一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國參議院確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾贏得連任。鮑威爾表示，允許高通脹意味著更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，重申未來2次會(huì)議上各加息50個(gè)基點(diǎn)是合理的；如果情況更糟，我們準(zhǔn)備采取更多措施。

2）國內(nèi)新聞

中央財(cái)辦分管日常工作的副主任韓文秀：要抓緊謀劃和推出增量政策工具。我國的財(cái)政政策、貨幣政策和其他政策有足夠的空間和多樣化的工具，在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力方面有豐富的調(diào)控經(jīng)驗(yàn)，將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)相機(jī)調(diào)控，該出手時(shí)就會(huì)出手。

3）行業(yè)新聞

國家發(fā)展改革委副主任胡祖才：緊盯“雙碳”目標(biāo)不放松，腳踏實(shí)地、久久為功，不搞“碳沖鋒”，不搞運(yùn)動(dòng)式“減碳”，有序有力有效推進(jìn)“雙碳”工作，不斷取得新成效。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌分化，上一交易日A股震蕩回調(diào)，中證500指數(shù)收紅，兩市成交額縮小至8214.31億元，資金方面北向資金凈流出27.03億元，05月11日融資余額增加42.47億元至14465.91億元?，F(xiàn)階段我國疫情仍在多地發(fā)酵，當(dāng)前的防疫政策對經(jīng)濟(jì)的影響較大，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展我國密集出臺(tái)利好政策。5月9日銀保監(jiān)會(huì)副主席表示要充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期投資優(yōu)勢，豐富保險(xiǎn)資金參與資本市場投資的渠道，引導(dǎo)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。隨著市場悲觀情緒充分釋放、政策不斷加碼、疫情逐步得到控制，我們對未來股指走勢并不悲觀，當(dāng)前估值水平下指數(shù)下跌空間較為有限，疫情好轉(zhuǎn)后短期看好消費(fèi)，基建托底下繼續(xù)看好周期，操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債收益率下行2bp至2.80%。央行繼續(xù)開展100億元逆回購操作，貨幣市場利率處于低位，資金面寬松。受上海等地疫情影響，工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)恢復(fù)受限，4月出口（以美元計(jì)）同比增3.9%，低于前值和預(yù)期值，而物價(jià)有所回升，PPI和CPI均高于預(yù)期值。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求財(cái)政貨幣政策以就業(yè)優(yōu)先為導(dǎo)向，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤，中央財(cái)辦指出，要抓緊謀劃和推出增量政策工具，市場對繼續(xù)寬松仍有預(yù)期。美國4月CPI同比增長8.3%，高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)面臨激進(jìn)加息壓力，美元指數(shù)繼續(xù)上漲，人民幣兌美元匯率繼續(xù)貶值，推升市場避險(xiǎn)情緒。隨著上海疫情逐步得到控制，各地房地產(chǎn)信貸政策繼續(xù)放松，專項(xiàng)債加快發(fā)行，預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格上行空間有限，操作上建議觀望。

2）能化

【原油】

原油：夜盤原油震蕩盤整。周四國際能源署和歐佩克前后發(fā)布了5月份《石油市場月度報(bào)告》。這兩份報(bào)告預(yù)測全球石油供應(yīng)與需求都在減緩，高油價(jià)抑制需求增長，地緣政治緊張導(dǎo)致供應(yīng)緊缺。周二美國能源信息署5月份《短缺能源展望》也對全球供應(yīng)和需求前景做了同樣預(yù)測。國際能源署將今年第二季度和第三季度石油日均需求增長預(yù)測下調(diào)20萬桶，今年第二季度和第三季度石油日均需求增長分別為190萬桶和120萬桶。國際能源署預(yù)計(jì)第四季度石油日均需求將收縮20萬桶。今年石油日均總需求預(yù)計(jì)為9940萬桶，預(yù)計(jì)需求量略微超過供應(yīng)量。4月份歐佩克13個(gè)成員國原油日產(chǎn)量2865萬桶，比3月份日均增加15.3萬桶。油價(jià)仍是區(qū)間波動(dòng)。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇上漲0.7%。截至5月12日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.58%，較上周下滑0.88個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑4.34個(gè)百分點(diǎn)。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在84.46%，較上周下降1.31個(gè)百分點(diǎn)。本周青海鹽湖停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅下降。整體來看，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在89.1萬噸，環(huán)比上周上漲0.1萬噸，漲幅在0.11%，同比上漲11.79%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估24.4萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)5月13日至5月29日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量59.52萬-60萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約今日多頭情緒高漲，但本周需求利多預(yù)計(jì)放緩價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩。今日夜盤收于4309元每噸，微跌9元/噸，調(diào)整0.21%。財(cái)政部長劉昆昨日表示，中國將堅(jiān)持高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，繼續(xù)實(shí)施好積極財(cái)政政策并提升效能，為穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)，不排除下半年繼續(xù)推出特別抗疫國債的可能。5月10日石油瀝青山東地區(qū)生產(chǎn)廠家均價(jià)4406元/噸，較上一工作日上漲0.46%，同比上漲37.40%。5月國際原油價(jià)格行情高位震蕩，利好整個(gè)石油產(chǎn)業(yè)鏈。現(xiàn)貨方面，主力煉廠上調(diào)100-150元/噸，但是地方煉廠市場成交價(jià)格跟進(jìn)有限，部分貿(mào)易商報(bào)盤積極性有所增加。供應(yīng)端來看，整體開工負(fù)荷提升有限，部分維持低位為主。在成本與供應(yīng)端現(xiàn)實(shí)支撐較強(qiáng)、且消費(fèi)端存在改善的預(yù)期下，我們認(rèn)為瀝青期價(jià)上行空間仍存，操作上建議嘗試06/09合約正套。

【紙漿】

紙漿：紙漿繼續(xù)高位整理。目前國際供應(yīng)面支撐仍然較強(qiáng)，歐洲紙漿庫存同比大幅下降，國外造紙行業(yè)仍有消息陸續(xù)流出，外盤報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺，短期仍將支撐國內(nèi)現(xiàn)貨市場。國內(nèi)下游紙企陸續(xù)發(fā)布5月漲價(jià)函，但下游需求平平，紙企對高價(jià)原料接受度偏低，采購積極性不高，國內(nèi)原紙漲幅相對有限。短期由于國際紙漿供應(yīng)偏緊的格局仍在，紙漿預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，不過在成品紙跟漲乏力的情況下持續(xù)上行空間預(yù)計(jì)有限。

【橡膠】

橡膠：周四橡膠震蕩小幅走弱，市場在弱需求的現(xiàn)實(shí)及需求復(fù)蘇的預(yù)期之間上下波動(dòng)，新冠疫情方面，上海地區(qū)無癥狀人數(shù)穩(wěn)步下降但其他地區(qū)仍有新增零散病例，防疫控制加強(qiáng)，供應(yīng)端開割順利，產(chǎn)區(qū)氣候正常，新膠供應(yīng)預(yù)計(jì)持續(xù)放量，輪胎及下游重卡消費(fèi)偏弱，基本面短期偏弱，但膠價(jià)已處于較低位置，趨勢性做空空間有限，走勢較為震蕩，同時(shí)需要注意疫情好轉(zhuǎn)引起需求反彈的預(yù)期尚未實(shí)現(xiàn)，如有疫情變化的更多利好消息將會(huì)快速反彈，今日關(guān)注短期調(diào)整后能否繼續(xù)上行。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8590常州，成交良好。昨日聚烯烴小幅反彈。石化庫存81萬噸，下降1萬噸?；久娼嵌龋壳吧虾橹鞯囊咔榈玫蕉糁?，長三角的復(fù)工將推動(dòng)需求的恢復(fù)。聚烯烴而言，后市PP和PE行情短期或在區(qū)間8500-9000的區(qū)間運(yùn)行。

【聚酯】

聚酯：PTA偏強(qiáng)，MEG走強(qiáng)。近日原料端PX價(jià)格上漲，市場消息亞洲部分貨源銷往美國，帶來供應(yīng)偏緊預(yù)期。PTA主力合約多空博弈激烈。原油成本價(jià)格寬幅波動(dòng)，疫情對江浙終端需求干擾仍存，供需雙弱格局。產(chǎn)業(yè)上，PTA開工負(fù)荷變化不大，市場流通現(xiàn)貨略好轉(zhuǎn)；乙二醇出現(xiàn)部分裝置檢修，壘庫壓力有所緩解。需求端，下游聚酯及終端織機(jī)開機(jī)率偏低，產(chǎn)銷略好轉(zhuǎn)。庫存方面，MEG港口壘庫放緩，PTA小幅壘庫。整體上，疫情因素干擾仍存，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：夜盤鋼材盤面震蕩偏弱。從基本面角度來看，上海疫情進(jìn)入攻堅(jiān)階段，6月大范圍復(fù)產(chǎn)復(fù)工被提上日程。積累了2個(gè)多月的終端需求在復(fù)工后存在短期的回補(bǔ)，屆時(shí)現(xiàn)貨的跌幅較當(dāng)前也將收窄。另一方面，在經(jīng)濟(jì)增長壓力不斷增加的環(huán)境下，政策后期對于穩(wěn)增長力度的加大依舊是驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)上漲的關(guān)鍵因素，短期現(xiàn)實(shí)基本面的好轉(zhuǎn)+政策的發(fā)力或?qū)︿搩r(jià)形成支撐。但另一方面，雙焦現(xiàn)貨價(jià)格的疲弱，以及鐵水階段性見頂后對礦價(jià)的壓制，長流程成本對價(jià)格的支撐力度將有所轉(zhuǎn)弱。在經(jīng)歷了需求階段性回補(bǔ)的窗口期后，若終端基本盤的需求沒有跟上，成本對價(jià)格的拖累作用或?qū)⒃俣蕊@現(xiàn)。且從昨日鋼聯(lián)公布的螺紋供需數(shù)據(jù)來看，雖然環(huán)比螺紋表需有所回升，但同比降幅仍然有30%，現(xiàn)實(shí)需求并未走出疲態(tài)，現(xiàn)貨成交也依舊慘淡，短期需求對價(jià)格的拉動(dòng)力度較為有限。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格下跌1.23%?；久娣矫?，二季度澳巴發(fā)貨量持續(xù)恢復(fù)，雖鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，港口庫存持續(xù)回落，但供應(yīng)端未見實(shí)質(zhì)性降低，需求端來自于短期鋼廠提產(chǎn)，實(shí)際終端需求能否支撐鐵水產(chǎn)量仍需驗(yàn)證，鐵礦港口去庫難以持續(xù)。鐵礦2022年基本面主邏輯供應(yīng)寬松有望持續(xù)，但可能并非是盤面交易主邏輯，盤面可能更多去交易宏觀預(yù)期以及資金面主導(dǎo)的估值邏輯，所以盤面價(jià)格有望較長時(shí)間處于供需價(jià)格之上，同時(shí)近期交易中短期弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期邏輯階段性結(jié)束，后市礦價(jià)在估值邏輯下有望呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格底部震蕩。政策面，今年政策對煤炭價(jià)格調(diào)控前置，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面，主流鋼廠對焦炭第二輪提降全面落地執(zhí)行，當(dāng)前焦企生產(chǎn)高穩(wěn)運(yùn)行，出貨較為順暢，考慮到原料端煤價(jià)持續(xù)下調(diào)，市場情緒轉(zhuǎn)弱。焦煤方面，煤礦煤價(jià)經(jīng)過前期下調(diào)后出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，然部分煤礦價(jià)格下調(diào)后出貨情況仍顯欠佳，廠內(nèi)焦煤庫存仍有累積，部分煤種報(bào)價(jià)仍有下調(diào)預(yù)期。后市來看，近期盤面大跌已釋放較多風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步回落空間有限。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約弱勢下行，終收8054元/噸。江蘇市場價(jià)格下調(diào)40元/噸至8480元/噸，市場情緒不佳。焦炭開啟提降周期，廠家成本趨于下滑。當(dāng)前北方廠家的即期成本在8200元/噸，利潤微薄的情況下廠家提高開工的積極性一般。壓減粗鋼產(chǎn)量政策之下，鋼廠對錳硅需求進(jìn)一步增長的空間有限。綜合來看，產(chǎn)量暫無明顯收縮而需求表現(xiàn)乏力，供應(yīng)寬松格局下錳硅價(jià)格或仍將以偏弱運(yùn)行為主，需關(guān)注廠家自發(fā)性停減產(chǎn)的落實(shí)情況。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約弱勢下行，終收8604元/噸。天津72硅鐵價(jià)格在9100元/噸，市場整體信心不佳。目前廠家利潤情況尚可，硅鐵產(chǎn)量水平維持高位。壓減粗鋼產(chǎn)量政策下鋼廠對硅鐵需求進(jìn)一步增長的空間有限，同時(shí)出口市場對價(jià)格的支撐力度或逐漸減弱。綜合來看，市場供應(yīng)維持高位而下游需求支撐乏力，硅鐵價(jià)格或?qū)⒁猿袎哼\(yùn)行為主。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約低開高走，終收834.8元/噸。秦港5500K煤價(jià)在1260元/噸，大秦線春檢期間港口累庫速度放緩，目前庫存水平仍低于去年同期。新增產(chǎn)能目標(biāo)有序推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量高位延續(xù)，而進(jìn)口煤對供應(yīng)的補(bǔ)充作用較為有限。疫情影響下工業(yè)開工受限，居民用電需求處于淡季，加之水電出力增加，電廠日耗低于去年同期水平。綜合來看，需求端表現(xiàn)偏弱，限價(jià)政策落地、短期港口煤價(jià)或仍承壓，需關(guān)注疫情受控后終端的補(bǔ)庫節(jié)奏。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：昨日金銀繼續(xù)下挫。本周公布的美國4月份CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲8.3%，盡管高于預(yù)期的0.2%，但較前值出現(xiàn)回落。即便因基數(shù)增長通脹同比見頂，但可能繼續(xù)維持高位，考慮4月非農(nóng)報(bào)告表現(xiàn)美國就業(yè)市場維持火熱，招工難問題繼續(xù)凸顯，使得薪資-通脹螺旋上升擔(dān)憂延續(xù)，這將支持美聯(lián)儲(chǔ)6、7月份維持50bp的加息力度，短線對金銀構(gòu)成壓制。隨著市場對美聯(lián)儲(chǔ)政策的定價(jià)愈發(fā)鷹派，金銀整體表現(xiàn)弱勢，市場隱含利率對年內(nèi)加息預(yù)期已到10次（25bp/次）上，但炒作進(jìn)一步鷹派政策的空間有限，美聯(lián)儲(chǔ)較難傳達(dá)出比當(dāng)前市場預(yù)期更加鷹派的政策路徑，盡管市場有對于加息75bp可能的猜想，但是如果通脹確實(shí)在二季度見頂，那么更加激進(jìn)的加息路徑的可能性降低。短期看，5-6月進(jìn)入快速收緊周期，金銀整體承壓震蕩走弱，但經(jīng)濟(jì)增速放緩、邊際緊縮預(yù)期接近高峰、長周期高通脹預(yù)期等對黃金有一定支撐作用，人民幣弱勢也支撐了國內(nèi)黃金的價(jià)格，滬金或延續(xù)震蕩，但白銀在工業(yè)金屬普遍走弱的的背景下維持弱勢，關(guān)注能否在當(dāng)前點(diǎn)位企穩(wěn)。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)延續(xù)弱勢。目前銅市仍受國內(nèi)疫情拖累需求、美聯(lián)儲(chǔ)加息和境外市場投資基金多頭離場的壓力。LME庫存持續(xù)增加，現(xiàn)貨貼水。未來隨著國內(nèi)企業(yè)逐步復(fù)工，國內(nèi)銅需求也有望恢復(fù)正常。短期銅價(jià)仍可能延續(xù)弱勢，建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)延續(xù)弱勢。由于國內(nèi)疫情，導(dǎo)致國內(nèi)運(yùn)輸和下游生產(chǎn)受到影響。隨著國內(nèi)疫情得到控制，下游生產(chǎn)逐步恢復(fù)，需求有望恢復(fù)正常，市場預(yù)期也隨之發(fā)生改變。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應(yīng)的影響尤在。短期鋅價(jià)可能延續(xù)弱勢，建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)震蕩反彈。產(chǎn)業(yè)上，5月12日國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存103.2萬噸，再度轉(zhuǎn)為去庫3.9萬噸，下游有序復(fù)蘇中。供應(yīng)端，4月國內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)提速，供應(yīng)量同比增長，5月初預(yù)計(jì)供需錯(cuò)配暫時(shí)延續(xù)，各地疫情仍影響運(yùn)輸。需求端，下游龍頭企業(yè)開工率略回升，下游消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)蘇尚未明顯顯現(xiàn)。整體上，鋁價(jià)靜待下游需求復(fù)蘇，建議輕倉逢低試多為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)震蕩走勢。目前海外市場住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應(yīng)偏緊格局未改，海外鎳庫存依然偏低水平。國內(nèi)目前純鎳開工率維持較低，海外純鎳進(jìn)口仍然虧損，原料供應(yīng)緊張已傳導(dǎo)至硫酸鎳，高冰鎳能否放量是影響新能源供應(yīng)關(guān)鍵因素，印尼等地進(jìn)口鎳鐵大幅增加，近期國內(nèi)物流仍受阻礙，需求端仍然受限。不銹鋼方面，下游需求略有回暖但仍受疫情影響，不銹鋼消費(fèi)不足。整體上，需求受限，鎳價(jià)高位波動(dòng)為主。

【錫】

錫：錫價(jià)略有企穩(wěn)。海外宏觀因素施壓金屬價(jià)格，近日緬甸曼相錫礦區(qū)倉庫爆炸，但影響較為有限。海外馬來西亞的錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，但東南亞其它地區(qū)仍存在干擾。國內(nèi)緬甸拋儲(chǔ)備后錫精礦進(jìn)口明顯增加，目前精煉錫供需雙弱，國內(nèi)精煉錫開工率平穩(wěn)，進(jìn)口錫錠帶來供給寬松預(yù)期，下游加工企業(yè)受到物流效率限制，國內(nèi)錫錠庫存基本保持平穩(wěn)。整體上，錫價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱格局，滬錫或高位偏弱運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜小幅上漲，主要因USDA下調(diào)美棉產(chǎn)量及期末庫存，報(bào)告相對利多美棉。目前美棉7月合約未點(diǎn)價(jià)賣單環(huán)比下降，但整體仍維持高位，疊加美國得州旱情未有明顯改善，外盤下方支撐仍存，短期調(diào)整后仍有沖高可能。國內(nèi)新棉銷售進(jìn)度尚未過半，節(jié)后疫情有所好轉(zhuǎn)，紡織市場開工率略有上升，但成品庫存壓力依舊較大，下游需求仍然疲弱。整體來看，鄭棉跟漲動(dòng)力不足，短期預(yù)計(jì)延續(xù)區(qū)間震蕩，外強(qiáng)內(nèi)弱格局持續(xù)。

【白糖】糖：昨夜糖價(jià)企穩(wěn)反彈?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西新榨季開榨進(jìn)度以及乙醇價(jià)格對新榨季糖廠制糖比的指引；同時(shí)市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價(jià)格波動(dòng)也將對糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情增加對消費(fèi)的影響。策略上，由于國內(nèi)減產(chǎn)和進(jìn)口虧損，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨強(qiáng)勢震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價(jià)15.07元/公斤，比上一日下降0.12元/公斤?？傮w而言，隨著防疫形勢的嚴(yán)峻，國內(nèi)豬肉保供政策和居民囤積需求出現(xiàn)使得近期現(xiàn)貨價(jià)格反彈，市場悲觀情緒出現(xiàn)改善。同時(shí)由于豬糧比長期偏低，豬價(jià)向下空間有限，但長期反轉(zhuǎn)仍需等待，后期關(guān)心政策的變化。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價(jià)格回調(diào)后逐步擇機(jī)入場。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨今日震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場價(jià)4.5元/斤，與上一日上漲持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價(jià)4.3元/斤，與上一日比持平。截至5月12日本周全國冷庫出庫量38.16萬噸，全國冷庫去庫存率70.88%，環(huán)比上周有所加快。策略上，近期觀察坐果和砍樹傳聞疊加矮化種植等炒作對遠(yuǎn)期合約的影響。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：夜盤走勢震蕩。印尼禁止出口棕櫚油后，利于馬來出口，最近船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)也驗(yàn)證，馬來政府也考慮降低棕櫚油出口關(guān)稅。按照以往年份，齋月結(jié)束后產(chǎn)量恢復(fù)還要時(shí)間，因此5月增幅還是有限，但是在結(jié)束雨季后，供應(yīng)端的故事將要落幕，進(jìn)入快速增產(chǎn)周期，需求端逐步顯現(xiàn)。后期印尼政府解除出口禁令后，盤面可能還會(huì)回調(diào)。在未解除出口限制前，馬來西亞產(chǎn)量有限，暫時(shí)無法彌補(bǔ)印尼的出口供應(yīng)減少，油脂盤面維持寬幅震蕩，關(guān)注馬印兩國政策調(diào)整。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤收漲。USDA5月報(bào)告中美豆21/22年度僅上調(diào)出口2500萬蒲式耳至21.4億蒲式耳，其他未變，結(jié)轉(zhuǎn)庫存減少至2.35億蒲式耳。22/23年度單產(chǎn)提升至51.5蒲式耳，收割面積提升至9010萬英畝，產(chǎn)量增加至46.4億蒲式耳(比舊作增產(chǎn)2.05億)，出口上調(diào)6000萬蒲式耳至22億蒲式耳，壓榨提高4000萬蒲式耳至22.55億蒲式耳，最終庫存上調(diào)至3.1億蒲式耳。巴西21/22年度產(chǎn)量未調(diào)整，22/23預(yù)估增產(chǎn)2400萬噸至1.49億噸，阿根廷21/22年度產(chǎn)量下調(diào)150萬噸至4200萬噸，22/23年度產(chǎn)量上調(diào)900萬噸至5100萬噸。盡管美豆新作增產(chǎn)，但是需求同樣大幅提高，最終庫存增長也是有限，報(bào)告偏利多。