大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端上周總體變化不大，隨著現(xiàn)貨跌幅加大利潤收縮，鋼廠主動檢修增加，預(yù)計本周高爐開工有所下行，總體供應(yīng)水平繼續(xù)低于同期；需求方面復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后預(yù)期仍未兌現(xiàn)，需求持續(xù)弱勢，表觀消費及成交下行，廠庫社庫雙增，本周下游地產(chǎn)方面短期仍難有較大改觀；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4260，基差111，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存868.59萬噸，環(huán)比增加2.06%，同比增加15.24%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、預(yù)期：建材需求成交低迷，市場恐慌情緒放大，本周下游開工情況改善空間有限，在大幅下跌后，下方支撐暫未明確，建議觀望為主，等待市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，觀察若價格能否逐漸企穩(wěn)。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面華北、西南地區(qū)鋼廠檢修有所增加，產(chǎn)量再次下跌低于同期水平，高爐利潤收縮，預(yù)計本周難有增量。需求方面盡管下游基建、制造業(yè)回升，汽車銷量數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但短期需求消費尚不及同期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4270，基差50，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存269.72萬噸，環(huán)比增加2.5%，同比增加0.3%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：本輪黑色系回調(diào)幅度超預(yù)期，終端需求弱勢負(fù)反饋傳遞至上游，成本支撐大幅下移，熱卷前期低點跌破后向下尋找支撐，暫不宜低位抄底，今日觀望為主，觀察價格能否逐漸企穩(wěn)。

焦煤：

1、基本面：受國內(nèi)焦價提降影響，部分中間貿(mào)易商為積極出貨報價稍有下調(diào)，日前個別競拍價位較高的合同出現(xiàn)違約現(xiàn)象，焦煤市場情緒轉(zhuǎn)弱，部分煤種面臨降價壓力；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3065，基差743；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存878.9萬噸，港口庫存180.8萬噸，獨立焦企庫存1029.9萬噸，總樣本庫存2089.6萬噸，較上周增加10.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多平；偏多

6、預(yù)期：鋼廠限產(chǎn)影響情緒變化，市場對煤焦后期均有看弱預(yù)期，多數(shù)貿(mào)易商已停止進(jìn)場拿貨，焦炭價格繼續(xù)上漲受阻，且不排除部分鋼廠由于利潤虧損對焦炭價格提降，焦煤價格受此傳導(dǎo)影響或?qū)⒄鹗幤踹\行。焦煤2209：空單持有，止損2300。

焦炭：

1、基本面：當(dāng)前焦企盈利水平高于鋼廠，考慮到鋼廠有加大停限產(chǎn)的趨勢，且成材價格繼續(xù)走低，部分鋼廠通過限產(chǎn)維持市場供需平衡，鋼廠限產(chǎn)后對焦炭需求減弱，鋼廠開啟焦炭第一輪提降；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3320，基差399；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存635.9萬噸，港口庫存280.5萬噸，獨立焦企庫存43.5萬噸，總樣本庫存959.9萬噸，較上周減少14.8萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：鋼廠對焦炭補庫需求仍存，然鋼材價格繼續(xù)走低以及終端消費表現(xiàn)較差，鋼廠利潤較差，疊加黑色系市場情緒轉(zhuǎn)弱，部分鋼廠陸續(xù)開始檢修減產(chǎn)，鐵水日均產(chǎn)量稍有減少，焦炭需求下滑明顯，對焦炭價格仍有較強(qiáng)的提降預(yù)期，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或偏弱運行。焦炭2209：空單持有，止損2950。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)處于負(fù)利潤狀態(tài)，但生產(chǎn)剛性下產(chǎn)能仍維持高位；房地產(chǎn)剛需改善緩慢，疊加6、7月份是傳統(tǒng)雨季消費淡季，下游加工廠按需采購原片，需求表現(xiàn)疲弱；玻璃生產(chǎn)成本支撐有所顯現(xiàn)；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1686元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1713元/噸，基差為-27元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存355.20萬噸，較前一周上漲0.75%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃弱勢基本面壓制疊加黑色商品下跌拖累，短期預(yù)計低位震蕩運行為主，建議依托10日均線逢高短空操作。FG2209：日內(nèi)1620-1700區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：20日港口現(xiàn)貨成交20萬噸，環(huán)比下降72.4%，本周平均每日成交20萬噸，環(huán)比下降74%。本周澳洲發(fā)貨量環(huán)比增加，巴西發(fā)貨量環(huán)比減少，北方港口到港量明顯增加。日均疏港量繼續(xù)維持減量，港口庫存降幅有所收窄。鋼廠鐵水產(chǎn)量高位維持，但鋼廠盈利水平環(huán)比大幅下滑，創(chuàng)下今年新低。山西省內(nèi)部分鋼廠逐步開始自主性減產(chǎn)計劃，江蘇省內(nèi)多家鋼廠也有減停產(chǎn)現(xiàn)象，粗鋼壓減話題再被提及，目標(biāo)或超預(yù)期 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨816，折合盤面874.4，09合約基差128.4；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格753，折合盤面832.2，09合約基差86.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12609.03萬噸，環(huán)比減少56.23萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：終端需求拐點尚未到來，全國建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫去化緩慢，全國多地進(jìn)入梅雨季節(jié)，今年雨季較往年有所提前，多地遭遇強(qiáng)降雨影響施工進(jìn)度。5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比改善但依舊比較疲軟。傳聞中國將設(shè)立鐵礦石集中采購機(jī)構(gòu)以爭取定價權(quán)，預(yù)計后市礦價維持偏弱格局。I2209：700-780區(qū)間操作

2

---能化

塑料

1.基本面：美聯(lián)儲16日凌晨宣布加息75基點，為1994年來首次，外盤原油夜間震蕩，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應(yīng)方面，國內(nèi)PE開工率中性，外盤現(xiàn)貨略有回落，需求端來看，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格991（-20），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8875（-75），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差283，升貼水比例3.3%，偏多；

3.庫存：兩油庫存83萬噸（+4.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受宏觀、原油走勢影響，美聯(lián)儲16日宣布加息，并預(yù)計7月再次加息，外盤原油夜間震蕩，5月PMI回升但仍低于臨界點，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)8500-8700震蕩操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半，中性

2、基差：現(xiàn)貨12725,基差-210 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 日內(nèi)做多，破12500止損

PP

1.基本面：美聯(lián)儲16日凌晨宣布加息75基點，為1994年來首次，外盤原油夜間震蕩，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應(yīng)方面，國內(nèi)PP開工率中性，外盤現(xiàn)貨強(qiáng)勢，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周減少，需求端來看，bopp弱勢下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格1031（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8520（-30），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差7，升貼水比例0.1%，中性；

3.庫存：兩油庫存83萬噸（+4.5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6.預(yù)期：PP受宏觀、原油走勢影響，美聯(lián)儲16日宣布加息，并預(yù)計7月再次加息，外盤原油夜間震蕩，5月PMI回升但仍低于臨界點，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)8400-8650震蕩操作

PVC：

1、基本面：工廠開工情況小幅回升，部分檢修恢復(fù)，目前整體開工負(fù)荷仍然偏低，前期出貨尚可，工廠庫存壓力變動不大，貿(mào)易商出貨一般，上周社會庫存繼續(xù)繼續(xù)累庫，基本面表現(xiàn)回落。目前疫情管控影響減弱，貨物流轉(zhuǎn)相對好轉(zhuǎn)，宏觀原油對于商品影響維持，午后期貨快速下跌后對于業(yè)者心態(tài)打壓維持，現(xiàn)貨預(yù)期繼續(xù)補跌， 后續(xù)行情整體低迷，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，現(xiàn)金流持續(xù)下行，預(yù)計短期內(nèi)PVC市場弱勢下行。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8035，基差284，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增1.95%至33.53萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

瀝青：

1、基本面：預(yù)計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計為28.6%左右，較上期有所上漲。主要是本周山東以及東北地區(qū)個別煉廠復(fù)產(chǎn)，加之部分主營煉廠有增產(chǎn)計劃，帶動產(chǎn)能利用率上漲。需求端來看，南方地區(qū)降雨逐漸增加，或?qū)傂栌幸欢ǖ淖璧K，北方地區(qū)天氣逐漸好轉(zhuǎn)，需求或有一定的增加。短期來看，國際原油窄幅震蕩，瀝青現(xiàn)貨市場略顯平淡，短期供需暫無明顯矛盾，預(yù)計市場維持大穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4485，基差73，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.3%為30.2%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將偏強(qiáng)震蕩為主。Bu2209：日內(nèi)偏多操作。

燃料油：

1、基本面：原油價格高位下滑，成本端支撐有所松動；中東和俄羅斯高硫燃油出口新加坡增多，近期高硫供給依然充裕；中東、南亞高硫發(fā)電需求處于旺季，疊加高硫船用燃油對低硫替代性增強(qiáng)，整體需求維持偏強(qiáng)；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3849元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3846元/噸，基差為3元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2019萬桶，環(huán)比前一周減少5.74%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：成本端支撐轉(zhuǎn)弱，高硫燃油旺季需求凸顯、基本面逐步改善，短期燃油預(yù)計高位震蕩運行為主。FU2209：日內(nèi)3760-3880區(qū)間操作

原油2207：

1.基本面：美國財政部長葉倫表示，美國正在與加拿大和全球其他盟友進(jìn)行磋商，通過對俄羅斯石油實施價格上限，進(jìn)一步限制莫斯科的能源收入，同時不對低收入國家造成溢出效應(yīng)；利比亞能源部長稱，利比亞的石油產(chǎn)量在過去一周上升至約70-80萬桶/日；中性

2.基差：6月20日，阿曼原油現(xiàn)貨價為108.6美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為108.27美元/桶，基差43.79元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月10日當(dāng)周API原油庫存增加73.6萬桶，預(yù)期減少120萬桶；美國至6月10日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少131.4萬桶，實際增加195.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月10日當(dāng)周減少82.6萬桶，前值減少159.3萬桶；截止至6月20日，上海原油庫存為608.3萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止6月14日，CFTC主力持倉多減；截至6月14日，ICE主力持倉多增；中性；

6.預(yù)期：隔夜原油價格有所企穩(wěn)，市場對于加息及高價影響需求預(yù)期情緒有較大程度消化，美國政府方面后續(xù)可能出臺更多行政措施壓制通脹，政治力量再度主導(dǎo)行情，利比亞石油產(chǎn)量有所恢復(fù)但國內(nèi)政治前景不明，仍有中斷風(fēng)險，市場等待沙特方面態(tài)度是否在美國壓力下大幅放松增產(chǎn)，短期原油區(qū)間大幅震蕩，投資者謹(jǐn)慎操作，短線695-720區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

甲醇2209：

1、基本面：初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)欠佳，期貨繼續(xù)下跌利空各地重心走弱，產(chǎn)區(qū)新價大幅回落，部分企業(yè)再次流拍，關(guān)注今日山西拍賣及魯北招標(biāo)情況，預(yù)計短期各地延續(xù)下跌趨勢，近期煤炭期貨大幅回落，現(xiàn)貨雖有跟跌，不過整體跌幅有限；中性

2、基差：6月20日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2645元/噸，基差-27，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月16日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為78.75萬噸，較上周增3.17萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46.5萬噸附近，較上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、預(yù)期：短期來看，在宏觀壓力持續(xù)下，甲醇供需基本面邏輯演繹或逐步回歸，預(yù)計短期市場偏弱延續(xù)，下方由于煤炭價格仍然堅挺，成本端多有支撐，隔夜外盤能源有所企穩(wěn)，甲醇或跟隨震蕩運行。短線2650-2750區(qū)間操作，長線觀望。

PTA

1、基本面：油價大幅回落，華東一套75萬噸PTA裝置于上周六計劃內(nèi)停車，預(yù)計檢修一周；西南一套PX已停車，計劃一周，受此影響，西南一套PTA裝置計劃近日停車。PX方面，國內(nèi)PX部分裝置出現(xiàn)檢修及小幅降負(fù)現(xiàn)象，PX負(fù)荷存在回落預(yù)期，隨著價格下跌，PXN也迅速回吐，但亞美套利窗口依然對價格有一定支撐，昨日PX價格有所反彈。PTA方面，裝置負(fù)荷陸續(xù)提升，供應(yīng)量逐漸增加，成本下跌后PTA加工費出現(xiàn)明顯修復(fù)。聚酯及下游方面，聚酯工廠負(fù)荷短期進(jìn)入震蕩期，終端加彈、織機(jī)開工再度回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，高庫存的壓力將進(jìn)一步顯現(xiàn)，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 中性

2、基差：現(xiàn)貨7130，09合約基差196，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.62天，環(huán)比增加0.27天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：PX支撐作用減弱，PTA短期累庫壓力增大，預(yù)計短期跟隨原料偏弱震蕩為主。TA2209：短期關(guān)注6850支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，20日CCF口徑庫存為123.5萬噸，環(huán)比增加5.7萬噸。成本端油價高位出現(xiàn)回落、煤價維穩(wěn)，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨4910，09合約基差-6，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存117萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，7-8月將維持偏低供應(yīng)為主。6月18日4時左右，中石化上海石化化工部乙二醇裝置區(qū)域發(fā)生火情，兩套22.5萬噸、38萬噸裝置停車，此前一期裝置主產(chǎn)環(huán)氧為主，二期裝置維持3成負(fù)荷運行，預(yù)計市場情緒將適度提振。近期主港罐容表現(xiàn)趨緊，港口船只等待時間較長，顯性庫存去化相對緩慢，高港存始終對價格產(chǎn)生明顯壓制。需求端表現(xiàn)依舊疲軟，下游聚酯負(fù)荷回升速度偏慢，乙二醇供需結(jié)構(gòu)雖有修復(fù)，但距離有效去庫仍有時間，預(yù)計短期仍以筑底為主。EG2209：短期關(guān)注4850支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣暫時對玉米價格形成壓力，但或于月底停拍；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；春播進(jìn)度快于同期，近期天氣總體利于春、夏玉米播種及發(fā)育；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：秋糧飼用稻谷拍賣或利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫存低，挺價出貨；東北玉米發(fā)華北開始出現(xiàn)利潤，冬小麥高價支撐玉米價格，華北地區(qū)貿(mào)易商出貨節(jié)奏平緩；華中地區(qū)企業(yè)較為堅挺；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商收購謹(jǐn)慎，價格持續(xù)下跌，發(fā)運南港繼續(xù)倒掛，價格微降；華南地區(qū)報價穩(wěn)定；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱；中國5月玉米進(jìn)口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工端：東北多數(shù)深加工企業(yè)按需補庫，部分有補庫需求；華北深加工企業(yè)按需補庫；華中地區(qū)企業(yè)整體按需采購，高價抑制需求；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫，部分采用替代品；近期仔豬補欄需求減弱；偏空。

2、基差：6月20日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為-72元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止6月15日，加工企業(yè)玉米庫存總量495.7萬噸，較上周減少1.59%；6月10日，北方港口庫存報362.2萬噸，周環(huán)降0.08%；6月10日，廣東港口玉米庫存報139.5萬噸，周環(huán)比增7.14%。中性。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。偏多。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供給受新麥上市、飼用稻谷恢復(fù)拍賣影響而偏寬；但深加工需求逐漸恢復(fù)且深加工庫存已從高位回落；短期內(nèi)供需博弈。鲅魚圈現(xiàn)貨價為2830元/噸，價格繼續(xù)下跌空間有限。建議在2887-2917區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復(fù)；6月17日國儲將執(zhí)行第12次收儲，本年度已執(zhí)行11次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒；5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結(jié)束；目前豬糧比已恢復(fù)至二級預(yù)警，但仍未止虧；近日仔豬補欄需求伴隨高價有所下降；天氣漸熱，標(biāo)肥價差縮小，關(guān)注二次育肥出欄動態(tài)。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為119925頭，較前日減0.73%。

消費端：白條需求略有上升；偏多。

2、基差：6月20日，現(xiàn)貨價16410元/噸，09合約基差-3245元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄去化已完成；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤，規(guī)模場仔豬補欄已降速；二次育肥需求再次上升；現(xiàn)貨市場供給仍相對充裕，養(yǎng)殖端惜售，屠企縮量采購；集中消費逐漸恢復(fù)；預(yù)計短期內(nèi)市場仍將震蕩上行，建議在19595-19925區(qū)間操作。

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預(yù)估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國進(jìn)口食糖26萬噸，同比增加8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5990，基差66（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、預(yù)期：美聯(lián)儲加息，商品總體回落。白糖主力合約09短期順勢調(diào)整，關(guān)注5900附近支撐，短多逢低輕倉嘗試。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。5月份我國棉花進(jìn)口18萬噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計進(jìn)口98萬噸，同比減少28.5%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存692萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價20398，基差1193（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：預(yù)期：國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。09合約相對抗跌，遠(yuǎn)月更偏弱，空頭適當(dāng)逢低獲利減持，不排除短期超跌出現(xiàn)反彈的可能。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11580，基差810，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期回調(diào)整理。豆油Y2209：短期波動較大，暫時觀望

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨14190，基差4050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期回調(diào)整理。棕櫚油P2209：短期波動較大，暫時觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨14041，基差750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期回調(diào)整理。菜籽油OI2209：短期波動較大，暫時觀望

豆粕：

1.基本面：美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場因公共節(jié)日休市一天。國內(nèi)豆粕震蕩回落，跟隨美豆調(diào)整，油廠大豆和豆粕庫存增多壓制價格，不過油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4240（華東），基差111，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存108.59萬噸，上周95.1萬噸，環(huán)比增加14.19%，去年同期119.36萬噸，同比減少9.02%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：美豆生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期高位震蕩整理，關(guān)注美豆播種和生長天氣；受美豆走勢帶動和供應(yīng)增多影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢但相對美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕調(diào)整，菜粕下方支撐仍在但上方也有壓力。油菜籽進(jìn)口到港偏少，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高會抑制需求。中性

2.基差：現(xiàn)貨3710，基差62，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存6.34萬噸，上周6.45萬噸，環(huán)比減少1.7%，去年同期6萬噸，同比增加5.67%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性震蕩整理，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持高位震蕩格局，整體菜粕仍震蕩偏強(qiáng)。

大豆

1.基本面：美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場因公共節(jié)日休市一天。國內(nèi)大豆震蕩回落，盤面短線技術(shù)性調(diào)整?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差22，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存591.82萬噸，上周585.17萬噸，環(huán)比增加1.14%，去年同期586.94萬噸，同比減少0.83%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美豆生長天氣仍有變數(shù)吸引技術(shù)性買盤支撐盤面，短期高位震蕩整理，關(guān)注美豆播種和生長天氣；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴(kuò)種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩7.66萬噸， 2021年全年供應(yīng)短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25610，基差+325；偏多。

3、庫存：6月20日LME鋅庫存較上日減少850噸至79425噸，6月20日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少2239至100946噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存依舊保持低位，上期所倉單保持高位平衡；滬鋅ZN2207：空單25500附近嘗試，止損26000。

鎳：

1、基本面：國內(nèi)產(chǎn)量隨著原料緩解而上升，進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口陸續(xù)持續(xù)到港，價低現(xiàn)貨市場交投有所好轉(zhuǎn)。鎳鐵價格再有下行，降低了精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈上的需求，同時鎳礦價格承壓，有望進(jìn)一步下調(diào)。中間品與高冰鎳的供應(yīng)增加，使得鎳豆在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢盡失，被鎳企拋售。新能源產(chǎn)業(yè)鏈有望進(jìn)一步提升需求，是比較利多的環(huán)節(jié)。中長線，全球過剩預(yù)期不變，高位壓力會比較大。偏空

2、基差：現(xiàn)貨206600，基差11310，偏多

3、庫存：LME庫存68856，-12，上交所倉單1250，-767，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2207：反彈思路，短多，下破19.1萬止損且反手操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點，但比上月上升2.2個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨68740，基差740，升水期貨；偏多。

3、庫存：6月20日銅庫減1000噸至117025噸，上期所銅庫存較上周增3784噸至55237噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，銅價或繼續(xù)維持偏弱震蕩，滬銅2208：短期觀望，持有賣方cu2207c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19720，基差210，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減2247噸至267337噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩運行，滬鋁2207：短期觀望。

黃金

1、基本面：美國休市，市場交易較為清淡，金價小幅震蕩；美股休市，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美元指數(shù)跌0.16%報104.50，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨漲0.01%報1840.7美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨397，現(xiàn)貨396.36，基差-0.64，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3579千克，不變；中性

4、盤面：20日均線水平，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注澳聯(lián)儲會議紀(jì)要，歐央行和英央行、美聯(lián)儲官員講話，美國5月成屋銷售總數(shù)；全球央行緊縮隊伍不斷擴(kuò)大，美聯(lián)儲繼續(xù)加息75BP預(yù)期高漲，緊縮預(yù)期持續(xù)壓制金價。因緊縮政策導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期也逐漸升溫，經(jīng)濟(jì)預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，緊縮預(yù)期依舊較為飽滿，金價震蕩為主。滬金2208：393-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國休市，市場交易較為清淡，銀價小幅震蕩；美股休市，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美元指數(shù)跌0.16%報104.50，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨跌0.08%報21.57美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4715，現(xiàn)貨4676，基差-39，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1593754千克，環(huán)比減少3567千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：美聯(lián)儲加息預(yù)期高漲，全球緊縮進(jìn)程步伐加快，銀價依舊跟隨金價為主，且銀價受支撐有限，但下壓明顯，整體偏弱。經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂升溫，但油價企穩(wěn)，大宗商品波動加大，銀價下行幅度有所擴(kuò)大。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂都將對銀價有所壓力，整體跟隨金價震蕩為主。滬銀2212：4600-4800區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美股休市歐股反彈，昨日兩市沖高回落，新能源創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，周期股大幅調(diào)整，兩市連續(xù)7個交易日成交額破萬億；偏多

2、資金：融資余額14769億元，減少21億元，滬深股凈賣出97億元；偏空

3、基差：IH2207貼水39.72點，IF2207貼水47.83點， IC2207貼水65.39點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、預(yù)期：海外進(jìn)入加息周期，歐美股市弱勢，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，商品價格有所回落，國內(nèi)貨幣政策偏寬松，疫情受控，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，指數(shù)整體震蕩上行。

期債

1、基本面：歐洲央行行長拉加德重申計劃7月升息25基點并于9月再次加息，其還指出今年年初以來金融穩(wěn)定風(fēng)險明顯上升。國家發(fā)展改革委部署各地開展拉網(wǎng)式調(diào)查依法查處煤炭價格超出合理區(qū)間的行為，要求切實做到發(fā)現(xiàn)一起，約談一起，查處一起。

2、資金面：6月20日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%。由于今日有100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1441，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2883，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7014，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、預(yù)期：近期期債震蕩筑底，波動較大，處于多頭退潮后的調(diào)整期。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回暖，市場風(fēng)險偏好增強(qiáng)，樂觀預(yù)期回升，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預(yù)期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議逢低短多。