隨著印尼100萬噸棕櫚油出口審批計(jì)劃及20%左右DMO比例的陸續(xù)落地，印尼棕櫚油出口政策出現(xiàn)進(jìn)一步的明晰，近期棕櫚油市場(chǎng)對(duì)印尼政策的交易預(yù)計(jì)將逐漸步入尾聲。

盡管印尼出口較完全禁止時(shí)期有所松動(dòng)，但國內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)及出口許可制度仍形成約束，未來出口節(jié)奏將較多取決于出口許可證的發(fā)放情況，且不排除后期政策繼續(xù)變動(dòng)的可能。在此背景下，我們預(yù)期印尼棕櫚油出口總體上仍不會(huì)太順暢，這將有助于緩解其國內(nèi)產(chǎn)量及庫存增長對(duì)國際棕櫚油價(jià)格的壓制，市場(chǎng)可能會(huì)將部分注意力分到馬來西亞棕櫚油供應(yīng)的恢復(fù)上。

然而，2022年已過近半，市場(chǎng)從前年就一直期待的馬來西亞棕櫚油復(fù)產(chǎn)卻遲遲未能到來，緊供應(yīng)的強(qiáng)現(xiàn)實(shí)繼續(xù)助長棕櫚油近月價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)。根據(jù)MPOB數(shù)據(jù)，2021年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量僅1810萬噸，出現(xiàn)連續(xù)第三年下滑，較此前巔峰時(shí)期的近2000萬噸有明顯差距。

進(jìn)入2022年，馬棕1-4月產(chǎn)量526萬噸，同比小增1.5%，但絕對(duì)值仍顯著低于五年平均水平的578萬噸。排除1-2月的低基數(shù)效應(yīng)，馬棕3-4月產(chǎn)量同比下滑，5月中上旬的產(chǎn)量環(huán)比降幅仍高達(dá)13%，對(duì)應(yīng)5月產(chǎn)量同比降幅或超10%。馬來西亞如此糟糕的產(chǎn)量使市場(chǎng)不得不再深入探究其背后的深層次原因，而馬棕的產(chǎn)量表現(xiàn)也將有望繼續(xù)成為后期植物油走勢(shì)的核心影響因素。

一、外勞短缺問題仍未得到妥善解決

疫情引致的外籍勞工短缺被視為馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量不及預(yù)期的罪魁禍?zhǔn)?。馬來西亞棕櫚種植業(yè)極度依賴外籍勞工，種植園80%以上的工人來自海外。根據(jù)MPOB數(shù)據(jù)，截至2019年底，馬來油棕產(chǎn)業(yè)工人共計(jì)33.7萬人，其中84.1%來自印尼、孟加拉、印度、尼泊爾等周邊國家。其中，從事棕櫚果串收割工作的外籍勞工占比高達(dá)95.3%，以印尼人為主，而這也是馬來西亞棕櫚種植園勞動(dòng)力短缺最嚴(yán)重的領(lǐng)域。相比其他類別工種，鏟果工短缺將導(dǎo)致棕櫚果串收獲不及時(shí)，對(duì)棕櫚油產(chǎn)量將產(chǎn)生最為直接的影響，這在季節(jié)性增長期體現(xiàn)得尤為明顯。

早在新冠疫情爆發(fā)之前，馬來西亞棕櫚種植業(yè)就已經(jīng)歷了較長時(shí)間的勞工短缺，隨著新冠疫情的爆發(fā)及2020年3月起馬來西亞邊境的關(guān)閉，外籍勞工的返鄉(xiāng)及入境停滯更進(jìn)一步地導(dǎo)致了種植園勞工缺口的擴(kuò)大。MPOA首席執(zhí)行官表示，自2020年3月外國勞動(dòng)力無法入境以來，馬來西亞棕櫚種植園短缺的勞動(dòng)力已經(jīng)從2019年的5萬名增加到2021年9月的7.5萬名，預(yù)計(jì)目前的勞動(dòng)力缺口已超過10萬人。當(dāng)前馬來西亞某些種植園的鏟果周期已經(jīng)從正常的14天延長至高達(dá)50天，這極大地限制了棕櫚油的產(chǎn)量潛力兌現(xiàn)。

隨著園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加強(qiáng)，目前的馬來西亞棕櫚種植園的機(jī)械化率普遍有提升，應(yīng)用在抓果、農(nóng)藥噴灑、施肥、運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域，有些種植園的機(jī)械化率甚至可以達(dá)到90%左右。然而，由于地形及油棕樹具體情況的復(fù)雜性，在棕櫚果串的收割上還是以人工為主，目前市場(chǎng)上也沒有出現(xiàn)能替代人工鏟果的機(jī)械化設(shè)備。

數(shù)十年以來，鏟果工使用的工具沒有發(fā)生太多變化，鏟果兼具危險(xiǎn)性與技術(shù)性，而鏟果工長期以來一直由印尼人主導(dǎo)，其他國家的勞工大多難以適應(yīng)如此難度及高強(qiáng)度的工作，因此種植園很難通過推進(jìn)機(jī)械化或新增本地工人招聘的方式來彌補(bǔ)鏟果工的短缺，這對(duì)棕櫚油的產(chǎn)量潛力兌現(xiàn)產(chǎn)生了較直接的影響。不止如此，持續(xù)的勞動(dòng)力短缺還使得油棕樹及園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施未能得到較好的養(yǎng)護(hù)及維護(hù)，也一定程度對(duì)棕櫚油產(chǎn)量增長也形成了拖累。

棕櫚種植業(yè)作為馬來西亞的支柱產(chǎn)業(yè)之一，政府也采取了一些措施來推動(dòng)解決外勞短缺的問題，但實(shí)際效果卻遠(yuǎn)不及預(yù)期。2021年9月，馬來西亞政府特別批準(zhǔn)了棕櫚種植業(yè)3.2萬名外籍勞工入境，還制定了相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)程序，在吉隆坡國際機(jī)場(chǎng)建立了一個(gè)隨時(shí)可容納2000人的隔離中心；2022年3月，馬來西亞與印尼簽署了引進(jìn)印尼勞工的諒解備忘錄，允許各工業(yè)領(lǐng)域的外勞聘請(qǐng)；2022年4月1日起，馬來西亞完全開放了邊境，取消國內(nèi)多項(xiàng)防疫限制，允許完成疫苗接種者入境后免于隔離。

然而，盡管采取了如此多的措施，但截至目前馬來西亞引入外籍勞工的進(jìn)度依然緩慢。根據(jù)馬來西亞出入境管理局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1-4月，馬來西亞在線續(xù)簽外籍工人及外籍工人臨時(shí)工作訪問準(zhǔn)證的申請(qǐng)數(shù)量同比仍大降超30%，而該同比表現(xiàn)還是基于2021年本就惡化的簽證申請(qǐng)數(shù)據(jù)，實(shí)際情況有多糟糕不言而喻。

此前市場(chǎng)對(duì)4月1日開放邊境后馬來西亞的外勞入境及馬棕產(chǎn)量恢復(fù)有較強(qiáng)期待，但該期待卻被現(xiàn)實(shí)無情地打破。由于移民局、人力資源部與中介溝通協(xié)調(diào)的問題，近期外勞不被允許入境的狀況頻頻出現(xiàn)。根據(jù)媒體報(bào)道，本月有50名來自印度的外勞在第二吉隆坡國際機(jī)場(chǎng)不被允許入境，而此前有約200名來自印度的外勞被禁止入境，同樣的問題也出現(xiàn)在尼泊爾和孟加拉外勞身上。

今年8月，馬來西亞即將展開大選，大選前的政府官員可能傾向于將更多的精力花在競(jìng)選上，對(duì)實(shí)際事務(wù)的關(guān)注度有所下降，這才導(dǎo)致了一些外勞入境流程出現(xiàn)協(xié)調(diào)上的問題。馬來西亞棕櫚種植園普遍預(yù)期在大選完成前外勞短缺的狀況難以得到較好改善，馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)5.2萬名外籍勞工有望在年底前入境，但MPOA也擔(dān)心這對(duì)于馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)來說為時(shí)已晚。

目前馬來西亞某些種植園的鏟果周期已經(jīng)從正常的14天延長至高達(dá)50天，隨著棕櫚油季節(jié)性增產(chǎn)期的到來，勞動(dòng)力短缺可能令馬來西亞再度錯(cuò)過棕櫚油產(chǎn)出旺季，由此MPOA也將2022年馬棕產(chǎn)量預(yù)估看在1900萬噸以下。

根據(jù)我們與棕櫚種植園的交流，他們對(duì)外勞狀況改善預(yù)期不樂觀的原因還不止在于流程，而是在整體前景上。馬來西亞棕櫚種植園最短缺的工種是鏟果工，這是一個(gè)對(duì)技術(shù)及熟練度要求都比較高的工種，需要較長時(shí)間培養(yǎng)，因而很難通過新招聘來進(jìn)行彌補(bǔ)。鏟果工長期以來一直由印尼人主導(dǎo)，但隨著近幾年印尼經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，國內(nèi)的就業(yè)機(jī)會(huì)也越來越多，這使得印尼勞工背井離鄉(xiāng)到馬來西亞工作的意愿明顯下降。由于棕櫚種植園的所有工人都住在園區(qū)，除本地工人之外均沒有家屬，這也導(dǎo)致即便是從事同樣的鏟果工作，印尼工人留在本國的種植園工作也將是更好的選擇，他們的家屬可以一起留在種植園從事其他工作，這讓他們的工作幸福感更強(qiáng)。

除了勞工對(duì)工作地的選擇之外，印尼政府其實(shí)也不太愿意勞工外流。印尼近些年的油棕產(chǎn)業(yè)發(fā)展越來越好，每年的棕櫚油產(chǎn)量高達(dá)4000多萬噸，是馬來西亞的2倍多，這也使得印尼政府對(duì)于收攏棕櫚油的定價(jià)權(quán)有越來越強(qiáng)的意愿，也為此在不斷努力。

近期印尼頻繁的政策調(diào)控從某種程度來看也是印尼對(duì)其棕櫚油定價(jià)能力的一種壓力測(cè)試，此外印尼還要求在國內(nèi)經(jīng)營的所有種植園公司將總部遷入印尼境內(nèi)，以加強(qiáng)對(duì)行業(yè)的管理，其野心更是表露得十分明顯。行業(yè)的發(fā)展勢(shì)必需要足夠多的人，但相比于工業(yè)及服務(wù)業(yè)，農(nóng)業(yè)普遍存在工作辛苦且薪資偏低的問題，這導(dǎo)致近些年印尼的農(nóng)業(yè)就業(yè)人口在不斷流失。

目前不止是馬來西亞，印尼也面臨著棕櫚種植園勞工不足的問題，這對(duì)于印尼的油棕產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成了制約。因而，印尼政府也不太愿意與馬來西亞加強(qiáng)在種植園勞工方面的合作，這可能將在一定程度導(dǎo)致長期馬來西亞棕櫚種植園勞動(dòng)力改善的艱難處境。

二、養(yǎng)護(hù)、施肥及樹齡老化亦有阻礙

當(dāng)然，除了勞動(dòng)力之外，還存在其他阻礙馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)的因素。在今年1季度的傳統(tǒng)低產(chǎn)期，勞動(dòng)力供應(yīng)相對(duì)不那么緊缺的時(shí)期，馬棕的產(chǎn)量及單產(chǎn)表現(xiàn)相對(duì)于五年平均水平仍有較大差距，這暗示了除勞動(dòng)力之外的因素也有制約。

影響棕櫚油產(chǎn)量的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，除了勞動(dòng)力之外，面積、天氣、施肥、養(yǎng)護(hù)、樹齡等均可能產(chǎn)生影響，只是不同因素的影響存在一定差異。有些因素的影響偏短期，如天氣的影響多為擾動(dòng)，而有些則偏長期，如樹齡對(duì)單產(chǎn)趨勢(shì)的決定性作用；有些因素的影響較為即時(shí)，如勞動(dòng)力，有些則具有一定滯后性，如降水、施肥?，F(xiàn)實(shí)中的棕櫚油產(chǎn)量交錯(cuò)著錯(cuò)綜復(fù)雜的或短期或長期，或即時(shí)或滯后的影響因素，也為這些影響因素的識(shí)別帶來了較大困難。

去年馬來西亞的棕櫚種植業(yè)經(jīng)歷了較普遍的勞動(dòng)力短缺，除了鏟果之外，種植園在除草、殺蟲、修枝、施肥等方面的養(yǎng)護(hù)也因人手不足而沒有得到較好的進(jìn)行，這對(duì)后期的棕櫚油產(chǎn)量顯然產(chǎn)生了不利影響，只是不太好量化。而由于棕櫚果生長周期較長，施肥不足對(duì)產(chǎn)量有明顯的滯后效應(yīng)，這使得前期施肥的影響也不容忽視。研究發(fā)現(xiàn)，長期缺乏肥料投入對(duì)于棕櫚果單產(chǎn)下降有顯著影響，降幅甚至能高達(dá)40%。停止施肥后3年，施肥不足對(duì)產(chǎn)量的影響逐漸體現(xiàn)；5年后影響進(jìn)一步加大；即便后期恢復(fù)施肥，單產(chǎn)也無法在短期內(nèi)迅速恢復(fù)。

2015-2019年間，棕櫚油價(jià)格整體低迷，2016-2017年的價(jià)格反彈沒持續(xù)多久又重回跌勢(shì)，種植收益下滑使得這期間種植園被迫采取低肥料投入策略。按照3-5年的滯后期推算，目前正處于施肥不足對(duì)產(chǎn)量的影響進(jìn)一步擴(kuò)大的時(shí)期。

此外，雖然2019年下半年以來棕櫚油價(jià)格持續(xù)向好，但2020年下半年以來的原油走強(qiáng)帶動(dòng)化肥原料成本攀升，氮肥及磷肥價(jià)格翻了3-4倍，而產(chǎn)地較集中的鉀肥價(jià)格也在俄烏沖突爆發(fā)后出現(xiàn)大幅上漲。由于化肥成本占到生產(chǎn)成本的30%左右，化肥價(jià)格的大幅飆升也導(dǎo)致部分資金實(shí)力不足的中小種植園被迫減少施肥，為后期的產(chǎn)量下滑繼續(xù)埋下伏筆。

不止如此，樹齡也是公認(rèn)的影響棕櫚油單產(chǎn)及產(chǎn)量的重要因素，且它對(duì)棕櫚油單產(chǎn)的影響更持久，幾乎貫穿油棕的一生。一般來說，油棕在栽種至種植園后，經(jīng)過3-4年的生長期開始結(jié)果，4-7年產(chǎn)量逐年增加，7-14年后進(jìn)入旺產(chǎn)期，15-18年后產(chǎn)量逐漸衰退，樹齡的高低將直接影響棕櫚油單產(chǎn)趨勢(shì)的發(fā)展方向，對(duì)產(chǎn)量有著十分關(guān)鍵的影響。

然而，由于油棕種植起步初期的野蠻擴(kuò)張令其形象受損，在2015年的印尼森林大火后，環(huán)保壓力倒逼東南亞收緊土地許可證發(fā)放，這令近些年的油棕種植面積增速顯著放緩，馬來西亞的種植面積甚至出現(xiàn)連續(xù)兩年下滑。MPOB數(shù)據(jù)顯示，2021年馬來西亞油棕種植面積574萬公頃，同比下滑2.17%，較2019年巔峰時(shí)期的590萬公頃種植面積下滑16.2萬公頃。按照3.2噸/公頃左右的單產(chǎn)估算，帶來的產(chǎn)量損失幅度超過50萬噸。

此外，2019年下半年之前棕櫚油價(jià)格整體低迷，種植園翻種老樹不積極，且馬來西亞有限的土地限制油棕種植面積擴(kuò)張，這均促使馬來西亞的油棕樹齡不斷增加。我們利用官方種植面積推算出的馬來西亞油棕平均樹齡為15-16年，已經(jīng)進(jìn)入15-18年的產(chǎn)量衰退期，從MPOB的單產(chǎn)數(shù)據(jù)也可以看出比較明顯的下滑趨勢(shì)，樹齡老化成為馬棕年產(chǎn)量持續(xù)徘徊在2000萬噸下方的重要原因。

近幾年的馬棕產(chǎn)量的持續(xù)下滑除了天氣、勞動(dòng)力等因素之外，也與樹齡老化帶來的趨勢(shì)性單產(chǎn)下滑脫不開關(guān)系。如果馬來西亞不能通過及時(shí)的翻種很好地改善其油棕樹齡結(jié)構(gòu)，在未來幾年，即便天氣、勞動(dòng)力等因素恢復(fù)正常，可能也難以避免棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)下滑的趨勢(shì)。

三、天氣已不構(gòu)成馬棕產(chǎn)量偏差的原因

一個(gè)比較好的消息是，雖然2021年馬棕產(chǎn)量拉胯有來自惡劣天氣的原因，但目前的天氣已基本不構(gòu)成馬棕產(chǎn)量表現(xiàn)偏差的影響因素。天氣（主要是降水）對(duì)棕櫚油產(chǎn)量的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：1、過量降雨影響當(dāng)期收獲節(jié)奏及產(chǎn)量；2、干旱對(duì)產(chǎn)量有滯后影響，包括滯后8-10個(gè)月及滯后20-22個(gè)月的兩波主要沖擊。

根據(jù)我們的監(jiān)測(cè)，當(dāng)前馬來西亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)降雨正常，棕櫚油產(chǎn)量并未受到過量降雨帶來的不利影響。雖然目前太平洋拉尼娜仍在持續(xù)中，意味著東南亞仍暴露在降雨可能偏多的環(huán)境里，但過去一個(gè)多月以來，馬來西亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)降雨普遍較為正常，沒有再出現(xiàn)如去年年底那般過量降雨引致洪澇的情況。

根據(jù)NOAA最新監(jiān)測(cè)，未來幾個(gè)月北半球拉尼娜有望變?nèi)?，北半球夏季拉尼娜持續(xù)的概率降低至58%，但隨后升至61%。拉尼娜可能持續(xù)至2022-23年的早冬。

雖然拉尼娜令東南亞繼續(xù)暴露在降雨偏多的風(fēng)險(xiǎn)中，但由于馬來西亞雨季一般為11月至次年3月，隨著馬來西亞進(jìn)入旱季、降雨季節(jié)性減少，盡管北半球拉尼娜尚未消退，但旱季偏低的降雨量預(yù)計(jì)將使未來幾個(gè)月棕櫚油主產(chǎn)區(qū)發(fā)生洪澇的概率大大降低，不太會(huì)對(duì)當(dāng)期的棕櫚油生產(chǎn)造成不利影響。

而跟蹤降雨量歷史也很容易發(fā)現(xiàn)，自2020年1季度后，馬來西亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)普遍經(jīng)歷較好的降雨，即便按照降雨對(duì)產(chǎn)量較長的20-22個(gè)月的滯后影響來看，站在2022年2季度往后的時(shí)點(diǎn)，此前的干旱滯后影響也已經(jīng)基本上不存在了。

綜上所述，當(dāng)前馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量遲遲未能恢復(fù)，其背后有深層次的原因。天氣雖已不構(gòu)成馬棕產(chǎn)量偏差表現(xiàn)的影響因素，但仍有其他阻礙馬來西亞棕櫚油復(fù)產(chǎn)的因素存在，包括中短期甚至長期可能都難以解決的外勞短缺問題、前期偏差的施肥及養(yǎng)護(hù)情況，以及馬來西亞下滑的油棕種植面積及老化的樹齡結(jié)構(gòu)。

在此情形下，我們對(duì)于后期馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量的恢復(fù)性增長并不抱太樂觀的預(yù)期，未來幾個(gè)月市場(chǎng)可能不得不繼續(xù)面對(duì)馬棕復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期的局面。隨著市場(chǎng)對(duì)馬棕復(fù)產(chǎn)預(yù)期的不斷破滅及修正，棕櫚油近月價(jià)格或有望保持強(qiáng)勢(shì)，期價(jià)仍將存在向上修復(fù)貼水的空間，將支撐棕櫚油單邊及月間價(jià)差正套走勢(shì)，并可能繼續(xù)外溢至整個(gè)植物油市場(chǎng)。