止損，俗稱割肉，是指當(dāng)某一投資出現(xiàn)的虧損達(dá)到某一具體數(shù)額時(shí)，及時(shí)的斬倉離場，以避免形成更大的損失，其目的是當(dāng)投資發(fā)生錯(cuò)誤時(shí)將損失控制并限定在較小的、事先預(yù)定的、可以接受的范圍之內(nèi)。

期貨交易市場中流傳著很多交易者都熟知的一個(gè)交易法則----“鱷魚法則”。該法則引自鱷魚的吞噬方式：被咬的獵物越掙扎，鱷魚的收獲就越多。如果鱷魚咬住你的腳，它等待你的掙扎。如果你用手幫忙掙脫你的腳，它會(huì)用嘴巴同時(shí)咬住你的腳和手臂，你越掙扎，便咬的越多。所以，萬一鱷魚咬住你的腳，你唯一生存的機(jī)會(huì)就是犧牲一只腳，壯士斷腳。

這個(gè)比喻很形象地描繪了交易市場的眾生相。當(dāng)一筆交易開始小虧時(shí)，比如5%，10%，心里因?yàn)樽约合惹爸饔^的預(yù)期執(zhí)念，不肯認(rèn)輸，幻想著市場會(huì)有轉(zhuǎn)機(jī)扳回已存在的浮虧，覺得市場不會(huì)朝對(duì)自己交易頭寸不利的方向去運(yùn)動(dòng)，結(jié)果當(dāng)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大到20%、30%、50%，懊悔不已，更舍不得壯士斷腕，最后結(jié)果被市場掃地出門。

止損那么重要，人盡皆知，但實(shí)際做起來又感覺如此地艱難。市場存在各種不確定因素，價(jià)格忽上忽下的波動(dòng)讓交易者感到迷茫，搞不清楚現(xiàn)在該不該止損割肉，如果止損對(duì)了，心中暗喜，若是割肉割錯(cuò)了，不但是賬戶的資金一點(diǎn)點(diǎn)減少，更多是精神上的打擊?？陀^上講，期貨交易市場里誰也無法確定自己現(xiàn)在的交易頭寸是處于正確或是錯(cuò)誤的狀態(tài)。但有一點(diǎn)，即使是錯(cuò)誤的止損，交易者也要坦然接受和面對(duì)，止損不能理解為是一種方法或是技術(shù)，它是交易者獲利必須付出的成本，沒有對(duì)錯(cuò)之分。

止損因人而異，不同交易風(fēng)格、不同交易方法的交易者所采用的止損方式不同，總體來說止損的類型大概有五種類型：1.技術(shù)止損；2.跟蹤止損；3.基本面邏輯止損；4.資金管理止損；5.時(shí)間止損。

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技術(shù)止損

技術(shù)止損是技術(shù)分析交易者經(jīng)常用的一種止損方式，它包括價(jià)格走勢和技術(shù)指標(biāo)兩種止損方式。其優(yōu)點(diǎn)在于它是充分研判了技術(shù)性反轉(zhuǎn)的可能性而做出的止損策略。在價(jià)格走勢上，形態(tài)頸線、趨勢線、價(jià)格通道、黃金比率分割位以及標(biāo)志性K線或K線組合形態(tài)的高低點(diǎn)等都可以用來設(shè)置止損，在它們被擊破時(shí)觸發(fā)止損。很多交易者采用尋找相關(guān)的支撐位、阻力位，把止損放在支撐位或者阻力位之外，也有的利用K線跌破均線止損的，還有利用技術(shù)指標(biāo)背離止損的，等等。我們看一實(shí)例，如下圖：乙二醇指數(shù)在（2019年）6月、7月、8月間價(jià)格走勢呈現(xiàn)震蕩弱勢運(yùn)行，一直受制于4600這個(gè)頸線壓制，到9月5日、6日、7日三天連續(xù)多頭陽線突破頸線，伴隨著乙二醇庫存顯著回落的利好，前期空頭持倉止損離場。

（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）

再看一個(gè)走勢圖：甲醇指數(shù)在2018年6、7、8月間構(gòu)筑了以3150位底，3500位頂?shù)母呶幌潴w形態(tài)，10月29日，以標(biāo)志性大陰K線擊穿箱底破位下行，加之甲醇高位利潤，下游烯烴抵觸等一系列基本面利空，前期多頭止損離場。

（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）

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跟蹤止損

期貨倉位建立之后，如果已經(jīng)盈利并且行情朝預(yù)期的方向發(fā)展，當(dāng)初設(shè)定的止損，距離已經(jīng)太遠(yuǎn)，本著讓利潤奔跑的原則，應(yīng)該調(diào)整止損點(diǎn)，減少可能發(fā)生的最大損失，甚至另外設(shè)定停損單來保護(hù)既有獲利。所以說，止損不應(yīng)該是單次靜止的決策，應(yīng)該依據(jù)市況發(fā)展而重新評(píng)估，可以根據(jù)新的關(guān)鍵位置設(shè)置最近的止損。如果采用趨勢跟蹤交易，止損位就很容易調(diào)整，隨著行情沿著明確的趨勢發(fā)展，價(jià)格走勢出現(xiàn)明確的沿著移動(dòng)平均線或者趨勢線或者某條趨勢跟蹤指標(biāo)運(yùn)行時(shí)，就可以依此設(shè)定止損位。

仍以甲醇指數(shù)為例，甲醇指數(shù)自高位突破箱體下沿，隨著價(jià)格步步走弱，可以依照60日均線逐步調(diào)整止損（根據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好也可以選擇更小周期均線）。

（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）

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基本面邏輯止損

除了上面常用止損方法外，在國內(nèi)商品期貨，基本面邏輯止損也是不錯(cuò)的選擇。實(shí)際上，基本面邏輯止損的核心是止錯(cuò)，只要所掌握的基本面數(shù)據(jù)未證明自己的邏輯發(fā)生錯(cuò)誤，而交易盤面卻發(fā)生了對(duì)自己不利的情況，就不需要止損，而是通過資金管理或者倉位管理或者對(duì)沖交易的方式來規(guī)避賬戶的大幅度波動(dòng)。

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資金管理止損

資金管理止損是建立在資金管理上的止損方式，通過已設(shè)定的能承受的資金虧損比例的最大限度來制定相應(yīng)的止損位。這種止損有個(gè)缺點(diǎn)，主要在于它脫離了走勢的技術(shù)性要素，它只和交易的倉位比例和風(fēng)險(xiǎn)承受度有關(guān)，與技術(shù)走勢和價(jià)格的波動(dòng)性完全脫節(jié)。

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時(shí)間止損

一個(gè)期貨頭寸不能很快就朝著你預(yù)期的方向變動(dòng)的話，那么它后續(xù)也不一定能夠按預(yù)期方向運(yùn)行，一般來說，發(fā)展不順利的倉位，情況通常都會(huì)越來越糟，所以還是及早認(rèn)賠出場。交易者應(yīng)該挑選一些處于積極發(fā)動(dòng)狀態(tài)的品種，沒有必要堅(jiān)持一些跟自己過不去的部位。期貨價(jià)格運(yùn)行中有三分之二的時(shí)間處于盤整格局，與其在一些還沒有發(fā)動(dòng)的倉位上耗時(shí)間，還不如另外尋找機(jī)會(huì)。