今年上半年，由于國(guó)家層面不斷為穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，目前穩(wěn)增長(zhǎng)政策已經(jīng)進(jìn)入了加速進(jìn)入落地實(shí)施階段，基建投資被賦予了“壓艙石”的作用，從支持中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司發(fā)行3000億元鐵路建設(shè)債券，到調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，再到金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)水利項(xiàng)目的信貸投放力度，但由于短期疫情多點(diǎn)頻發(fā)和超長(zhǎng)南方雨季的影響，基建投資的恢復(fù)力度依然不及預(yù)期，1-5月，全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)6.7%，增速較1-4月僅僅回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，“基建強(qiáng)，施工弱”的現(xiàn)象較為明顯。那么今年被賦予了“壓艙石”基建“鋼需”能否落地兌現(xiàn)呢？筆者將主要從以下幾個(gè)方面來(lái)闡述。

其一，交通領(lǐng)域投資調(diào)整后再發(fā)力。據(jù)交通運(yùn)輸部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-5月，全國(guó)交通固定資產(chǎn)投資12178億元，同比增長(zhǎng)4.9%，增速環(huán)比回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；其中，全國(guó)公路水路交通固定資產(chǎn)投資9912億元，同比增長(zhǎng)7.2%，增速環(huán)比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成1923億元，同比下降5.6%，增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。

就單月投資額來(lái)看，據(jù)蘭格鋼鐵研究中心測(cè)算，5月份公路水路交通固定資產(chǎn)投資2617億元，同比增長(zhǎng)7%，單月同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正（詳見(jiàn)圖1）。其中公路建設(shè)投資2486億元，同比增長(zhǎng)7.3%；內(nèi)河建設(shè)投資64億元，同比增長(zhǎng)0.2%；沿海建設(shè)投資67億元，同比下降0.2%。5月公路水路交通固定資產(chǎn)投資額再次刷新了今年以來(lái)的新高，表明了公路及水路交通投資領(lǐng)域在短期疫情的影響下有所下滑，但基建投資資金到位情況的不斷改善，為后續(xù)基建投資的再發(fā)力不斷“添柴”。與此同時(shí)，傳統(tǒng)的鐵路投資也進(jìn)入了明顯的瓶頸期，據(jù)蘭格鋼鐵研究中心測(cè)算，5月鐵路固定資產(chǎn)投資完成348.4億元，同比下降20.6%，增速環(huán)比再度收縮11個(gè)百分點(diǎn)（詳見(jiàn)圖2）；就單月投資額來(lái)看，也呈現(xiàn)環(huán)比明顯下降的態(tài)勢(shì)，表明了鐵路投資領(lǐng)域資金到位情況并不樂(lè)觀(guān)，3000億元鐵路建設(shè)債券的發(fā)行推進(jìn)速度不及預(yù)期。

與此同時(shí)，前五個(gè)月電力投資表現(xiàn)喜憂(yōu)參半，電源工程投資繼續(xù)加快，其中火電投資增長(zhǎng)依然保持超50%，光伏發(fā)電投資增速近2.5倍，而電網(wǎng)工程投資力度繼續(xù)放緩。據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-5月，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1470億元，同比增長(zhǎng)5.7%，增速環(huán)比擴(kuò)大了0.6個(gè)百分點(diǎn)（詳見(jiàn)圖3）。其中，水電267億元，同比下降21.6%；火電231億元，同比增長(zhǎng)54.9%；核電161億元，同比下降5.7%；風(fēng)電390億元，同比下降36.4%；太陽(yáng)能發(fā)電409億元，同比增長(zhǎng)248.7%。1-5月，全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資1263億元，同比增長(zhǎng)3.1%，增速環(huán)比回落1.6個(gè)百分點(diǎn)（詳見(jiàn)圖4）。

其二，由于傳統(tǒng)的公路和鐵路投資發(fā)力不足，水利建設(shè)投資成為了今年基建發(fā)力的籌碼。今年以來(lái)，我國(guó)水利建設(shè)投資呈現(xiàn)全面提速的態(tài)勢(shì)，從全國(guó)完成水利建設(shè)投資的金額來(lái)看：1-3月完成1077億元，同比增長(zhǎng)35%；1-4月完成1958億元，同比增長(zhǎng)45.5%；1-5月完成3108億元，同比增長(zhǎng)54%。據(jù)水利部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-5月全國(guó)水利建設(shè)項(xiàng)目新開(kāi)工10644個(gè)項(xiàng)目，投資規(guī)模4144億元；其中投資規(guī)模超過(guò)1億元的項(xiàng)目609個(gè)。吳淞江整治、福建木蘭溪下游水生態(tài)修復(fù)與治理、雄安新區(qū)防洪治理、江西大坳灌區(qū)、廣西大藤峽水利樞紐灌區(qū)等14項(xiàng)重大水利項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)，投資規(guī)模達(dá)869億元。按照計(jì)劃，今年全國(guó)要完成水利建設(shè)投資超8000億元（詳見(jiàn)圖5），這將是近十年以來(lái)最高的年度水利建設(shè)投資。

6月27日，水利部提出了19項(xiàng)工作舉措，明確了引調(diào)水、重點(diǎn)水源、控制性樞紐、蓄滯洪區(qū)建設(shè)等重大水利工程，以及病險(xiǎn)水庫(kù)除險(xiǎn)加固、中小河流治理、灌區(qū)建設(shè)和改造、農(nóng)村供水、水土保持等項(xiàng)目的推進(jìn)措施，同時(shí)充分用好金融支持水利基礎(chǔ)設(shè)施政策，推進(jìn)水利基礎(chǔ)設(shè)施PPP（政府和社會(huì)資本合作）模式發(fā)展，積極穩(wěn)妥推進(jìn)水利基礎(chǔ)設(shè)施投資信托基金（REITs）試點(diǎn)，爭(zhēng)取加大財(cái)政投入的同時(shí)，多渠道籌集建設(shè)資金。據(jù)水利部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)已落實(shí)投資6061億元，較去年同期增加1554億元，增長(zhǎng)34.5%；完成投資3108億元，較去年同期增加1090億元，增長(zhǎng)54%。

其三，從資金的角度來(lái)看，多項(xiàng)資金全方位支撐基建項(xiàng)目。今年以來(lái)，財(cái)政部合理安排新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券額度，要求堅(jiān)持“資金跟著項(xiàng)目走”，做深做細(xì)專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，優(yōu)化專(zhuān)項(xiàng)債券投向領(lǐng)域，重點(diǎn)支持在建項(xiàng)目后續(xù)融資，支持?jǐn)U大有效投資，專(zhuān)項(xiàng)債已經(jīng)成為了落實(shí)積極財(cái)政政策的重要抓手，4月份發(fā)行有所放緩，但5月份再迎發(fā)行高峰，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-5月，各地已累計(jì)發(fā)行新增專(zhuān)項(xiàng)債券20338.5億元，其中5月份發(fā)行新增專(zhuān)項(xiàng)債券6319.6億元，同比上升80%。從新增專(zhuān)項(xiàng)債的投向來(lái)看，以項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債為例，2022年5月份發(fā)行的項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債（3591.52億元）中，基建類(lèi)投向規(guī)模為2730.83億元，占比76.0%；棚改專(zhuān)項(xiàng)債、工業(yè)/產(chǎn)業(yè)園區(qū)專(zhuān)項(xiàng)債、社會(huì)事業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模分別為443.52億元、233.88億元、183.29億元，占比分別為12.3%、6.5%、5.1%。

在穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼的當(dāng)下，國(guó)家層面多次強(qiáng)調(diào)地方債早發(fā)行、早使用。5月底國(guó)務(wù)院印發(fā)《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》明確，加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行使用并擴(kuò)大支持范圍。抓緊完成今年專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行使用任務(wù)，加快今年已下達(dá)的3.45萬(wàn)億元專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度，在6月底前基本發(fā)行完畢。就目前看的情況來(lái)看，6月份地方債發(fā)行規(guī)模將達(dá)到1.93萬(wàn)億，創(chuàng)出歷史新高，預(yù)計(jì)6月末新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行將達(dá)到3.4萬(wàn)億，基本完成目標(biāo)任務(wù)。

因此，基建投資依然是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“壓艙石”，由于傳統(tǒng)的公路水路投資發(fā)力有所不足，而同時(shí)鐵路投資也進(jìn)入了明顯的瓶頸期，那么水利建設(shè)投資就成為了基建再發(fā)力的重要籌碼，同時(shí)由于專(zhuān)項(xiàng)債的前置發(fā)行、金融機(jī)構(gòu)信貸額度的大力支持以及基礎(chǔ)設(shè)施投資信托基金擴(kuò)圍，將在最大程度上解決基建投資項(xiàng)目資金到位情況不佳的窘境，同時(shí)也會(huì)明顯緩解“基建強(qiáng)，施工弱”的現(xiàn)象，基建“鋼需”正處于落地兌現(xiàn)的進(jìn)程之中。