上周三以來，因市場(chǎng)擔(dān)心南美大豆產(chǎn)區(qū)旱情，大連豆粕探底回升，再次逼近前期振蕩高點(diǎn)。展望后市，本周南美降雨將增加，旱情有望緩解，加之美豆出口不暢，國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)轉(zhuǎn)松，豆粕期貨進(jìn)一步反彈空間將較為有限。

南美旱情有望緩解

受拉尼娜影響，南美大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)旱情，包括美國(guó)農(nóng)業(yè)部在內(nèi)的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)大幅度調(diào)低南美大豆產(chǎn)量，巴西產(chǎn)量從最初的1.41億—1.45億噸下調(diào)到1.3億—1.35億噸，阿根廷大豆下調(diào)到4300萬—4500萬噸。因此，美豆以及內(nèi)盤豆粕自去年12月中旬以來強(qiáng)勁反抽，走出去年下半年以來的最大一波反彈，給市場(chǎng)價(jià)格注入了大量的天氣升水。然而，隨著近期降雨增多，南美大豆長(zhǎng)勢(shì)有望改善。天氣預(yù)報(bào)顯示，本周在巴西南部和阿根廷大部，將出現(xiàn)較大面積的強(qiáng)降雨。由于該地區(qū)大豆尚處于生長(zhǎng)早期，降雨增多將改善生長(zhǎng)狀況，大豆單產(chǎn)存在上調(diào)的可能。

另外，巴西中部地區(qū)天氣晴朗，有利于早熟大豆收獲。據(jù)巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）稱，截至1月15日，巴西大豆收獲進(jìn)度達(dá)到1.7%，比一周前提高1.4%，比上年同期高出1.4%。巴西大豆收獲上市，將擠占美豆出口市場(chǎng)份額。

美豆出口持續(xù)不旺

因需求較差，美豆出口持續(xù)不振。美國(guó)農(nóng)業(yè)部上周五公布的出口銷售報(bào)告顯示，截至1月13日當(dāng)周，美國(guó)2021/2022市場(chǎng)年度大豆出口銷售凈增67.1萬噸，處于市場(chǎng)預(yù)期的低端，周環(huán)比下降9%。

美豆出口裝船形勢(shì)更差。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，截至1月13日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為172.05萬噸，高于前一周的98.55萬噸，但低于去年同期的232.67萬噸。迄今為止，2021/2022年度（始于9月1日）美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)總量累計(jì)達(dá)到3344.8萬噸，同比減少23.0%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2022年1月份供需報(bào)告里預(yù)測(cè)2021/2022年度美國(guó)大豆出口量為20.50億蒲式耳，和上月預(yù)測(cè)持平，較2020/2021年度的22.65億蒲式耳僅減少9.49%。如果按照目前出口進(jìn)度看，2021/2022年度美豆出口存在下調(diào)的可能。

豆粕供應(yīng)依舊寬松

由于生豬價(jià)格下跌，近幾個(gè)月生豬養(yǎng)殖規(guī)模萎縮，國(guó)內(nèi)飼料產(chǎn)量連續(xù)數(shù)月環(huán)比下降。2021年大豆進(jìn)口量較上年減少3.8%，這是2018年以來的首次年度降低。但即便如此，目前國(guó)內(nèi)油廠大豆庫存尚可，大豆壓榨開工積極，豆粕庫存有所恢復(fù)，豆粕供應(yīng)相對(duì)充裕。據(jù)監(jiān)測(cè)， 截至1月21日當(dāng)周，納入調(diào)查的111 家油廠大豆實(shí)際壓榨量為 214.51 萬噸，開機(jī)率為 74.56%，較前一周壓榨量大增25.6萬噸。

由于為春節(jié)備貨，下游飼料廠加大了提貨力度，飼料廠庫存量明顯增加。從養(yǎng)殖產(chǎn)品價(jià)格上看，養(yǎng)殖業(yè)后市仍不樂觀，飼料產(chǎn)量存在繼續(xù)走低的可能。雖然目前為銷售旺季，但豬價(jià)仍然穩(wěn)中有跌。

綜上所述，隨著南美大豆產(chǎn)區(qū)降雨，天氣炒作恐告一段落。美豆出口形勢(shì)不佳，給美豆帶來利空影響。因需求不振，失去外盤豆類“撐腰打氣”的內(nèi)盤豆粕更難維持高位。內(nèi)外交困，回落概率也許更大。