6月初美國芝商所旗下的瘦肉豬期價沖高回落，中國DCE豬價延續(xù)反彈。2022年上半年國內生豬養(yǎng)殖逐步恢復，中國進口凍豬肉明顯下降。為了穩(wěn)定國內生豬生產，中國政府加大對生豬產業(yè)政策扶持力度，在目前國內生豬養(yǎng)殖階段性產能去化進程初見成效的情況下，穩(wěn)定豬肉供應是今年下半年國內生豬市場的重要任務目標。隨著夏季來臨國內肉類消費轉旺，在需求回暖的利多因素帶動下，預計下半年國內豬價企穩(wěn)反彈，豬價運行區(qū)間在18-25元/公斤。

01

生豬產業(yè)概況

生豬上下游產業(yè)鏈：

生豬產業(yè)鏈結構自上而下包括豬飼料業(yè)及種豬培育--生豬養(yǎng)殖業(yè)--屠宰及肉制品加工業(yè)和肉罐頭制造業(yè)--豬肉和豬肉制品批發(fā)、零售業(yè)。

生豬產業(yè)鏈核心跟蹤指標：

豬周期成因：

因為生豬價格與生豬供應存在蛛網模型關系，即生豬當期供應量取決于前一期的生豬價格-生豬利潤，生豬當期的需求量決定于當期的生豬價格。因此價格很難呈趨勢性上漲或下跌。對生豬價格分析，一般從周期性和季節(jié)性兩個角度出發(fā)。

02

現(xiàn)貨層

現(xiàn)貨交割：

符合符合GB/T 32759-2016規(guī)定，以及大連商品交易所生豬交割質量標準的瘦肉型生豬。

重視現(xiàn)貨價格：

（1）交割基準地價格

（2）倉單注冊量最多的所在地價格

區(qū)域價格差異、季節(jié)性價格走勢以及肉豬比價差異：

03

供需層

農業(yè)農村部數(shù)據顯示，2022年4月，全國能繁母豬存欄4177萬頭，環(huán)比-0.2%，同比-4.3%。據涌益咨詢統(tǒng)計，截至2022年5月，樣本能繁母豬存欄1075546頭，月度環(huán)比變化1.23%，同比變化-13.15%。

涌益口徑5月生豬總存欄環(huán)比下降0.6%，其中商品豬存欄下滑約1%,大豬環(huán)比降幅最明顯，環(huán)比減幅為2.17%。商品豬存欄去化邏輯相對比較確定，預計本輪商品豬存欄去化可能將延續(xù)至今年3季度末。

長期需求-人口結構、消費升級：

出欄情況：

5月生豬出欄環(huán)比降1.46%。5月出欄量偏低一方面因此前供應有所減少，另一方面也因當期豬價漲幅較大，養(yǎng)殖企業(yè)壓欄惜售，屠宰企業(yè)面臨虧損，開工數(shù)量下滑所致。本周月初生豬出欄環(huán)比大幅減弱，市場繼續(xù)有壓欄表現(xiàn)，大體重豬源占比逐步增加，因市場消費淡季臨近。

當期需求-高頻指標：

政府收儲：

6月6日至10日，當周全國平均豬糧比價回升至5.59：1，連續(xù)九周處于過度下跌二級預警區(qū)間

養(yǎng)殖成本：

1、目前母豬價格整體走勢仍然較強，近期價格小幅上漲，價格增速縮窄。隨著補欄成本持續(xù)攀升以及端午假期后生豬價格開始逐步回落，養(yǎng)殖企業(yè)補欄動作也開始更加謹慎。

2、目前仔豬價格43元/公斤，經歷長時間上漲，仔豬價格開始有逐步筑頂跡象，考慮到夏季到來后潛在的疫病等不利影響，養(yǎng)殖戶觀望情緒有所增加，隨著補欄旺季逐步結束，仔豬價格漲勢或將開始有所放緩。

養(yǎng)殖利潤：

今年來整體飼料成本維持歷史高位，目前自繁自養(yǎng)補欄成本普遍在15.8-16.3元/公斤。而隨著仔豬價格持續(xù)上漲，當前外購仔豬補欄成本基本在17-18元/公斤左右。

04

盤面分析與展望

基差—反應預期的供需：

價差—跨期、跨品種：

展望：