大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止1月14日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1266.85萬(wàn)噸，環(huán)比減少48.2萬(wàn)噸；日耗61.07萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.11萬(wàn)噸；可用天數(shù)20.74天，環(huán)比減少1.94天。環(huán)渤海港口庫(kù)存繼續(xù)去化，坑口價(jià)格持穩(wěn)，港口價(jià)格走強(qiáng) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1100，05合約基差325.2，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存410萬(wàn)噸，環(huán)比不變；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：近期主產(chǎn)地煤價(jià)走強(qiáng)，臨近春節(jié)，產(chǎn)區(qū)部分小礦進(jìn)入假期，供應(yīng)略有縮緊。受印尼禁煤以及年底終端用戶(hù)補(bǔ)庫(kù)影響下，坑口價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，產(chǎn)區(qū)發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛，大秦線(xiàn)運(yùn)量回落明顯，北港去庫(kù)格局繼續(xù)維持，庫(kù)存水平接近去年同期。近期港口現(xiàn)貨價(jià)格與期貨盤(pán)面補(bǔ)漲明顯，但后期下游也將陸續(xù)放假，印尼昨日正式放開(kāi)煤礦出口管制，預(yù)計(jì)煤價(jià)高位震蕩為主。ZC2205：750-790區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：20日港口現(xiàn)貨成交95.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降14%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為39萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.3%），本周平均每日成交113.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4.4% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨850，折合盤(pán)面911.7，05合約基差169.7；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格547，折合盤(pán)面742.3，05合約基差0.3，盤(pán)面平水 中性

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15435.81萬(wàn)噸，環(huán)比減少67.54萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有回升，到港量明顯提升。當(dāng)下港存明顯高于同期水平，節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)影響下疏港量大幅增加，受到港減少以及部分港口卸貨受限影響，港口庫(kù)存小幅去化。終端季節(jié)性淡季特征表現(xiàn)，在春節(jié)前集中補(bǔ)庫(kù)之后，鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存明顯積累，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)即將進(jìn)入假期模式。短期受宏觀情緒影響沖高，追多仍需謹(jǐn)慎。I2205：短期觀望為主

焦煤：

1、基本面：春節(jié)臨近，部分地區(qū)個(gè)別煤礦近期開(kāi)始放假，且個(gè)別大礦有檢修計(jì)劃，疊加主產(chǎn)地區(qū)安全檢查仍嚴(yán)格執(zhí)行，焦煤市場(chǎng)供需仍呈現(xiàn)緊平衡局面；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2715，基差403；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存1067.9萬(wàn)噸，港口庫(kù)存457萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存1358萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存2882.9萬(wàn)噸，較上周增加126.4萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面暫未緩解，下游節(jié)前有較高補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)優(yōu)質(zhì)資源采購(gòu)積極性較高。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2205：2240-2290區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：冬奧會(huì)來(lái)臨之際，部分地區(qū)鋼廠或有限產(chǎn)計(jì)劃，加之經(jīng)過(guò)焦價(jià)多輪上調(diào)，鋼廠利潤(rùn)下滑，個(gè)別焦企存在回調(diào)焦炭?jī)r(jià)格的情況，影響市場(chǎng)情緒稍有轉(zhuǎn)弱；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3230，基差222；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存728萬(wàn)噸，港口庫(kù)存203.6萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存73.7萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1005.3萬(wàn)噸，較上周增加13.5萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：鋼廠對(duì)焦炭需求較好，焦企出貨積極性較高，然考慮到后期鋼廠或有限產(chǎn)安排，部分焦企心態(tài)稍有轉(zhuǎn)弱，對(duì)焦炭觀望情緒增加，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或?qū)悍€(wěn)運(yùn)行。焦炭2205：2970-3020區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期供給端臨近春節(jié)短流程電爐廠逐漸停產(chǎn)檢修，電爐開(kāi)工率連續(xù)快速回落，高爐方面仍低于同期，本周實(shí)際產(chǎn)量低位再次下行；需求方面地產(chǎn)相關(guān)政策帶來(lái)預(yù)期好轉(zhuǎn)，不過(guò)當(dāng)前需求情況處于淡季，下游消費(fèi)季節(jié)性回落，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性增加，庫(kù)存累積加快；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4871.9，基差158.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存416.97萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.69%，同比減少13.22%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋價(jià)格保持窄幅震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格變化不大，從盤(pán)面來(lái)看，目前價(jià)格處短線(xiàn)高位上方壓力逐漸增大，不過(guò)回調(diào)空間不大，預(yù)計(jì)短期區(qū)間震蕩為主，操作上建議短線(xiàn)若回落至4620以下做多，不宜追多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量保持平穩(wěn)，不過(guò)臨近春節(jié)，電爐開(kāi)始逐步停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)總體繼續(xù)低于同期水平。需求方面下游制造業(yè)及汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)反彈好轉(zhuǎn)影響，近期表觀消費(fèi)總體企穩(wěn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4950，基差135，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存219.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.19%，同比增加6.29%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)保持短線(xiàn)高位窄幅震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格略有回調(diào)，短期繼續(xù)大幅上行可能性不大，維持當(dāng)前區(qū)間震蕩可能性較大，操作上建議短線(xiàn)若回落至4730以下做多，不宜追多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)持穩(wěn)，短期產(chǎn)能產(chǎn)量仍維持高位；傳統(tǒng)春節(jié)淡季臨近，玻璃實(shí)際剛需轉(zhuǎn)弱，但市場(chǎng)對(duì)節(jié)后需求回暖存在較強(qiáng)預(yù)期，下游備貨性需求尚可；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1922元/噸，F(xiàn)G2205收盤(pán)價(jià)為2126元/噸，基差為-204元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止1月20日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)企業(yè)總庫(kù)存177.90萬(wàn)噸，較前一周下降7.10%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃實(shí)際需求減弱，但是節(jié)后需求預(yù)期強(qiáng)勁，短期預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)2120-2200區(qū)間偏多操作

2

---能化

原油2203：

1.基本面：美英法德在俄烏問(wèn)題上結(jié)成統(tǒng)一陣線(xiàn)，拜登表示，若俄羅斯任何部隊(duì)進(jìn)入烏克蘭，克里姆林宮將為此“付出沉重代價(jià)”；白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)Brian Deese表示，美國(guó)將努力加快戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備油投放。但是拜登遏制油價(jià)上漲的選項(xiàng)有限，且可能無(wú)法持久；法國(guó)外交消息人士：伊朗核談判的進(jìn)展是局部的、緩慢的，沒(méi)有涉及談判的核心議題，如果伊朗繼續(xù)推進(jìn)核計(jì)劃并以這種方式進(jìn)行談判，那么重啟2015年協(xié)議將是不可能的；中性

2.基差：1月19日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為86.37美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為86.14美元/桶，基差27.07元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至1月14日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加140.4萬(wàn)桶，預(yù)期減少136.7萬(wàn)桶；美國(guó)至1月14日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少93.8萬(wàn)桶，實(shí)際增加51.5萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至1月14日當(dāng)周減少313.4萬(wàn)桶，前值增加減少246.8萬(wàn)桶；截止至1月20日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，不變；中性

4.盤(pán)面：20日均線(xiàn)偏上，價(jià)格在均線(xiàn)上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止1月11日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至1月11日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油沖高未果，布油上方90美元壓力較大，而EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)總體中性，疊加后半夜美股下跌帶來(lái)的波動(dòng)，原油有所回落，從技術(shù)上來(lái)看，原油價(jià)格短期具有調(diào)整的需求，短線(xiàn)530-545區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)觀望。 

甲醇2205： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)，不過(guò)下周為春節(jié)前最后一周，預(yù)計(jì)各地市場(chǎng)交投趨于平淡。隨著假期臨近，運(yùn)力愈發(fā)緊張，各地區(qū)間貨物流通受限，加之部分貿(mào)易商陸續(xù)退市，商談氣氛逐步走淡，預(yù)計(jì)下周內(nèi)地市場(chǎng)調(diào)整有限，部分企業(yè)或執(zhí)行合同為主。而港口市場(chǎng)方面，則隨期貨維持震蕩，原油等期貨偏強(qiáng)下或仍對(duì)甲醇期貨存一定支撐；中性

2、基差：1月20日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2795元/噸，基差-3，期貨相對(duì)現(xiàn)貨平水；中性

3、庫(kù)存：截至2022年1月13日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為54.78萬(wàn)噸，較上周同期降4.42萬(wàn)噸；海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在28.36萬(wàn)噸附近，較前期降1.92萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)偏平，價(jià)格在均線(xiàn)上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：隨著印尼禁止煤炭事件淡化后，蒙古國(guó)因單方面變更隔離小組，增加閉環(huán)車(chē)輛數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)甘其毛都口岸或?qū)㈥P(guān)閉，因此影響到口岸煤炭通關(guān)，進(jìn)口受阻再次引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈反應(yīng)，動(dòng)力煤大幅上行，甲醇跟隨，預(yù)計(jì)今日維持高位震蕩，短線(xiàn)2780-2850區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)觀望。

PTA：

1、基本面：油價(jià)反彈后小幅回落，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)回升，滌絲工廠庫(kù)存水平再度積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5300，05合約基差-72，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.3天，環(huán)比減少0.4天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：PX方面，國(guó)內(nèi)兩套PX裝置預(yù)計(jì)在近期重啟，負(fù)荷有所回升，石腦油小幅讓利，近期PX效益改善。PTA方面，前期停車(chē)裝置恢復(fù)后，1月裝置檢修偏少，主流供應(yīng)商階段性放貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通性略有緩解，后期供應(yīng)量逐漸增加。聚酯方面，聚酯大廠增產(chǎn)，負(fù)荷逆季節(jié)性走強(qiáng)，且終端市場(chǎng)放假晚于預(yù)期，但高開(kāi)工為高庫(kù)存埋下了隱患。PTA累庫(kù)預(yù)期弱化，短期跟隨成本端高位震蕩。TA2205：短期關(guān)注5500阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線(xiàn)利潤(rùn)處于低位，低利潤(rùn)下部分油制裝置存停車(chē)以及重啟推遲計(jì)劃，17日CCF口徑庫(kù)存為67.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.4萬(wàn)噸，港口庫(kù)存小幅去化 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5275，05合約基差-111，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存66.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少4萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，煤價(jià)、油價(jià)明顯反彈，盤(pán)面向油制成本靠攏。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，國(guó)內(nèi)開(kāi)工有效回升將體現(xiàn)在1月下旬，聚酯端逆勢(shì)走強(qiáng)令累庫(kù)幅度有所收窄，但中長(zhǎng)線(xiàn)過(guò)剩依舊。操作上不建議追多。EG2205：5250-5450區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面： 外盤(pán)原油夜間下跌，L盤(pán)面震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)端1月中旬增2套檢修，預(yù)計(jì)重啟較快，新增魯清石化暫時(shí)停車(chē)。下游農(nóng)膜需求平穩(wěn)，訂單及利潤(rùn)表現(xiàn)一般，按需采購(gòu)，其余下游表現(xiàn)一般。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格926（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9150（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差161，升貼水比例1.8%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存51.5萬(wàn)噸（-2），偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論： L2205日內(nèi)8900-9100震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間下跌，PP盤(pán)面震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)端巨正源兩套預(yù)計(jì)1月底重啟，1月中旬以來(lái)新增5套檢修，預(yù)計(jì)重啟較快，另外徐州海天、浙石化二期、華亭煤業(yè)均有望在1月投產(chǎn)。下游bopp需求平穩(wěn)，按需采購(gòu)。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單高位回落，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1061（+10），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8420（+40），中性；

2. 基差： PP主力合約2205基差-156，升貼水比例-1.8%，偏空；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存51.5萬(wàn)噸（-2），偏多；

4. 盤(pán)面： PP主力合約20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論： PP2205日內(nèi)8450-8700震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供需雙弱 中性。

2、基差：現(xiàn)貨14050,基差-890 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格20日線(xiàn)上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

PVC：

1、基本面：PVC整體開(kāi)工負(fù)荷小幅下滑，工廠庫(kù)存減少，社會(huì)庫(kù)存增加，整體基本面變化有限。雖然本周在宏觀面以及原油、煤炭等刺激下，PVC期價(jià)大幅度上漲，但是電石價(jià)格下滑，成本支撐減弱，下游工廠陸續(xù)停車(chē)降負(fù)，整體供需格局轉(zhuǎn)弱，累庫(kù)預(yù)期愈發(fā)濃郁，PVC市場(chǎng)壓力逐步增加，預(yù)計(jì)短期PVC市場(chǎng)持續(xù)上漲空間不大。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8790，基差-58，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增5.82%至16.54萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方，20日線(xiàn)向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2205：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：預(yù)計(jì)本周?chē)?guó)內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加0.18%，市場(chǎng)需求逐漸走弱，北方資源南下為主，南方地區(qū)趕工需求接近尾聲。瀝青市場(chǎng)逐漸進(jìn)入供需兩弱的局面，預(yù)計(jì)價(jià)格維持大穩(wěn)小漲為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3300，基差-346，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少0.1%為32.2%；偏多。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，期價(jià)在均線(xiàn)上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油價(jià)格中樞走強(qiáng)；全球煉廠開(kāi)工率回落，疊加非洲的調(diào)油原料無(wú)法按時(shí)到達(dá)，預(yù)計(jì)新加坡燃油市場(chǎng)供應(yīng)依舊緊張；高低硫價(jià)差高位，高硫?qū)Φ土虻奶娲饔妹黠@，但高硫發(fā)電需求處于淡季，整體需求平穩(wěn)；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)3198元/噸，F(xiàn)U2205收盤(pán)價(jià)為3159元/噸，基差為39元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止1月13日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2234萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加6.08%，庫(kù)存處于5年均值上方；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端原油走強(qiáng)、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)3150-3220區(qū)間偏多操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存降庫(kù)12.88%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨10132，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月8日豆油商業(yè)庫(kù)存82萬(wàn)噸，前值82萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類(lèi)底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂(yōu)。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂(yōu)。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)出現(xiàn)高位震蕩整理。豆油Y2205：9260附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存降庫(kù)12.88%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10500，基差1050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月8日棕櫚油港口庫(kù)存46萬(wàn)噸，前值49萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-29.24%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類(lèi)底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂(yōu)。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂(yōu)。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)出現(xiàn)高位震蕩整理。棕櫚油P2205：9250附近回落做多

菜籽油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存降庫(kù)12.88%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12899，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月8日菜籽油商業(yè)庫(kù)存34萬(wàn)噸，前值35萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類(lèi)底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂(yōu)。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂(yōu)。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)出現(xiàn)高位震蕩整理。菜籽油OI2205：12100附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)差令市場(chǎng)進(jìn)一步擔(dān)憂(yōu)減產(chǎn)威脅和油脂價(jià)格上漲帶動(dòng)技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)支撐盤(pán)面走高，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變化。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆回升，豆粕春節(jié)前震蕩偏強(qiáng)，3300附近仍有壓力，進(jìn)口巴西大豆來(lái)年到港限制豆類(lèi)價(jià)格上漲高度，但短期國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)偏緊，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤(pán)面，加上國(guó)內(nèi)春節(jié)備貨因素下游囤貨意愿增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期偏緊，中期預(yù)期改善，價(jià)格整體仍維持震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3540（華東），基差298，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存37.63萬(wàn)噸，上周49.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少23.76%，去年同期66.25萬(wàn)噸，同比減少43.2%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆走勢(shì)帶動(dòng)震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注南美大豆生長(zhǎng)天氣和收割及出口情況。

豆粕M2205：短期3250至3310區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕庫(kù)存回升偏高壓制現(xiàn)貨價(jià)格高度，需求年底短期偏弱而中長(zhǎng)期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3000，基差40，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存6.3萬(wàn)噸，上周6.63萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.52%，去年同期4.4萬(wàn)噸，同比增加43.19%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，但菜粕年底處于消費(fèi)淡季限制價(jià)格上漲空間，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2205：短期2980至3040區(qū)間震蕩，期權(quán)淺虛值看漲期權(quán)平直離場(chǎng)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩走高，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)差令市場(chǎng)進(jìn)一步擔(dān)憂(yōu)減產(chǎn)威脅和油脂價(jià)格上漲帶動(dòng)技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)支撐盤(pán)面走高，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變化。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回升，逢低買(mǎi)盤(pán)支撐技術(shù)性反彈?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大限制盤(pán)面高度，且國(guó)內(nèi)有大豆輪儲(chǔ)動(dòng)作，短期維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差142，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存352.6萬(wàn)噸，上周310.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.46%，去年同期503.17萬(wàn)噸，同比減少29.92%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期調(diào)整后技術(shù)性反彈，整體維持震蕩偏弱格局。

豆一A2203：短期5960至6060區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線(xiàn)操作。

白糖：

1、基本面：印度21/22榨季截至1月15日糖產(chǎn)量1514.1萬(wàn)噸，同比增加6%。泰國(guó)：21/22榨季截至1月10日累計(jì)糖產(chǎn)量240.53萬(wàn)噸，同比增48.67%。IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)缺口為385萬(wàn)噸。2021年12月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖278.55萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖128.69萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率46.2%（去年同期41.62%）。2021年12月中國(guó)進(jìn)口食糖40萬(wàn)噸，同比減少51萬(wàn)噸，環(huán)比減少23萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5760，基差-108（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至12月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存149.86萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：國(guó)際原糖價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)白糖跟隨，重心緩慢上移，短期關(guān)注5900-6000附近壓力。春節(jié)長(zhǎng)假前，建議短線(xiàn)交易為主。

棉花：

1、基本面：USDA1月報(bào)偏中性略偏多。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口14萬(wàn)噸，環(huán)比增幅40%，2021年累計(jì)進(jìn)口215萬(wàn)噸，同比減少0.6%。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口240萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存750萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22628，基差843（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存760萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：美棉創(chuàng)出新高，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棉花跟漲。年前下游紡企備貨基本結(jié)束，目前正值淡季訂單減少，下游廠商即將停工放假，棉花后續(xù)上漲動(dòng)力不足，目前位置追高風(fēng)險(xiǎn)較大，加速趕頂階段，謹(jǐn)防隨時(shí)翻轉(zhuǎn)，日內(nèi)短線(xiàn)交易為主。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；國(guó)儲(chǔ)多項(xiàng)政策利好收糧；全年累計(jì)進(jìn)口玉米2835萬(wàn)噸。

生產(chǎn)端：東北基層上量放緩；華北農(nóng)戶(hù)售糧意愿高；全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商積極性尚可，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)；華北貿(mào)易商看跌后市，價(jià)格弱勢(shì)；西南地區(qū)價(jià)格下降，供應(yīng)寬松；華中地區(qū)北方供糧穩(wěn)定，購(gòu)銷(xiāo)平緩；東北地區(qū)港口貿(mào)易商積極性轉(zhuǎn)弱；華南地區(qū)港口到貨集中，報(bào)價(jià)偏穩(wěn)。

加工端：東北深加工企業(yè)積極性一般；華北深加工到貨量整體高位，收購(gòu)價(jià)連續(xù)下調(diào)；西南企業(yè)已普遍完成備貨；華中地區(qū)企業(yè)已普遍完成備貨；華南地區(qū)飼料企業(yè)已普遍完成備貨；偏空。

2、基差：1月20日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2640元/噸，05合約基差為-116元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：1月12日，全國(guó)96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量554.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.57%；1月14日，北方港口庫(kù)存報(bào)287萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.37%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)140.8萬(wàn)噸，周環(huán)比增加14.19%。偏空。

4、盤(pán)面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限。

養(yǎng)殖端：整體出欄壓力大，普遍降價(jià)出欄，養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅下降；北方養(yǎng)戶(hù)惜售，南方屠企貨源充足；豬糧比已處于二級(jí)預(yù)警；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，日屠宰量較前日增8.06%，屠宰企業(yè)采購(gòu)積極性節(jié)前提升；部分地區(qū)受春節(jié)供貨支撐或微弱走強(qiáng)；階段性產(chǎn)能過(guò)剩，部分地區(qū)生豬出欄體重上升；市場(chǎng)供強(qiáng)需弱；

消費(fèi)端：終端白條開(kāi)始削減供應(yīng)。偏空。

2、基差：1月20日，現(xiàn)貨價(jià)14210元/噸，03合約基差380元/噸，現(xiàn)貨微弱升水期貨。偏多。

3、庫(kù)存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬(wàn)頭，月環(huán)比降低0.3%，年同比增18.2%；截止11月末，能繁母豬存欄量4296萬(wàn)頭，月環(huán)比降1.2%，年同比增4.7%。偏空。

4、盤(pán)面：MA20微偏下，03合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)飆升至三個(gè)月高點(diǎn)；美股周四尾盤(pán)回吐日內(nèi)漲幅，納斯達(dá)克100指數(shù)進(jìn)入技術(shù)性回調(diào)；美債收益率全線(xiàn)回落，跌6.06個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.8040%；美元指數(shù)小幅走高，收漲0.2%報(bào)95.7948；金價(jià)沖高回落，最高達(dá)1847.94美元，回落收于1837.68美元/盎司，收跌0.14%，早盤(pán)平盤(pán)左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨378.4，現(xiàn)貨376.02，基差-2.38，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3408千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：有色金屬走強(qiáng)，美債收益率回落，金價(jià)沖高回落；COMEX黃金期貨收跌0.18%報(bào)1839.8美元/盎司；今日關(guān)注日央行利率決議、歐央行行長(zhǎng)講話(huà)；國(guó)內(nèi)寬松，美債收益率回落，有色金屬走強(qiáng)，金價(jià)沖高回落。緊縮預(yù)期下金價(jià)反而上行，緊縮預(yù)期已經(jīng)飽滿(mǎn)，上行趨勢(shì)雖不可持續(xù)，但短期仍將有所上行。滬金2206：375-380區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)飆升至三個(gè)月高點(diǎn)；美股周四尾盤(pán)回吐日內(nèi)漲幅，納斯達(dá)克100指數(shù)進(jìn)入技術(shù)性回調(diào)；美債收益率全線(xiàn)回落，跌6.06個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.8040%；美元指數(shù)小幅走高，收漲0.2%報(bào)95.7948；銀價(jià)繼續(xù)大幅走高，大幅走高最高至24.699美元，收于24.457美元，收漲1.39%，早盤(pán)平盤(pán)震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4913，現(xiàn)貨4856，基差-57，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2225780千克，環(huán)比增加14390千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：有色金屬上漲，銀價(jià)繼續(xù)大幅走高；COMEX白銀期貨收漲1.23%報(bào)24.53美元/盎司；國(guó)內(nèi)寬松，鎳價(jià)十多年來(lái)首次觸及每噸24000美元，錫價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄新高，銀價(jià)大幅上漲。緊縮壓力依舊，但短期仍將有所上行。滬銀2206：4850-5130區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看，新能源車(chē)高速發(fā)展仍給下游需求帶來(lái)提升，但從原生鎳供需來(lái)看，10月開(kāi)始已經(jīng)過(guò)剩，明年預(yù)計(jì)過(guò)剩7萬(wàn)噸左右。短線(xiàn)來(lái)看，價(jià)格創(chuàng)11年以來(lái)新高，基本面產(chǎn)量減少，進(jìn)口充足，整體供應(yīng)并不是太緊張。需求端隨著鎳鐵降負(fù)荷生產(chǎn)，在不銹鋼端的需求或有提升，同時(shí)鎳豆經(jīng)濟(jì)性有所修復(fù)，電池企業(yè)需求有所提升，加之自身低庫(kù)存，價(jià)格突然拉升有理可尋，但高度如此之高，出人意料之外。消息面上周市場(chǎng)傳出印尼考慮增加鎳鐵與鎳生鐵出口稅，推動(dòng)做漲情緒。新能源產(chǎn)業(yè)鏈仍會(huì)繼續(xù)高速發(fā)展，推動(dòng)需求上升。偏多

2、基差：現(xiàn)貨176100，基差-180，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存94830，0，上交所倉(cāng)單2784，-186，偏多

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以上，20均線(xiàn)向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2202：多單暫持，空頭規(guī)避。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，貨幣開(kāi)始收緊，12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70760，基差420，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：1月20日銅庫(kù)存減少25噸至98720噸，上期所銅庫(kù)存較上周增加1148噸至30330噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，特高壓刺激銅價(jià)短線(xiàn)上揚(yáng)，中期弱勢(shì)下行為主，滬銅2203：71000附近空持有，目標(biāo)70000，止損72500，持有賣(mài)方cu2202c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨21370，基差-115，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周跌425噸至310600噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2203：22000附近試空，止損22500，目標(biāo)21100。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)顯示：2021年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺5400噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩61.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨25245，基差+35；中性。

3、庫(kù)存：1月20日LME鋅庫(kù)存較上日減少3150噸至172375噸，1月20日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加201至43624噸；中性。

4、盤(pán)面：近期滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線(xiàn)之上,20日均線(xiàn)向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2203：多單持有，止損24800。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美股下跌，昨日兩市分化，金融地產(chǎn)消費(fèi)等藍(lán)籌股領(lǐng)漲，小盤(pán)股領(lǐng)跌，二八分化，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)下降；中性

2、資金：融資余額16987億元，減少33億元，滬深股凈買(mǎi)入125億元；偏多

3、基差：IH2202升水5.7點(diǎn)，IF2202升水10.29點(diǎn)， IC2202升水29.01點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約）， IC、IH、IF在20日均線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IH主力空減，IF 主力空增， IC主力多減；中性

6、結(jié)論：LPR如預(yù)期下行，海外股市下跌，壓制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。IF2202：觀望為主；IH2202：觀望為主；IC2202：觀望為主。

國(guó)債：

1、基本面：LPR“降息”如期而至。1月1年期LPR報(bào)3.7%，下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；5年期以上品種報(bào)4.6%，下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。這也是時(shí)隔21個(gè)月LPR兩個(gè)品種再現(xiàn)同步下調(diào)。

2、資金面：1月20日央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1000億逆回購(gòu)操作，凈投放900億；

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多；TF 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多； T 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。