一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

中國(guó)4月末外匯儲(chǔ)備報(bào)31197.2億美元，中國(guó)4月末黃金儲(chǔ)備報(bào)6264萬(wàn)盎司（約1948.32噸），與上個(gè)月持平。

2）國(guó)內(nèi)新聞

全國(guó)穩(wěn)就業(yè)工作電視電話會(huì)議5月7日在京召開(kāi)。中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)作出重要批示。批示指出：穩(wěn)就業(yè)事關(guān)廣大家庭生計(jì)，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的關(guān)鍵支撐。當(dāng)前就業(yè)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，各地區(qū)、各部門要以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，加大就業(yè)優(yōu)先政策實(shí)施力度，保持就業(yè)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

3）行業(yè)新聞

商務(wù)部：要進(jìn)一步鞏固消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。加力鞏固傳統(tǒng)消費(fèi)。我們將深化汽車流通領(lǐng)域改革，支持新能源汽車加快發(fā)展，擴(kuò)大二手車流通，鼓勵(lì)地方開(kāi)展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股再度大跌，上證綜指回到3000點(diǎn)附近，資金方面北向資金今日暫停交易，05月05日融資余額增加59.88億元至14397.55億元?，F(xiàn)階段我國(guó)疫情仍在多地發(fā)酵，當(dāng)前的防疫政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響較大，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展我國(guó)密集出臺(tái)利好政策。4月29日中共中央政治局表示要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。當(dāng)前主要指數(shù)估值處于歷史低位，長(zhǎng)期配置價(jià)值提升明顯，疫情好轉(zhuǎn)后短期看好消費(fèi)，基建托底經(jīng)濟(jì)下繼續(xù)看好周期，受海外影響操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：漲跌不一，10年期國(guó)債收益率下行0.20bp至2.825%。上周央行繼續(xù)開(kāi)展100億元逆回購(gòu)操作，月初擾動(dòng)因素較少，貨幣市場(chǎng)利率處于低位，資金面寬松。受上海等地疫情影響，工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)恢復(fù)受限，4月各PMI均低于預(yù)期，處于臨界點(diǎn)下方，制造業(yè)和非制造業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繼續(xù)放緩，關(guān)注本周公布的外貿(mào)和信貸數(shù)據(jù)。央行召開(kāi)專題會(huì)議，要求加快推動(dòng)已經(jīng)確定的各項(xiàng)政策措施精準(zhǔn)落地，用好各類貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)降息仍有預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息50bp并將啟動(dòng)縮表，市場(chǎng)擔(dān)憂通脹繼續(xù)回升，10年期美債收益率突破3.1%，美元指數(shù)上漲，人民幣兌美元匯率繼續(xù)貶值，推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。隨著上海新增感染人數(shù)繼續(xù)下降，各地房地產(chǎn)信貸政策繼續(xù)放松，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格上行空間有限，操作上建議觀望，關(guān)注跨期套利機(jī)會(huì)。

2）能化

【原油】

原油：周五夜盤油價(jià)繼續(xù)上漲。  路透社援引三位消息人士的話說(shuō)，歐盟正在調(diào)整其制裁計(jì)劃，以爭(zhēng)取不愿執(zhí)行的國(guó)家的同意。5月5日美國(guó)能源部宣布計(jì)劃在今秋招標(biāo)采購(gòu)6000萬(wàn)桶原油來(lái)補(bǔ)充不斷消耗的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，具體時(shí)間將取決于預(yù)期的市場(chǎng)情況。油價(jià)上漲以及在美國(guó)聯(lián)邦政府的敦促下，一些鉆井商重返井臺(tái)，美國(guó)油氣生產(chǎn)企業(yè)連續(xù)第七周增加石油和天然氣鉆井平臺(tái)。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止5月6日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量557座，比前周增加5座。越來(lái)越多的美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)商表示將在今年將連續(xù)第二年增加資本支出。

【甲醇】

甲醇：周五夜盤甲醇下跌4%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在85.77%，較上周下降0.36個(gè)百分點(diǎn)。本周山東陽(yáng)煤恒通停車檢修，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工小幅下降。截至5月5日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為71.45%，較上周上漲2.02個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑4.62個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為83.59%，較上周上漲2.20個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑1.42個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在89萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲6.64萬(wàn)噸，漲幅在8.06%，同比上漲10.63%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估22.25萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)5月6日至5月22日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量43.1萬(wàn)-44萬(wàn)噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206受原油價(jià)格回調(diào)以及政治局常委會(huì)議明確疫情防控影響今日繼續(xù)回落，馬里烏波爾爭(zhēng)奪戰(zhàn)白熱化導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，本周空頭開(kāi)始抬頭，價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩，周五尾盤收于4271元每噸，微跌39/噸，跌幅0.9%。上海發(fā)布第二批復(fù)工白名單和工作指引，6個(gè)區(qū)初步實(shí)現(xiàn)社會(huì)面清零并打算逐步開(kāi)放，截至目前復(fù)工達(dá)到千分之五。近期原油價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，瀝青成本端支撐較為穩(wěn)固。另一方面，雖然瀝青目前消費(fèi)仍然改善有限，但供應(yīng)端的收縮很大程度上緩解了市場(chǎng)的累庫(kù)壓力。但是物流受阻，導(dǎo)致煉廠出貨受到影響，提升部分地區(qū)瀝青價(jià)格。5日政治局常委會(huì)再次定調(diào)清零方針不動(dòng)搖，上海發(fā)動(dòng)清零總攻。5月瀝青需求預(yù)期邊際減弱。本周國(guó)內(nèi)瀝青裝置開(kāi)工率僅有25.94%，環(huán)比前一周下降0.41%，相比過(guò)去幾年同期處于極低位置。在成本與供應(yīng)端現(xiàn)實(shí)支撐較強(qiáng)、且消費(fèi)端存在改善的預(yù)期下，我們認(rèn)為瀝青期價(jià)上行空間仍存，操作上建議在3850-3950左右適當(dāng)逢低做多。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤小幅回落。目前供應(yīng)面支撐仍然較強(qiáng)，歐洲紙漿庫(kù)存同比大幅下降，國(guó)外造紙行業(yè)仍有消息陸續(xù)流出，外盤報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺，短期仍將支撐國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)下游紙企陸續(xù)發(fā)布5月漲價(jià)函，提振市場(chǎng)信心，但下游需求平平，紙企對(duì)高價(jià)原料接受度偏低，采購(gòu)積極性不高，國(guó)內(nèi)原紙漲幅相對(duì)有限。短期多空延續(xù)博弈，漿價(jià)高位運(yùn)行為主。

【橡膠】

橡膠：節(jié)后第一周滬膠走勢(shì)回落，市場(chǎng)消息面平淡，假期外盤漲幅不大但相對(duì)內(nèi)盤偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍缺乏趨勢(shì)性方向指引，新冠疫情方面，國(guó)內(nèi)上海地區(qū)無(wú)癥狀人數(shù)穩(wěn)步下降，疫情有顯著改善對(duì)市場(chǎng)有較大提振，節(jié)前空單獲利了結(jié)明顯滬膠逐步止跌反彈，全國(guó)各地零散封閉狀態(tài)仍存，疫情管控影響物流及運(yùn)輸，汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)及輪胎替換恐受影響，需求預(yù)期仍偏弱，滬膠反彈動(dòng)能不足，預(yù)計(jì)短期走勢(shì)回落。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)50。煤化工8820通達(dá)信，成交下降。拉絲PP，中石 化部分上調(diào)100，中石油部分上調(diào)50。煤化工8790常州，成交良好。周五，聚烯烴期貨未能延續(xù)反彈趨勢(shì)，盤中回落?；久娼嵌?，目前上海為主的疫情得到遏制，長(zhǎng)三角的復(fù)工將推動(dòng)需求的恢復(fù)。另一方面，成本端，目前原油愈發(fā)有長(zhǎng)期趨勢(shì)上價(jià)格持續(xù)高位的跡象。后市角度，關(guān)注上海復(fù)工對(duì)于需求的拉動(dòng)作用，這或是聚烯烴端的主要支撐。不過(guò)，由于油價(jià)成本對(duì)于聚烯烴壓力增大，后市PP和PE行情短期或在區(qū)間8500-9000的區(qū)間運(yùn)行。

【聚酯】

聚酯：PTA回落，MEG轉(zhuǎn)弱。海外原油價(jià)格再度抬升，疫情對(duì)江浙終端需求干擾仍存，供需雙弱格局。產(chǎn)業(yè)上，PTA開(kāi)工負(fù)荷變化不大，市場(chǎng)流通現(xiàn)貨略好轉(zhuǎn)；乙二醇出現(xiàn)部分裝置檢修，壘庫(kù)壓力有所緩解。需求端，下游聚酯及終端織機(jī)開(kāi)機(jī)率偏低，產(chǎn)銷略好轉(zhuǎn)。庫(kù)存方面，MEG港口壘庫(kù)放緩，PTA延續(xù)去庫(kù)。整體上，疫情因素干擾仍存，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在近期海外礦石發(fā)運(yùn)增量，國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格提降落地，焦煤供需也有邊際改善的情況下，黑色整體的成本支撐有所轉(zhuǎn)弱。疊加部分省份疫情反復(fù)，需求持續(xù)逆季節(jié)性疲弱的悲觀現(xiàn)實(shí)，黑色在成本下移+需求無(wú)力承接的基本面下走出了負(fù)反饋的傳導(dǎo)。后期來(lái)看，疫情對(duì)需求的擾動(dòng)仍未結(jié)束，疊加即將到來(lái)的雨季，短期內(nèi)需求的表現(xiàn)或依然偏弱。目前部分鋼廠已出現(xiàn)虧損，繼續(xù)提產(chǎn)得動(dòng)力也較為有限，且在庫(kù)存高于去年同期的壓力下，鋼廠對(duì)爐料的價(jià)格也將持續(xù)施壓，鋼材的價(jià)格中樞在此背景下也難有明顯的向上反彈的動(dòng)力。企穩(wěn)的時(shí)點(diǎn)關(guān)注疫情管控的邊際放緩以及運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)，屆時(shí)短期內(nèi)集中的補(bǔ)庫(kù)或?qū)⒁欢ǔ潭壬蠈?duì)鋼價(jià)形成支撐。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格走勢(shì)偏弱，近期價(jià)格大跌主要原因是盤面高估值回落壓力較大?；久娣矫妫径劝陌桶l(fā)貨量持續(xù)恢復(fù)，雖鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，港口庫(kù)存持續(xù)回落，但供應(yīng)端未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性降低，需求端來(lái)自于短期鋼廠提產(chǎn)，實(shí)際終端需求能否支撐鐵水產(chǎn)量仍需驗(yàn)證，鐵礦港口去庫(kù)難以持續(xù)。鐵礦2022年基本面主邏輯供應(yīng)寬松有望持續(xù)，但可能并非是盤面交易主邏輯，盤面可能更多去交易宏觀預(yù)期以及資金面主導(dǎo)的估值邏輯。具體來(lái)說(shuō)，鐵礦若單純從供需基本面定價(jià)，普氏指數(shù)預(yù)計(jì)在100美金左右，但由于盤面更多是估值定價(jià)邏輯，所以盤面價(jià)格有望較長(zhǎng)時(shí)間處于供需價(jià)格之上，難以看到2021年基本面持續(xù)走弱致價(jià)格大幅回落的情形，但需警惕盤面在高位存較強(qiáng)的估值回落風(fēng)險(xiǎn)。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格持續(xù)回落。焦炭方面，鋼廠對(duì)焦企第一輪提降落地執(zhí)行，當(dāng)前焦企開(kāi)工率有所提升，隨著物流運(yùn)輸逐步恢復(fù)，焦企出貨較為積極，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存呈下降趨勢(shì)，部分焦企處于滿產(chǎn)狀態(tài)，目前焦企觀望情緒濃厚。焦煤方面，政策支持煤炭開(kāi)發(fā)使用和增強(qiáng)煤炭?jī)?chǔ)備能力，焦煤供應(yīng)增加，同時(shí)部分煤礦場(chǎng)內(nèi)焦煤庫(kù)存處相對(duì)高位，疊加節(jié)前線上競(jìng)拍流拍現(xiàn)象增加，市場(chǎng)情緒偏弱，部分中間投機(jī)貿(mào)易商考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有降價(jià)出貨現(xiàn)象。后市來(lái)看，雙焦供應(yīng)有望逐步好轉(zhuǎn)，盤面高估值回落壓力較大。

【錳硅】

錳硅：上周五黑色板塊整體走弱，錳硅主力合約震蕩低走，終收8388元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格下滑50元/噸至8650元/噸。廠家?guī)齑鎵毫τ兴徑猓杀靖呶?、利?rùn)倒掛格局下廠家開(kāi)工積極性不佳。壓減產(chǎn)量政策制約了鋼材產(chǎn)量的增幅，但隨著疫情逐漸得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有回升空間。綜合來(lái)看，下游需求存回升預(yù)期，市場(chǎng)供需關(guān)系有望改善，成本支撐下價(jià)格的下方空間較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：上周五黑色板塊整體走弱，硅鐵主力合約大幅下挫，終收9240元/噸。天津72硅鐵價(jià)格下調(diào)100元/噸至10000元/噸。硅鐵產(chǎn)量水平仍處高位，而目前廠家暫無(wú)庫(kù)存壓力。壓減產(chǎn)量政策制約了鋼材產(chǎn)量的增幅，但疫情受控后鋼材產(chǎn)量仍有回升空間；出口及鎂產(chǎn)量同比增幅明顯，對(duì)硅鐵價(jià)格仍存支撐。綜合來(lái)看，下游需求整體上仍可期待，價(jià)格進(jìn)一步下探的空間或逐漸收窄。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約期價(jià)走弱，收于828元/噸。秦港5500K煤價(jià)小幅上調(diào)至1230元/噸，港口庫(kù)存增加、較去年同期的差距逐漸收窄。新增產(chǎn)能目標(biāo)有序推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量高位延續(xù)，進(jìn)口煤資源偏緊價(jià)格高昂、對(duì)供應(yīng)的補(bǔ)充作用有限。疫情影響下工業(yè)開(kāi)工受到抑制，居民用電需求處于淡季，加之水電出力增加，電廠日耗低于去年同期。綜合來(lái)看，需求端表現(xiàn)偏弱，政策面穩(wěn)價(jià)力度不減，短期港口煤價(jià)或仍承壓，需關(guān)注疫情受控后終端的補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：上周黃金高位震蕩，白銀銀震蕩走弱。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息50bp并宣布縮表，但鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示央行沒(méi)有“積極考慮”加息75個(gè)基點(diǎn)，但市場(chǎng)并未完全買賬，4月非農(nóng)報(bào)告表現(xiàn)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)維持火熱，招工難問(wèn)題繼續(xù)凸顯，隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的定價(jià)愈發(fā)鷹派，金銀整體表現(xiàn)弱勢(shì)，市場(chǎng)隱含利率對(duì)年內(nèi)加息預(yù)期已到10次（25bp/次）上，炒作進(jìn)一步鷹派政策的空間收窄，美聯(lián)儲(chǔ)較難傳達(dá)出比當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期更加鷹派的政策路徑。短期看，5-6月進(jìn)入快速收緊周期，金銀整體承壓，但拉長(zhǎng)時(shí)間周期，長(zhǎng)期通脹預(yù)期升高、經(jīng)濟(jì)可能因快速貨幣收緊進(jìn)入衰退令加息道路受阻、地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)事件擾動(dòng)，長(zhǎng)周期支撐明確，同時(shí)人民幣的持續(xù)走弱支撐了國(guó)內(nèi)貴金屬價(jià)格。走勢(shì)上，在市場(chǎng)加息75bp預(yù)期升溫之下，金銀或延續(xù)震蕩，關(guān)注可能的企穩(wěn)機(jī)會(huì)。

【銅】

銅：周末夜盤銅價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，主要受國(guó)內(nèi)疫情拖累需求、美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)和境外市場(chǎng)投資基金多頭離場(chǎng)的影響。LME庫(kù)存持續(xù)增加，目前為17萬(wàn)噸，現(xiàn)貨貼水。隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，生產(chǎn)逐步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)銅需求未來(lái)也有望恢復(fù)正常。短期銅價(jià)仍可能繼續(xù)承受壓力，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開(kāi)工、庫(kù)存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價(jià)下跌1.88%，主要受獲利回吐、美元走強(qiáng)等影響。由于近期人民幣匯率持續(xù)走弱，國(guó)內(nèi)鋅出口的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。LME鋅投資基金多頭由最高的7.3萬(wàn)手降至最新的2.4萬(wàn)手。由于疫情，國(guó)內(nèi)運(yùn)輸和下游生產(chǎn)受到影響，在國(guó)內(nèi)疫情未有效控制前，需求難以恢復(fù)正常。歐洲產(chǎn)能削減，使得全球整體供應(yīng)仍受到限制。短期鋅價(jià)仍可能延續(xù)回落，建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)略有企穩(wěn)。產(chǎn)業(yè)上，5月5日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存106.8萬(wàn)噸，假期壘庫(kù)5.1萬(wàn)噸。供應(yīng)端，4月國(guó)內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)提速，供應(yīng)量同比增長(zhǎng)，5月初預(yù)計(jì)供需錯(cuò)配暫時(shí)延續(xù)，各地疫情仍影響運(yùn)輸。需求端，下游龍頭企業(yè)開(kāi)工率有所下滑，下游消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)蘇仍未明顯顯現(xiàn)。整體上，短期鋁價(jià)承壓，下游有待復(fù)蘇，建議暫時(shí)觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)企穩(wěn)反彈。目前海外市場(chǎng)住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應(yīng)偏緊格局未改，4月份海外鎳庫(kù)存再度去化。國(guó)內(nèi)目前純鎳開(kāi)工率維持較低，海外純鎳進(jìn)口仍然虧損，原料供應(yīng)緊張已傳導(dǎo)至硫酸鎳，高冰鎳能否放量是影響新能源供應(yīng)關(guān)鍵因素，印尼等地進(jìn)口鎳鐵大幅增加，近期國(guó)內(nèi)物流仍受阻礙。不銹鋼方面，下游需求略有回暖但仍受疫情局限，不銹鋼消費(fèi)不足。整體上，鎳價(jià)高位區(qū)間波動(dòng)為主。

【錫】

錫：錫價(jià)震蕩偏弱。近日緬甸曼相錫礦區(qū)倉(cāng)庫(kù)發(fā)生特大爆炸事件，影響有待評(píng)估。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國(guó)內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口有所增加，目前精煉錫供需雙弱，國(guó)內(nèi)精煉錫開(kāi)工率平穩(wěn)，進(jìn)口帶來(lái)供給寬松預(yù)期，下游加工企業(yè)受到物流效率限制，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存基本保持平穩(wěn)。整體上，錫價(jià)呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱格局，滬錫或高位運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：周五外盤大幅收跌，近期ICE期棉大幅回落主要受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，不過(guò)目前美棉7月合約未點(diǎn)價(jià)賣單仍維持高位，疊加美國(guó)得州旱情未有明顯改善，外盤下方支撐仍存，短期調(diào)整后仍有沖高可能。國(guó)內(nèi)新棉銷售進(jìn)度尚未過(guò)半，紡織市場(chǎng)開(kāi)工率顯著下滑，成品累庫(kù)情況還在加重。盡管近期疫情有所好轉(zhuǎn)，但下游需求仍然疲弱，關(guān)注節(jié)后紡織企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況。整體來(lái)看，鄭棉跟漲動(dòng)力不足，存在中期回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

【白糖】糖：周五原糖出現(xiàn)上漲。4月22日,隨著廣西田林和平糖業(yè)有限公司順利收榨，標(biāo)志著廣西2021/22年榨季生產(chǎn)圓滿結(jié)束。本榨季廣西甘蔗入榨總量5019.41萬(wàn)噸，同比增加98.41萬(wàn)噸；產(chǎn)混合糖611.94萬(wàn)噸，同比減少16.85萬(wàn)噸；產(chǎn)糖率12.19%，同比下降0.59個(gè)百分點(diǎn)。截至4月底，全區(qū)累計(jì)銷糖273.97萬(wàn)噸，同比增加0.38萬(wàn)噸；產(chǎn)銷率44.77%，同比增加1.26個(gè)百分點(diǎn)?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西新榨季開(kāi)榨進(jìn)度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季糖廠制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國(guó)內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情增加對(duì)消費(fèi)的影響。策略上，由于國(guó)內(nèi)減產(chǎn)和進(jìn)口虧損，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅上漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)14.64元/公斤，比上一日上漲0.06元/公斤。總體而言，隨著防疫形勢(shì)逐步嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)豬肉保供政策和居民囤積需求出現(xiàn)使得近期現(xiàn)貨價(jià)格反彈，市場(chǎng)悲觀情緒出現(xiàn)改善。同時(shí)由于豬糧比長(zhǎng)期低于一級(jí)預(yù)警區(qū)間，豬價(jià)向下空間有限，但長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)仍需等待，后期關(guān)心政策的變化。短期投資者可以震蕩對(duì)待，長(zhǎng)期投資者可以等待價(jià)格回調(diào)后逐步擇機(jī)入場(chǎng)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨上下震蕩。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3.8元/斤，與上一日上漲持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.3元/斤，與上一日比持平。截至5月5日本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量32.77萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率66.62%，環(huán)比上周有所下滑。策略上，近期觀察坐果和砍樹(shù)傳聞等減產(chǎn)炒作對(duì)遠(yuǎn)期合約的影響。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂: 周五夜盤觸底反彈。市場(chǎng)預(yù)估馬來(lái)西亞4月底庫(kù)存增加至160-170萬(wàn)噸，但是印尼頒布棕櫚油出口禁令后，利于馬棕出口，5月前5日的出口環(huán)比大增。周末傳言印尼總統(tǒng)維多多在會(huì)議結(jié)束后的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)從5月10日開(kāi)始解除CPO的出口禁令，此消息最終未被證實(shí)。截至3月31日，加拿大油菜籽庫(kù)存為394萬(wàn)噸，同比減少49.3%，降至2005年以來(lái)最低水平，預(yù)計(jì)新作菜籽上市前可能耗盡庫(kù)存。國(guó)內(nèi)近月菜籽到港增多，國(guó)產(chǎn)菜籽預(yù)期增產(chǎn)上市也打壓盤面。關(guān)注印尼出口政策以及5月10日MPOB報(bào)告兌現(xiàn)程度。

【豆菜粕】

豆菜粕：周五夜盤延續(xù)下跌，美豆主力最低觸及1618美分/蒲式耳，未來(lái)主產(chǎn)區(qū)降雨偏少，氣溫偏高，利于大豆和玉米播種。5月USDA報(bào)告可能上調(diào)美國(guó)大豆舊作出口，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存繼續(xù)下調(diào)至2.25億蒲式耳左右，全球大豆舊作期末庫(kù)存下調(diào)至8,898萬(wàn)噸?？傮w而言俄烏局勢(shì)還未結(jié)束，美豆舊作庫(kù)存偏低，新舊作良好的內(nèi)需和出口，盤面再度向下空間有限。國(guó)內(nèi)大豆榨利改善后再度惡化，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)壓力增加，表需持續(xù)性還有待觀察，現(xiàn)貨基差將會(huì)繼續(xù)回落，但是6月后大豆到港還是偏少，短期豆粕91月差仍將縮小，單邊跟隨美豆，維持區(qū)間震蕩。