七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

煙波釣徒

2009年開始接觸期貨交易，目前以基本面為做單依據(jù)，技術(shù)面做資金管理。近6年持續(xù)盈利超100倍（非復利，持續(xù)出金），其中無一年產(chǎn)生本金虧損20%以上。

精彩觀點

對于技術(shù)面和基本面，我認為基本面的東西要么就不要去接觸，就用技術(shù)，該止損就止損，這樣的話至少不會一次損失非常大，還可以繼續(xù)在市場上面進行學習；要么就全方位的學習基本面中涉及到的所有的點。

只要盈利不出金，特別是散戶，未來又不能追加資金的情況下，會陷入賺小錢虧大錢的一個客觀實際里邊，這是我盈利出金的一個最重要的原因。

止損的話，主要是根據(jù)基本面的邏輯，因為我是以基本面作為進場依據(jù)的，基本面的邏輯被證明是錯的時候，不管在哪里直接止損。

我認為生豬現(xiàn)在的價格還沒有到我們的邏輯目標，雖然期貨有一定的升水，但是即便涵蓋升水以后，我認為依然沒有達到那個邏輯目標。從性質(zhì)上來講，它應該是上漲的一個開端，對于今年后市的生豬行情，還是比較看好的。

長期的虧損一定會導致未來產(chǎn)能的下降，長期的高利潤也一定會導致未來產(chǎn)能的增長，這個是確定性，只是我們不知道它會發(fā)生在具體哪個時間點。

七禾網(wǎng)1、“煙波釣徒”女士您好，感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話。據(jù)您介紹，您之前曾自主創(chuàng)業(yè)、做過記者，2009年開始學習期貨交易。請問當時是怎樣的機緣巧合，進入到期貨市場中？

煙波釣徒：我2007年大學畢業(yè)，當時畢業(yè)后還沒有決定個人工作規(guī)劃的方向，所以很多東西都是在嘗試。剛開始從事的工作是跟專業(yè)相關的,跟金融投資其實沒有關系，但是我從小對投資，包括像棋牌類的這種游戲比較感興趣。2008年以后，機緣巧合，抱著一個玩兒的心態(tài)，再結(jié)合了我的興趣愛好，想著要不就接觸試一下，從那個時候開始接觸到金融投資這個領域。

最開始，了解了一下股票市場和期貨市場，然后分別考了它們的從業(yè)資格，這樣的話我就能了解這個行業(yè)是干嘛的，以后可以往哪些方向去發(fā)展職業(yè)規(guī)劃。之后我就選擇了期貨市場，它最吸引我的一個點是，它掛靠的標的是一個有形的東西。當時國內(nèi)上市的主要是商品期貨，金融期貨啊，股指等還沒上。它掛靠的是一個我們可以看到的實體，是可以接觸和學習的東西，它還有風險對沖的功能，我覺得對于企業(yè)來講它的意義非常大，對于實體經(jīng)濟的意義也非常大?；谝陨线@些因素，我就選擇了期貨市場來進行嘗試，從那個時候開始，到現(xiàn)在也一直是在期貨市場里面。

七禾網(wǎng)2、您接觸期貨至今已有13年了，做了這么多年的期貨交易，您最大的感受是什么？您當初因愛好刺激而學習期貨交易，隨著交易經(jīng)驗的逐步積累，請問您現(xiàn)在的交易過程中，是否已經(jīng)沒有了刺激的感受？

煙波釣徒：現(xiàn)在沒有刺激的感受了。我看網(wǎng)上有人講，從事這種投資，它讓你分泌的多巴胺比其它的一些工作要多很多，這個我是有切身感受的，才開始的幾年肯定是會緊張刺激，會有比較大的壓力。但是時間長了以后，壓力在減少，刺激的感覺肯定也是在減少，但我覺得它不是一種麻木，而是一種適應。

七禾網(wǎng)3、請問在您期貨交易的這十多年時間中，您的交易理念、交易方法有過怎樣的變化？

煙波釣徒：這個過程中變化還是比較多的。十幾年以前，國內(nèi)特別是內(nèi)地這邊相關的一些公司和平臺比較少，所以才開始接觸到的公司魚龍混雜，包括大宗現(xiàn)貨的一些炒單什么的，但其實不管對標的標的是什么，或者市場是什么，主要的一些東西還是相通的。所以才開始的時候，做超短、炒單這種類型的交易是比較多。

之后到2013年，我記得當時是歐債危機。宏觀上面大宗商品其實從2011年開始就進入到一個下跌的長周期里邊，2013年很多品種是跌得比較兇的。當時我是比較看空的，但因為我是做短線，基本上是日內(nèi)不過夜，而它日內(nèi)基本上又是跳空低開后高走這么一個走勢，所以雖然我是看空的，但這樣的走勢，交易起來就非常的難。整個行情在下跌了很長一段之后，我發(fā)現(xiàn)我是沒有賺到錢的。這個時候開始，我就覺得這個交易的方式是需要改變的。我們的目的是什么？來到這個市場的目的是要賺錢，而不是去看著日內(nèi)的那些蠅頭小利。

從此我的交易方式進行了一個比較大的改動，又回到了期貨市場本質(zhì)上的一些東西，我們交易的就是這個品種的標的。從長期來講，相對于進場之后，它無外乎就是兩種可能，一種是上漲，二種是下跌，那我們就回到最本質(zhì)的東西上面。從2013年開始，我基本上就往基本面這個方向在轉(zhuǎn)了。

2013年~2016年中間，因為是短線轉(zhuǎn)長線，中間有非常多的一些矛盾，在解決這些矛盾過程中，我至少用了三年的時間，到2015年底、2016年初，我才基本上解決了中間的矛盾。到2016年開始，我實現(xiàn)了非常大的一個盈利，這也是我做基本面交易盈利的一個起點。

七禾網(wǎng)4、據(jù)您介紹，您在做了4~5年的技術(shù)面短線交易后轉(zhuǎn)基本面，過程中曾出現(xiàn)過較大幅度的虧損，技術(shù)面轉(zhuǎn)基本面中的矛盾總共用時3年徹底解決。請問當時轉(zhuǎn)型的過程中主要遇到了哪些困難？您又是如何調(diào)整和克服的？

煙波釣徒：2009年到2013年，我做短線還是比較順利的，基本上沒有出現(xiàn)過大幅虧損的情況，但是也沒有大的盈利。在這種情況下，我覺得我的優(yōu)勢主要在于風控止損，這一塊我是做得比較好的。但轉(zhuǎn)基本面之中，最大的矛盾是，我交易的是基本面的一個長線的邏輯，所以短期我即便看到有風險的時候，考慮到要符合進出一致的邏輯，我是不能去做止損的，在這段時間我是放棄了以前短線的一個優(yōu)勢。所以到底應該止損還是不止損？我應該是符合基本面的邏輯，還是匹配我短線的一些優(yōu)勢呢？這個過程是比較難的，所以用的時間比較長。

特別是經(jīng)歷了2015年的行情，2015年基本上所有商品是趨勢性的下跌行情，并且跌的位置非常低，有可能是未來或者是近一二十年都是非常重要的一個低點。當時商品主要的問題就是持續(xù)的下跌，上中下游所有產(chǎn)業(yè)鏈全部虧損。在這種情況下，如果以基本面去做的話，它肯定不是在低位持續(xù)看空的一個狀態(tài)。我記得當時我是做的螺紋鋼，從2200元開始抄底，因為2200的時候不管是礦端、運輸、煉鋼、鋼廠，到下游全部都在虧損，2200就已經(jīng)全部虧損了，最終它跌到1600，所以這一段時間就成為我虧損最嚴重的一個時期。

我基本面分析的邏輯是，行業(yè)在這種情況下是不可持續(xù)的，它始終會經(jīng)歷一個行業(yè)的洗牌。那么在這種情況下肯定是逢低做多的一個基本面策略，然后持倉。當時我雖然虧損非常的大，虧損在70%以上，在這種情況下我還是非常有信心的，因為它越虧越多，這種局面就越來越不可持續(xù)。我記得當時運費4美元，礦30美元，鋼廠一噸虧損在200~300以上，整個產(chǎn)業(yè)鏈上面每一個環(huán)節(jié)都在虧損，而且是巨幅的虧損，它肯定是不可持續(xù)的，要么就發(fā)生巨變，要么就是行業(yè)洗牌。2015年底，開始供給測改革，所以雖然當時我虧損是非常嚴重的，但我還是非常有信心。第一個從基本面上來講，我覺得沒有發(fā)生改變，并且矛盾越來越深化；第二個從時間上面來看，我只需要持倉，因為遠期并沒有出現(xiàn)升水，即便很遠的合約，基本上也是一個平水狀態(tài)，所以我只需要持續(xù)地移倉換月就可以了。我基本上就是這樣去調(diào)整和克服的。

經(jīng)歷了2015年的行情之后，我就再也沒有波瀾。因為這樣的行情都可以去堅定最初的一個邏輯，并且中間把它涵蓋下來，當然中間為了不爆倉肯定要做一些調(diào)整，加減倉的一些調(diào)整。在這種行情下，我可以做到它，以后任何的行情都不會對我的內(nèi)心造成什么波瀾，基本上后期也確實是這樣的。

七禾網(wǎng)5、您表示，要做確定性交易，您以基本面為做單依據(jù)，請問對于基本面您主要關注和分析哪些方面，從而找出確定性的行情？

煙波釣徒：基本面需要關注的東西非常多。我覺得市場上有一個誤區(qū)，用基本面交易會出現(xiàn)很大的一些風險。在風險來到的時候，你還在看你以前的那些基本面邏輯，不做相應的風控，它可能會造成非常大的一個虧損。我覺得這方面的確也是市場討論和爭論最多的一個點，對于技術(shù)面和基本面，我認為基本面的東西要么就一點都不要去接觸，就用技術(shù)，該止損就止損，這樣的話至少不會一次讓你損失非常大，還可以繼續(xù)在市場上面進行學習；要么就完全地了解基本面的所有的點。從商品的角度來講，最主要的肯定是供需，但影響供需也分很多方面，最重要的是你要抓住主要的矛盾，但是這一點是比較困難的。每一個人的個性不一樣，認知不一樣，知識結(jié)構(gòu)不一樣，所以每一個人從單個個體來講，他不是完全理性的，都會存在認知偏差。我們可以用一些方法論去解決這個問題，抓住事情的主要矛盾，不受次要矛盾的影響而發(fā)生改變，一定會發(fā)生的事情，就是確定性。

七禾網(wǎng)6、請問您的基本面信息來源于哪里？如何確保基本面信息的真實性、及時性？

煙波釣徒：基本面的信息主要來自于網(wǎng)絡。當然每一個產(chǎn)業(yè)鏈，市場上都有相應的一些三方咨詢公司，他們來做一些數(shù)據(jù)收集，包括一些調(diào)研，但他們收集的數(shù)據(jù)可能也會存在樣本偏差和非客觀。

如何來確保真實性和時效性？比如我們說的數(shù)據(jù),其實數(shù)據(jù)都不是完全的100%真實，它和現(xiàn)實之間始終都有差距。比如我們說豬，國家統(tǒng)計局發(fā)表的能繁或者是豬的存欄數(shù)據(jù)，這個是確定的嗎？肯定不是完全準確的，沒有人可以去數(shù)清市場上到底有多少頭豬，所以所有的數(shù)據(jù)都沒有辦法保證100%的真實性，所有的數(shù)據(jù)跟現(xiàn)實之間都是有偏差的。

我們能用哪些？不能用哪些？它主要是一個邏輯的自洽性。包括其它的一些科學類學科，比如說研究天體的物理學家，他能夠看到天體實際的一些運行情況嗎？也是不能的。他都是提出一種假設，然后用所有方法去證明它可不可以被證偽。如果所有的方法都不能證偽它，我假設它就是這樣。其實我們分析數(shù)據(jù)和基本面也是同樣的一個方式，就是邏輯的一個自洽性。數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)之間有沒有產(chǎn)生矛盾？數(shù)據(jù)和價格之間有沒有產(chǎn)生矛盾？數(shù)據(jù)和時間以及邏輯之間有沒有產(chǎn)生矛盾？這樣來評判哪些東西是相對客觀的，哪些東西是完全不正確的。

七禾網(wǎng)7、據(jù)您介紹，您以技術(shù)面做資金管理。請您具體談一談，技術(shù)面做資金管理，具體主要體現(xiàn)在哪些方面？

煙波釣徒：技術(shù)面做資金管理主要是加減倉。我們做一波基本面行情時，它有可能時間很長，時間跨度甚至是一年、三年這種情況。但在這過程中，價格始終是處于時刻波動的狀態(tài)，期貨是帶杠桿的，我不可能說不用杠桿去交易期貨，放棄它的一個實質(zhì)的好處。所以還是要運用杠桿，運用杠桿一定要做資金好管理，因為價格是波動的。

具體主要是技術(shù)面做加減倉。具體方式的話，它不是一個可標準化的固定的一個模式，以前我也在期貨公司里邊從業(yè)過，我發(fā)現(xiàn)一個情況，所有的客戶一年以上幾乎全部都是虧損的。所有的客戶里面，當時是十年以前，大部分都是看K線的，一年以上基本上全是虧損的，甚至可以達到99%以上。那么我認為這就不是一個巧合了，它一定是有規(guī)律在里面的。我的技術(shù)里面，我也看K線，但不是具體的指標、均線或者K線組合，而是反人性的一些東西。就是說在一個看漲的形態(tài)里面，行情給了非常多的時間讓你去做多，那么這一個做多的點一定會被止損。我運用的技術(shù)來進行資金管理的方法，因為市場它始終要保持少數(shù)人賺錢的原理。