01

市場分歧與展望

USDA和中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部完成對新季棉花供需市場的定調(diào)，重點關(guān)注幾個方面：1、新季產(chǎn)量端增產(chǎn)幅度不及預(yù)期，中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部僅預(yù)計22/23年度增產(chǎn)1萬噸，USDA提高美棉棄種率，預(yù)計美棉無法實現(xiàn)增產(chǎn)，且全球增產(chǎn)有限，同比提高2.21%至2635.8萬噸；2、新季需求消費量較本年度相比，未作過多調(diào)整，全球消費同比降低不足1%至2656萬噸，降幅主要來自中國和印度；3、新季供需層面而言，USDA提高了中國的進口量，一定程度和疆棉制裁，外棉需求擴大有關(guān)；4、同時下調(diào)本年度全球產(chǎn)量和需求，庫消比有所上調(diào)，但對印度棉花的減產(chǎn)程度并未充分反饋。

雖然報告內(nèi)容大概率已經(jīng)被市場快速計價，但未來USDA調(diào)整方相仍然是行情發(fā)展的線索之一。對于當(dāng)前年度，供應(yīng)緊張的局面維持，但很快將走向?qū)捤?。支撐本輪印度棉花和美棉上漲行情的因素在兩方面，其一在于印度減產(chǎn)和歐美市場消費，此外中國疆棉禁令放大了印度減產(chǎn)的影響。印度S-6棉花現(xiàn)貨價格突破10萬盧比一定程度已經(jīng)反映出當(dāng)下減產(chǎn)的事實，但隨著二季度后南半球棉花的上市出現(xiàn)邊際性緩解，而能否進一步走高需要歐美市場消費的配合，目前來看，美國服裝庫存累庫加劇，而服裝類CPI同比漲幅已經(jīng)和全商品類同比漲幅分化，市場需求已經(jīng)見頂，難以繼續(xù)支持美棉價格。而缺乏外棉配合后，國內(nèi)市場庫存壓力將持續(xù)，09合約高度有限，適合布局空單。對于下一年度市場而言，消費端尚且遙遠，市場仍主要關(guān)注供應(yīng)端的發(fā)展。目前，新季全球棉花的擴種增產(chǎn)預(yù)期遭遇高種植成本和天氣的阻礙，短期內(nèi)對01合約為代表的新季合約形成支撐。

參考報告：建投專題 · 結(jié)構(gòu)化牛市下，鄭棉弱勢呼應(yīng)強勢外盤

02

棉紡產(chǎn)業(yè)回顧

棉紡產(chǎn)業(yè)回顧：本周國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格下跌，現(xiàn)貨交投較上周好轉(zhuǎn)。本周鄭棉盤面偏弱，現(xiàn)貨以點價成交為主，紡企逢低采購，目前掛單多在CF09合約20800~21000區(qū)間，紡企采購多為原料低庫存下的剛需采購，不過少數(shù)因棉紗走貨好轉(zhuǎn)采購棉花意愿有所增加。本周純棉紗市場整體成交繼續(xù)維持環(huán)比好轉(zhuǎn)的走勢，但依舊較為平淡，市場有所分化。氣流紡棉紗價格延續(xù)漲勢，常規(guī)及高支紗品種價格變化不大，成交略有增加，低價拋貨現(xiàn)象較前期有所減少。市場對于后市行情依舊偏悲觀主導(dǎo)。全棉坯布市場行情有少許好轉(zhuǎn)，整體變化不大。主要由于局部地區(qū)疫情封控解除，下游采購增加；同時由于人民幣持續(xù)貶值，部分外銷訂單落實，但同時對溯源問題也抓的很緊。織廠庫存仍維持高位，庫存壓力難以有效釋放，五一假期結(jié)束后織廠基本恢復(fù)生產(chǎn)，但是織廠產(chǎn)量多有控制，目前整體開機率維持在五成左右，部分地區(qū)不足五成?？棌S購買棉紗意愿不強，多數(shù)織廠仍維持隨用隨買的采購節(jié)奏。

03

其它數(shù)據(jù)

1、期貨市場

2、生產(chǎn)供應(yīng)端情況

3、需求替代品情況

4、內(nèi)外價差情況

5、國內(nèi)棉紡織行業(yè)情況

6、國內(nèi)服裝業(yè)銷售情況

7、海外棉紡織運行情況