一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

加拿大央行行長馬克萊姆在國會聽證會上表示，央行將考慮再次大幅加息，以努力遏制通脹。馬克萊姆強調(diào)，加拿大人應該做好利率進一步上升的心理準備，預計央行將考慮再次加息50個基點。

2）國內(nèi)新聞

人民幣匯率連續(xù)貶值之際，央行出臺重要舉措。央行公告，為提升金融機構(gòu)外匯資金運用能力，決定自5月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率1個百分點，由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。此次是央行唯一一次下調(diào)外匯存款準備金率，此前都是上調(diào)。

3）行業(yè)新聞

國家能源局電力司司長何洋表示，預計今年全社會用電量將達到8.7～8.8萬億千瓦時，同比增長5%～6%。今年將積極推進沙漠、戈壁、荒漠等大型風電光伏基地建設，共同支撐負荷中心用電需求。加強煤電機組運行維護和電煤供應保障，確保高峰負荷時段穩(wěn)發(fā)滿發(fā)。鼓勵因地因網(wǎng)制宜建設儲能設施，應對尖峰負荷需求。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：昨日A股大跌，午后加速回落，上證50、滬深300、中證500三大指數(shù)分別下跌4.64%、4.94%、6.47%，兩市成交額8730.25億元，資金方面北向資金凈流出43.96億元，04月22日融資余額減少126.31元至15169.97億元。4月13日國常會表示適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經(jīng)濟支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，降低綜合融資成本，4月15日我國央行如期全面降準0.25%，但力度不及預期?，F(xiàn)階段我國疫情仍在發(fā)酵，當前的防疫政策對經(jīng)濟的影響較大，資金悲觀情緒加重。5月初美聯(lián)儲預計將加息50BP，有望進一步推升美債收益率和美元指數(shù)，不利于我國的人民幣資產(chǎn)。從市場情緒、疫情發(fā)展和資金層面來看，股指尚未出現(xiàn)明顯見底信號，操作上建議先觀望等待明確的見底信號。

【國債】

國債：高開高走，10年期國債收益率下行1.25bp至2.82%。昨日央行降準正式實施，釋放長期資金約5300億元，Shibor多數(shù)下行，資金面寬松。近期上海新增感染人數(shù)繼續(xù)處于高位，北京等地提升管控措施，影響工業(yè)生產(chǎn)和消費恢復，國務院強調(diào)要高度重視國內(nèi)外形勢出現(xiàn)超預期變化對我國經(jīng)濟造成的影響，已確定的政策舉措上半年要大頭落地。IMF大幅下調(diào)全球經(jīng)濟預測并調(diào)高通脹預期，美聯(lián)儲表示一次或多次加息50個基點是合適的，美債收益率大幅上行。在國內(nèi)疫情反復和中美貨幣政策錯位的背景下，近幾日人民幣兌美元匯率顯著貶值，提升市場避險情緒，A股再度大跌。短期預計在疫情沖擊和避險情緒推動下，國債期貨價格走勢偏強，操作上建議暫時觀望，關注多TS空TF跨品種套利機會。

2）能化

【原油】

原油：對石油需求增長減緩的擔憂加劇，國際油價繼續(xù)下跌。國際貨幣基金組織下調(diào)全球經(jīng)濟增長預期，石油需求的影響，對美聯(lián)儲大幅度加息預期提升美元匯率，這些因素對原油需求前景預期下降，給國際石油市場增加了壓力。供應方面，美國和歐佩克原油產(chǎn)量增加，減緩了供應緊缺的擔憂。由于美國加息的可能性，美元兌一攬子貨幣升至兩年來的高點。對其他貨幣持有者來說，強勢美元使得石油價格更加昂貴。伊朗外交部發(fā)言人表示，重啟談判以挽救2015年的核協(xié)議可能迫在眉睫，并表示中斷“不符合任何一方的利益”。同時關注國內(nèi)疫情控制。油價繼續(xù)大跌空間有限。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌3.12%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在86.76%，較上周下降1.33個百分點。本周青海鹽湖停車及沿海個別裝置降負荷，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工有所下降。截至4月21日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為69.69%，較上周下滑2.84個百分點，較去年同期下滑4.41個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在82.68萬噸，環(huán)比上周上漲0.97萬噸，漲幅在1.19%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估22.1萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計4月21日至5月8日沿海地區(qū)進口船貨到港量74.3萬-76萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一持續(xù)下跌，商品及股市普跌，前期俄烏沖突對能化板塊價格支撐減弱，市場對弱現(xiàn)實弱需求關注度提升，國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)均順利開割，若無意外，供應端順暢，國內(nèi)疫情仍制約市場，上海地區(qū)新冠感染人數(shù)仍較高，封閉狀態(tài)未解除，疫情管控影響物流及運輸，汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)及輪胎替換恐受影響，需求預期仍偏弱，目前膠價處于低位，價格企穩(wěn)需要等待疫情明確拐點，短期滬膠在需求弱化，新膠供應順暢的預期之下預計持續(xù)偏弱。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續(xù)偏弱震蕩。除了受到股市及商品普跌的帶動，芬蘭造紙工會一致批準UPM所有五個業(yè)務運營的和解提議，作為新的公司特定集體協(xié)議，持續(xù)4個多月的罷工即將結(jié)束，利空漿價。國內(nèi)受疫情影響局部地區(qū)開工不足，紙企出貨受阻，港口庫存窄幅累庫，需求端整體偏弱。短期受芬蘭罷工結(jié)束的利空影響，漿價預計偏弱整理，但當前國際漿市供應仍偏緊，外盤報價繼續(xù)上行，國內(nèi)漿價下方支撐仍存。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)100。煤化工8700青州，成交不佳。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8490常州，成交一般。今日聚烯烴主力合約延續(xù)弱勢。石化庫存76，環(huán)比下降0.5萬噸?；久娼嵌?，昨日在油價等多因素影響下，聚烯烴期貨大幅回落。短期市場弱勢，下跌有考驗下方支撐可能。

【聚酯】

聚酯：PTA偏弱，MEG下跌。原油端成本支撐再度趨弱，疫情對江浙終端需求干擾仍存，供需雙弱格局。產(chǎn)業(yè)上，PTA裝置檢修及減產(chǎn)增多，華東物流影響運輸，現(xiàn)貨略有緊張；乙二醇出現(xiàn)一定的檢修停產(chǎn)產(chǎn)能，供應端出現(xiàn)下滑。需求端，下游聚酯工廠加大檢修及減產(chǎn)力度，消費端需求表現(xiàn)疲弱。庫存方面，MEG港口延續(xù)壘庫，PTA延續(xù)去庫。整體上，疫情因素造成供需雙弱，關注成本端及聚酯需求變化。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206受原油價格影響，整個板塊夜盤集體下跌，法國總統(tǒng)馬克龍成功連任，俄烏沖突風險偏好回升，本周整體維持震蕩，尾盤收于3806元每噸，下降81元/噸，跌幅2.08%。上海上周部分企業(yè)進一步復工，目前基本完成60%產(chǎn)能。近期公布一季度GDP為4.8%，創(chuàng)下5歷年來第二低增速。今日25bps降準正式實施，但力度不及預期，市場后續(xù)解讀利空。俄烏方面軍事沖突全力集中在頓巴斯地區(qū)，但G20普京預計仍將赴會，歐洲談判仍在博弈。本周末新增無癥狀有所反彈，上海開始九大全社會清零攻堅任務，非管控區(qū)域確診維持在200多。截至4月20日，重點監(jiān)測的666家企業(yè)，在產(chǎn)403家，占比超過60%，連續(xù)5天持續(xù)增加。二季度整體道路投資依舊環(huán)比為正，但需要關注周末政治局會議表述。近期有短線反套機會，操作上建議在3550-3850左右適當逢低做多，疫情沖擊后需求恢復下考慮適當買入套保。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：夜盤鋼材盤面在經(jīng)歷了昨日的大幅下跌后低位震蕩。從昨日盤面走勢來看，黑色盤面先于現(xiàn)貨出現(xiàn)了需求疲弱-鐵水減產(chǎn)-成本下降的負反饋走勢。在上海疫情有外溢壓力，現(xiàn)實端需求受疫情影響持續(xù)疲弱的情況下，市場對遠月預期修復的樂觀預期明顯降溫，二季度傳統(tǒng)施工旺季時間內(nèi)的終端需求高度也將受到壓制?；久娼嵌?，目前盤面的負反饋暫未在現(xiàn)實層面得到兌現(xiàn)，在230萬噸/天的鐵水產(chǎn)量下，焦煤短期仍然有結(jié)構(gòu)性供需偏緊的壓力?，F(xiàn)實層面負反饋的流暢進行需要看到鐵水產(chǎn)量的明顯下降以及雙焦價格支撐的減弱，屆時盤面進一步下跌空間也將打開。短期盤面調(diào)整尚未完全結(jié)束，企穩(wěn)的信號需要關注終端需求降幅的進一步收窄以及爐料價格的止跌。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格走勢偏弱，主要原因是前期宏觀預期持續(xù)向好，同時澳巴發(fā)貨量不及預期，鋼廠提產(chǎn)加快，鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，港口庫存持續(xù)回落，盤面估值持續(xù)抬升，但供應端未見實質(zhì)性降低，需求端來自于短期鋼廠提產(chǎn)，實際終端需求能否支撐鐵水產(chǎn)量仍需驗證，鐵礦港口去庫難以持續(xù)，盤面大跌釋放高估值風險。鐵礦2022年基本面主邏輯供應寬松有望持續(xù)，但可能并非是盤面交易主邏輯，盤面可能更多去交易宏觀預期以及資金面主導的估值邏輯。后市來看，在基本面持續(xù)走弱背景下需警惕盤面高估值回落風險。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格走勢偏弱。政策面，今年政策對煤炭價格調(diào)控前置，預計今年煤炭供應保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預期。焦炭方面，當前焦企盈利較好，焦企開工情況有所回升，原料采購及焦炭發(fā)運有所好轉(zhuǎn)，庫存壓力得到緩解。焦煤方面，下游企業(yè)對原料煤需求較為旺盛，且內(nèi)蒙地區(qū)部分煤礦依舊處于停產(chǎn)狀態(tài)，焦煤市場供應整體有限，支撐部分煤種價格持續(xù)向好。盤面來看，前期雙焦庫存低位支撐現(xiàn)貨價格高位，雙焦盤面估值持續(xù)抬升，后市雙焦供應有望好轉(zhuǎn)，短期盤面高估值回落壓力較大。

【錳硅】

錳硅：受商品市場普跌影響，昨日錳硅主力合約大幅下挫，終收8472元/噸。江蘇市場價格跟隨盤面下滑80元/噸至8650元/噸。近期廠家?guī)齑鎵毫τ兴徑?，成本高位、利潤倒掛格局下廠家開工積極性不佳。壓減產(chǎn)量政策制約了鋼材產(chǎn)量的增幅，但隨著疫情逐漸得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有回升空間。綜合來看，下游需求存回升預期，出口市場表現(xiàn)向好，市場供需關系有望改善，成本支撐下價格的下方空間或較為有限，關注本輪鋼招對市場的指引。

【硅鐵】

硅鐵：受商品市場普跌影響，昨日硅鐵主力合約大幅下挫，終收10122元/噸。天津72硅鐵價格跟隨盤面下滑100元/噸至10400元/噸。目前硅鐵產(chǎn)量水平仍處高位，但進一步提升的空間或較為有限。壓減產(chǎn)量政策制約了鋼材產(chǎn)量的增幅，但疫情受控后鋼材產(chǎn)量仍有回升空間，出口增量明顯，同時鎂產(chǎn)量同比增長支撐硅鐵價格。綜合來看，下游需求表現(xiàn)向好，廠家暫無庫存壓力，硅鐵價格下方仍存支撐，關注本輪鋼招對市場的指引。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤05合約偏強震蕩，收于818.4元/噸。秦港5500k煤價下滑至1160元/噸，近期港口調(diào)入量有所恢復，北港庫存水平逐漸抬升，但較歷史同期水平仍有一定的差距。煤炭產(chǎn)量維持高位，但進口煤的補充仍較為有限。疫情影響下工業(yè)需求受到抑制，供暖季結(jié)束用電需求步入淡季，加之水電出力增加，電廠日耗低于去年同期水平。綜合來看，需求端表現(xiàn)偏弱，加之政策面穩(wěn)價力度不減，短期煤價或仍承壓，后市需關注疫情受控后終端的補庫節(jié)奏。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：本周伊始，金銀繼續(xù)下探，在美元和美債長端利率上行的背景下，市場關注點重新轉(zhuǎn)向持續(xù)走高的利率以及貨幣收緊之上。美聯(lián)儲方面，鮑威爾21日表示，在通脹高企、貨幣政策寬松的環(huán)境下，美聯(lián)儲稍微加快行動是合適的，，作為5月利率會議前最后一次亮相，基本和市場確認5月加息50bp。同時，美聯(lián)儲可能在會議上宣布縮表并于6月執(zhí)行，市場對年內(nèi)加息預期已到9-10個基點，意味著今年可能出現(xiàn)多次利率會議加息50bp的情況。驅(qū)動力來看，短期還是受美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇、加息縮表預期、美債利率上行的壓制。人民幣走弱對人民幣計價金銀提供一定支撐。拉長時間周期，長期通脹的高企、經(jīng)濟可能因快速貨幣收緊進入衰退、俄烏局勢等風險事件的擾動、美元全球影響力的下降，長周期支撐明確。走勢上，臨近5月利率會議金銀或進一步走弱，中長期黃金或呈底部上抬的震蕩上行走勢。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)回落。美聯(lián)儲暗示下次會議將加息50個基點，促美元持續(xù)走強。目前精礦和冶煉供應保持穩(wěn)定，現(xiàn)貨加工費持續(xù)增加?，F(xiàn)階段銅消費處于傳統(tǒng)的旺季，但疫情對運輸造成的影響，給銅下游生產(chǎn)帶來壓力?？傮w今年市場預計基建投資將好于去年，尤其是新能源對銅需求的拉動可能彌補地產(chǎn)等行業(yè)的下滑，并中長期支撐銅價。短期美元走強、庫存增加和中國疫情會給銅價帶來壓力，建議關注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落1.7%。前期由于歐洲能源價格高企，冶煉產(chǎn)能削減，境外市場擔憂未來供應。國內(nèi)下游鍍鋅開工率略有回升，需求總體穩(wěn)定。境內(nèi)外比值達到歷史低位，境內(nèi)達到出口成本，尤其是近期人民幣匯率持續(xù)疲弱，將進一步有利于國內(nèi)鋅出口。上期所庫存上周小幅減少；LME庫存延續(xù)小幅下降勢頭。在連續(xù)上漲后以及有色集體回落，短期鋅價可能延續(xù)回調(diào)，建議關注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價延續(xù)下跌。宏觀影響較大，美元持續(xù)突破走強，施壓有色金屬價格。產(chǎn)業(yè)上，4月21日國內(nèi)電解鋁社會庫存104.7萬噸，周度小幅去庫。供應端，4月國內(nèi)電解鋁廠復產(chǎn)提速，整體供應量同比有所增長，3月云南電解鋁產(chǎn)量環(huán)比增長43%，但近期疫情影響運輸。需求端，新能源汽車等消費相對樂觀，下游鋁棒去庫情況較好，華東華南下游開工有所恢復。整體上，疫情干擾，建議暫時止盈觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價延續(xù)下跌。美元持續(xù)突破走強，施壓有色金屬價格。目前海外市場住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應偏緊格局未改。4月份海外鎳庫存再度去化。國內(nèi)原料供應緊張已傳導至硫酸鎳，高冰鎳能否放量是影響新能源供應關鍵因素，3月印尼等地進口鎳鐵大幅增加，近期國內(nèi)物流仍然受到阻礙。不銹鋼方面，廠家開工率不及預期，物流運輸也受到限制，不銹鋼需求受干擾。整體上，鎳價區(qū)間回落為主。

【錫】

錫：錫價偏弱走勢。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復，全球第三大精煉錫制造商MSC運營產(chǎn)能已基本恢復，但其它地區(qū)仍存在干擾。國內(nèi)緬甸錫精礦進口預期有所增加，目前精煉錫環(huán)節(jié)供需雙弱，云南江西兩省精煉錫開工率平穩(wěn)，下游部分加工企業(yè)受到物流效率的限制，國內(nèi)錫錠庫存處于逐步回升中。整體上，目前供需雙弱，滬錫或高位偏弱運行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：受商品情緒悲觀影響，昨夜糖價出小幅下跌?？傮w而言，全球糖市關注巴西新榨季開榨進度以及乙醇價格對新榨季糖廠制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關注北半球需求和近期國內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關注國內(nèi)疫情增加對消費的影響。策略上，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨強勢上漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價14.57元/公斤，比上一日上漲0.29元/公斤?？傮w而言，隨著防疫形勢逐步嚴峻，國內(nèi)豬肉保供政策和居民囤積需求出現(xiàn)使得近期現(xiàn)貨價格反彈，市場悲觀情緒出現(xiàn)改善。同時由于豬糧比長期低于一級預警區(qū)間，且生豬現(xiàn)貨升水近月期貨后，豬價向下空間有限，但長期反轉(zhuǎn)仍需等待，后期關心政策的變化。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價格回調(diào)后逐步擇機入場。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨主力合約低開高走?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.8元/斤，與上一日上漲持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.3元/斤，與上一日比持平。截至4月21日本周全國冷庫出庫量44.76萬噸，全國冷庫去庫存率58.40%，環(huán)比上周基本持平。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足以及現(xiàn)貨走強，2205合約價格維持強勢，近期觀察開花和砍樹傳聞等炒作對遠期合約的影響。投資者可以待2210合約回調(diào)至8000元/噸左右逢低買入。

【油脂】

油脂：夜盤低開。印尼目前的食用油出口禁令只適用于精制軟質(zhì)棕櫚油（RBD Palm Olein），而毛棕櫚油和和精煉漂白脫臭棕櫚油（RBD palmoil）不受限制，油脂大幅下跌。UOB預估馬來西亞4月前20日棕櫚油產(chǎn)量增幅在3%-7%，低于sppoma預估的7%，ITS發(fā)布馬來西亞4月1-25日棕櫚油出口減少12.28%，減幅繼續(xù)縮小，預計齋月后馬來西亞棕櫚油累庫較為明顯，暫時油脂不宜過度看空，隨著外圍市場企穩(wěn)，短期可能會反彈。

【豆粕】

豆菜粕：小幅反彈。截至2022年4月24日當周，美國大豆種植率為3%，與預估相符，此前一周為1%，去年同期為7%，五年均值為5%。中國國家糧食交易中心公告本周繼續(xù)拍賣進口大豆50萬噸，隨著壓榨量回升，豆粕現(xiàn)貨基差逐步走弱，但是國內(nèi)6月后買船偏少，榨利不佳，基差不宜過度看空，單邊追隨美豆，周度美豆種植進度仍然偏慢于去年，關注周度出口進度，美豆下方空間有限。

【棉花】

棉花：外盤昨夜偏弱整理，鄭棉在大幅下跌后夜盤窄幅震蕩。上周美棉出口簽約再創(chuàng)新低，疊加主產(chǎn)區(qū)干旱略有改善，外盤近期偏弱整理，但整體仍維持高位運行，內(nèi)外棉價持續(xù)倒掛。國內(nèi)新棉銷售進度尚未過半，需求在疫情拖累下持續(xù)走弱，紡織市場開工率顯著下滑，成品累庫情況還在加重，基本面缺乏向上驅(qū)動。短期外盤及成本支撐尚存，但疫情對產(chǎn)業(yè)的影響還在持續(xù)擴大，棉價高位回落風險加大。