鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水1美元/噸，前一交易日升水3.75美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于25870~26010元/噸，雙燕成交于25910~26070元/噸；0#鋅普通對(duì)2206合約報(bào)升水60~80元/噸，雙燕對(duì)2206合約報(bào)升水12元/噸；1#鋅主流成交于25800~25940元/噸。昨日鋅價(jià)小幅上漲，市場(chǎng)持貨商接貨增多，升水小幅上漲，對(duì)2206合約報(bào)至升水60~80元/噸，對(duì)均價(jià)下浮報(bào)至10~0元/噸左右。進(jìn)入第二時(shí)段，持貨商普通鋅錠對(duì)2206合約報(bào)價(jià)至升水60~70元/噸左右。整體看，上海地區(qū)疫情較前期緩和，持貨商接貨補(bǔ)長(zhǎng)單得需求又增加，帶動(dòng)升水小幅上行，另外由于北郊倉(cāng)庫(kù)提貨較為簡(jiǎn)便，該倉(cāng)庫(kù)鋅錠升水較其他高20元/噸左右。

庫(kù)存方面，5月17日，LME鋅庫(kù)存為86125噸，較前一日減少100噸。根據(jù)SMM訊，5月16日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為26.11萬(wàn)噸，較上周五減少5800噸。

觀點(diǎn): 昨日滬鋅維持震蕩。宏觀方面，歐盟外長(zhǎng)會(huì)議未能就新一輪的對(duì)俄制裁達(dá)成共識(shí)，主要分歧在對(duì)俄羅斯能源進(jìn)口的問(wèn)題上。中國(guó)4月社融增量9102億元，新增人民幣貸款6454億元，M2增長(zhǎng)10.5%，央行稱(chēng)4月人民幣貸款增長(zhǎng)明顯放緩，將加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度。海外方面，目前歐洲天然氣價(jià)格易漲難跌，歐洲煉廠產(chǎn)量難以提升。國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，近期雖然比值有所修復(fù)，但進(jìn)口礦方面尚未出現(xiàn)大量成交，貿(mào)易商和冶煉廠對(duì)于進(jìn)口礦的采買(mǎi)較為謹(jǐn)慎。消費(fèi)方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情影響仍在持續(xù)，下游生產(chǎn)邊際雖有好轉(zhuǎn)，但并未進(jìn)入全面恢復(fù)狀態(tài)，暫時(shí)無(wú)法給市場(chǎng)提供充足的信心。價(jià)格方面，考慮到近期市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，建議觀望為主。

策略：?jiǎn)芜叄褐行?。套利：中性?/p>

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、海外政局變動(dòng)。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)疫情情況及管控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水29.25美元/噸，前一交易日貼水27.25美元/噸。據(jù) SMM訊，昨日主力合約2206開(kāi)于20475元/噸，日內(nèi)低點(diǎn)20210元/噸，最高位20550元/噸，終收于20300元/噸，較前日結(jié)跌250元/噸，跌幅為1.22%；成交21.9萬(wàn)手；持倉(cāng)15.6萬(wàn)手，減少7539手。昨日滬鋁走勢(shì)疲軟，華南現(xiàn)貨市場(chǎng)因佛山丹灶站停裝一周等方面的消息影響，成交略有好轉(zhuǎn)，SMM佛山鋁價(jià)對(duì)06合約升水25元/噸，現(xiàn)貨均價(jià)錄得20440元/噸，較前一交易日跌80/噸，第二交易時(shí)段，滬鋁持續(xù)下探，下游接貨積極性走弱，目前鋁價(jià)絕對(duì)價(jià)格還在上月均價(jià)之上，貿(mào)易商出貨積極，實(shí)際成交轉(zhuǎn)貼水為主，對(duì)SMM佛山鋁價(jià)均價(jià)到貼水60元/噸-貼水20元/噸附近，絕對(duì)成交價(jià)格集中在20380-20420元/噸.。短期來(lái)看，滬鋁承壓，疊加云南等地的鋁錠到貨集中，華南現(xiàn)貨升貼水或走低為主。

庫(kù)存方面，根據(jù)SMM，截至5月16日，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存98.4萬(wàn)噸，較上周四減少1.9萬(wàn)噸。截至5月17日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少0.513萬(wàn)噸至52.74萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)走勢(shì)疲軟，自上周鋁價(jià)重回兩萬(wàn)關(guān)口后，需求表現(xiàn)開(kāi)始乏力，下游追高較為猶豫，采購(gòu)積極性不足，市場(chǎng)成交趨于謹(jǐn)慎，鋁價(jià)進(jìn)一步上行壓力增大。國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面基本維持穩(wěn)定運(yùn)行，電解鋁產(chǎn)能新增放緩，前期投產(chǎn)產(chǎn)量繼續(xù)釋放。成本方面，當(dāng)前氧化鋁價(jià)格拐點(diǎn)已現(xiàn)，在價(jià)格回落過(guò)程中，市場(chǎng)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)開(kāi)始出現(xiàn)，市場(chǎng)觀望態(tài)度漸濃。消費(fèi)方面，隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)江浙滬多家整車(chē)廠都在逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，或能刺激汽車(chē)用鋁加工企業(yè)開(kāi)工回升。庫(kù)存方面，隨著疫情好轉(zhuǎn)以及政策對(duì)運(yùn)輸方面的支持國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存周內(nèi)去庫(kù)，海外庫(kù)存下滑至52萬(wàn)噸左右，處于歷史低位?？傮w看來(lái)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端新增復(fù)產(chǎn)仍在穩(wěn)步進(jìn)行，產(chǎn)量增量持續(xù)釋放，疫情對(duì)下游消費(fèi)的抑制作用仍存，使傳統(tǒng)旺季下需求受到限制?？紤]到目前市場(chǎng)供給端增量釋放比消費(fèi)端需求更為確定，鋁價(jià)短期向上仍然承壓，需關(guān)注疫情好轉(zhuǎn)程度及下游消費(fèi)復(fù)蘇的程度，短期內(nèi)建議以觀望的思路對(duì)待。

策略：?jiǎn)芜叄褐行?。套利：中性?/p>

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)疫情情況及管控政策。