大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供給端華北部分地區(qū)疫情反彈再次實施封控措施，上周高爐開工回落未能延續(xù)反彈，上周全年粗鋼壓減任務(wù)明確，但當前產(chǎn)量已低于同期，各地具體政策文件尚未發(fā)布；需求方面下游需求整體繼續(xù)偏弱，三月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)下行，上周螺紋表觀需求低位小幅反彈，仍需重點觀察疫情控制情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5050，基差86，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存925.19萬噸，環(huán)比減少1.81%，同比減少6.17%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預(yù)期：上周螺紋期貨價格出現(xiàn)下跌回落，疫情持續(xù)難現(xiàn)拐點，市場預(yù)期下行，預(yù)計本周需求端難有較大改善，價格難有驅(qū)動，以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)4840-4990區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端維持接近同期水平，但上周唐山地區(qū)再次臨時封控，不確定性增加，高爐開工回落，本周或?qū)⒂兴滦?。需求方面上周需求消費環(huán)比消費好轉(zhuǎn)，總體需求繼續(xù)偏弱，疫情影響宏觀數(shù)據(jù)，近期制造業(yè)表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，需重點疫情持續(xù)影響情況；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5070，基差-4，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存243.12萬噸，環(huán)比減少0.5%，同比減少2.09%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、預(yù)期：上周熱卷期貨價格出現(xiàn)回調(diào)，疫情持續(xù)難現(xiàn)拐點，市場預(yù)期下行，預(yù)計本周熱卷上行驅(qū)動不足，本周震蕩偏弱走勢為主，操作上建議日內(nèi)4950-5100區(qū)間輕倉操作。

焦煤：

1、基本面：山西地區(qū)疫情反復(fù)，整體運輸依舊受限，內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)保組暫未撤離，煤礦仍未復(fù)工，整體供應(yīng)偏緊；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3465，基差464.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存820.7萬噸，港口庫存167萬噸，獨立焦企庫存1067.7萬噸，總樣本庫存2055.4萬噸，較上周減少53.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：下游焦企鋼廠補庫需求旺盛，疊加焦炭第六輪提漲全面落地執(zhí)行，帶動煉焦煤價格向好運行。綜合來看，短期內(nèi)焦煤穩(wěn)中偏強運行。焦煤2209：2940多，止損2920。

焦炭：

1、基本面：隨著物流運輸逐步緩解，焦企開工情況有所回升，原料采購及焦炭發(fā)運有所好轉(zhuǎn)，部分焦企小幅提產(chǎn)，出貨較為順暢，庫存壓力得到緩解，疊加原料端焦煤價格高位震蕩運行，支撐焦炭現(xiàn)貨價格偏強；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4150，基差320；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存638.1萬噸，港口庫存253.3萬噸，獨立焦企庫存108.7萬噸，總樣本庫存1001.1萬噸，較上周減少19.8萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：鋼廠焦炭庫存低位，對焦炭需求仍然偏強，補庫積極，加之原料端煤價高位震蕩運行，對焦價也有一定的支撐，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中趨強運行。焦炭2209：3700多，止損3680。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤大幅回落，近期無點火及冷修計劃，整體在產(chǎn)產(chǎn)能維持高位；房地產(chǎn)資金情況改善有限，疊加部分地區(qū)物流仍受限，下游加工廠按需采購，原片庫存壓力較大；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1944元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為2016元/噸，基差為-72元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月21日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存309.10萬噸，較前一周上漲3.76%，仍位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃供給高位、需求表現(xiàn)疲弱，庫存繼續(xù)累積，短期預(yù)計維持震蕩偏空運行為主。玻璃FG2209：日內(nèi)1950-2010區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：24日港口現(xiàn)貨成交61.5萬噸，環(huán)比下降25.9%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為28萬噸，環(huán)比下降24.3%），本周平均每日成交106.5萬噸，環(huán)比上漲16.8%。上周澳洲發(fā)貨量明顯回升，巴西發(fā)貨量小幅增加，北方港口到港量同樣有明顯改觀。港口輻射鋼廠仍在加速提貨，港口疏港繼續(xù)增加，到港量回升情況下港存去化幅度收窄，鋼廠復(fù)產(chǎn)進度樂觀，鐵水產(chǎn)量達到同期高位，鋼廠利潤低位下中低品礦大受市場青睞 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨985，折合盤面1060.1，09合約基差179.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價格735，折合盤面948.9，09合約基差67.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14725.4萬噸，環(huán)比減少17.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：國內(nèi)疫情情況依舊嚴峻，疫情對于終端需求的拖累將持續(xù)，旺季需求被明顯后置，兌現(xiàn)仍需時間?？紤]到一季度國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比下降10.5%的情況，后期鐵水受限程度并沒有去年下半年那么大，但也確實限制了鐵水產(chǎn)量的進一步走高，預(yù)計盤面短期仍消化利空為主。I2209：關(guān)注810附近支撐作用

動力煤：

1、基本面：截止4月22日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計1047.9萬噸，環(huán)比增加12.6萬噸；日耗39.7萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸；可用天數(shù)26.4天，環(huán)比增加0.12天。坑口、港口受限價影響報價持穩(wěn)，但個別煤種放開限價，實際市場價格與報價有明顯出入。主產(chǎn)區(qū)煤價仍維持弱勢，部分煤礦因煤管票用盡、倒工作面、疫情等影響暫停生產(chǎn)，產(chǎn)量有所下降。部分工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)階段性停產(chǎn)停工。南方提前進入汛期，水電的替代效應(yīng)增強 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1160，05合約基差338，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存450萬噸，環(huán)比減少2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：大秦線運力明顯恢復(fù)，北港庫存重新回歸累庫趨勢。在5月份降價政策落實前下游多保持觀望情緒為主，動力煤各月份合約流動性較差，無法真實反應(yīng)現(xiàn)貨市場，盤面高基差沒有參考意義，暫時沒有交易價值。ZC2205：觀望為主

2

---能化

原油2206：

1.基本面：知情人士透露，美國和歐盟討論一些措施以減少歐洲對俄羅斯石油進口；馬克龍擊敗勒龐，贏得第二個法國總統(tǒng)任期。歐元在馬克龍勝選后上漲；利比亞石油部表示，利比亞將在數(shù)日內(nèi)恢復(fù)所關(guān)閉油田的石油生產(chǎn)；中性

2.基差：4月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價為105.23美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為104.73美元/桶，基差20.03元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月15日當周API原油庫存減少449.6萬桶，預(yù)期增加253.3萬桶；美國至4月15日當周EIA庫存預(yù)期增加247.1萬桶，實際減少802萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月15日當周減少470.1萬桶，前值增加45萬桶；截止至4月22日，上海原油庫存為561.7萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格下穿均線；偏空

5.主力持倉：截止4月19日，CFTC主力持倉多增；截至4月19日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：馬克龍連任消息傳出，歐盟達成對俄原油禁運共識的可能性增加，不過歐盟委員會副主席東布羅夫斯基斯的話稱，歐盟準備對俄羅斯石油進口實施“巧妙制裁”令市場預(yù)期可能會采用逐步且緩慢的方式制裁俄油，早盤原油下落，預(yù)期不及，不過后續(xù)隨夏季需求旺季及中國疫情好轉(zhuǎn)整體仍有上行動力，原油波動仍然較大，投資者注意倉位控制，短線650-670區(qū)間操作，長線多單待外盤下落至100美元下方逢低加倉。 

甲醇2209：

1、基本面：周中期貨轉(zhuǎn)弱利空市場氛圍，部分上游工廠降價排庫，并傳導(dǎo)至各周邊市場，且周五夜盤期貨大幅下跌，關(guān)注短期上游出貨情況。然需注意的是，近期部分山東停車地?zé)捁S重啟，整體下游需求有所增量；中性

2、基差：4月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2900元/噸，基差28，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：截至2022年4月21日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為57.32萬噸，較上周同期降1.81萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在33.8萬噸附近，較上周波動不大；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、預(yù)期：國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)欠佳，內(nèi)地及港口均不同程度走低，受周五夜盤大跌影響，當前市場參與者心態(tài)多顯偏弱，整體買盤跟進積極性一般。短期來看，隨五一長假臨近，下游備貨氛圍下周將逐步陸續(xù)轉(zhuǎn)弱；而假期前后運價持續(xù)高挺、貿(mào)易商節(jié)前兌現(xiàn)、局部上游仍有出貨需求等影響，市場整體仍顯博弈，故預(yù)計短期市場延續(xù)弱勢態(tài)勢，局部回落風(fēng)險仍存，短線2780-2880區(qū)間操作，長線觀望。

天膠：

1、基本面：需求受疫情壓制，國內(nèi)開割，庫存偏高 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12700,基差-315 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 預(yù)計今日弱勢，2209合約13000下方短空操作

燃料油：

1、基本面：俄烏局勢依舊緊張，西方預(yù)計對俄能源領(lǐng)域?qū)嵤└钊胫撇?，成本端原油對燃油支撐仍存；新加坡高硫燃油供?yīng)偏緊，中東、南亞高硫發(fā)電需求逐步過度至旺季，美國煉廠進料需求旺盛；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4161元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為4006元/噸，基差為155元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月21日當周，新加坡高低硫燃料油2310萬桶，環(huán)比前一周大幅增加17.92%，庫存回升至5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐仍存、燃油基本面穩(wěn)固向好，短期燃油預(yù)計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2209：日內(nèi)4000-4080區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩偏弱，油制利潤差，成本端支撐強。高油價已經(jīng)持續(xù)不少時間，油制裝置現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損，供應(yīng)端兩油裝置降負，開工率低，外盤強勢，需求端來看，宏觀面弱，疫情嚴峻，各地防疫升級，下游物流及需求明顯受制，采購積極性一般，pe農(nóng)膜進入淡季，農(nóng)膜需求弱。庫存中性。乙烯CFR東北亞價格1301（-10），當前LL交割品現(xiàn)貨價9150（-50），基本面整體中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2209基差278，升貼水比例3.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存78萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 預(yù)期：在油制利潤被壓縮的情況下，聚烯烴受原油走勢波動影響較大，原油夜間震蕩偏弱，供應(yīng)端PE開工率低，需求端受疫情影響大且農(nóng)膜旺季消退，預(yù)計PE今日走勢震蕩偏弱，L2209日內(nèi)8650-8850震蕩偏空操作

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩偏弱，油制利潤差，成本端支撐強。高油價已經(jīng)持續(xù)不少時間，油制裝置現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損，供應(yīng)端兩油裝置降負，開工率低，外盤強勢，需求端來看，宏觀面弱，疫情嚴峻，各地防疫升級，下游物流及需求明顯受制，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周略減，下游需求一般。庫存中性。丙烯CFR中國價格1151（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8650（-150），基本面整體中性；

2. 基差： PP主力合約2205基差-104，升貼水比例-1.2%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存78萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，翻空，偏空；  

6. 預(yù)期：在油制利潤被壓縮的情況下，聚烯烴受原油走勢波動影響較大，原油夜間震蕩偏弱，供應(yīng)端本周預(yù)計略降，需求一般且受疫情影響大，預(yù)計PP今日走勢震蕩偏弱，PP2209日內(nèi)8500-8750震蕩偏空操作

PTA

1、基本面：油價維持高位震蕩。西南一套100萬噸PTA裝置重啟繼續(xù)延后；西北一套120萬噸PTA裝置預(yù)計今日投料，該裝置3.25意外停車；華東一套360萬噸PTA裝置昨日降負至5成運行。PX方面，供應(yīng)維持緊平衡，PXN下方有支撐。PTA方面，裝置開工率仍維持低位且5月裝置檢修較多。聚酯及下游方面，部分地區(qū)疫情管控放松，物流有所好轉(zhuǎn)，五一臨近，聚酯工廠買氣提升，但聚酯產(chǎn)品綜合效益仍未出現(xiàn)明顯修復(fù)。終端負荷同樣有所回升，聚酯負荷低位下工廠庫存壓力暫緩 中性

2、基差：現(xiàn)貨6280，09合約基差112，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.22天，環(huán)比增加0.33天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：短期成本端居主導(dǎo)地位，疫情嚴重地區(qū)依舊管控嚴格，下游整體備貨偏謹慎，織造端五一有再次放假的可能。PTA方面供需雙弱，維持平衡，預(yù)計價格波動跟隨油價偏弱震蕩為主。TA2209：短期關(guān)注6300阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，短期浙石化二期停車落地，18日CCF口徑庫存為108.7萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。成本端油價高位震蕩、煤價維穩(wěn)，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4940，05合約基差-12，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存115.4萬噸，環(huán)比增加9.5萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：近期主港罐容緊張，乙二醇港口進出均表現(xiàn)困難，后續(xù)船只滯港問題將持續(xù)體現(xiàn)，預(yù)計短期港口庫存仍將維持高位。國內(nèi)部分煤化工裝置推遲重啟計劃。下游聚酯負荷下行暫告一段落，但回升的高度仍需關(guān)注，乙二醇價格低位但明顯反彈仍需時間等待。EG2205：4900-5050區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，高位獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整，短期美豆震蕩偏強，關(guān)注阿根廷大豆收割進展和美豆播種情況。國內(nèi)豆粕震蕩回落，受美豆回落帶動和技術(shù)性調(diào)整。國內(nèi)油廠缺豆狀況改善但疫情影響開機，豆粕庫存維持低位支撐價格，加上美豆偏強和現(xiàn)貨升水利多盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和鵝烏談判預(yù)期影響，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但國內(nèi)中期供應(yīng)預(yù)期改善壓制價格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4420（華東），基差345，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存30.72萬噸，上周32.63萬噸，環(huán)比減少5.85%，去年同期69.49萬噸，同比減少55.79%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)和農(nóng)產(chǎn)品普漲利多美豆，美豆短期震蕩偏強，關(guān)注阿根廷大豆收割進程和美豆播種情況；國內(nèi)豆粕受美豆走勢和供應(yīng)偏緊預(yù)期改善影響，需求短期偏淡中期良好，豆粕跟隨美豆震蕩回升但相比美豆稍弱。

豆粕M2209：短期3980至4040區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整，目前上有壓力下有支撐，但菜粕整體仍偏強。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高或會抑制需求總量。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3910，基差161，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.2萬噸，上周3.05萬噸，環(huán)比增加4.92%，去年同期7.2萬噸，同比減少55.56%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期受美豆回落和現(xiàn)貨價格回落影響震蕩回落，但供應(yīng)偏緊格局持續(xù)和需求預(yù)期良好支撐價格偏強運行；水產(chǎn)需求預(yù)期良好，需求表現(xiàn)以及國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預(yù)估左右中期價格，整體菜粕仍震蕩偏強。

菜粕RM2209：短期3700下方多單嘗試，期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，高位獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整，短期美豆震蕩偏強，關(guān)注阿根廷大豆收割進展和美豆播種情況。國內(nèi)大豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整短期回歸區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差31，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存280.5萬噸，上周247.6萬噸，環(huán)比增加13.29%，去年同期362.86萬噸，同比減少22.7%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)和農(nóng)產(chǎn)品普漲利多美豆，美豆短期震蕩偏強，關(guān)注阿根廷大豆收割進程和美豆播種情況；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6080至6180區(qū)間震蕩，短線操作為主或者觀望。

白糖：

1、基本面：IOS下調(diào)21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為193萬噸，之前預(yù)測缺口為255萬噸。2022年2月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖717.66萬噸；全國累計銷糖273萬噸；銷糖率38.04%（去年同期39.01%）。2021年3月中國進口食糖12萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5920，基差-92（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底21/22榨季工業(yè)庫存444.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、預(yù)期：隨著新糖庫存見頂，銷售壓力減弱，加上外糖走勢總體偏強，主力合約09走出前期震蕩模式，向上突破概率增加，維持震蕩偏多思路，盤中回落短多。

棉花：

1、基本面：2022年第一批滑準稅40萬噸發(fā)放。ICAC4月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。3月份我國棉花進口21萬噸，環(huán)比增幅10.5%，2022年累計進口62萬噸，同比減少36.2%。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量573萬噸，進口220萬噸，消費820萬噸，期末庫存730萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22525，基差1070（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計期末庫存730萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：預(yù)期：棉花外強內(nèi)弱。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。2022年40萬噸滑準稅配額發(fā)放，有效緩解下游需求。近期疫情反復(fù)，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。主力合約換月09，期貨大幅貼水情況下，盤面易漲難跌，短期震蕩略偏多思路。

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預(yù)期，MPOB報告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11836，基差530，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，印尼暫停毛棕櫚油出口，短期將刺激外圍市場。豆油Y2209：前高附近，建議短線操作，趨勢觀望

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預(yù)期，MPOB報告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12710，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，印尼暫停毛棕櫚油出口，短期將刺激外圍市場。棕櫚油P2209：前高附近，建議短線操作，趨勢觀望

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預(yù)期，MPOB報告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨14030，基差550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，印尼暫停毛棕櫚油出口，短期將刺激外圍市場。菜籽油OI2209：前高附近，建議短線操作，趨勢觀望

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；整體供應(yīng)偏緊。

生產(chǎn)端：東北產(chǎn)區(qū)物流逐漸恢復(fù)；華北農(nóng)戶挺價意愿強；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進度仍慢于去年同期；今年種植成本上升支撐新作價格；東北地區(qū)土壤過濕，或推遲新作播種；整體春播進展良好。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商出貨積極性提高，物流逐漸恢復(fù)，報價堅挺；華北地區(qū)購銷平淡；華中地區(qū)企業(yè)銷售有壓力；西南地區(qū)西北玉米有價格優(yōu)勢；華南高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口開始恢復(fù)上量；華南地區(qū)港口受高成本影響，報價堅挺。

加工端：東北深加工企業(yè)庫存有建庫需求；華北企業(yè)開工率低，到貨一般，窄幅調(diào)整到貨價格；華中地區(qū)企業(yè)產(chǎn)銷不順；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望，滾動補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫；偏多。

2、基差：4月24日，現(xiàn)貨報價2790元/噸，09合約基差為-195元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止4月20日，加工企業(yè)玉米庫存總量465.6萬噸，較上周增加2.46%；4月15日，北方港口庫存報353萬噸，周環(huán)減少1.40%；廣東港口玉米庫存報127.7萬噸，周環(huán)比降0.31%。偏多。

4、盤面：MA20向上，09合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供需較平衡，價格將窄幅震蕩。建議在2975-3006區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；屠企加大分割入庫力度；發(fā)改委預(yù)計三季度有望扭虧為盈；第四、五輪收儲超低完成度或預(yù)示后世豬價看漲。

養(yǎng)殖端：整體看漲惜售；部分出欄因疫情防控受阻，造成局部供應(yīng)不足，支撐挺價；受飼料原料價格上漲影響，近日豬糧價格上漲，且豬糧比仍處于一級預(yù)警；3月底規(guī)模場能繁母豬存欄調(diào)整提速；4月規(guī)模場出欄量收縮之后完成度較高，出欄壓力?。唤兆胸i補欄以及二次育肥需求高漲。

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為113331頭，較前日增2.09%，屠企開工率下降幅度較大，收豬困難；國儲將于4月22日再度計劃收儲4萬噸；

消費端：白條需求低迷；四川鼓勵發(fā)放豬肉消費券。偏空。

2、基差：4月24日，現(xiàn)貨價14430元/噸，09合約基差-3600元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至3月31日，生豬存欄量42253萬頭，季度環(huán)比減少5.9%；截至3月31日，能繁母豬存欄為4185萬頭，環(huán)比下降1.94%，較2021年6月下降了8.3%。偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供仍大于需，價格支撐不足；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費；規(guī)模場仔豬補欄提速；二次育肥需求旺盛；能繁母豬現(xiàn)存欄加速調(diào)整，產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；短期內(nèi)市場仍將供需博弈，建議在17828-18232區(qū)間操作。

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面： 來自歐洲和中國的雙重供給風(fēng)險支撐鋅價強勢。近期鋅LME注銷倉單占比從3月中旬的10%左右連續(xù)上升，4月上旬達到60%左右并維持至今。同時LME鋅庫存連續(xù)下降，3月至今已經(jīng)下降了20%，海外“逼倉”風(fēng)險上升。偏多

2、基差：現(xiàn)貨28620，基差+175；偏多。

3、庫存：4月22日LME鋅庫存較上日減少2875噸至103250噸，4月22日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1至131014噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存迅速減少，而上期所倉單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2206：多單持有，止損27600。

鎳：

1、基本面：上周LME價格波動不大，價格在20均線上下震蕩運行，國內(nèi)則有一定沖高。產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦的供應(yīng)增加，但海運費開始反彈，貿(mào)易商下調(diào)空間暫不大。不銹鋼庫存繼續(xù)增加，疫情對需求影響較大，價格短期上方高度或受限。精煉鎳維持供需兩弱格局，國內(nèi)進口虧損嚴重進口量下降，疫情影響發(fā)運，現(xiàn)貨成交仍比較冷清。新能源產(chǎn)業(yè)鏈最新數(shù)據(jù)依然不錯，后期仍會支撐鎳的需求。中性

2、基差：現(xiàn)貨243100，基差4520，偏多

3、庫存：LME庫存72678，-390，上交所倉單4417，-97，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2205：上方壓力慢慢體現(xiàn)，下破20均線，多頭可暫離，等回調(diào)一段空間可以再試多。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.5%，較上月下降0.7個百分點，回落到50%以下的收縮區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨74990，基差-20，貼水期貨；中性。

3、庫存：4月22日銅庫存增7275噸至137775噸，上期所銅庫存較上周減18827噸至69855噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息緩和，美聯(lián)儲加息加快，短期維持震蕩偏強，滬銅2206：日內(nèi)73500~74500區(qū)間交易，持有賣方cu2205c76000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨21790，基差-130，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減3852噸至296003噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但是高利潤和下游觀望情緒壓制鋁價，國內(nèi)疫情消費不暢，滬鋁2206：22000附近空持有，止損22000。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：香港連續(xù)10天錄得3位數(shù)的新冠確診病例。美聯(lián)儲五月加息臨近，鮑威爾：50個基點的加息將在5月份的會議上討論。

2、資金面：4月22日，人民銀行開展100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平。因今日有100億元逆回購到期，實現(xiàn)當日零投放零回籠。 

3、基差：TS主力基差為0.0041，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1328，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3134，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空； T主力與在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：受美聯(lián)儲加息和東南亞產(chǎn)能恢復(fù)影響，人民幣兌美元抹平了2021年末以來的升值。在美聯(lián)儲加息背景下，中美利差倒掛，資金流出導(dǎo)致人民幣貶值壓力增大。操作上，建議暫時觀望。

期指

1、基本面：央行稱將進一步加大對實體經(jīng)濟的支持力度，維護市場穩(wěn)定，上周全球股市下跌，國內(nèi)雙創(chuàng)、深成指等指數(shù)破位下跌，市場情緒悲觀；偏空

2、資金：融資余額15296億元，減少101億元，滬深股凈買入67億元；中性

3、基差：IH2205升水1.07點，IF2205貼水1.45點， IC2205貼水54.38點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力）， IH、IF、IC在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空； 

6、預(yù)期：美聯(lián)儲主席鷹派，通脹壓力大，美債收益率上行，俄烏風(fēng)險不確定性，人民幣匯率貶值，疫情對于物流和經(jīng)濟短期壓力較大，目前市場信心不足，部分指數(shù)破位下跌。