大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止2月11日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1129.4萬噸，環(huán)比減少59.01萬噸；日耗53.7萬噸，環(huán)比減少6.13萬噸；可用天數(shù)21天，環(huán)比增加1.14天，坑口與港口價(jià)格繼續(xù)回落。利多因素：環(huán)渤海港口庫存處于低位，大秦線發(fā)運(yùn)水平仍處于低位，高卡現(xiàn)貨資源依舊緊張；全國(guó)氣溫偏低，民用電負(fù)荷較高；冬奧會(huì)期間產(chǎn)區(qū)安監(jiān)嚴(yán)格。利空因素：主產(chǎn)區(qū)煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)；政策端監(jiān)管壓力明顯，中煤、陜煤等紛紛對(duì)外發(fā)布限價(jià)文件，陜西榆林能源局要求煤礦限價(jià)，各大指數(shù)相繼停發(fā) 偏空

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1035，05合約基差254.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存503萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：集中于政策端風(fēng)險(xiǎn)。ZC2205：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：16日港口現(xiàn)貨成交135萬噸，環(huán)比上漲214%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為72萬噸，環(huán)比上漲200%），本周平均每日成交89.4萬噸，環(huán)比上漲15.2% 。利多因素：在地產(chǎn)與基建等終端需求預(yù)期支撐。利空因素：港口入庫量增加，庫存維持積累，高于歷年同期水平；管理層政策風(fēng)險(xiǎn)加大，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司、市場(chǎng)監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局、證監(jiān)會(huì)期貨部近日聯(lián)合召開會(huì)議，密集約談相關(guān)貿(mào)易企業(yè) 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨870，折合盤面933.7，05合約基差213.7；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格530，折合盤面723.6，05合約基差3.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存15939.2萬噸，環(huán)比增加49.26萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：上周巴西發(fā)貨量回升，澳洲發(fā)貨量回落，北方港口到港量明顯回升。鋼廠維持低提貨速度，日均疏港量維持低位。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：集中于政策端風(fēng)險(xiǎn)。I2205：短期關(guān)注695支撐位

焦煤：

1、基本面：各地煤礦復(fù)產(chǎn)范圍繼續(xù)擴(kuò)大，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)轉(zhuǎn)向偏寬松局面，且下游市場(chǎng)需求較低，部分煤礦廠內(nèi)焦煤庫存均有不同程度累積，疊加近期流拍現(xiàn)象增加，煤礦部分煤種報(bào)價(jià)多有下調(diào)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2565，基差127.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存1075.6萬噸，港口庫存391萬噸，獨(dú)立焦企庫存1303.3萬噸，總樣本庫存2769.9萬噸，較上周減少112.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤需求逐步減弱，焦煤供應(yīng)趨于寬松。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行為主。焦煤2205：2400-2450區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：當(dāng)前焦企多有累庫情況，出貨積極性較高，有部分鋼廠庫存偏高，目前以消耗自身庫存為主，對(duì)焦炭采購積極性不高，河北唐山地區(qū)個(gè)別鋼廠對(duì)焦炭采購價(jià)格進(jìn)行第三輪提降；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3070，基差-122；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存748.6萬噸，港口庫存195.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存104.1萬噸，總樣本庫存1048.5萬噸，較上周增加20.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原料端煤價(jià)下滑對(duì)焦炭支撐減弱，加之當(dāng)前焦企庫存有不同程度的累積，且鋼廠大幅限產(chǎn)下對(duì)焦炭需求減弱，焦炭供需維持寬松局面，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行。焦炭2205：3150-3200區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供給端節(jié)后短流程電爐廠復(fù)產(chǎn)緩慢，高爐方面受環(huán)保政策影響特別是華北地區(qū)受冬奧會(huì)影響，當(dāng)前產(chǎn)量繼續(xù)低于同期；需求方面當(dāng)前尚未全面復(fù)工，表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)偏弱，地產(chǎn)及基建相關(guān)政策帶來強(qiáng)預(yù)期等待兌現(xiàn)；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5026.4，基差194.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存784.71萬噸，環(huán)比增加11.92%，同比減少35.78%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格全天震蕩反彈，但夜盤再次回落。操作上建議日內(nèi)若回落至4740以下嘗試最多，止損4700。本周交易邏輯：供需雙弱，供應(yīng)端低產(chǎn)量加低庫存，需求端年后旺季預(yù)期未證偽前，盤面價(jià)格受支撐。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：原材料價(jià)格受監(jiān)督繼續(xù)下跌，三月份供應(yīng)端產(chǎn)量增長(zhǎng)較快的可能性較大。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端處于偏低水平，當(dāng)前電爐仍以停產(chǎn)檢修檢修為主，2月受政策影響高爐增產(chǎn)較為緩慢，總體繼續(xù)低于同期水平。需求方面下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，表觀消費(fèi)總體企穩(wěn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4990，基差51，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存271.12萬噸，環(huán)比增加12.34%，同比減少12.71%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格震蕩回升，但夜盤再次回落，操作上建議日內(nèi)4830-4960區(qū)間操作。本周交易邏輯：供應(yīng)端低產(chǎn)量加庫存偏低支撐價(jià)格，需求端對(duì)上半年預(yù)期偏強(qiáng)，盤面價(jià)格較為堅(jiān)挺。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：原材料價(jià)格受監(jiān)督繼續(xù)下跌，三月份供應(yīng)端產(chǎn)量增長(zhǎng)較快的可能性較大。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)平穩(wěn)回升，但華北等地受冬奧會(huì)環(huán)保限產(chǎn)影響，產(chǎn)量有所下滑；玻璃下游滯延需求將逐漸釋放，浮法廠產(chǎn)銷恢復(fù)加快，預(yù)計(jì)去庫預(yù)期較強(qiáng)；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2339元/噸，F(xiàn)G2205收盤價(jià)為2182元/噸，基差為157元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止2月10日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存217.10萬噸，較節(jié)前大幅增加23.70%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃供給下滑、需求預(yù)期較樂觀，但受宏觀因素拖累，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)2070-2150區(qū)間操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：烏克蘭地緣局勢(shì)緩解，外盤原油夜間回落，日內(nèi)偏空，油制利潤(rùn)仍不佳，成本端支撐強(qiáng)勁，成本端偏多。供應(yīng)端石化庫存春節(jié)累庫幅度較往年相近，庫存中性，倉單高位回落，庫存端中性。PE新增裝置較多，檢修有限，供應(yīng)端偏空。下游來看，pe農(nóng)膜表現(xiàn)偏淡，多數(shù)企業(yè)復(fù)工時(shí)間在正月十五前后。乙烯CFR東北亞價(jià)格1211（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9100（-50），基本面整體中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差224，升貼水比例2.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存101.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，翻空，偏空；

6. 結(jié)論：L2205日內(nèi)8700-8900震蕩操作； 

PP

1. 基本面：烏克蘭地緣局勢(shì)緩解，外盤原油夜間回落，日內(nèi)偏空，油制利潤(rùn)仍不佳，成本端支撐強(qiáng)勁，成本端偏多。供應(yīng)端石化庫存春節(jié)累庫幅度較往年相近，庫存中性，倉單高位回落，庫存端中性。PP2月上旬有多套裝置重啟，整體供應(yīng)增加，供應(yīng)端偏空。下游來看，bopp小幅上行，多數(shù)企業(yè)復(fù)工時(shí)間在正月十五前后，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1131（+5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8430（+0），基本面整體中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差-40，升貼水比例-0.5%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存101.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)8300-8550震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：俄烏局勢(shì)大幅緩解，原油價(jià)格繼續(xù)下挫，成本端支撐走弱；新加坡燃油市場(chǎng)供應(yīng)緊張不改，高低硫價(jià)差高位、高硫船燃對(duì)低硫替代作用明顯，但高硫發(fā)電需求處于淡季，整體需求平穩(wěn)；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)3335元/噸，F(xiàn)U2205收盤價(jià)為3203元/噸，基差為132元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止2月10日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2216萬桶，環(huán)比前一周減少4.03%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：成本端支撐走弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)3190-3270區(qū)間偏空操作

原油2204：

1.基本面：伊朗最高核談判代表在推特上表示各方接近達(dá)成協(xié)議，國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲而落，因談判成功可能為美國(guó)解除對(duì)伊制裁鋪平道路；美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們認(rèn)為應(yīng)盡快上調(diào)利率并對(duì)居高不下的通脹保持警惕，必要時(shí)或加快緊縮步伐。許多與會(huì)者稱形勢(shì)可能支持今年晚些時(shí)候開始縮表；中性

2.基差：2月16日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為93.07美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為92.40美元/桶，基差48.44元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至2月11日當(dāng)周API原油庫存減少107.6萬桶，預(yù)期減少176.9萬桶；美國(guó)至2月11日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少157.2萬桶，實(shí)際增加112.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至2月11日當(dāng)周減少268.7萬桶，前值增加減少139.7萬桶；截止至2月16日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止2月8日，CFTC主力持倉多減；截至2月8日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：當(dāng)前原油主要波動(dòng)仍來自地緣風(fēng)險(xiǎn)事件，俄羅斯方面隨撤走部分在烏克蘭邊境的軍隊(duì)但表示仍有可能返回，而伊朗談判代表后半夜表示稱伊核談判接近達(dá)成，原油受此影響大幅下挫，宏觀面上美聯(lián)儲(chǔ)公布1月會(huì)議紀(jì)要市場(chǎng)對(duì)于3月加息預(yù)期提升，基本面暫未有明顯改善但一旦伊朗原油進(jìn)入市場(chǎng)短期對(duì)供應(yīng)端有明顯提升，投資者謹(jǐn)慎操作，短線550-562區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2205： 

1、基本面：本周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，周初上游工廠補(bǔ)跌下行，然低價(jià)出貨較好，部分企業(yè)停售或調(diào)漲，然在期貨低位、煤炭政策干預(yù)下，整體推漲氛圍偏弱，加之買方階段性補(bǔ)貨有限，市場(chǎng)上下空間相對(duì)受限，短期看市場(chǎng)或延續(xù)窄幅震蕩行情；中性

2、基差：2月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2750元/噸，基差0，期貨相對(duì)現(xiàn)貨平水；中性

3、庫存：截至2022年2月10日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為59.56萬噸，較1月27日增4.53萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在32.4萬噸附近，較節(jié)前約增3萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：節(jié)后下游受環(huán)保檢查影響，整體恢復(fù)節(jié)奏顯緩，上游產(chǎn)區(qū)庫存上移、貿(mào)易商賣空等均進(jìn)一步倒逼上游生產(chǎn)端?；诋?dāng)前傳統(tǒng)下游需求仍尚未完全恢復(fù)，且上游局部存出貨需求情況下，局部調(diào)整仍相對(duì)理性。短期預(yù)計(jì)市場(chǎng)偏弱震蕩運(yùn)行，短線2680-2750區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。

天膠：

1、基本面：需求因假期因素減少 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13600,基差-685 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

PTA：

1、基本面：油價(jià)高位出現(xiàn)回落。因原料端價(jià)格調(diào)整，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)小幅回升，滌絲工廠庫存水平進(jìn)一步積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5455，05合約基差-11，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.8天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：PX方面，PXN擴(kuò)張之后供應(yīng)商提升負(fù)荷意愿增加，短期跟隨油價(jià)波動(dòng)。PTA方面，累庫壓力仍存，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通性較為充裕，加工費(fèi)不斷壓縮，裝置檢修動(dòng)力增加。聚酯方面，聚酯開工偏高運(yùn)行，但終端采購積極性偏弱，節(jié)后工廠庫存壓力仍存，關(guān)注下游需求恢復(fù)情況。短期表現(xiàn)跟隨成本端為主。TA2205：短期關(guān)注5400支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，近期開工率回升明顯，14日CCF口徑庫存為82.3萬噸，環(huán)比增加3.6萬噸，港口庫存繼續(xù)積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5075，05合約基差-57，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存80萬噸，環(huán)比增加14.6萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端油價(jià)高位回落、煤價(jià)受監(jiān)管壓力出現(xiàn)回調(diào)，盤面仍偏向油制成本為主。裝置復(fù)產(chǎn)下國(guó)內(nèi)開工率回升明顯，可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨持續(xù)增量，市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，MEG累庫程度明顯高于PTA，中長(zhǎng)線過剩依舊，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中資金以空配為主。EG2205：短期關(guān)注5050支撐位

PVC：

1、基本面：PVC整體開工負(fù)荷小幅上升，工廠庫存、社會(huì)庫存均增加，整體基本面有所減弱。一方面在宏觀原油等支撐較強(qiáng)，另一方面是市場(chǎng)對(duì)節(jié)后需求復(fù)蘇預(yù)期較濃，外加出口訂單預(yù)期較好，整體市場(chǎng)氛圍偏樂觀，預(yù)計(jì)短期PVC市場(chǎng)將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8835，基差64，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比增8.44%至33.14萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2205：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周華東地區(qū)個(gè)別主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn)，華北地區(qū)河北鑫海維持正常生產(chǎn)，帶動(dòng)整體產(chǎn)量增加，預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加或0.32%。未來需求仍難有起色，大范圍雨雪天氣對(duì)于剛需有一定的阻礙，市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)供需兩淡的走勢(shì)。短期來看，瀝青價(jià)格或維持大穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3470，基差-76，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加4.6%為38.8%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：1月馬棕庫存降庫3.85%，報(bào)告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨10384，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：1月8日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)出現(xiàn)高位震蕩整理。豆油Y2205：9700附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫存降庫3.85%，報(bào)告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨11102，基差1300，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：1月8日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)出現(xiàn)高位震蕩整理。棕櫚油P2205：9960附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫存降庫3.85%，報(bào)告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12404，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：1月8日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)出現(xiàn)高位震蕩整理。菜籽油OI2205：11620附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮揮之不去吸引技術(shù)性買盤，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩回升，利多因素：南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍不樂觀，減產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)支撐盤面。國(guó)內(nèi)豆類供應(yīng)短期偏緊，庫存處于低位，現(xiàn)貨維持高位。利空因素：春節(jié)后需求處于淡季，成交偏淡，3月后進(jìn)口大豆到港增多。中性

2.基差：現(xiàn)貨4050（華東），基差342，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存32.75萬噸，上周32.91萬噸，環(huán)比減少0.49%，去年同期73.29萬噸，同比減少55.31%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1600附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆偏強(qiáng)走勢(shì)帶動(dòng)震蕩偏強(qiáng)。市場(chǎng)短期圍繞南美大豆減產(chǎn)數(shù)量博弈，南美本土機(jī)構(gòu)產(chǎn)量預(yù)估1.25億噸至1.3億噸，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估的1.34億噸，市場(chǎng)等待產(chǎn)量確認(rèn)。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：巴西大豆收割推進(jìn)和產(chǎn)量變數(shù)，進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)轉(zhuǎn)差國(guó)內(nèi)是否會(huì)有洗船出現(xiàn)。

豆粕M2205：短期3720至3780區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕震蕩整理，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。利多因素：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，5月國(guó)內(nèi)當(dāng)季油菜籽未上市，仍依賴進(jìn)口，供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，3月水產(chǎn)需求預(yù)期良好；利空因素：豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕需求被壓制到最低，春節(jié)后氣溫尚未回升，南方多雨天氣影響需求釋放。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3480，基差52，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.56萬噸，上周4.63萬噸，環(huán)比減少1.51%，去年同期4.4萬噸，同比增加3.64%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，供應(yīng)偏緊和未來需求預(yù)期良好好支撐價(jià)格。近期菜粕供需兩淡，市場(chǎng)關(guān)注度不高，價(jià)格跟隨豆粕震蕩，但波動(dòng)幅度小于豆粕。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：進(jìn)口油菜籽到港數(shù)量，春節(jié)后氣溫回升速度和水產(chǎn)投放時(shí)間何時(shí)啟動(dòng)。

菜粕RM2205：短期3440至3500區(qū)間震蕩，期權(quán)買入看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮揮之不去吸引技術(shù)性買盤，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回落，獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整，短期回歸區(qū)間震蕩。利多因素：國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)短期偏緊，市場(chǎng)有價(jià)無市，現(xiàn)貨保持穩(wěn)定；利空因素：國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)壓力，大豆價(jià)格大幅高于進(jìn)口大豆價(jià)格，成交偏淡，新季大豆擴(kuò)種預(yù)期。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差14，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存352.27萬噸，上周287.91萬噸，環(huán)比增加22.35%，去年同期452.57萬噸，同比減少22.16%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1600附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨震蕩回落調(diào)整，整體維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，期貨價(jià)格圍繞現(xiàn)貨震蕩整理。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)變動(dòng)情況，新季大豆種植預(yù)期。

豆一A2203：短期6100至6200區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬噸，之前預(yù)測(cè)缺口為385萬噸。2021年12月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖278.55萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖128.69萬噸；銷糖率46.2%（去年同期41.62%）。2021年12月中國(guó)進(jìn)口食糖40萬噸，同比減少51萬噸，環(huán)比減少23萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5730，基差-53（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底21/22榨季工業(yè)庫存149.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)不明顯；偏空。

6、結(jié)論：年后消費(fèi)疲軟，鄭糖主力合約05震蕩偏弱?；久嫫降?，現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，05合約圍繞5700震蕩整理。

棉花：

1、基本面：軋花廠還貸時(shí)間臨近，疆棉銷售壓力增加。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口14萬噸，環(huán)比增幅40%，2021年累計(jì)進(jìn)口215萬噸，同比減少0.6%。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口240萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存750萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22892，基差2487（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度1月預(yù)計(jì)期末庫存750萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：節(jié)后國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銷售壓力較大，鄭棉05合約震蕩偏弱，盤中反彈短空。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；國(guó)儲(chǔ)多項(xiàng)政策利好收糧。

生產(chǎn)端：東北基層售糧報(bào)價(jià)趨穩(wěn)；華北農(nóng)戶售糧逐漸恢復(fù)；全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商嚴(yán)控建庫成本，潮糧價(jià)格穩(wěn)定；華北貿(mào)易商出貨積極性尚可，下雪致物流和購銷受阻；西南地區(qū)購銷清淡；華中地區(qū)企業(yè)購銷平緩，觀望；華南購銷清淡；東北地區(qū)港口收購價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)；華南地區(qū)港口進(jìn)口替代品集中到貨。海運(yùn)費(fèi)上漲支撐價(jià)格；近期迅速上量致價(jià)格下跌，但市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期玉米價(jià)格看漲占主流。

加工端：東北深加工企業(yè)上調(diào)干糧收購價(jià)；華北深加工企業(yè)到貨充足；西南地區(qū)飼料企業(yè)庫存尚能維持20天余，采購不積極；華中地區(qū)企業(yè)消化庫存為主，觀望致流通一般；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗節(jié)前庫存，成交偏淡；偏多。

2、基差：2月15日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2660元/噸，05合約基差為-105元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：2月9日，加工企業(yè)玉米庫存總量 491.7萬噸，較上周減少5.57%；2月4日，北方港口庫存報(bào)299萬噸，周環(huán)比增1.01%；2月11日，廣東港口玉米庫存報(bào)136萬噸，周環(huán)比減少4.76%。偏空。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；短期現(xiàn)期價(jià)差擴(kuò)大或受豆粕漲價(jià)拉提；《十四五規(guī)劃》指出要將豬肉產(chǎn)能穩(wěn)定在5500萬噸左右。

養(yǎng)殖端：散戶出欄積極性提升，養(yǎng)殖場(chǎng)出欄壓力仍大，北方降雪對(duì)出欄節(jié)奏影響有限；受原料價(jià)格上漲影響，近日豬糧價(jià)格上漲，且豬糧比已連續(xù)7周處于二級(jí)預(yù)警，國(guó)儲(chǔ)或考慮小規(guī)模多次收儲(chǔ)；能繁母豬存欄環(huán)比轉(zhuǎn)正，結(jié)合仔豬出欄周期，約在22年4-5月度前后供給增速轉(zhuǎn)正；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為113092頭，較前日減3.07%，屠企開工率略有提升，存在低價(jià)收購便利；

消費(fèi)端：節(jié)后白條需求回落處于低迷，元宵提振需求恐有限。偏空。

2、基差：2月15日，現(xiàn)貨價(jià)12340元/噸，05合約基差-2015元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止12月31日，生豬存欄量44922萬頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；能繁母豬存欄量4329萬頭，月環(huán)比增0.77%，年同比增4.04%。偏空。

4、盤面：MA20微偏下，05合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，1月份，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張步伐有所放慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71600，基差90，升水期貨；中性。

3、庫存：2月16日銅庫存增加5150噸至70125噸，上期所銅庫存較上周增加66213噸至106572噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價(jià)，短期銅價(jià)運(yùn)行70000~72000區(qū)間，滬銅2203：72000附近試空，目標(biāo)70600，止損73000，持有賣方cu2203c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22590，基差-5，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增29888噸至296794噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，短期運(yùn)行22000~23000，滬鋁2203：23000空持有，止損23500，目標(biāo)22000。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來看，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生鎳供需來看，2022年預(yù)計(jì)過剩7萬噸左右。短線來看，節(jié)后礦價(jià)依然堅(jiān)挺，海外價(jià)格飆升，成本線繼續(xù)堅(jiān)挺。鎳鐵受冬奧因素影響，產(chǎn)量短期受限，但下游同時(shí)受限產(chǎn)量下降，供需并不會(huì)帶來失衡，價(jià)格上升，更堅(jiān)定企業(yè)生產(chǎn)。不銹鋼價(jià)格近期雖然偏強(qiáng)，但庫存總體上升很多，短期消費(fèi)沒有啟動(dòng)，很難支撐價(jià)格。精煉鎳庫存仍然偏低運(yùn)行，價(jià)格高位震蕩，節(jié)后下游復(fù)工并不完全，采購意愿不強(qiáng)。新能源汽車還是偏好，據(jù)說1月產(chǎn)銷達(dá)40萬輛，雖比12月數(shù)據(jù)回落，但在傳統(tǒng)1、2月能有這個(gè)數(shù)據(jù)，仍說明整體向好。所以從兩個(gè)生產(chǎn)線來看，短期沒有向下或抬升的較大動(dòng)力，鎳價(jià)或由于短期供應(yīng)仍偏緊，庫存低等因素，繼續(xù)保持高位震蕩。中性

2、基差：現(xiàn)貨175100，基差1680，偏多

3、庫存：LME庫存83820，-654，上交所倉單3663，-6，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2203：20均線支撐，多單謹(jǐn)慎暫持，下破20均線出局，前高附近可以少量日內(nèi)試空。

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要仍未明確加息進(jìn)程，較市場(chǎng)預(yù)期鴿派，美指漲跌互現(xiàn)，美債收益率和美元回落，油價(jià)回落，金價(jià)回升；美國(guó)三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.16%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.09%，納指跌0.11%；美債收益率全線走低，10年期美債收益率跌0.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.044%；美元指數(shù)跌0.17%報(bào)95.8266；現(xiàn)貨金價(jià)回升，從最低1849.3回升至最高1872.55.美元，最終收漲0.86%，報(bào)1869.64美元/盎司，早盤在1870左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨379.84，現(xiàn)貨378.6，基差-1.24，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3387千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要較預(yù)期鴿派，金價(jià)回升；COMEX黃金期貨收漲0.82%報(bào)1871.5美元/盎司；今日關(guān)注歐洲央行公布經(jīng)濟(jì)公報(bào)、美國(guó)2月12日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)，1月新屋開工和營(yíng)建許可、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要仍未明確加息進(jìn)程，3月是否加息50BP呈主要爭(zhēng)議，金價(jià)回升收回前日跌幅。緊縮預(yù)期壓制金價(jià)依舊是主要邏輯，短期加息預(yù)期已經(jīng)較為飽滿，緊縮預(yù)期放緩或支撐金價(jià)。滬金2206：375-385區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要仍未明確加息進(jìn)程，較市場(chǎng)預(yù)期鴿派，美指漲跌互現(xiàn)，美債收益率和美元回落，油價(jià)回落，金價(jià)回升；美國(guó)三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.16%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.09%，納指跌0.11%；美債收益率全線走低，10年期美債收益率跌0.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.044%；美元指數(shù)跌0.17%報(bào)95.8266；現(xiàn)貨白銀小幅回升，日內(nèi)最高觸及23.665美元，收漲0.88%，報(bào)23.578美元/盎司，早盤繼平盤震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4824，現(xiàn)貨4794，基差-30，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2321493千克，環(huán)比減少8759千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升；COMEX白銀期貨收漲1.11%報(bào)23.6美元/盎司；美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要較預(yù)期鴿派，銀價(jià)跟隨金價(jià)回升，但油價(jià)有所回落，銀價(jià)反彈支撐較弱。緊縮預(yù)期壓制銀價(jià)依舊是主要邏輯，短期跟隨金價(jià)為主，主要風(fēng)險(xiǎn)事件與黃金一致，仍略有支撐，但有限。滬銀2206：4650-4950區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市小幅震蕩，昨日兩市縮量反彈，銀行、元宇宙等板塊領(lǐng)漲；偏多

2、資金：融資余額16217億元，增加8億元，滬深股凈賣出16億元；中性

3、基差：IH2203升水3.92點(diǎn)，IF2203貼水5.99點(diǎn)， IC2203貼水4.03點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約）， IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IH主力空增，IF 主力空增， IC主力多增；中性

6、結(jié)論：地緣政治不確定性，原油上漲美債收益率高位，全球股市波動(dòng)加大，A股短期處于階段性底部震蕩。IF2203：觀望為主；IH2203：觀望為主；IC2203：逢低試多，止損6700。

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)1月份CPI、PPI同比漲幅雙降。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1月CPI同比漲0.9%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。PPI同比漲9.1%，漲幅比上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)第三個(gè)月下行。

2、資金面：2月16日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行100億逆回購操作，凈回籠100億；

3、基差：TS主力基差為0.039，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1145，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.0758，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單持有止盈離場(chǎng)。