有色金屬日評(píng)20220418：國(guó)內(nèi)央行降準(zhǔn)不及市場(chǎng)預(yù)期，海外能源高價(jià)支撐生產(chǎn)成本

資訊：

①遼寧地區(qū)受疫情影響，再生鋁企業(yè)無(wú)法正常采購(gòu)原料以及出售產(chǎn)品，目前通知4月22日解除管控，為保證利益，有企業(yè)計(jì)劃走船運(yùn)把產(chǎn)品出售到國(guó)外。

②盡管傳統(tǒng)的“小陽(yáng)春”并未如期而至，但全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正在止跌企穩(wěn)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月15日發(fā)布的70城房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)，3月新建商品住宅價(jià)格上漲城市增加至29個(gè)，環(huán)比增加2城；下跌城市38個(gè)，環(huán)比減少2城。而二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲城市數(shù)量為21個(gè)，較上月增加11城；下跌城市45個(gè)，較上月減少12城。

③寧波地區(qū)疫情相對(duì)嚴(yán)重，精準(zhǔn)管控對(duì)當(dāng)?shù)氐你~棒大戶生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)有一定的影響，主要是訂單發(fā)貨受影響較大，往上海、江蘇等消費(fèi)地區(qū)發(fā)貨困難；疫情下，下游汽車、五金配件、衛(wèi)浴、房地產(chǎn)等終端的需求受抑制，影響銅棒企業(yè)的訂單。據(jù)業(yè)內(nèi)反映，3月份訂單大約比正常時(shí)期下降了20%-30%，部分類型的訂單甚至減少了50%。

④3月疫情形勢(shì)惡化，管控突然升級(jí)，廢銅制桿廠家的成品逐漸發(fā)不出去，而原料供應(yīng)和運(yùn)輸也開(kāi)始出現(xiàn)困難，造成開(kāi)工水平趨于下降。4月廢銅桿的訂單則表現(xiàn)還可以，但受制于原料不足，未能多生產(chǎn)，SMM預(yù)期4月份廢銅制桿企業(yè)開(kāi)工水平將會(huì)觸底，再進(jìn)一步減產(chǎn)的動(dòng)機(jī)不大，反而伺機(jī)恢復(fù)生產(chǎn)的意愿會(huì)持續(xù)增強(qiáng)。

⑤據(jù)SMM調(diào)研，本周部分持有通行證的企業(yè)可在上海上港、中儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù)提貨，且聽(tīng)聞江蘇某高速路口專設(shè)上海貨車通道，企業(yè)車輛憑通行證可快速通過(guò)，運(yùn)輸時(shí)效有所提升，江蘇小部分企業(yè)銅原料緊張程度有所緩解。

⑥受疫情影響，由于卡車司機(jī)短缺和倉(cāng)庫(kù)關(guān)閉等原因，擁有全球第一大集裝箱港口的上海受到影響，華東港口附近海域等待船舶數(shù)量激增。目前至少有477艘載滿金屬、礦石和谷物等原料以及集裝箱的貨船擁堵在華東港口等待進(jìn)關(guān)。據(jù)報(bào)道，在上海于3月底采取分批分區(qū)封控后，運(yùn)送貨物的船只在港口外排隊(duì)等待，兩周多過(guò)去了，船舶擁堵現(xiàn)象已擴(kuò)大到附近的寧波和舟山港，船東正“拼命”將船只轉(zhuǎn)移至其他港口，以避免卡車司機(jī)短缺和上海倉(cāng)庫(kù)關(guān)閉的沖擊。不過(guò)針對(duì)此情況，12日，交通部發(fā)文稱，為全力以赴保障上海港暢通運(yùn)轉(zhuǎn)，相關(guān)部門須協(xié)調(diào)國(guó)際班輪公司保障在上海港掛靠的航線航班和艙位投入，不得隨意減少掛靠上海港。

⑦截至4月14日，今年先后已有25個(gè)省份披露了2022年地方重大項(xiàng)目投資相關(guān)規(guī)劃，加總計(jì)算的年度計(jì)劃投資總額達(dá)12.27萬(wàn)億元。按可比口徑計(jì)算，同比增速為14.7%，創(chuàng)出2019年以來(lái)新高。另一邊，資金保障也不斷跟進(jìn)，3.65萬(wàn)億元專項(xiàng)債早發(fā)早用。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，一季度基建投資增速或超過(guò)10%，今年廣義基建投資有望增長(zhǎng)5%至8%，助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

⑧SMM調(diào)研了解，廣元中孚二期三段項(xiàng)目于去年11月中旬全面開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)今年7月份全部建成投產(chǎn)，屆時(shí)將新增產(chǎn)能7萬(wàn)噸，公司年產(chǎn)50萬(wàn)噸綠色水電鋁材項(xiàng)目可實(shí)現(xiàn)全面達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年可以為下游加工企業(yè)增加優(yōu)質(zhì)原鋁2萬(wàn)噸。

銅：1）雖然歐洲央行官員對(duì)第三季度加息25個(gè)基點(diǎn)的共識(shí)正在增強(qiáng)，但是歐洲央行行長(zhǎng)拉加德拒絕確定第三季度結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃具體日期，而這是“一周或數(shù)月”內(nèi)開(kāi)啟加息的先決條件，較市場(chǎng)預(yù)期偏鴿使美元指數(shù)震蕩走強(qiáng)令銅價(jià)承壓；2）隨著國(guó)務(wù)院強(qiáng)調(diào)保障物流運(yùn)輸順暢和新冠疫情負(fù)面影響邊際緩和，第一，廢銅采購(gòu)與發(fā)貨情況有所好轉(zhuǎn)，使長(zhǎng)三角地區(qū)部分廢銅制桿企業(yè)周度產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比提高5.71%至47.4%；第二，上海港提貨與運(yùn)輸有所恢復(fù)但運(yùn)力緊張且運(yùn)費(fèi)較高，疊加加工費(fèi)持續(xù)走高使銅冶煉廠在長(zhǎng)單與零單市場(chǎng)積極采購(gòu)銅精礦，原料庫(kù)存緊張程度略有好轉(zhuǎn)使精銅制桿企業(yè)周度產(chǎn)能開(kāi)工率回升8.78%至50.93%；第三，雖然上汽等終端需求企業(yè)開(kāi)始嘗試恢復(fù)生產(chǎn)，但是全國(guó)多地間歇性重啟抗疫措施使下游終端銅消費(fèi)仍然難見(jiàn)好轉(zhuǎn)，疊加國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)汽車與家電等大宗消費(fèi)，央行普遍降低存款準(zhǔn)備金率0.25%，使國(guó)內(nèi)銅下游需求呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期”；3）歐美俄之間經(jīng)濟(jì)制裁與反制裁螺旋升級(jí)，使原油價(jià)格高位震蕩、天然氣價(jià)格越發(fā)接近歷史最高點(diǎn)，歐洲發(fā)電成本上升和歐美持續(xù)性高通脹對(duì)海外銅價(jià)仍具支撐；4）國(guó)外銅進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉、國(guó)內(nèi)4月電解銅生產(chǎn)量預(yù)期下降，使國(guó)內(nèi)主流地區(qū)銅庫(kù)存量較上周略微下降，而倫銅價(jià)格強(qiáng)勢(shì)使倫金所銅庫(kù)存量震蕩增加但仍處相對(duì)低位。因此，關(guān)注滬銅價(jià)格74900壓力位是否有效，若有效則以短線輕倉(cāng)逢高做空主力合約的區(qū)間操作為主，若無(wú)效則以短線輕倉(cāng)逢低做多主力合約的區(qū)間操作為主。

鋁：1）俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)及歐美對(duì)俄經(jīng)濟(jì)制裁致俄鋁供應(yīng)鏈仍存隱憂而出口下降，疊加歐洲電解鋁生產(chǎn)廠因天然氣等能源價(jià)格保持高位致用電成本增加而減產(chǎn)，使倫金所鋁庫(kù)存量較昨日減少并創(chuàng)2005年11月以來(lái)最低水平，且中國(guó)3月鋁出口量同比大增且4月或?qū)⒗^續(xù)維持高位；2）隨著國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)汽車和家電等大宗消費(fèi)和新冠肺炎疫情邊際有所緩解，型材等鋁加工企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，帶動(dòng)整體產(chǎn)能開(kāi)工率小幅上漲，華南與華東市場(chǎng)因積極備貨而接貨需求增加致成交回暖，而且鋁4月合約臨近交割使貿(mào)易商長(zhǎng)單補(bǔ)貨較多，使未來(lái)國(guó)內(nèi)鋁需求與出口仍存樂(lè)觀預(yù)期。3）山西疫情致國(guó)產(chǎn)鋁土礦運(yùn)輸受限且運(yùn)費(fèi)上漲，使當(dāng)?shù)匮趸X生產(chǎn)廠以消耗庫(kù)存為主且?guī)齑嫣鞌?shù)為15至30天，廢鋁回收商出貨好轉(zhuǎn)；國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)仍處高位，刺激全國(guó)多地電解鋁新建或已有產(chǎn)能快速投產(chǎn)或復(fù)產(chǎn)，使國(guó)內(nèi)鋁供給預(yù)期偏強(qiáng)。因此，關(guān)注滬鋁價(jià)格21810壓力位是否有效，若有效則以短線輕倉(cāng)逢高做空主力合約的區(qū)間操作為主，若無(wú)效則以短線輕倉(cāng)逢低試多主力合約的區(qū)間操作為主。

鋅：1）俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)及歐美對(duì)俄經(jīng)濟(jì)制裁導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格暴漲，使歐洲各國(guó)電價(jià)居高不下甚至面臨缺電危機(jī)，導(dǎo)致以托克集團(tuán)為代表的歐洲鋅冶煉廠出現(xiàn)減停產(chǎn)，并開(kāi)始從倫金所大規(guī)模提取鋅庫(kù)存以彌補(bǔ)供給缺口，使倫金所鋅庫(kù)存屢創(chuàng)新低甚至面臨持倉(cāng)集中度相當(dāng)高的海外多頭逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，且海外鋅礦供給由緊缺轉(zhuǎn)向過(guò)剩致加工費(fèi)上漲；2）因國(guó)內(nèi)鋅礦復(fù)產(chǎn)仍存擾動(dòng)和國(guó)外鋅礦進(jìn)口窗口關(guān)閉導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋅礦市場(chǎng)供不應(yīng)求而4月鋅礦加工費(fèi)全面下跌，使部分國(guó)內(nèi)電解鋅冶煉廠選擇停產(chǎn)檢修，導(dǎo)致3月和4月精煉鋅生產(chǎn)量雖環(huán)比增加但不及預(yù)期，疊加新冠疫情致下游鍍鋅、壓鑄和氧化鋅企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率持續(xù)下降并可能使4月鋅消費(fèi)出現(xiàn)10%左右負(fù)增長(zhǎng)，使國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存量邊際降速趨緩且上期所鋅庫(kù)存量較昨日增加；3）新冠肺炎疫情間歇性反復(fù)使國(guó)內(nèi)鍍鋅企業(yè)周度產(chǎn)能開(kāi)工率下滑，下游部分大廠有所備貨而其他廠商多維持基本剛需采購(gòu)，華北地區(qū)擁有中國(guó)35%的鍍鋅板產(chǎn)能，利潤(rùn)較高使出口訂單表現(xiàn)尚可但受限于海運(yùn)船只供給緊張；壓鑄鋅主要聚集的華東市場(chǎng)因長(zhǎng)單需求支撐，接貨商有所增加而交投回暖，華南市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)弱而以觀望為主；但是國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)汽車和家電等大宗消費(fèi)且央行普遍降低存款準(zhǔn)備金率0.25%，疊加國(guó)內(nèi)新冠疫情邊際緩解，未來(lái)國(guó)內(nèi)鋅需求與出口仍存樂(lè)觀預(yù)期。因此，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)保持高位震蕩，建議投資者以短線輕倉(cāng)逢低試多主力合約的區(qū)間操作為主。