有色金屬日評20220415：美元指數走強令有色價格承壓，電價高低庫存與穩(wěn)增長政策支撐

資訊：

①2022年4月的三大白電排產中，家用空調相比去年同期實績小幅增長5.4%，冰箱和洗衣機分別下滑4.2%和10.4%?？照{排產增長主要受旺季效應拉動，尤其是內銷市場，4月排產較去年同期實績增長了14.9%。冰箱和洗衣機的排產下滑主要是受出口市場拖累。

②國務院鼓勵汽車、家電等大宗消費，各地不得新增汽車限購措施，已實施限購的逐步增加增量指標；支持新能源汽車消費。

③中國家用電器服務維修協(xié)會4月2日宣布，從2022年開始，用三到五年甚至更長時間，組織開展“百城千鄉(xiāng)萬戶家電惠民收舊煥新潮”活動。此次活動的換新范圍包括：綠色低碳、環(huán)保節(jié)能、全系列家電優(yōu)質產品，家電整套、局改、換裝等產品等。收舊范圍范圍包括國家政策性補貼回收的四大家電和計算機等產品。

④銅陵銅箔與銅陵市官方于2022年4月13日在安徽省銅陵市簽訂《年產2萬噸電子銅箔項目投資協(xié)議書》及補充協(xié)議書，項目總投資約17億元，分兩期建設。

⑤4月14日消息，美國鋁業(yè)公司(Alcoa)周三表示，該公司已為旗下位于巴西圣路易斯市的Alumar鋁冶煉廠的首批20個電解槽通電，以開始重啟該冶煉廠的運營。

⑥全國鋁棒庫存周評：鋁棒庫存較上周四減少1.28萬噸 至14.64萬噸。

⑦中金嶺南丹霞冶煉廠超進度完成一季度生產目標任務，鋅片持續(xù)保持穩(wěn)產、高產，日均產量達437噸，硫磺、硫酸、鎵鍺產量實現新突破，0#鋅品級率保持100%，各項技術指標達到歷史最優(yōu)水平。

銅：1）雖然歐洲央行官員對第三季度加息25個基點的共識正在增強，但是歐洲央行行長拉加德拒絕確定第三季度結束資產購買計劃具體日期，而這是“一周或數月”內開啟加息的先決條件，使美元指數震蕩走強或令銅價承壓；2）新冠疫情負面影響邊際緩和使江浙皖及清遠地區(qū)減停產的銅加工企業(yè)有所減少，持貨商因出貨意愿較強而降價刺激成交，疊加國常會指出適時運用降準等貨幣政策工具并降低綜合融資成本，國務院鼓勵汽車與家電等大宗消費，使國內下游需求仍存樂觀預期；3）抗疫措施致運輸困難使再生銅回收效率較低而供給偏緊，甚至難以保證南方再生銅需求密集區(qū)正常生產，使部分再生銅桿企業(yè)可能出現減停產；國內3月銅礦砂及其精礦進口量同比略增，未鍛軋銅及銅材進口量同比下降，疊加國內4月電解銅生產量預期小幅下降，使國內銅供給呈現偏弱狀態(tài)；4）歐美俄之間經濟制裁與反制裁螺旋升級，使原油價格高位震蕩、天然氣價格越發(fā)接近歷史最高點，歐洲發(fā)電成本上升對海外銅價仍具支撐；5）新冠疫情管控使上海港清關與運輸效率低下，進出口貨物堆積而無法正常卸貨，港口堆存與滯箱費用相對高企，提貨困難致下游買盤不愿意接貨；6）國外銅進口窗口持續(xù)關閉使倫金所銅庫存量震蕩增加但仍處相對低位，后續(xù)隨著滬倫銅價比值逐步修復或將增大進口。因此，預計銅價仍將保持高位寬幅震蕩，建議投資者以短線輕倉區(qū)間操作為主。

鋁：1）國內電解鋁生產利潤仍處高位，刺激全國多地電解鋁新建或已有產能快速投產或復產，使國內鋁供給預期偏強；2）俄烏戰(zhàn)爭及歐美對俄經濟制裁致俄鋁供應鏈仍存隱憂而出口下降，疊加歐洲電解鋁生產廠因天然氣等能源價格保持高位致用電成本增加而減產，使倫金所鋁庫存量較昨日減少并創(chuàng)2005年11月以來最低水平，且中國3月鋁出口量同比大增且4月或將繼續(xù)維持高位；3）國常會指出適時運用降準等貨幣政策工具并降低綜合融資成本，國務院鼓勵汽車和家電等大宗消費，而且隨著國內新冠疫情邊際緩解，型材等鋁加工企業(yè)生產逐步恢復，帶動整體產能開工率小幅上漲，無錫與佛山下游接貨意愿有所回暖，而且鋁4月合約臨近交割使貿易商長單補貨較多，未來國內鋁需求與出口仍存樂觀預期。因此，關注滬鋁價格21810壓力位，若形成有效突破則以短線輕倉逢低試多主力合約的區(qū)間操作為主，若承壓下行則以短線輕倉逢高做空主力合約的區(qū)間操作為主。

鋅：1）俄烏戰(zhàn)爭及歐美對俄經濟制裁導致歐洲天然氣價格暴漲，使歐洲各國電價居高不下甚至面臨缺電危機，導致以托克集團為代表的歐洲鋅冶煉廠出現減停產，并開始從倫金所大規(guī)模提取鋅庫存以彌補供給缺口，使倫金所鋅庫存屢創(chuàng)新低甚至面臨持倉集中度相當高的海外多頭逼倉風險，且海外鋅礦供給由緊缺轉向過剩致加工費上漲；2）因國內鋅礦復產仍存擾動和國外鋅礦進口窗口關閉導致國內鋅礦市場供不應求而4月鋅礦加工費全面下跌，使部分國內電解鋅冶煉廠選擇停產檢修，導致3月和4月精煉鋅生產量雖環(huán)比增加但不及預期，疊加新冠疫情致下游鍍鋅、壓鑄和氧化鋅企業(yè)產能開工率持續(xù)下降并可能使4月鋅消費出現10%左右負增長，使國內鋅錠社會庫存量邊際降速趨緩且上期所鋅庫存量較昨日增加；3）鍍鋅企業(yè)密集分布的唐山地區(qū)抗疫封控緩解使部分下游企業(yè)逢低采購；壓鑄鋅主要聚集的江浙地區(qū)因新冠疫情間歇性擾動使下游終端畏高慎采而產能開工率低迷，但是珠三角地區(qū)貿易商之間交投好轉；國常會指出適時運用降準等貨幣政策工具并降低綜合融資成本，國務院鼓勵汽車和家電等大宗消費，隨著國內新冠疫情邊際緩解，未來國內鋅需求與出口仍存樂觀預期。因此，預計國內鋅價保持高位震蕩，建議投資者暫時觀望。