一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

烏方愿無條件與俄方在馬里烏波爾舉行特別談判。烏克蘭總統(tǒng)辦公室主任顧問波多利亞克表示，烏方愿意無條件與俄方在馬里烏波爾舉行特別談判，以挽救在馬里烏波爾的烏克蘭武裝人員和平民生命。不過，此前俄羅斯外交部發(fā)言人扎哈羅娃表示，俄羅斯早就不再信任烏克蘭談判代表。

2）國內(nèi)新聞

期貨和衍生品法8月1日起施行，明確防范化解金融風(fēng)險。十三屆全國人大常委會第三十四次會議20日表決通過《中華人民共和國期貨和衍生品法》，自2022年8月1日起施行。全國人大常委會法制工作委員會發(fā)言人臧鐵偉日前介紹，明確防范化解金融風(fēng)險，維護國家經(jīng)濟安全是本法的立法目的之一。證監(jiān)會當日表示，期貨和衍生品法通過將完善資本市場基礎(chǔ)制度，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

3）行業(yè)新聞

德國將在年底前停止從俄羅斯進口石油。德國外長表示，德國將在年底前停止從俄羅斯進口石油。而據(jù)德國統(tǒng)計局，德國燃料價格達到50年來的最高水平，超過了之前的石油、經(jīng)濟危機水平。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股再度走弱，創(chuàng)業(yè)板大跌3.66%，兩市成交額約8129億元，資金方面北向資金流出52.87億元，04月19日融資余額減少9.47元至15400.73億元。4月11日證監(jiān)會等三大部門鼓勵社保、養(yǎng)老金、信托、保險等更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。4月13日國常會表示適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經(jīng)濟支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，降低綜合融資成本。4月15日我國央行全面降準0.25%，由于政策落地力度不及預(yù)期，股指有所走弱，市場仍期待后續(xù)有更多政策。當前股指技術(shù)面偏空，預(yù)計短期仍然維持弱勢，操作上建議先觀望或試空為主。

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債收益率上行1bp至2.83%。央行公開市場操作完全對沖到期資金，資金面寬松，LPR保持穩(wěn)定。受疫情影響，3月份工業(yè)生產(chǎn)、消費和投資均有所回落，不過基建投資增速加快，專項債加速發(fā)行。央行已經(jīng)向中央財政上繳結(jié)存利潤6000億元，主要用于留抵退稅和向地方政府轉(zhuǎn)移支付，此前降準幅度低于預(yù)期，并表示將綜合考慮物價和密切關(guān)注主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整，預(yù)計短期央行將進入觀察期。俄烏沖突下IMF大幅下調(diào)全球經(jīng)濟預(yù)測并調(diào)高通脹預(yù)期，美國CPI同比漲幅繼續(xù)刷新逾40年新高，10年期美債收益率大幅上行至2.9%。隨著局部疫情逐步得到控制，在寬信用措施持續(xù)落地和中美利差倒掛的背景下，預(yù)計國債期貨價格將繼續(xù)調(diào)整，操作上建議做空為主，關(guān)注多TS空T跨品種套利機會。

2）能化

【原油】

原油：國際油價小幅震蕩。美國繼續(xù)釋放戰(zhàn)略原油庫存，煉油廠運轉(zhuǎn)率上升，同時美國原油出口量增加近一倍，進口量減少，導(dǎo)致美國商業(yè)原油庫存驟降，汽油庫存和餾分油庫存繼續(xù)減少。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止4月15日當周，美國原油庫存總量近9.7億桶，比前一周減少1272.1萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.13733億桶，比前一周下降802萬桶，為截止2021年4月30日的一周以來的最大單周降幅；美國汽油庫存總量2.32378億桶，比前一周下降76萬桶；餾分油庫存量為1.08735億桶，比前一周下降266萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備5.5598億桶，比前周下降了470萬桶。截止4月15日當周，美國原油日均產(chǎn)量1190萬桶，為2020年5月1日當周以來最高，比前周日均產(chǎn)量增加10萬桶。油價維持區(qū)間波動。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.84%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在88.09%，較上周上升0.26個百分點。本周除少數(shù)企業(yè)負荷略有提升外，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工變化不大。截至4月14日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為72.52%，較上周上漲0.65個百分點，較去年同期上漲0.17個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在81.25萬噸，環(huán)比上周上漲1.4萬噸，漲幅在1.75%，同比上漲13.22%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估22.9萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計4月15日至5月1日沿海地區(qū)進口船貨到港量71.89萬-72萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206受原油影響整個板塊回落明顯，但情緒面多空交織，本周整體維持震蕩，尾盤收于3913元每噸，微漲48元/噸，上浮4.24%。上海本周部分企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，特斯拉于29日正式復(fù)工。近期公布一季度GDP為4.8%，創(chuàng)下5歷年來第二低增速。11日公布信貸數(shù)據(jù)雖超預(yù)期，市場對上周悲觀情緒開始修正，央行宣布25日開始降準，但力度不及預(yù)期，市場后續(xù)解讀利空。俄烏方面軍事沖突集中在頓巴斯，馬里沃波爾正在陷入總攻階段。19日新增無癥狀延續(xù)下降，但整體仍維持高位運行。在多方努力下疫情之下上海開始逐步復(fù)工壓力測試，不過在開工低位的情況下累庫速度有所放緩。二季度整體道路投資依舊環(huán)比為正，但大概率難見明顯修復(fù)，瀝青預(yù)計將繼續(xù)承壓但目前山東重交基差擴大至-254元。近期有短線反套機會，操作上建議3550-3850左右適當逢低做多，疫情沖擊后需求恢復(fù)下考慮適當買入套保。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤偏強運行。海外供應(yīng)面消息仍然不斷，芬蘭罷工時間繼續(xù)延長，同時有其他漿廠宣布減停產(chǎn)，短期將繼續(xù)影響市場心態(tài)。國內(nèi)下游持續(xù)發(fā)布原紙漲價函且積極推漲，但各紙種漲幅仍較小，造紙利潤維持低位，近期局部地區(qū)紙企受物流影響出貨不暢，下游開工受疫情影響也有所下降，需求端整體仍偏弱。不過由于國際供應(yīng)問題還沒有得到有效解決，旺季消退前漿價大概率還是延續(xù)高位震蕩。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠小幅回落，國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)均順利開割，若無意外，供應(yīng)端順暢，國內(nèi)疫情仍制約市場，上海地區(qū)新冠感染人數(shù)仍較高，封閉狀態(tài)未解除，市場擔(dān)憂供應(yīng)鏈問題，汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)恐受影響，交通封閉也一定程度限制替換胎需求，需求預(yù)期仍偏弱，目前膠價處于低位，外強內(nèi)弱狀態(tài)維持，疫情平穩(wěn)后預(yù)計價格能夠逐步企穩(wěn)回升，但需要等待疫情明確拐點，短期滬膠走勢在13400一帶反復(fù)，資金快進快出明顯，預(yù)計維持弱勢震蕩。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8900通達源，成交良好。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8780常州，成交良好。昨日聚烯烴主力合約延續(xù)窄幅整理?；久娼嵌?，短期現(xiàn)貨市場情緒企穩(wěn)。不過，中期國際原油形勢暫時不明朗。后市關(guān)注本次聚烯烴能否借昨日反彈止跌企穩(wěn)。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈，MEG回落。原油端成本支撐運行，疫情依然干擾江浙終端需求。產(chǎn)業(yè)上，PTA裝置檢修及減產(chǎn)增多，華東物流影響運輸，現(xiàn)貨略有緊張；乙二醇部分裝置檢修減產(chǎn)，累庫壓力有一定程度緩解。需求端，下游聚酯工廠加大檢修及減產(chǎn)力度，需求表現(xiàn)相對較弱。庫存方面，MEG港口延續(xù)壘庫，PTA延續(xù)去庫。整體上，短期疫情因素擾動，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

近期終端混凝土、螺紋的需求也呈現(xiàn)了環(huán)比向上的恢復(fù)態(tài)勢，疊加上海疫情新增無癥狀感染人數(shù)有些許堅定的跡象，鋼材階段性需求的底部或即將出現(xiàn)。后期在疫情進一步恢復(fù)，對物流和施工的影響消退后，市場將開始真正檢驗刨去疫情雜音后需求端穩(wěn)增長的現(xiàn)實表現(xiàn)。發(fā)改委提出2022年粗鋼產(chǎn)量同比不增的要求，就目前生鐵和粗鋼的生產(chǎn)水平而言，按與去年產(chǎn)量持平測算，已經(jīng)接近政策所要求的平控上限?？紤]到4季度季節(jié)性的采暖季限產(chǎn)，雖然3季度在節(jié)奏上仍有增產(chǎn)的余地，但邊際大幅增長的空間或?qū)⒈粔嚎s。若鐵水產(chǎn)量觸頂、鋼材表需持續(xù)大幅度負增長，在疫情消退，市場檢驗真實需求強度的5月份，鋼材價格或存在調(diào)整壓力。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格收漲1.02%?；久娣矫?，澳巴發(fā)貨量不及預(yù)期，同時鋼廠提產(chǎn)加快，鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，近期港口庫存持續(xù)回落。但供應(yīng)端未見實質(zhì)性降低，需求端來自于短期鋼廠提產(chǎn)，實際終端需求能否支撐鐵水產(chǎn)量仍需驗證，鐵礦港口去庫可持續(xù)性存疑。鐵礦2022年基本面主邏輯供應(yīng)寬松有望持續(xù)，但可能并非是盤面交易主邏輯，盤面可能更多去交易宏觀預(yù)期以及資金面主導(dǎo)的估值邏輯。具體來說，鐵礦若單純從供需基本面定價，普氏指數(shù)預(yù)計在100美金左右，但由于盤面更多是估值定價邏輯，所以盤面價格有望較長時間處于供需價格之上，難以看到2021年基本面持續(xù)走弱致價格大幅回落的情形，但需警惕盤面在高位存較強的估值回落風(fēng)險。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格走勢偏強。政策面，今年政策對煤炭價格調(diào)控前置，預(yù)計今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面，河北、山西、山東、陜西等地部分焦企對焦炭價格第六輪提漲200元/噸范圍逐步擴大。焦煤方面，山西地區(qū)因疫情影響，下游市場整體需求尚可，支撐部分煤種價格繼續(xù)向好。盤面來看，前期雙焦庫存低位支撐現(xiàn)貨價格高位，雙焦盤面估值持續(xù)抬升。后市來看，盤面持續(xù)高估值需較強的基本面支撐，同時需警惕預(yù)期回落盤面高估值難以持續(xù)風(fēng)險。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅09合約沖高回落，終收8962元/噸。當前江蘇市場價格在8680元/噸附近。目前廠家?guī)齑鎵毫θ源?，但成本高位、利潤倒掛格局下部分廠家出現(xiàn)減停產(chǎn)情況，同時內(nèi)蒙環(huán)保檢查對當?shù)禺a(chǎn)量造成了小幅影響。后市隨著疫情逐漸得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有望呈現(xiàn)回升態(tài)勢。綜合來看，下游需求回暖，出口市場表現(xiàn)向好，市場供需關(guān)系有望逐漸改善，成本支撐下價格的下方空間或較為有限，操作上建議輕倉逢低布局多單。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵09合約沖高回落，終收11018元/噸。當前天津72硅鐵價格在10500元/噸附近。內(nèi)蒙產(chǎn)能置換的短期影響不大，目前硅鐵產(chǎn)量水平仍處高位，但進一步提升的空間或較為有限。后市隨著疫情逐漸得到控制、鋼材產(chǎn)量仍有望回升，出口增量明顯，同時鎂產(chǎn)量增幅明顯支撐硅鐵價格。綜合來看，下游需求表現(xiàn)向好，廠家暫無庫存壓力，硅鐵價格或呈偏強走勢。但目前期價仍處升水格局，操作上需謹防追漲風(fēng)險。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤05合約小幅高開后盤整運行，收于825元/噸。秦港5500k煤價在1225元/噸，目前港口庫存仍低于歷史同期水平，大秦線檢修提前至4月21日，近期港口采購情緒略有升溫。保供政策持續(xù)、煤炭產(chǎn)量維持高位，但進口煤對供應(yīng)的補充仍較為有限。全國疫情影響下工業(yè)需求受到抑制，氣溫回升、整體用電需求步入淡季，加之水電出力增加，電廠日耗水平回落明顯。綜合來看，來自需求端的支撐偏弱，短期煤價或仍將承壓運行，后市需關(guān)注港口的累庫情況以及疫情受控后終端的補庫節(jié)奏。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日金銀小幅反彈，在經(jīng)歷了連續(xù)上行后，本周在美元和美債長端利率快速上行的壓力下，金銀出現(xiàn)連續(xù)下挫。此前金銀的持續(xù)走強主要受俄烏局勢及長期通脹預(yù)期上行的影響。俄烏方面，烏方愿意無條件與俄方在馬里烏波爾舉行特別談判。美國3月CPI同比8.5%創(chuàng)40年來最高紀錄，但是核心通脹環(huán)比不及預(yù)期可能令市場考慮3月或為通脹增速高點。美聯(lián)儲方面，近期美聯(lián)儲官員們持續(xù)發(fā)表鷹派言論，表示支持加息50bp，并可能在5月宣布縮表，市場對年內(nèi)加息預(yù)期已到9-10個基點，意味著今年可能出現(xiàn)多次利率會議加息50bp的情況。但美聯(lián)儲通過快速貨幣收緊，即控制住通脹，又讓經(jīng)濟軟著陸的難度較大。驅(qū)動力來看，短期還是受美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇、加息縮表預(yù)期、美債利率上行的壓制，但拉長時間維度，通脹的不確定性、經(jīng)濟可能因快速貨幣收緊進入衰退、俄烏局勢等風(fēng)險事件的擾動、美元全球影響力的下降，長周期支撐明確。走勢上，短期關(guān)注俄烏局勢走向，多空博弈為主，中長期黃金或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理。世界金屬統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-2月份銅短缺8.3萬噸，去年全年短期47.9萬噸。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，現(xiàn)貨加工費持續(xù)增加。目前需求進入到傳統(tǒng)的旺季，但疫情對運輸造成的影響，給銅下游生產(chǎn)帶來壓力?？傮w上市場預(yù)計基建投資將好于去年，尤其是新能源對銅需求的拉動可能彌補地產(chǎn)等行業(yè)的下滑，并中長期支撐銅價。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，呈現(xiàn)調(diào)整走勢。由于歐洲能源價格高企，冶煉產(chǎn)能削減，境外市場擔(dān)憂未來供應(yīng)，俄烏局勢雪上加霜。國內(nèi)下游鍍鋅開工率略有回升，需求總體穩(wěn)定。境內(nèi)外比值達到歷史低位，境內(nèi)達到出口成本。上期所庫存上周小幅增加；LME庫存延續(xù)小幅下降勢頭，全球低庫存支撐鋅價。在連續(xù)上漲后，鋅價短期可能震蕩整理，建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價反彈。近期疫情影響生產(chǎn)和運輸。產(chǎn)業(yè)上，4月14日國內(nèi)電解鋁社會庫存106.3萬噸，周度小幅去庫。供應(yīng)端，4月國內(nèi)鋁供需錯配狀態(tài)持續(xù)，云南等地電解鋁廠復(fù)產(chǎn)提速，但近期疫情影響運輸，華東等地倉庫進出貨受阻。需求端，新能源汽車等消費相對樂觀，下游鋁棒去庫情況較好，無錫等地下游開工有所恢復(fù)。整體上，疫情干擾，建議輕倉逢低試多為主。

【鎳】

鎳：鎳價轉(zhuǎn)弱。目前海外市場住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應(yīng)偏緊格局未改。4月份海外鎳庫存再度去化，價格容易受到推漲。國內(nèi)原料供應(yīng)緊張已傳導(dǎo)至硫酸鎳，但近期物流阻斷造成部分地區(qū)貨源緊張，北方部分鎳鐵廠生產(chǎn)受阻，南方金川貨源緊缺。不銹鋼方面，廠家開工率不及預(yù)期，物流運輸也受到限制，不銹鋼需求受干擾。整體上，近期鎳價或回落為主。

【錫】

錫：錫價震蕩反彈。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國內(nèi)緬甸錫精礦進口預(yù)期有所增加，目前精煉錫環(huán)節(jié)供需雙弱，云南江西兩省精煉錫開工率平穩(wěn)，下游部分加工企業(yè)受到物流效率的限制，國內(nèi)錫錠庫存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運行。 

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜沖高回落。美棉目前面臨逼倉、主產(chǎn)區(qū)天氣干旱加重、以及印度免除進口棉關(guān)稅等眾多利好消息，外盤短期預(yù)計仍將維持高位運行。不過目前內(nèi)外市場產(chǎn)生了脫節(jié)，國內(nèi)軋花廠挺價意愿仍較強，新棉銷售進度尚未過半，需求在疫情拖累下持續(xù)走弱，紡織市場開工率顯著下滑，成品庫存壓力不斷加大。鄭棉短期在外盤及現(xiàn)貨支撐下難有大跌，但需求不佳下上行空間也較有限，外強內(nèi)弱格局仍將持續(xù)。

【白糖】糖：糖價夜盤窄幅波動?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西陳糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季糖廠制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨和近期國內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情增加對消費的影響。策略上，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨沖高回落。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價14.35元/公斤，比上一日上漲0.96元/公斤?？傮w而言，隨著防疫形勢逐步嚴峻，國內(nèi)豬肉保供政策和居民囤積需求出現(xiàn)使得近期現(xiàn)貨價格反彈，市場悲觀情緒出現(xiàn)改善。同時由于豬糧比長期低于一級預(yù)警區(qū)間，且生豬期貨升水近月期貨后，豬價向下空間有限，但長期反轉(zhuǎn)仍需等待，后期關(guān)心政策的變化。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價格回調(diào)后逐步擇機入場。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨主力繼續(xù)震蕩，近月持續(xù)走高?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.8元/斤，與上一日上漲持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.3元/斤，與上一日比持平。截至4月7日本周全國冷庫出庫量38.29萬噸，全國冷庫去庫存率48.11%，環(huán)比上周繼續(xù)加速。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足以及現(xiàn)貨走強，2205合約價格維持強勢，近期觀察開花和砍樹傳聞等炒作對遠期合約的影響。投資者可以逢回調(diào)買入2210合約。

【油脂】

油脂:夜盤反彈，美豆油合約再次沖高。馬來西亞棕櫚油4月前20日出口減幅15%-18%，較前15日出口減幅縮小。馬來西亞棕櫚局3月報告偏多，庫存偏低，齋月期間通常棕櫚油產(chǎn)量表現(xiàn)不佳，預(yù)計齋月后庫存累積較快。俄烏局勢再度不確定，因葵油供應(yīng)中斷，市場預(yù)期印度4月棕櫚油進口量可能從3月的539,793噸升至逾60萬噸，5月進口量可能超過65萬噸。供應(yīng)端還未出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，油脂下跌空間也將有限，暫時油粕比階段性反轉(zhuǎn)。

【豆菜粕】

豆菜粕：受美豆油提振，美豆收漲，內(nèi)盤豆菜粕高位震蕩。巴西4月大豆出口量料達1,198萬噸，上周預(yù)估為1,202.3萬噸。對于5月裝運的大豆來說，美國大豆出口價已經(jīng)和巴西一致，而6月、7月和8月裝運的價格更加便宜。巴西植物油行業(yè)協(xié)會預(yù)估2022年大豆產(chǎn)量料為1.253億噸，較此前預(yù)估持平，期末庫存料為242萬噸，高于3月預(yù)估的190萬噸，出口下調(diào)50萬噸至7,720萬噸，下調(diào)原因是預(yù)期中國需求放緩。隨著壓榨量回升，后續(xù)豆粕現(xiàn)貨基差有望繼續(xù)走弱，單邊追隨美豆，暫時偏強。