的一生中全神貫注于搬運面包屑，卻無暇拓寬視野，發(fā)現(xiàn)事物發(fā)展的宏觀規(guī)律和周期及其背后的重要關(guān)聯(lián)、我們在周期中所處的位置，以及未來可能出現(xiàn)的情況。

通過從宏觀角度考察歷史，我認識到自古至今，只有幾種性格類別的人類，沿著有限的幾條道路前行，遇到有限的幾類情況，發(fā)生有限的幾起事件。隨著時間的推移，這些事件反復(fù)出現(xiàn)。唯一不同的是當(dāng)時人類的服飾及其使用的語言及技術(shù)。

未來的時代將與我們有生之年所經(jīng)歷的時代完全不同，但與歷史上的許多時代有著相似之處。因此具備足夠?qū)挼臍v史視野，能夠幫助我們把控事物的長期發(fā)展規(guī)律，從而更精準(zhǔn)地預(yù)測未來，應(yīng)對變化的世界秩序。