鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水1美元/噸，前一交易日升水3.75美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于25870~26010元/噸，雙燕成交于25910~26070元/噸；0#鋅普通對2206合約報升水60~80元/噸，雙燕對2206合約報升水12元/噸；1#鋅主流成交于25800~25940元/噸。昨日鋅價小幅上漲，市場持貨商接貨增多，升水小幅上漲，對2206合約報至升水60~80元/噸，對均價下浮報至10~0元/噸左右。進入第二時段，持貨商普通鋅錠對2206合約報價至升水60~70元/噸左右。整體看，上海地區(qū)疫情較前期緩和，持貨商接貨補長單得需求又增加，帶動升水小幅上行，另外由于北郊倉庫提貨較為簡便，該倉庫鋅錠升水較其他高20元/噸左右。

庫存方面，5月17日，LME鋅庫存為86125噸，較前一日減少100噸。根據(jù)SMM訊，5月16日，國內(nèi)鋅錠庫存為26.11萬噸，較上周五減少5800噸。

觀點: 昨日滬鋅維持震蕩。宏觀方面，歐盟外長會議未能就新一輪的對俄制裁達成共識，主要分歧在對俄羅斯能源進口的問題上。中國4月社融增量9102億元，新增人民幣貸款6454億元，M2增長10.5%，央行稱4月人民幣貸款增長明顯放緩，將加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度。海外方面，目前歐洲天然氣價格易漲難跌，歐洲煉廠產(chǎn)量難以提升。國內(nèi)供應方面，近期雖然比值有所修復，但進口礦方面尚未出現(xiàn)大量成交，貿(mào)易商和冶煉廠對于進口礦的采買較為謹慎。消費方面，當前國內(nèi)疫情影響仍在持續(xù)，下游生產(chǎn)邊際雖有好轉，但并未進入全面恢復狀態(tài)，暫時無法給市場提供充足的信心。價格方面，考慮到近期市場情緒波動較大，建議觀望為主。

策略：單邊：中性。套利：中性。

風險點：1、海外政局變動。2、消費不及預期。3、國內(nèi)疫情情況及管控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水29.25美元/噸，前一交易日貼水27.25美元/噸。據(jù) SMM訊，昨日主力合約2206開于20475元/噸，日內(nèi)低點20210元/噸，最高位20550元/噸，終收于20300元/噸，較前日結跌250元/噸，跌幅為1.22%；成交21.9萬手；持倉15.6萬手，減少7539手。昨日滬鋁走勢疲軟，華南現(xiàn)貨市場因佛山丹灶站停裝一周等方面的消息影響，成交略有好轉，SMM佛山鋁價對06合約升水25元/噸，現(xiàn)貨均價錄得20440元/噸，較前一交易日跌80/噸，第二交易時段，滬鋁持續(xù)下探，下游接貨積極性走弱，目前鋁價絕對價格還在上月均價之上，貿(mào)易商出貨積極，實際成交轉貼水為主，對SMM佛山鋁價均價到貼水60元/噸-貼水20元/噸附近，絕對成交價格集中在20380-20420元/噸.。短期來看，滬鋁承壓，疊加云南等地的鋁錠到貨集中，華南現(xiàn)貨升貼水或走低為主。

庫存方面，根據(jù)SMM，截至5月16日，國內(nèi)鋁錠庫存98.4萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截至5月17日，LME鋁庫存較前一交易日減少0.513萬噸至52.74萬噸。

觀點：昨日鋁價走勢疲軟，自上周鋁價重回兩萬關口后，需求表現(xiàn)開始乏力，下游追高較為猶豫，采購積極性不足，市場成交趨于謹慎，鋁價進一步上行壓力增大。國內(nèi)供應方面基本維持穩(wěn)定運行，電解鋁產(chǎn)能新增放緩，前期投產(chǎn)產(chǎn)量繼續(xù)釋放。成本方面，當前氧化鋁價格拐點已現(xiàn)，在價格回落過程中，市場買漲不買跌的心態(tài)開始出現(xiàn)，市場觀望態(tài)度漸濃。消費方面，隨著疫情逐漸好轉江浙滬多家整車廠都在逐步復工復產(chǎn)，或能刺激汽車用鋁加工企業(yè)開工回升。庫存方面，隨著疫情好轉以及政策對運輸方面的支持國內(nèi)社會庫存周內(nèi)去庫，海外庫存下滑至52萬噸左右，處于歷史低位?？傮w看來，國內(nèi)供應端新增復產(chǎn)仍在穩(wěn)步進行，產(chǎn)量增量持續(xù)釋放，疫情對下游消費的抑制作用仍存，使傳統(tǒng)旺季下需求受到限制?？紤]到目前市場供給端增量釋放比消費端需求更為確定，鋁價短期向上仍然承壓，需關注疫情好轉程度及下游消費復蘇的程度，短期內(nèi)建議以觀望的思路對待。

策略：單邊：中性。套利：中性。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、消費遠不及預期。3、國內(nèi)疫情情況及管控政策。