■股指：股指市場(chǎng)小幅調(diào)整

1.外部方面：納斯達(dá)克指數(shù)收漲2.51%；道瓊斯指數(shù)上漲641.47點(diǎn)，漲幅為2.15%；標(biāo)普500指數(shù)收漲2.45%。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)今日小幅調(diào)整但上證指數(shù)仍然收于五日線上，日成交額較前保持相同水平，仍然保持萬億元之上，連續(xù)八個(gè)交易日超萬億元。北向資金凈賣出10億元。漲跌比較差，僅超1600家公司上漲。行業(yè)方面，金融行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，依然保持結(jié)構(gòu)行情。

■貴金屬：震蕩整理

1.現(xiàn)貨：AuT+D395.31，AgT+D4657，金銀（國際）比價(jià)85。

2.利率：10美債3.28%；5年TIPS 0.48%；美元104.4。

3.聯(lián)儲(chǔ)：美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐必須是有限度的，如果央行一次性將利率提高整整一個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)就會(huì)“心臟病發(fā)作”。

4.EFT持倉：SPDR1075.54。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期相對(duì)較強(qiáng)，貴金屬上方始終承壓，但若持續(xù)加息依然無法抑制通脹的話，不排除引發(fā)市場(chǎng)恐慌而導(dǎo)致短線價(jià)格回升的可能。目前，俄烏問題引發(fā)的供應(yīng)端問題始終沒有解決，通脹將依然嚴(yán)峻。因此，加息與通脹的博弈將導(dǎo)致貴金屬整體保持震蕩格局概率較高。

■滬銅：下游開工修復(fù)弱，沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68720元/噸(-85元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)321.91

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差270

4.庫存:上期所銅庫存55237噸(+3784噸)，LME銅庫存117025噸(-1000噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)19.6萬噸(-0.2萬噸)。

5總結(jié):聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息50點(diǎn)，符合預(yù)期，但6月議息會(huì)議依舊偏鷹。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息8次。國內(nèi)五年期LPR利率下降，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國內(nèi)倉單數(shù)量回升，需求端下游開工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，短線復(fù)工復(fù)產(chǎn)只是弱修復(fù)，反彈沽空。

■滬鋁:可逢高沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為19860元/噸(+140元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為69元/噸，前值進(jìn)口虧損為-850元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差20，前值20

4.庫存:上期所鋁庫存267337噸(-2246噸)，Lme鋁庫存404450噸(-3425噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)75.7萬噸(-2.8噸)。

5.總結(jié):美CPI再創(chuàng)歷史新高，6月議息會(huì)議在即，預(yù)期加息50-75點(diǎn)，依舊偏鷹。國內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉，但美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化后降準(zhǔn)空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，5月只是弱修復(fù)。背靠近日低點(diǎn)試多后逢高離場(chǎng)，可逢高沽空，止損位：下移至19800以上。

■玻璃：供需未改善

1、現(xiàn)貨：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河大板現(xiàn)貨1572元/噸（0）；全國均價(jià)1747元/噸（-12）；

2、基差：FG2209收盤價(jià)為1653元/噸（-60），沙河基差-81元（+60），全國基差94元（+48）；

3、庫存：浮法玻璃企業(yè)上周樣本企業(yè)庫存7884.4萬重箱（+97.74）；

4、裝置變動(dòng)：湖北明弘玻璃有限公司一線700噸6月18日復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火，湖南雁翔湘實(shí)業(yè)有限公司1000噸6月18日點(diǎn)火；曲靖海生潤(rùn)新材料有限公司一線550噸白玻轉(zhuǎn)產(chǎn)福特藍(lán)6月20日投料；

5、供給：供應(yīng)面寬松，庫存量即將趕超2020年疫情期間極值，其中華南庫存增幅較大，其他地區(qū)庫存稍增，沙河地區(qū)稍降；運(yùn)行產(chǎn)能已至近年高位，近期點(diǎn)火產(chǎn)線較多，6-7月計(jì)劃冷修產(chǎn)線僅2條，待點(diǎn)火產(chǎn)線陸續(xù)出貨，產(chǎn)量仍將提升原材料端，純堿、燃料目前供需偏緊，生產(chǎn)成本居高不下；

6、需求：經(jīng)銷商逢低采購，沙河地區(qū)因價(jià)格優(yōu)勢(shì)去庫效果較好；華南地區(qū)受降雨影響，下游開工受阻；房地產(chǎn)或?qū)⒕徛嘏?，目前各地頻頻出臺(tái)利好政策，5月土地購置面積和新開工面積環(huán)比均明顯改善，但作用到玻璃尚需時(shí)日；光伏產(chǎn)業(yè)預(yù)期看好，相關(guān)品銷量有增，但由于目前成本較高，供需雙方仍在博弈；汽車產(chǎn)銷回升；

7、總結(jié)：今日期貨跌幅較大，或因市場(chǎng)整體情緒不佳；供應(yīng)面偏松，生產(chǎn)利潤(rùn)已為負(fù)值，雖需求端邊際向好，供需結(jié)構(gòu)明顯好轉(zhuǎn)前玻璃價(jià)格仍難有起色；當(dāng)前市場(chǎng)矛盾明顯，當(dāng)前市場(chǎng)持倉量大，某知名投資機(jī)構(gòu)持大量空單；長(zhǎng)期走向關(guān)注供需矛盾改善情況。

■動(dòng)力煤：秦港持續(xù)累庫，港口價(jià)格松動(dòng)

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收833.0元/噸。盤面基差+67.0元/噸（+33.0）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)低位運(yùn)行，非電需求在經(jīng)過一波補(bǔ)庫后逐漸走弱，下游剛需性補(bǔ)庫為主，畏高情緒依然較濃。

4.國內(nèi)供給：國有大礦以長(zhǎng)協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主，坑口發(fā)運(yùn)保持熱銷；港口高熱值貨源偏少，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進(jìn)口供給：國際煤市場(chǎng)成交較好，印尼煤價(jià)格止跌反彈。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存515.0萬噸，較昨日增加9.0萬噸。

7.總結(jié)：歐洲ARA指數(shù)高位震蕩，內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)倒掛?？涌谝员ｉL(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，運(yùn)力偏緊，短期內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格與長(zhǎng)協(xié)價(jià)格出現(xiàn)一定背離。

■焦煤焦炭：華北地區(qū)或開啟聯(lián)合限產(chǎn)

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價(jià)2959.5元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價(jià)為3368.33元/噸，較昨日下跌75.2688172043013元/噸。

2.期貨：焦煤活躍合約收2338.5元/噸，基差621元/噸；焦炭活躍合約收2994元/噸，基差374.33元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為80.14%，較上周減少0.19%；鋼廠焦化廠開工率為89.78%，較上周增加0.55%；247家鋼廠高爐開工率為84.11%，較上周增加0.43%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為73.63%，較上周增加1.65%;全國精煤產(chǎn)量為62.25萬噸/天，較上周增加1.55萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為276萬噸，較上周減少6.84萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存為1146.07萬噸，較上周增加15.70萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.61天，較上周增加0.22天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為884.67萬噸，較上周減少15.30萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.88天，較上周減少0.32天。

6.焦炭庫存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存為974.62萬噸，較上周減少0.18萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為47.17天，較上周增加-19.00天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為13.21萬噸，較上周減少0.24萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為660.75天，較上周減少7.02天。

7.總結(jié)：現(xiàn)貨端焦煤短期內(nèi)仍然有低庫存作支撐，價(jià)格能保持韌性，但終端負(fù)反饋使得焦煤缺乏上漲驅(qū)動(dòng)；期貨端澳煤進(jìn)口預(yù)期基本price-in，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注江蘇、山東地區(qū)鋼廠限產(chǎn)情況，以鐵水產(chǎn)量重新鉚釘焦煤需求。策略方面，短期內(nèi)可嘗試焦煤9-1正套，長(zhǎng)期以逢低做多鋼廠利潤(rùn)為主。

■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場(chǎng)價(jià)9300元/噸（0），錳硅（FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū)）市場(chǎng)價(jià)7950元/噸（-50）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收8298元/噸（-16），基差1002（16）；錳硅活躍合約收7862元/噸（32），基差88（-82）。

3.供需：本周硅鐵產(chǎn)量12.88噸,消費(fèi)量25081.9噸；錳硅產(chǎn)量196630噸，消費(fèi)量146815噸。

■螺紋：恐慌性拋貨暫告一段落

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場(chǎng)價(jià)4320元/噸（60）；上海市場(chǎng)價(jià)4280元/噸（20)，長(zhǎng)沙地區(qū)4370元/噸（0）；

2.庫存：本周國內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為1480.95萬噸（26.63）。其中：螺紋鋼市場(chǎng)庫存340.06萬噸（7.26）。

3.總結(jié)：宏觀層面，五月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較四月略有改善，但是改善幅度比較有限，結(jié)構(gòu)上地產(chǎn)仍然是經(jīng)濟(jì)端最大的拖累，消費(fèi)端也受疫情影響嚴(yán)重，六月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較五月進(jìn)一步改善，整體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率依然偏慢。現(xiàn)貨端，六、七月河北唐山部分鋼廠開啟檢修，檢修容積共計(jì)9140立方米，日均影響鐵水產(chǎn)量2.24萬噸/天-2.29萬噸/天左右，檢修周期一般是10-14天；同時(shí)江蘇、山東地區(qū)部分鋼廠傳即將開啟減產(chǎn)，具體減產(chǎn)目標(biāo)暫未確定。

■鐵礦石：澳巴發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，鐵礦石去庫預(yù)計(jì)放緩

1.現(xiàn)貨：日照超特粉920元/噸（9），日照巴粗SSFG831元/噸（-5），日照PB粉折盤面811元/噸（-5）；

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港澳大利亞進(jìn)口鐵礦港存量5912.47萬噸（-103.86）；巴西產(chǎn)鐵礦港存量4282.1萬噸（-73.45）；貿(mào)易商鐵礦港存量7316.66萬噸（-47.17）。國內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫存量103.18萬噸（-1.78），庫存可使用天數(shù)24天（-1）；

3.總結(jié)：鐵水產(chǎn)量初步判定見頂，鐵礦石需求支撐走弱，鐵礦價(jià)格長(zhǎng)期震蕩偏弱；同品種間，焦煤焦炭受到澳煤通關(guān)預(yù)期影響，階段性弱于鐵礦石，可短線嘗試做多礦/煤比。

■PTA：PX再度強(qiáng)勢(shì)支撐PTA

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 7145元/噸現(xiàn)款自提（+20）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7240-7250元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力 +185（0）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）1328美元/噸（+16)。

5.供給：PTA開工率432元/噸。

7.PTA加工費(fèi)： 432元/噸（-35）

6.裝置變動(dòng)：華南450萬噸PTA裝置負(fù)荷近期負(fù)荷提升至8成附近，該裝置前期維持5成負(fù)荷。

8.總結(jié): 近期公布較多的檢修計(jì)劃，供應(yīng)有收緊預(yù)期；下游聚酯開工大幅度下降，需求持續(xù)弱勢(shì)；PTA加工費(fèi)近期有所修復(fù)但仍處于低位，預(yù)計(jì)跟隨成本波動(dòng)為主。

■MEG：價(jià)格上方高庫存壓力

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4827元/噸（-150）；寧波現(xiàn)貨4830元/噸（-150）；華南現(xiàn)貨（非煤制）5075元/噸（-25）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -983（+7）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：118萬噸。

4.開工率：綜合開工率56.54%；煤制開工率46.67%。

4.裝置變動(dòng)：山西一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日負(fù)荷提升至滿開狀態(tài)，該裝置此前負(fù)荷在5-6成。

5.總結(jié)：近期EG負(fù)荷持續(xù)走低，供應(yīng)收縮下港口庫存壓力暫時(shí)尚未緩解，高庫存價(jià)格上方壓力凸顯。上海石化影響較為微弱，預(yù)計(jì)本周內(nèi)消息面獎(jiǎng)杯消化，EG恢復(fù)正常基本面邏輯。

■橡膠：小幅震蕩維穩(wěn)，下方空間有限

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海 12600元/噸（-100）、RSS3（泰國三號(hào)煙片）上海15100元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-80元/噸（+30）。

3.進(jìn)出口：2022年5月中國天然橡膠進(jìn)口終值33.78萬噸（預(yù)估值37.78萬噸，初值35.5萬噸），較上月縮減8.91萬噸，跌幅20.88%，較去年同月縮減0.9萬噸，跌幅2.58%。1-5月累計(jì)進(jìn)口229.89萬噸，較去年同期增加9.98萬噸，漲幅4.54% 。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為67.04%，環(huán)比+16.09%，同比+12.73%，本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為61.70%，環(huán)比+14.98%，同比-0.77%。

5.庫存：截至2022年06月19日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量36.7萬噸，較上期縮減0.52萬噸，環(huán)比下跌1.39%

6.總結(jié)：橡膠全球主產(chǎn)區(qū)降雨量增多，且4月進(jìn)口環(huán)比大跌，預(yù)計(jì)5月份有進(jìn)口縮量預(yù)期，青島保稅區(qū)延續(xù)去庫；下游需求弱勢(shì)，輪胎成品庫存壓力大，預(yù)計(jì)短期利好消化上漲動(dòng)力有限。

■PP：生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修較為集中

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8540元/噸（+40）。

2.基差：PP09基差14（+27）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存82.5萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：：現(xiàn)貨端，生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修較為集中，供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢，且成本仍有支撐，但下游終端開工負(fù)荷不高，新增訂單有限，對(duì)PP的采購較為謹(jǐn)慎，且?guī)齑孢m中略高壓制市場(chǎng)情緒。事故發(fā)生的華東煉廠PP產(chǎn)能為40萬噸。目前消息是PP裝置未受到損壞，但已停車，計(jì)劃停車1-2個(gè)月，該煉廠PP40萬噸產(chǎn)能在全國產(chǎn)能中占比1.2%，且該裝置以生產(chǎn)專用料非標(biāo)產(chǎn)品為主，不生產(chǎn)標(biāo)品，對(duì)市場(chǎng)整體供應(yīng)面以及標(biāo)品影響較小，對(duì)透明料及CPP等小眾領(lǐng)域影響較大，可能導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)專用料資源的暫時(shí)失衡。具體到品種月度供需格局，將會(huì)導(dǎo)致PP月度產(chǎn)量減少3.6萬噸，量級(jí)不大且為非標(biāo)，在6月微緊平衡的供需格局上影響較小。

■塑料：近期國內(nèi)石化裝置檢修有所增多

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8570元/噸（-30）。

2.基差：L09基差-8（-16）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存82.5萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期國內(nèi)石化裝置檢修有所增多，對(duì)國產(chǎn)供應(yīng)壓力有所緩解，但因終端需求仍顯疲軟，以及大宗商品市場(chǎng)整體運(yùn)行偏清淡的大環(huán)境，供應(yīng)面的窄幅減少難以對(duì)現(xiàn)貨PE市場(chǎng)行情起到有效提振。事故發(fā)生的華東煉廠PE產(chǎn)能為45萬噸，乙烯產(chǎn)能70萬噸，其乙烯作為原料外賣給上海金菲，涉及上海金菲HDPE產(chǎn)能15萬噸。目前消息是乙烯、PE裝置均未受到損壞，但均已停車，計(jì)劃停車1-2個(gè)月，若該煉廠停車時(shí)間較長(zhǎng)，上海金菲在庫存原料消耗完畢后可能在市場(chǎng)重新采購乙烯原料或直接降負(fù)停車。該煉廠PE 45萬噸產(chǎn)能在全國產(chǎn)能中占比1.6%，且該裝置以生產(chǎn)專用料非標(biāo)產(chǎn)品為主，不生產(chǎn)標(biāo)品，對(duì)市場(chǎng)整體供應(yīng)面以及標(biāo)品影響較小。

■原油：油價(jià)仍沒有趨勢(shì)性崩塌可能

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格120.03美元/桶（-0.56），OPEC一攬子原油價(jià)格113.54美元/桶（-5.43）。

2.總結(jié)：展望三季度，供給彈性依舊不足，中長(zhǎng)期工業(yè)需求也沒有大幅回落信號(hào)，油價(jià)仍沒有趨勢(shì)性崩塌可能，但在高油價(jià)背景下，需要緊盯汽油需求的高頻指標(biāo)，一旦汽油階段性需求數(shù)據(jù)出現(xiàn)環(huán)比走弱，市場(chǎng)就可能去階段性交易高油價(jià)背景下的汽油需求負(fù)反饋預(yù)期。在三季度末至四季度初，隨著駕駛出行旺季結(jié)束，若工業(yè)需求也出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱信號(hào)，平衡表將會(huì)加速累庫，屆時(shí)可能迎來油價(jià)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)，但在這些時(shí)間窗口以及相應(yīng)信號(hào)出現(xiàn)之前，維持油價(jià)高位寬幅震蕩判斷，布倫特寬幅震蕩區(qū)間95-125美元/桶。

■油脂：市場(chǎng)持續(xù)偏弱，保持調(diào)整思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津11710（-200），張家港11770（-200），棕櫚油，天津24度14250（-240），廣州14130（-240）

2.基差：9月，豆油天津904，棕櫚油廣州4148。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本11334（-627）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)13055（-30）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為146萬噸，環(huán)比提高0.07%。庫存為152.2萬噸，環(huán)比下降7.37%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月19日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約103.56萬噸，環(huán)比增加1.83萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存18.63萬噸，環(huán)比減少1.66萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日弱勢(shì)震蕩，市場(chǎng)目前缺乏有效利多題材，印尼急速釋放出口供給對(duì)短期市場(chǎng)供需產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊，疊加外部市場(chǎng)整體走弱，短期基本面缺乏支撐的棕櫚油表現(xiàn)尤其疲弱，伴隨印尼出口的放量，馬來西亞棕櫚油出口快速下滑，ITS數(shù)據(jù)，6月1-20日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比下跌10.5%。目前內(nèi)盤技術(shù)表現(xiàn)偏弱，下方缺乏有效支撐，暫保持調(diào)整思路。

■豆粕：美豆高位震蕩，延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：天津4280元/噸（-40），山東日照4220元/噸（-20），東莞4220元/噸（-20）。

2.基差：東莞M09月基差+106（-5），日照M09基差106（-5）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5595元/噸（-42）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至6月19日，豆粕庫存101.9萬噸，環(huán)比上周增加16.1萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收低，外圍市場(chǎng)繼續(xù)拖累期價(jià)，盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，美豆優(yōu)良率下滑2個(gè)點(diǎn)至68%，去年同期60%，當(dāng)前中西部干燥天氣對(duì)生長(zhǎng)有一定不良影響，但對(duì)最終單產(chǎn)影響仍存在較大不確定性，繼續(xù)關(guān)注月底面積報(bào)告數(shù)據(jù)變化。國內(nèi)豆粕驅(qū)動(dòng)偏弱，下游需求不振疊加壓榨高開機(jī)，庫存季節(jié)性提升施壓盤面，但油脂深幅調(diào)整在一定程度上支持粕類，操作上9月暫關(guān)注4090一帶支撐。

■菜粕：延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3700-3740（-30）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月+10）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本7600元/噸（-157）

4.庫存：截至6月19日，全國菜粕庫存5.7萬噸，較上周減少0.3萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收低，外圍市場(chǎng)繼續(xù)拖累期價(jià)，盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，美豆優(yōu)良率下滑2個(gè)點(diǎn)至68%，去年同期60%，當(dāng)前中西部干燥天氣對(duì)生長(zhǎng)有一定不良影響，但對(duì)最終單產(chǎn)影響仍存在較大不確定性，繼續(xù)關(guān)注月底面積報(bào)告數(shù)據(jù)變化。國內(nèi)菜粕成本支撐減弱，菜粕現(xiàn)貨成交清淡，短期繼續(xù)跟隨豆粕，操作上轉(zhuǎn)為波段思路。

■棉花：繼續(xù)尋找支撐

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)20020(-369）元/噸

2.基差；9月770元/噸；1月1640元/噸

3.供給：美國新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長(zhǎng)，USDA再次下調(diào)全球期初庫存，庫銷比進(jìn)一步下降。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補(bǔ)庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費(fèi)，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化。

6.總結(jié)：外盤因?yàn)槊绹陀《犬a(chǎn)量預(yù)期減少，繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。因?yàn)橐咔榉磸?，終端消費(fèi)整體偏弱，下游采購依舊不積極，現(xiàn)貨開始松動(dòng)，國內(nèi)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格向下調(diào)整。

■白糖：原糖仍然面臨壓力

1.現(xiàn)貨：南寧5920（-20）元/噸，昆明5855（0）元/噸，日照6100（0）元/噸，倉單成本估計(jì)5956元/噸（-11）

2.基差：南寧7月37；9月1；11月-25；1月-177；3月-174；5月-187

3.生產(chǎn)：截止5月底國內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖953萬噸，同比減少113.4萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季達(dá)不到1000萬噸。國際市場(chǎng)21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3550萬噸，傳言出口限制1000萬噸以內(nèi)。巴西5月上半月產(chǎn)量同比減少40%，制糖比反彈至42%。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，5月銷糖率56.34%，同比增加。國際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口1000萬噸；泰國3月出口93.26萬噸，同比增加150%。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口同比增加24萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口超過去年同期。

6.庫存：5月415萬噸，繼續(xù)同比減61.4萬噸，市場(chǎng)進(jìn)入加速去庫存階段。

7.總結(jié)：巴西榨季開始，新產(chǎn)季制糖比已經(jīng)出現(xiàn)下降苗頭，壓低巴西產(chǎn)預(yù)期，為糖價(jià)提供了支撐。但同時(shí)，印度可出口量充足，糖價(jià)上方也存在壓力。仍然面臨壓力

■花生：油廠停收，干旱繼續(xù)

0.期貨：2210花生10064（-56）、2301花生10334（104）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8800）

2.基差：油料米：10月（1264）、1月（1534）

3.供給：基層現(xiàn)貨基本出貨，春花生播種面積預(yù)計(jì)不佳，干旱天氣出現(xiàn)影響。

4.需求：中間商建庫意愿仍然存在，但是油廠已經(jīng)開始掃尾。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：市場(chǎng)傳出春花生播種面積不佳，引起炒作情緒，中間商囤貨意愿較強(qiáng)。主力油廠停收掃尾，現(xiàn)貨市場(chǎng)利空。

■玉米：外盤谷物大幅回落

1.現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2710（0），吉林長(zhǎng)春出庫2720（0），山東德州進(jìn)廠2940（-10），港口：錦州平倉2850（10），主銷區(qū)：蛇口2890（10），成都3080（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=-50（12）。

3.月間：C2209-C2301=-17（1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3279（-28），進(jìn)口利潤(rùn)-389（38）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年24周（6月9日-6月15日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米110.9萬噸（3），同比去年增加16.8萬噸，增幅17.84%。

6.庫存：截至6月15日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量495.7萬噸（-1.59%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存39天（-0.38天）。注冊(cè)倉單量155581（0）手。

7.總結(jié)：飼料需求開始好轉(zhuǎn)，華北深加工余量見底，連盤玉米期價(jià)貿(mào)易成本支撐暫得以驗(yàn)證。但伴隨期價(jià)反彈，基差再度走弱，倉單繼續(xù)增加，期價(jià)2900以上繼續(xù)上行需要現(xiàn)貨價(jià)格上漲配合。近期美盤小麥、玉米持續(xù)回落，美天氣預(yù)報(bào)有所改善，玉米小麥優(yōu)良率較高，國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格短期承壓。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)上漲 河南升破17

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：再度全線上漲。河南17050（250），遼寧17500（750），四川16250（500），湖南16950（200），廣東18700（100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)21.36（0.08）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2209=-2675（285）

4.總結(jié)：現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，期貨主力合約再度逼近兩萬大關(guān)。20000之上對(duì)應(yīng)350元/頭以上較高養(yǎng)殖利潤(rùn)水平，在產(chǎn)能去化并未充分的情況下兌現(xiàn)難度大。風(fēng)險(xiǎn)在于產(chǎn)能是否充足去化分歧很大，現(xiàn)貨保持強(qiáng)勢(shì)的情況下，不排除在預(yù)期氛圍增強(qiáng)影響下升破兩萬大關(guān)的可能。但兩萬之上不建議投資或趨勢(shì)性交易者繼續(xù)追多，關(guān)注止盈策略為主，產(chǎn)業(yè)客戶把握遠(yuǎn)期養(yǎng)殖利潤(rùn)鎖定的套保機(jī)會(huì)。