01 出口持續(xù)受限

2021年10月中旬海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于調(diào)整必須實(shí)施檢驗(yàn)的進(jìn)出口商品目錄的公告》，開(kāi)始對(duì)尿素進(jìn)行法檢。法檢的執(zhí)行對(duì)尿素出口形成限制。尿素在出口時(shí)需要符合更嚴(yán)格的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，且法檢耗時(shí)較長(zhǎng)，可能使出口尿素?zé)o法在國(guó)外招標(biāo)規(guī)定的船期截止日前發(fā)出，造成滯期費(fèi)用的產(chǎn)生，導(dǎo)致尿素出口經(jīng)濟(jì)性下降。早期化肥法檢時(shí)間在45天左右，今年上半年法檢時(shí)間一度延長(zhǎng)至60天左右。

法檢開(kāi)始執(zhí)行后，我國(guó)尿素出口出現(xiàn)明顯下滑。2021年四季度出口同比下降49%。2022年1-5月累計(jì)出口量為55萬(wàn)噸，同比下降72%。

6月左右市場(chǎng)有消息稱相關(guān)部門(mén)或繼續(xù)收緊尿素出口，市場(chǎng)預(yù)期下半年中國(guó)尿素出口需求將維持低迷狀態(tài)。

資料來(lái)源：海關(guān)總署 

02 國(guó)內(nèi)需求進(jìn)入淡季

目前國(guó)內(nèi)尿素農(nóng)業(yè)端和工業(yè)端需求均有不利。

農(nóng)需方面，上半年國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，鉀肥、磷肥和氮肥價(jià)格出現(xiàn)不同程度上漲，相較而言，以尿素為代表的氮肥價(jià)格漲幅較小，一定程度上導(dǎo)致尿素的替代農(nóng)需增加。但6月底以后，尿素下游農(nóng)業(yè)需求逐步進(jìn)入淡季，農(nóng)需對(duì)價(jià)格支撐減弱。

工業(yè)需求方面，2022年以來(lái)復(fù)合肥市場(chǎng)受到疫情和成本影響，運(yùn)輸不暢，開(kāi)工低迷，7月在終端進(jìn)入淡季后，開(kāi)工進(jìn)一步下滑。

圖：不同化肥價(jià)格走勢(shì)比較 

資料來(lái)源：新湖研究所

國(guó)內(nèi)需求淡季疊加出口受限，導(dǎo)致尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)大幅下降。截至7月上旬，訂單天數(shù)已下降至歷史同期水平之下。

資料來(lái)源：隆眾資訊、新湖研究所

03 供應(yīng)仍在相對(duì)高位，成本回落

需求下滑，但尿素上游日產(chǎn)量仍在相對(duì)高位，導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存不斷累積，目前已經(jīng)達(dá)到較高水平。

資料來(lái)源：隆眾資訊、新湖研究所

此外，近期煤炭市場(chǎng)清淡，無(wú)煙塊煤價(jià)格略有下跌，尿素成本支撐較前期減弱。

資料來(lái)源：隆眾資訊、新湖研究所

從后期來(lái)看，上游廠家進(jìn)入檢修集中期，但短期下游需求沒(méi)有改善趨勢(shì)，向上驅(qū)動(dòng)不足，成本支撐下移，預(yù)計(jì)尿素價(jià)格將維持弱勢(shì)