一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

6月9日周四，歐洲央行宣布結(jié)束量化寬松時代，計劃7月加息25個基點，暗示9月加息50個基點，在下調(diào)今明兩年經(jīng)濟增速預期的同時，大幅上調(diào)通脹預期。

2）國內(nèi)新聞

銀保監(jiān)會召開小微金融工作專題（電視電話）會議。會議要求，2022年繼續(xù)實現(xiàn)普惠型小微企業(yè)貸款“兩增”目標，確保個體工商戶貸款增量擴面。銀行機構(gòu)要層層抓實小微企業(yè)信貸計劃執(zhí)行，向受疫情影響嚴重地區(qū)進一步傾斜信貸資源。國有大型銀行要確保全年新增普惠型小微企業(yè)貸款1.6萬億元。股份制銀行要在完成現(xiàn)有信貸計劃的基礎上，對具備條件的地方進一步增加投放。地方法人銀行要用好用足普惠小微貸款支持工具、支小再貸款等政策，進一步做大普惠型小微企業(yè)貸款增量。

3）行業(yè)新聞

5月底，鋁現(xiàn)貨貿(mào)易市場曝出了鋁錠重復質(zhì)押事件，在業(yè)內(nèi)掀起軒然大波。融資方將庫存鋁錠一貨多押，從而導致無法提貨，引發(fā)貨主集體擠兌，目前公安機關(guān)已介入調(diào)查。記者經(jīng)過多方調(diào)查發(fā)現(xiàn)，鋁錠重復質(zhì)押事件涉及企業(yè)達20多家，以及數(shù)家交割倉庫，貨值高達數(shù)十億元，多個資金方將面臨較大損失。有知情人士透露，該事件背后是貿(mào)易鏈條中的幾個融資方疑似買通了多家交割倉庫，聯(lián)手進行重復質(zhì)押詐騙，對行業(yè)造成了十分惡劣的影響——現(xiàn)貨貿(mào)易量短期驟降，整個貿(mào)易生態(tài)圈或?qū)⒅貥?gòu)，倉儲行業(yè)或面臨洗牌。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股大幅回調(diào)，A50跌幅明顯，上一交易日A股回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板跌2.95%，兩市成交額9771.41億元，資金方面北向資金凈流入35.80億元，06月08日融資余額增加28.85億元至14562.40億元。當前經(jīng)濟形勢較為嚴峻，在國家托底政策刺激下，股指走出了反彈趨勢。整體上市場最壞的階段已經(jīng)過去，利好政策頻出短期提振了市場做多的信心，未來主要看經(jīng)濟能否出現(xiàn)向好拐點。隨著持續(xù)反彈，需要警惕回調(diào)風險，操作上短期建議先觀望。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍券收益率下行0.97bp至2.80%。央行持續(xù)開展100億元逆回購操作，Shibor變動不大，資金面維持低位。5月出口（以美元計）同比增16.9%，顯著高于市場預期，外貿(mào)韌性仍強，5月份各PMI指數(shù)普遍回升，疫情得到控制后市場景氣度改善。國常會要求打通堵點、完善配套，充分發(fā)揮政策效應，各地信貸政策繼續(xù)放松，不過商品房成交面積同比增速仍處于低位。世界銀行再度下調(diào)全球經(jīng)濟增長預期，警告存在滯脹風險，歐洲央行表示計劃7月加息25個基點，并暗示9月可能更激進加息，歐美國債收益率普遍上行。盡管疫情散發(fā)仍不斷對債市產(chǎn)生擾動，但隨著疫情逐步得到控制，專項債加快發(fā)行，穩(wěn)增長措施不斷落地，預計國債期貨價格上行空間有限，仍面臨調(diào)整壓力，操作上建議做空為主，關(guān)注跨品種套利機會。

2）能化

【原油】

原油：國際油價盤中振蕩，市場密切關(guān)注防控動向，歐美原油期貨小幅收低。美國能源信息署在周二發(fā)布的《短缺能源展望》中預測，2022年美國汽油零售價格平均每加侖4.07美元，比5月份報告預測上調(diào)了25美分；同期柴油零售價格平均每加侖4.69美元，比5月份報告下調(diào)了3美分。美國能源信息署將美國汽油和柴油價格上漲歸因于低庫存水平下煉油利潤達到或接近歷史最高水平。美國能源信息署預測，到2023年底，俄液體燃料日均總產(chǎn)量將從2022年初的1130萬桶降至930萬桶。受主要油田管道關(guān)閉和檢修的影響，最近幾周尼日利亞原油產(chǎn)量跌至新低。利比亞的Sharara油田在6月6日再次停產(chǎn)。在挪威，如果石油工人的工資調(diào)解失敗，超過十分之一的海上石油和天然氣工人計劃從6月12日開始罷工。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇下跌0.82%。截至6月9日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為73.75%，較上周上漲0.81個百分點，較去年同期下跌0.33個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為86.34%，較上周上漲0.24個百分點，較去年同期上漲2.68個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在107.75萬噸，環(huán)比上周上漲9.6萬噸，漲幅在9.78%，同比上漲28.17%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估30.4萬噸附近。預計6月10日至6月26日沿海地區(qū)進口船貨到港量在64.48萬-65萬噸。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.95%，較上周下跌0.83個百分點。本周山東陽煤重啟，青海鹽湖停車及沿海個別短時降負，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅回落。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約節(jié)后受復工進度和成本端雙重推動，昨日沖高后有所回落，9日夜盤收于4828元每噸，微跌27元/噸，調(diào)整0.76%。世界銀行最新《全球經(jīng)濟展望》報告將2022年全球經(jīng)濟增長預期下調(diào)至2.9%，較1月份4.1%的預測下降1.2個百分點，同時下調(diào)中國增速預測至4.3%。目前卓創(chuàng)資訊重交瀝青現(xiàn)貨結(jié)算價：東北，4706-4756元/噸；山東，4580-4700元/噸；華南，4750-4900元/噸；華東，4950-5020元/噸。近期國際原油大幅上漲，瀝青現(xiàn)貨基本面有所支撐是近期主要推動，下游剛需略顯穩(wěn)定，主力煉廠推漲預期較重，短期國內(nèi)瀝青市場行情維持強勢為主。在成本與供應端的支撐下，端午后汛期來臨，市場需求可能回落。當前仍主要是成本與供應端驅(qū)動的邏輯，預計瀝青現(xiàn)貨與盤面維持震蕩走勢。我們認為瀝青期價近期接近高位，操作上建議謹慎做多。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤窄幅震蕩。芬寶宣布旗下AKI漿廠因堿爐故障被迫停產(chǎn)，預計6月對中國減少50%供應量，消息面支撐漿市；進口木漿外盤報價依舊堅挺，成本面也繼續(xù)支撐國內(nèi)市場。下游終端需求不佳，除生活用紙外其余紙種走勢均偏弱，淡季氛圍有所加重。疊加近期進口木漿貨源集中到港，港口庫存窄幅累庫，利空市場后市預期。短期由于進口成本居高不下，漿價下方仍有一定支撐，高位震蕩為主。

【橡膠】

橡膠：周四滬膠沖高回落，RU09收于13395，上漲165。國外產(chǎn)區(qū)供應持續(xù)放量，原料價格微跌，國內(nèi)原料端偏強支撐遠月膠價，下游開工數(shù)據(jù)回升，市場對經(jīng)濟刺激政策預期較高，上海地區(qū)全面復工，商超、百貨營業(yè)等消費服務及運輸交通的恢復使得需求支撐增強，國內(nèi)基本面改善，海南地區(qū)濃乳價格近期有所回落但仍在高位，持續(xù)上漲動能減弱，周四盤面減倉明顯，建議多頭及時離場。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8980通達源，成交回升。拉絲PP，中石 化部分上調(diào)100，中石油部分上調(diào)100。昨日，聚烯烴期貨沖高回落?；久娼嵌?，長三角的復工將推動需求的恢復，經(jīng)濟恢復速度加快。聚烯烴前期沖高一定程度上消化了復蘇的預期，目前處于反彈后的震蕩，逢高仍以適度降低多頭操作為主。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈，MEG震蕩回落。近期，海外成本端原油價格高位偏強，帶動PX價格連續(xù)大幅攀升，同時下游聚酯產(chǎn)品積極促銷出貨。產(chǎn)業(yè)上，6月PTA前期檢修產(chǎn)能陸續(xù)重啟，開工負荷或出現(xiàn)回升，但PTA加工費再被壓縮；乙二醇部分短停裝置重啟，成本與需求博弈。需求端，下游聚酯工廠成本、成品庫存壓力大，大廠促銷出貨。庫存方面，PTA小幅去庫，MEG港口壘庫。整體上，成本主導價格，下游干擾逐步減弱，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：本周鋼聯(lián)供需數(shù)據(jù)顯示螺紋表需環(huán)比下降，庫存由將轉(zhuǎn)增，需求回補的節(jié)奏偏慢。短期來看，疫情壓制的需求以及終端制造業(yè)利潤回升后的投機性補庫在短期內(nèi)仍是拉動需求邊際抬升的主要力量。在需求爬坡、庫存去化的環(huán)境下，鋼價絕對值仍存在一定支撐。但值得注意的是，目前看補庫結(jié)束后剛需的接力情況不容樂觀，且在高溫多雨的7、8月份，需求恢復的絕對高度也受到一定壓制。另一方面，廢鋼添加比例接近去年低位、廢鋼-鐵水價差進一步收窄、華北鋼坯庫存累積等跡象表明，需求總體偏弱的大環(huán)境下，廢鋼整體偏緊對黑色整體負反饋的保護已經(jīng)接近臨界點。一旦需求恢復絕對高度證偽，鋼價仍有向長流程成本靠攏的壓力。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格震蕩。近期市場對宏觀穩(wěn)增長預期持續(xù)向好，后期更多政策有望逐步落地?；久娣矫妫拇蟮V全球發(fā)貨量月度均值已經(jīng)達到去年同期水平，相較于2-3月份同比回落8%左右顯著好轉(zhuǎn)，同時進口鐵礦北港到港量持續(xù)恢復，鐵礦港口庫存去庫速度有所緩和，考慮到鐵水難以較長時間維持高位，鐵礦需求端走弱趨勢難改。盤面來看，基于基本面中長期發(fā)運量回升價格有望承壓，但盤面可能更多交易基于宏觀預期以及資金面的估值邏輯，同時近期盤面價格持續(xù)上漲估值持續(xù)抬升，后市礦價有望呈現(xiàn)高位震蕩走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格震蕩。政策面，今年政策對煤炭價格調(diào)控前置，預計今年煤炭供應保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預期。焦炭方面，下游采購積極，中間投機貿(mào)易商詢貨增多，焦企出貨情況良好，焦炭庫存多維持低位或零庫存運行。焦煤方面，近期煤礦發(fā)運較為順暢，且中間投機貿(mào)易商陸續(xù)入場，帶動煤礦新訂單增多，市場交投氛圍向好，疊加近期線上競拍情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，支撐焦煤價格回穩(wěn)。盤面來看，當前市場更多交易現(xiàn)貨企穩(wěn)后焦炭提漲邏輯，預計后市價格有望呈現(xiàn)偏強走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約沖高回落，終收8658元/噸。江蘇市場價格小幅上調(diào)20元/噸至8620元/噸，河鋼6月采購價8450元/噸。錳礦、焦炭價格上漲，北方廠家的即期成本上調(diào)至8280元/噸左右。部分前期停產(chǎn)的廠家結(jié)束檢修，近期廠家開工水平小幅回升，廣西增量用電享受電價優(yōu)惠、當?shù)貜S家存在復產(chǎn)情況。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤低位制約，錳硅下游需求難有較大增量。綜合來看，當前市場庫存有待消化，價格的上方空間或較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約小幅拉漲后回調(diào)低走，終收9762元/噸。天津72硅鐵價格維持在9350元/噸，河鋼6月采購價9600元/噸。目前主產(chǎn)區(qū)成本在8200元/噸附近，行業(yè)整體利潤情況尚可，硅鐵產(chǎn)量水平仍然偏高。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤低位制約，鋼廠對硅鐵的需求增幅有限，同時非鋼需求對價格的支撐力度或逐漸減弱。綜合來看，市場供應維持高位，價格進一步上行的空間或較為有限，按成本考慮估值仍存回歸空間。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約無成交。保供政策下產(chǎn)量及運力向長協(xié)傾斜、市場煤資源偏緊，秦港5500K煤價上調(diào)20元/噸至1360元/噸，北方四港庫存回升至去年同期水平附近。煤炭產(chǎn)量延續(xù)高位，但進口煤對供應的補充作用仍較為有限。氣溫升高、工業(yè)開工逐漸恢復，電廠日耗低位回升。綜合來看，限價政策下港口煤價上方承壓，但旺季臨近下游需求趨增、市場煤資源偏緊仍將對煤價形成支撐。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：美元及美債利率連續(xù)反彈下金銀承壓回落，整體延續(xù)震蕩行情。周五5月美國CPI數(shù)據(jù)壓力下，市場整體趨于謹慎。歐洲央行周四宣布，將在10多年來首次上調(diào)借貸成本，以應對創(chuàng)紀錄的通脹，并提出了一種比經(jīng)濟學家此前預測的更為激進的做法。。本周美聯(lián)儲進入噤聲期，此前已有多位美聯(lián)儲官員就加息發(fā)表評論，表示應繼續(xù)加息對抗通脹，但是即使一直持鷹派立場的布拉德也僅建議加息50bp。在通脹壓力下，6、7月大概率將繼續(xù)加息50bp，當前市場將步入事實性的快速貨幣緊縮和緊縮預期高峰的疊加狀態(tài)，但考慮市場對加息節(jié)奏的定價已經(jīng)接近高峰，美聯(lián)儲暫時較難傳達出比當前市場預期更加鷹派（年內(nèi)加息至2.75-3%）的政策路徑，此前聯(lián)儲官員或傳遞9月放緩加息信號。交易邏輯上，當前市場一定程度在為經(jīng)濟衰退的可能進行定價，不過盡管一季度美國GDP增速為負，消費以及私人投資等內(nèi)生增長維持韌性，炒作衰退或為時尚早。節(jié)奏上，二季度快速緊縮周期下，黃金一定程度承壓，整體或維持偏弱震蕩。三季度后，如若通脹能出現(xiàn)受控跡象，且經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯露疲態(tài)，美聯(lián)儲可能釋放邊際鴿派的信號，金銀或有更好表現(xiàn)。本周重點關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

【銅】

銅：夜盤銅價回落，國內(nèi)疫情偶有散發(fā)使得市場出現(xiàn)擔憂情緒。5月進口數(shù)據(jù)同比增長4.6%，達到46.5萬噸。國內(nèi)加大基建、出臺汽車下鄉(xiāng)和稅費減免等扶持消費措施，使得市場對需求恢復充滿期許。精礦供應總體表現(xiàn)良好。LME和上期所庫存延續(xù)下降趨勢。銅價短期可能延續(xù)區(qū)間波動，中長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落，跟隨有色整體走勢。隨著國內(nèi)疫情偶有散發(fā)，市出現(xiàn)場擔憂情緒。未來隨疫情得到控制，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈有望恢復正常。LME庫存昨日小幅下降，現(xiàn)貨輕微升水。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應的影響尤在。短期鋅價可能震蕩調(diào)整，建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價回落。下游消費復蘇節(jié)奏不同，但增長預期仍存。產(chǎn)業(yè)上，6月9日國內(nèi)電解鋁社會庫存87.7萬噸，延續(xù)去庫2.8萬噸。供應端，5月氧化鋁產(chǎn)能逐步增加，電解鋁運行產(chǎn)能增速放緩，海內(nèi)鋁錠外低庫存或形成支撐。需求端，5月國內(nèi)鋁下游加工行業(yè)開工環(huán)比回升狀態(tài)，龍頭企業(yè)開工率延續(xù)增長，終端消費訂單有望持續(xù)復蘇。整體上，下游需求逐步復蘇，建議選擇逢低做多為主。

【鎳】

鎳：錫價反彈。海外錫錠進口5月增加明顯，近期進口窗口暫時關(guān)閉。海外市場東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量已基本恢復，但其它地區(qū)仍存在干擾。目前進口錫錠窗口關(guān)閉，國內(nèi)云南江西冶煉廠周度開工率持穩(wěn)，錫精礦加工費上調(diào)并未帶動開工率走高，冶煉廠出貨疲軟使企業(yè)表現(xiàn)謹慎。下游焊料企業(yè)開工率出現(xiàn)小幅超預期降低，國內(nèi)錫社會庫存大幅累庫。整體上，錫價供應寬松預期，滬錫區(qū)間偏弱波動。

【錫】

錫：錫價反彈。海外錫錠進口5月增加明顯，近期進口窗口暫時關(guān)閉。海外市場東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量已基本恢復，但其它地區(qū)仍存在干擾。目前進口錫錠窗口關(guān)閉，國內(nèi)云南江西冶煉廠周度開工率持穩(wěn)，錫精礦加工費上調(diào)并未帶動開工率走高，冶煉廠出貨疲軟使企業(yè)表現(xiàn)謹慎。下游焊料企業(yè)開工率出現(xiàn)小幅超預期降低，國內(nèi)錫社會庫存大幅累庫。整體上，錫價供應寬松預期，滬錫區(qū)間偏弱波動。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜偏強運行。美棉主產(chǎn)區(qū)的干旱情況持續(xù)改善，未點價賣單繼續(xù)下降，外盤上行動能已經(jīng)大幅減弱。國內(nèi)上海已經(jīng)全面復工，需求預計邊際好轉(zhuǎn)，但由于現(xiàn)在處于紡織行業(yè)淡季，消費回升空間可能比較有限。短期鄭棉20000附近支撐力度較強，在連續(xù)大跌后存在修復的可能性，不過高度預計有限。新疆棉禁令下外貿(mào)出口形勢嚴峻，而軋花廠還貸壓力不斷增加，棉價中長期依舊偏空。

【白糖】糖：昨夜糖價重新走強?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西燃料稅率政策、新榨季甘蔗壓榨量及乙醇價格對新榨季糖廠制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情消退后對消費的影響。策略上，由于國內(nèi)減產(chǎn)和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-6000一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨震蕩為主。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價15.69元/公斤，比上一日維持不變?？傮w而言，防疫形勢逐步改善，部分集團場出欄不足，散戶出欄積極性降低，市場惜售情緒高漲。同時由于豬糧比長期偏低，豬價向下空間有限，但目前期現(xiàn)價差偏大，需求端無明顯支撐因素，盤面長期反轉(zhuǎn)仍需等待，后期關(guān)心政策的變化。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價格回調(diào)后逐步擇機入場。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨全天震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4元/斤，與上一日持平。截至6月2日本周全國冷庫出庫量25.68萬噸，全國冷庫去庫存率80.27%，環(huán)比上周基本持平。策略上，等待6月底套袋情況逐步明朗，目前市場預期國內(nèi)減產(chǎn)在10%-15%左右。投資者可以待2210合約回調(diào)后在60日線附近逢低買入。

【油脂】

油脂: 夜盤小幅反彈，菜油相對偏強。印尼貿(mào)易部頒布了旨在加速棕櫚油出口的新規(guī)定，分配至少100萬噸棕櫚油產(chǎn)品用于出口加速計劃，棕櫚油出口加速計劃截止到7月31日。節(jié)假日和勞工短缺將導致馬來西亞2021/22年度棕櫚油產(chǎn)量降至1,830萬噸，且較上次預估下滑2%。國內(nèi)可使用庫存不多，果串價格下跌，收割中斷將導致2021/22年度印尼棕櫚油產(chǎn)量預估降至4,810萬噸，預估區(qū)間介于4,330-5,970萬噸。盡管印尼準備加速出口棕櫚油以緩解國內(nèi)庫存壓力，但是還要關(guān)注后續(xù)出口額度的發(fā)放，如果發(fā)放較多且順利，仍將打壓盤面和現(xiàn)貨，馬印兩國棕櫚油產(chǎn)量預估下調(diào)，也一定程度抑制下跌。關(guān)注中午MPOB報告的兌現(xiàn)程度，市場預期5月產(chǎn)量減幅在4%左右，出口增幅在20%左右，庫存降幅在6%左右。

【豆菜粕】

豆菜粕：內(nèi)盤延續(xù)上漲。周四反彈1.7%至近10年來最高，受助于出口需求回升的跡象，美豆07合約最高觸及1780美分/蒲式耳。截至6月2日當周，美國2021/2022年度大豆出口凈銷售為43萬噸，符合預期，前一周為11.2萬噸；2022/2023年度大豆凈銷售59.5萬噸，前一周為28.4萬噸。截止6月5日美豆播種進度接近歷史均值，但是還明顯低于去年。5月中國進口大豆967.4萬噸，高于4月的807.9萬噸，也高于2021年同期的961萬噸，1-5月累計進口3805萬噸，同比減少19萬噸，數(shù)量差距逐步縮小。預計本周油廠大豆壓榨量預計167.68萬，壓榨量較前期高點回落，處于歷年同期低位，7月及以后大豆到港還是偏少，對應現(xiàn)貨基差相對堅挺，但是上周周度表需再度減少，暫時需求不振，單邊跟隨美盤，關(guān)注豆粕2208-2209正套