上世紀(jì)80年代起，在改革開(kāi)放的浪潮下，外資陸續(xù)來(lái)華，新鮮的商品和服務(wù)涌入中國(guó)，吃肯德基、逛沃爾瑪、用歐萊雅、喝星巴克定義了屬于那個(gè)時(shí)代的潮流；但對(duì)于千禧一代來(lái)說(shuō)，這些曾經(jīng)“洋氣”的代名字已經(jīng)變得司空見(jiàn)怪，咖啡攜帶著“西洋屬性”慢慢滲透至“茶文化”盛行的中國(guó)，這種滲透隨著千禧一代消費(fèi)的崛起和一線(xiàn)城市市場(chǎng)的高度飽和，正在向二三線(xiàn)城市下沉、掘金市場(chǎng)的新藍(lán)海。

中國(guó)所代表的發(fā)展中國(guó)家給全球咖啡消費(fèi)帶來(lái)了極具想象的空間。據(jù)《中國(guó)餐飲品類(lèi)與品牌發(fā)展報(bào)告2021》顯示，目前中國(guó)一線(xiàn)城市咖飲門(mén)店的占比約為 17.7%，新一線(xiàn)城市的占比達(dá)26.2%；與此同時(shí)，隨著咖啡文化的普及以及城鎮(zhèn)居民收入水平的提高，二線(xiàn)以下城市也開(kāi)始表現(xiàn)出較為旺盛的需求,二線(xiàn)和三線(xiàn)城市的占比也分別達(dá)到了20.6% 和17.9%；龐大的消費(fèi)潛力受到外資青睞，據(jù)星巴克估算，2022年末星巴克在中國(guó)將擁有6000多家門(mén)店。

根據(jù)德勤《中國(guó)現(xiàn)磨咖啡行業(yè)白皮書(shū)》的數(shù)據(jù)，目前中國(guó)咖啡消費(fèi)者主要以年齡在20-40歲間的一線(xiàn)城市白領(lǐng)為主，大多為本科以上學(xué)歷，擁有較高的收入水平。未來(lái)隨著受教育程度更高的千禧一代成為消費(fèi)主力后，潛在咖啡消費(fèi)人群將持續(xù)擴(kuò)張。

刻進(jìn)歐美民族DNA的咖啡消費(fèi)習(xí)慣，和新興經(jīng)濟(jì)體日益增長(zhǎng)的咖啡消費(fèi)潛力，讓咖啡成為全球交易活躍的大宗商品之一，全球咖啡定價(jià)中心是美國(guó)洲際交易所(ICE)的咖啡期貨市場(chǎng)，隨著中國(guó)咖啡消費(fèi)的崛起，咖啡也成為了廣州期貨交易所計(jì)劃上市的品種，這將有利于為中國(guó)的咖啡企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

全球咖啡產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)需情況

產(chǎn)地集中：北緯25-南緯25度為咖啡帶?？Х仁鞘澜缰匾臒釒Ы?jīng)濟(jì)作物，咖啡不抗寒且對(duì)降雨有要求，因此咖啡分布在南、北回歸線(xiàn)之間適合生長(zhǎng)的區(qū)域。世界咖啡主要種植區(qū)域包括南美洲、亞洲及大洋洲、墨西哥和中美洲以及非洲，其中南美洲和中美洲咖啡產(chǎn)量約占世界供應(yīng)總量的70%。亞洲和非洲咖啡產(chǎn)量約占世界供應(yīng)總量的20%。

全球咖啡產(chǎn)量結(jié)構(gòu)較為集中。以2021年數(shù)據(jù)為例，全球產(chǎn)量共計(jì)1.76億袋（每包60公斤），世界前五大咖啡生產(chǎn)國(guó)依次為巴西6990萬(wàn)袋（34%）、越南2900萬(wàn)袋（19%）、哥倫比亞1340萬(wàn)袋（8%）、印尼1070萬(wàn)袋（6%）和埃塞俄比亞760萬(wàn)袋（5%）。其中巴西和越南兩國(guó)生咖啡產(chǎn)量合計(jì)約占全球生咖啡總產(chǎn)量的53%。

全球咖啡主要出口國(guó)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)量結(jié)構(gòu)高度一致。占比全球一半產(chǎn)量的巴西和泰國(guó)掌握著全球45%的咖啡出口量，其次是哥倫比亞（10%）、印尼（5%）、洪都拉斯（5%）、印度（4%）和烏拉干（4%）。

全球咖啡消費(fèi)結(jié)構(gòu)較為集中，主要分布在發(fā)達(dá)國(guó)家。全球前三大咖啡消費(fèi)國(guó)/地區(qū)是歐盟、美國(guó)和巴西，年消費(fèi)量分別為4096萬(wàn)袋、2594萬(wàn)袋和2331萬(wàn)袋，這三個(gè)國(guó)家/地區(qū)的咖啡國(guó)內(nèi)消費(fèi)量合計(jì)約占全球咖啡消費(fèi)量的62%。

消費(fèi)量從排名第四的日本開(kāi)始斷層。2021年日本的咖啡消費(fèi)總量為735萬(wàn)袋，約為巴西的1/3，從菲律賓之后，其他主要消費(fèi)國(guó)的消費(fèi)量差異不大，其中加拿大499萬(wàn)袋、印尼445萬(wàn)袋、中國(guó)420萬(wàn)袋、俄羅斯416萬(wàn)袋、越南310萬(wàn)袋。

影響咖啡期價(jià)的因素

目前市場(chǎng)上最重要的咖啡期貨為美國(guó)NYBOT 交易所推出的C 型咖啡期貨，交割標(biāo)的是來(lái)自19 國(guó)的Arabica 咖啡豆，期貨價(jià)格成為全球咖啡定價(jià)的重要參照。

咖啡期貨一直是全球最投機(jī)的商品之一，有數(shù)據(jù)顯示2000年以前咖啡期貨的交易量?jī)H次于石油期貨。和所有商品一致，供需情況是咖啡期貨價(jià)格波動(dòng)的根本。但是咖啡和所有農(nóng)產(chǎn)品相似，供應(yīng)量的多寡是咖啡期貨價(jià)格波動(dòng)的根本。

全球咖啡的產(chǎn)量和消費(fèi)整體都呈現(xiàn)擴(kuò)張的趨勢(shì)，但是產(chǎn)量的波動(dòng)遠(yuǎn)高于消費(fèi)。2011至2021年全球咖啡消費(fèi)量的年均增長(zhǎng)率僅為1%，近五年以來(lái)全球咖啡的消費(fèi)量非常穩(wěn)定，基本處于1.6億袋的水平，但是相比之下，產(chǎn)量因?yàn)槭艿教鞖狻⑾x(chóng)害等不定因素影響，雖然整體也呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但波動(dòng)性偏高，近五年的產(chǎn)量波動(dòng)區(qū)間為1.5到1.7億袋，產(chǎn)需出現(xiàn)盈余還是缺口也常常取決于當(dāng)年產(chǎn)量。

供應(yīng)的多寡是咖啡期貨價(jià)格變動(dòng)的核心，而全球產(chǎn)量的變化常常取決于主產(chǎn)國(guó)巴西的產(chǎn)量。巴西掌握著全球34%的產(chǎn)量和24%的全球貿(mào)易份額，因此巴西產(chǎn)量的變化自然會(huì)影響所有咖啡價(jià)格的變動(dòng)；通過(guò)復(fù)盤(pán)咖啡期價(jià)的歷史走勢(shì)可以看出，每一次趨勢(shì)性的行情大多離不開(kāi)主場(chǎng)國(guó)巴西產(chǎn)量的變化，巴西咖啡的增產(chǎn)常常會(huì)伴隨著咖啡期價(jià)的承壓下行，相反減產(chǎn)的年份里對(duì)應(yīng)的是咖啡價(jià)格重心上移。

巴西作為全球咖啡價(jià)格炒作的核心，帶給市場(chǎng)的話(huà)題包括氣候因素、蟲(chóng)害影響因素、季節(jié)性因素和出口限制等。而天氣是短期影響咖啡價(jià)格的最核心因素，由于其它的大多數(shù)拉丁美洲國(guó)家不論是氣溫和降雨都非常穩(wěn)定，所以巴西的氣候變化是從事咖啡豆交易者的關(guān)注焦點(diǎn)。

咖啡種類(lèi)主要可分為兩種，一種叫做阿拉比卡（Arabic），其產(chǎn)量占全球咖啡產(chǎn)量70%，主要產(chǎn)地為巴西、哥倫比亞及拉丁美洲，巴西的收獲期為5~9月，哥倫比亞的收獲期為4~6月。另一種叫做羅巴斯塔（Robusta），其產(chǎn)量占全球咖啡產(chǎn)量30%，主要產(chǎn)地在非洲和亞洲地區(qū)，其中科特迪瓦、烏干達(dá)、印尼、越南等為主要的生產(chǎn)國(guó)家，印尼收獲期為4~8月，越南收獲期為10月~隔年4月。

巴西為主要話(huà)題制造者，因此巴西咖啡收獲期5～9月的天氣情況常常成為關(guān)注焦點(diǎn)。

咖啡的生長(zhǎng)情況對(duì)于天氣敏感度極高，也正是因?yàn)檫@一屬性讓咖啡成為投機(jī)度極高的商品之一?？Х葮?shù)最理想的種植條件為：溫度介于15—25 ℃之間，整年的降雨量必須達(dá)到1500-2000毫米，而且降雨時(shí)間要配合咖啡樹(shù)的開(kāi)花周期，開(kāi)花周期要求雨量偏小，如遇暴雨會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量的減少，但如果開(kāi)花周期不下雨的話(huà)，花會(huì)干燥，同時(shí)果實(shí)也會(huì)停止生長(zhǎng)；但果實(shí)發(fā)育期雨量要多，特別在花期及小果發(fā)育期，一定的降雨量最適宜咖啡的生長(zhǎng)發(fā)育；收獲期則須干燥，因?yàn)槭斋@期間的降雨會(huì)刺激果樹(shù)不合時(shí)宜地開(kāi)花，導(dǎo)致采收困難并對(duì)來(lái)年的收成造成損害?？Х葮?shù)需求充足的光照，咖啡樹(shù)所需年均日照時(shí)長(zhǎng)一般在1900-2200小時(shí)，但同時(shí)咖啡樹(shù)不耐強(qiáng)光，光照過(guò)強(qiáng)會(huì)導(dǎo)致咖啡生長(zhǎng)受到抑制；但蔭蔽過(guò)度、枝葉太長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致咖啡花果稀少、產(chǎn)量很低；咖啡樹(shù)和其果實(shí)對(duì)于氣候條件的高敏感度導(dǎo)致一場(chǎng)狂風(fēng)或者冰雹突襲或是干旱，整批作物都有可能毀于一旦。

離我們最近的例子，2021年巴西產(chǎn)區(qū)遭受了嚴(yán)重干旱和霜凍，導(dǎo)致該國(guó)約有10%-15%的阿拉比卡咖啡種植區(qū)受到了嚴(yán)重的破壞， ICE咖啡價(jià)格由2019年最低的95美分/磅上升至250美分/磅以上。

咖啡價(jià)格也會(huì)隨著巴西生產(chǎn)進(jìn)度和全球消費(fèi)情況出現(xiàn)季節(jié)性變化。巴西產(chǎn)量在六月至七月達(dá)到高峰，價(jià)格出現(xiàn)低點(diǎn)的機(jī)率很高，之后通常會(huì)逐步回穩(wěn)，次年一月至二月間達(dá)到高點(diǎn)，這是因?yàn)楸卑肭虻亩緸榭Х榷棺畲蟮南募竟?jié)。

展望：巴西干旱引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，炒作熱情升溫

短期來(lái)看，上周三咖啡價(jià)格大幅上漲，阿拉比卡咖啡創(chuàng)下 3 個(gè)月新高；主要原因巴西天氣為市場(chǎng)帶來(lái)話(huà)題，據(jù)Somar Meteorologia 周一報(bào)道稱(chēng)，占比巴西總產(chǎn)量30%的米納斯吉拉斯州過(guò)去一周幾乎沒(méi)有降雨，此外Climatempo 周三預(yù)測(cè)巴西未來(lái)十天下雨的可能性偏小，降雨不足或引發(fā)巴西咖啡產(chǎn)量的下跌，作為投機(jī)度極高的品種，咖啡期價(jià)短期波動(dòng)或加劇。

中長(zhǎng)期來(lái)看，21/22年度全球咖啡產(chǎn)量或面臨下滑，預(yù)計(jì)2021/22年的世界咖啡產(chǎn)量將同比減少850萬(wàn)袋，至1.675億袋，這主要是由于巴西阿拉比卡樹(shù)進(jìn)入兩年生產(chǎn)周期的小年和天氣相關(guān)的短缺的綜合影響；主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量的下降或?qū)е?1/22年度全球貿(mào)易偏緊，世界咖啡豆出口預(yù)計(jì)將減少380萬(wàn)袋，至1.172億袋；消費(fèi)端 21/22年度全球消費(fèi)穩(wěn)中小幅增加，全球消費(fèi)量增加了150萬(wàn)袋，達(dá)到1.649億袋，增幅最大的是歐盟、美國(guó)和巴西。由于產(chǎn)量下降，全球期末庫(kù)存預(yù)計(jì)將減少630萬(wàn)袋，至3000萬(wàn)袋，這是過(guò)去一年咖啡價(jià)格飆升的主要原因。

價(jià)格可能的拐點(diǎn)——隨著全球疫情的好轉(zhuǎn)，全球供應(yīng)鏈問(wèn)題預(yù)計(jì)將得到修復(fù)，但短期價(jià)格預(yù)計(jì)跌幅有限，未來(lái)巴西咖啡產(chǎn)量有望重回6000萬(wàn)袋，全球供應(yīng)鏈問(wèn)題緩解，全球咖啡價(jià)格有望被平抑。

我國(guó)的咖啡期貨市場(chǎng)：隨著千禧一代消費(fèi)的崛起，咖啡期貨將重新被定義

我國(guó)咖啡期貨的起源可以追溯到上個(gè)世紀(jì)90年代，咖啡期貨首次在海南中商所上市，但當(dāng)時(shí)我國(guó)并不具備咖啡期貨品種的上市條件。

90年代我國(guó)咖啡消費(fèi)量不足2萬(wàn)噸且大部分依靠進(jìn)口，海南作為中國(guó)咖啡生產(chǎn)的大省之一，1996年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量也僅為580噸；再加上制度的不完善，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)上演了反復(fù)逼倉(cāng)的鬧劇，最后咖啡期貨不得以退出我國(guó)期貨市場(chǎng)。

而如今，隨著我國(guó)期貨管理制度的不斷完善和咖啡市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張，咖啡期貨的上市再次被提上日程?？Х任幕臐B入培養(yǎng)了千禧一代對(duì)于咖啡的消費(fèi)習(xí)慣，過(guò)去十年全球咖啡消費(fèi)量累計(jì)增長(zhǎng)14.9%，其中約五分之一的增長(zhǎng)來(lái)自我國(guó)的消費(fèi)增量，同時(shí)咖啡對(duì)于中國(guó)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)已經(jīng)從初期的嘗新體驗(yàn)到社交性場(chǎng)景需求，再到對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的追逐，目前已發(fā)展成為功能性需求；咖啡文化由一線(xiàn)城市下沉至二三線(xiàn)城市，大多數(shù)人已從生理或心理對(duì)咖啡產(chǎn)生了依賴(lài)；未來(lái)我國(guó)的咖啡貿(mào)易量也有望擴(kuò)張，“一帶一路” 沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)看到了中國(guó)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展前景，世界優(yōu)質(zhì)咖啡產(chǎn)地的產(chǎn)品先后入華。

但是在極具潛力的消費(fèi)背景和更活躍的貿(mào)易需求下，如今全球咖啡定價(jià)中心依然是美國(guó)洲際交易所(ICE)的咖啡期貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)咖啡企業(yè)只能被動(dòng)接受價(jià)格，此時(shí)建立我國(guó)自己的咖啡期貨市場(chǎng)就變得合理和必要。

咖啡的獨(dú)特性不僅在于高投機(jī)屬性，更獨(dú)特于其鏈接了基礎(chǔ)農(nóng)業(yè)與時(shí)尚?？Х葘?shí)際需求徹底甩開(kāi)實(shí)質(zhì)性?xún)?nèi)容，其溢價(jià)來(lái)自于人們的社交需求與生活方式彰顯，如今中國(guó)咖啡的消費(fèi)增速甚至超過(guò)印尼的棕櫚油。在如何提高農(nóng)產(chǎn)品溢價(jià)能力上，多數(shù)策略聚焦在產(chǎn)品分級(jí)和消費(fèi)者篩選，而咖啡正提供了新的思路。