一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

本周重磅事件接踵而至，除了備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)7月利率決議，美國、歐元區(qū)等重要經(jīng)濟(jì)體二季度GDP以及最新通脹數(shù)據(jù)也將陸續(xù)出爐。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將再度加息75個(gè)基點(diǎn)，與6月加息幅度一致，這也將是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第四次加息。如果美聯(lián)儲(chǔ)下周再加息75個(gè)基點(diǎn)，那么6月和7月累計(jì)加息150個(gè)基點(diǎn)將是自1980年代初以來美聯(lián)儲(chǔ)最陡峭的加息。

2）國內(nèi)新聞

據(jù)中國載人航天工程辦公室消息，問天實(shí)驗(yàn)艙入軌后，順利完成狀態(tài)設(shè)置，于北京時(shí)間2022年7月25日3時(shí)13分，成功對(duì)接于天和核心艙前向端口，整個(gè)交會(huì)對(duì)接過程歷時(shí)約13小時(shí)。這是我國兩個(gè)20噸級(jí)航天器首次在軌實(shí)現(xiàn)交會(huì)對(duì)接，也是空間站有航天員在軌駐留期間首次進(jìn)行空間交會(huì)對(duì)接。按任務(wù)計(jì)劃，神舟十四號(hào)航天員乘組隨后將進(jìn)入問天實(shí)驗(yàn)艙。

3）行業(yè)新聞

據(jù)券商中國，期貨行業(yè)上半年的經(jīng)營情況近日揭曉，整體表現(xiàn)不及去年同期。上半年，全國150家期貨公司凈利潤為58.12億元，同比下滑4.59%；營收202.03億元，同比下滑9.53%。其中，客戶權(quán)益較去年同期大幅增長32.08%，達(dá)到1.37萬億。由于上半年期貨市場(chǎng)的活躍度和成交情況有所下滑，這導(dǎo)致期貨公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有所承壓，是期貨公司業(yè)績下滑的主要原因。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股高開低走，A50跟跌，上一交易日A股震蕩分化，權(quán)重股回升，兩市成交額9416.07億元，資金方面北向資金凈流入16.45億元，07月21日融資余額減少4.81億元至15306.14億元。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)仍然未有明顯起色，后續(xù)消費(fèi)回升幅度預(yù)計(jì)仍有限，二季度GDP增速低于市場(chǎng)預(yù)期。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加快加息進(jìn)程市場(chǎng)開始擔(dān)憂全球衰退，全球主要指數(shù)均表現(xiàn)不佳。進(jìn)入7月股指的表現(xiàn)要更多地依賴于實(shí)際的業(yè)績數(shù)據(jù)而不是政策下的預(yù)期。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)但持續(xù)性仍待觀察，股指短期出現(xiàn)調(diào)整，等待企穩(wěn)信號(hào)，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債活躍券收益率上行2.25bp至2.785%。上周央行公開市場(chǎng)凈投放130億元資金，各期限Shibor品種處于低位，資金面繼續(xù)保持寬松。國務(wù)院總理表示將保持宏觀政策連續(xù)性針對(duì)性，既精準(zhǔn)有力又合理適度，國常會(huì)部署持續(xù)擴(kuò)大有效需求的政策舉措，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展拉動(dòng)力。7月以來國內(nèi)疫情反彈，多地出現(xiàn)感染病例，部分地區(qū)的停貸情況也導(dǎo)致購房者觀望情緒增加，商品房成交放緩，影響經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。歐央行超預(yù)期加息50個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩，歐美國債收益率顯著回落。短期多地疫情反復(fù)影響經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，對(duì)期債價(jià)格有一定的支撐，不過當(dāng)前期債價(jià)格處于區(qū)間上沿附近，繼續(xù)上行空間有限，操作上建議暫時(shí)觀望或擇機(jī)做空為主。

2）能化

【原油】

原油：SC周五夜盤沖高回落。通脹增加了消費(fèi)成本，抑制了歐洲和美國需求增長。美國能源信息署最新數(shù)據(jù)顯示，美國汽油需求連續(xù)第二周下降，在夏季駕駛旺季期間同比減少近8%，給市場(chǎng)蒙上了新的陰影。市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂也有所緩解。利比亞民族團(tuán)結(jié)政府新近任命的國家石油公司負(fù)責(zé)人周五表示，此前所有被關(guān)閉的油田和港口將恢復(fù)生產(chǎn)作業(yè)。這意味著每天約85萬桶的石油供應(yīng)將重返市場(chǎng)。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止7月22日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量599座，與前周持平，比去年同期增加212座。短期油價(jià)有回調(diào)需求。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲3%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在75.8%，較上周下降5.66個(gè)百分點(diǎn)。本周延長中煤裝置檢修，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑，其余裝置運(yùn)行穩(wěn)定。截至7月21日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.32%，較上周下跌2.66個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌3.41個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為74.92%，較上周下滑3.84個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑1.29個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在107.54萬噸，環(huán)比上周上漲4.64萬噸，漲幅在4.51%，同比上漲31.23%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估35.8萬噸附近。預(yù)計(jì)7月22日至8月7日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在61.82-62萬噸。短期甲醇價(jià)格接近底部。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約近期近期反彈，今日出現(xiàn)震蕩行情，周五夜盤收于4024元每噸，上漲119元/噸，振幅3.05%。周四國常會(huì)提出三季度繼續(xù)穩(wěn)定大盤，基建預(yù)期再度反彈。卓創(chuàng)資訊重交瀝青現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)：東北，4556-4806元/噸；山東，4160-4300元/噸；華南，4650-4700元/噸；華東，4500-4570元/噸。根據(jù)百川資訊最新數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)瀝青煉廠庫存率來到33.26%，環(huán)比前一周增加0.95%；與此同時(shí)社會(huì)庫存率錄得34.1%，環(huán)比前一周下降0.8%，關(guān)注上游煉廠累庫風(fēng)險(xiǎn)。整體來看，我們認(rèn)為本周開始下游需求恢復(fù)，但全球市場(chǎng)需求低迷拖累原油成本端，21日歐央行超預(yù)期加息50基點(diǎn)拖累歐洲需求，操作上建議逢低做多，但整體保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤走勢(shì)依舊較強(qiáng)，近月合約漲幅更大。8月外盤報(bào)價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺，在進(jìn)口成本和部分現(xiàn)貨貨源偏緊的支撐下，紙漿近月09合約表現(xiàn)較強(qiáng)，不過當(dāng)前基差基本得以修復(fù)，繼續(xù)上行空間或受到限制。國內(nèi)文化紙走勢(shì)偏強(qiáng)，但其余紙種走勢(shì)仍偏弱，在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求預(yù)計(jì)不會(huì)太樂觀，國內(nèi)成品紙利潤仍維持在極低的水平，原紙庫存壓力較大。操作上建議反彈做空遠(yuǎn)月合約為主。

【橡膠】

橡膠：周五夜盤滬膠減倉上行，目前價(jià)格跌至低位，期現(xiàn)價(jià)差收縮，繼續(xù)做空動(dòng)力不足，本月市場(chǎng)仍關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度，一方面經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂繼續(xù)影響市場(chǎng)，大宗商品上方仍有壓力，另一方面，橡膠下游需求表現(xiàn)始終弱于預(yù)期。海南供應(yīng)量提升，原料價(jià)格承壓，下游開工數(shù)據(jù)沒有顯著改善，終端消費(fèi)刺激尚不明顯，短期空頭離場(chǎng)明顯，預(yù)計(jì)價(jià)格持續(xù)反彈。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。7680包頭，成交下降。拉絲PP，中石化部分下調(diào)150，中石油部分下調(diào)100。煤化工7930青州，成交回升。周五，聚烯烴期貨暫時(shí)止跌?，F(xiàn)貨成交，線性下降和拉絲PP維持?；久娼嵌?，成本短期有一定波動(dòng)，對(duì)于化工端有雙向傳導(dǎo)。策略角度，關(guān)注未來美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果以及OPEC會(huì)議結(jié)果，短期考慮聚烯烴自身供需處于淡季，暫時(shí)觀望。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈，MEG震蕩反彈。近期成本端原油價(jià)格區(qū)間回落，下游聚酯工廠逐步落實(shí)減產(chǎn)，需求進(jìn)一步減弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA開工負(fù)荷小幅回升，現(xiàn)貨基差走弱，PX成本支撐相對(duì)偏弱；乙二醇部分裝置檢修，供應(yīng)邊際改善明顯。下游聚酯產(chǎn)銷略有回升，但成品庫存仍偏高，大廠落實(shí)減產(chǎn)計(jì)劃后開工維持低負(fù)荷。庫存方面，PTA小幅去庫，MEG港口小幅去庫。整體上，下游消費(fèi)不足，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在需求邊際沒有明顯好轉(zhuǎn)，且爐料現(xiàn)貨趨弱的環(huán)境下，以目前長短流程均有利潤的估值水平，進(jìn)一步突破需要看到需求向上彈性高于供給，在低庫存環(huán)境下形成以需求端為主導(dǎo)的去庫態(tài)勢(shì)。另一方面，爐料方面的價(jià)格均跌到了去年4季度負(fù)反饋終結(jié)時(shí)的低點(diǎn)，進(jìn)一步下跌存在抵觸，謹(jǐn)防成材在低庫存環(huán)境下交易旺季需求邊際好轉(zhuǎn)而引發(fā)投機(jī)情緒反彈。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格大漲超8%，主要原因是前期市場(chǎng)交易的三大利空因素發(fā)生轉(zhuǎn)變，一是前期交易弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期邏輯，但下半年宏觀預(yù)期持續(xù)向好得到市場(chǎng)確認(rèn)；二是前期市場(chǎng)對(duì)于鐵礦三季度基本面較為悲觀，但現(xiàn)實(shí)是VALE有望減產(chǎn)，而非主流礦下半年仍有較大幅度減產(chǎn)可能，供應(yīng)端仍存較強(qiáng)收縮預(yù)期；三是前期市場(chǎng)從鋼材端自下而上情緒面的崩坍導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下跌，但顯然產(chǎn)業(yè)鏈自身的情緒面修復(fù)能力較強(qiáng)。對(duì)比去年同期鐵礦大跌是國內(nèi)宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱、疊加基本面快速惡化，是盤面在高估值背景下宏觀面與基本面共振引起的下跌，但今年下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入疫情影響后時(shí)代，經(jīng)濟(jì)修復(fù)及穩(wěn)增長加速有望加速，處于宏觀預(yù)期向好階段，預(yù)計(jì)后市價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格大幅上漲。政策面，今年政策對(duì)煤炭價(jià)格調(diào)控前置，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面，鋼廠對(duì)焦炭第四輪提降200元/噸落地執(zhí)行，當(dāng)前焦企焦企陷入大幅虧損，限產(chǎn)力度有望進(jìn)一步加大，焦炭供應(yīng)繼續(xù)收緊。焦煤方面，下游市場(chǎng)需求疲弱，煤礦出貨稍顯不暢，影響部分煤種價(jià)格仍有下調(diào)預(yù)期。盤面來看，前期價(jià)格大跌風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，后市價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約震蕩走強(qiáng)，終收7224元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)50元/噸至7650元/噸。錳礦價(jià)格持續(xù)陰跌，焦炭第四輪提降落地，錳硅生產(chǎn)成本下降，當(dāng)前北方廠家的即期成本下滑至7300元/噸附近。北方產(chǎn)區(qū)利潤微薄，廠家開工積極性依舊不高，錳硅產(chǎn)量處于低位。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤不佳制約，錳硅下游需求表現(xiàn)乏力。綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)供需雙弱，廠家?guī)齑嫒杂写?，錳硅價(jià)格上方承壓依舊，建議逢高拋空思路對(duì)待。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約偏強(qiáng)震蕩，終收7622元/噸。天津72硅鐵價(jià)格維持在8000元/噸。蘭炭價(jià)格回落，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)成本均值在7650元/噸左右，行業(yè)利潤大幅縮減、避峰檢修的廠家數(shù)量逐漸增加。而需求端來看，鋼廠對(duì)硅鐵的需求表現(xiàn)乏力，同時(shí)非鋼需求對(duì)價(jià)格的支撐力度有所減弱。綜合來看，市場(chǎng)供需雙弱、整體供應(yīng)壓力仍有待消化，硅鐵價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足，建議逢高拋空思路對(duì)待。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約期價(jià)無成交。秦港5500K煤價(jià)下滑至1215元/噸附近，北港庫存仍高于同期水平。煤炭產(chǎn)量及發(fā)運(yùn)量同比處于相對(duì)高位，而進(jìn)口煤對(duì)供應(yīng)的補(bǔ)充作用仍較為有限。近期非電終端開工回落，對(duì)煤炭的需求走弱；而多地進(jìn)入高溫狀態(tài)，電廠日耗回升至同期水平以上、存煤有所消耗，補(bǔ)庫需求趨于增加。綜合來看，旺季補(bǔ)庫需求趨增的預(yù)期在一定程度上支撐了港口煤價(jià)，但偏高的社會(huì)庫存、較弱的非電需求以及限價(jià)政策仍使得煤價(jià)上方承壓，盤面流動(dòng)性不足不建議過多參與。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：受美元回落影響，黃金連續(xù)反彈，白銀則延續(xù)弱勢(shì)震蕩。上周歐洲央行宣布啟動(dòng)11年以來的首次加息，50bp的幅度超過市場(chǎng)預(yù)期。而美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯露疲態(tài)，美國公布的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)下去年11月以來的新高，美國7月份制造業(yè)PMI初值從上月的52.7降至52.3。預(yù)計(jì)7月利率會(huì)議大概率繼續(xù)加息75bp，CME聯(lián)邦基金利率期貨顯示的隱含加息概率顯示明年中旬的政策利率預(yù)期已與年底的預(yù)期走平，市場(chǎng)計(jì)價(jià)年底之后美聯(lián)儲(chǔ)或暫緩本輪加息。緊縮節(jié)奏前置下，短期內(nèi)金銀還將承壓偏弱，三季度后隨著通脹壓力減小，政策路徑預(yù)期的影響或逐漸減弱。

【銅】

銅：周末夜盤銅價(jià)沖高后小幅回落，振幅加大，市場(chǎng)等待下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。近日美聯(lián)儲(chǔ)成員明確表示不會(huì)加息100基點(diǎn)，良好的就業(yè)和高企通脹數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本月將繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)，目前處于靜默期。精礦供應(yīng)總體表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨加工費(fèi)略有下降，需求表現(xiàn)平淡。在供求基本平衡的情況下，宏觀因素成為左右價(jià)格的主導(dǎo)因素。銅價(jià)總體上仍受擔(dān)憂歐美加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的影響，隨著前期價(jià)格快速下跌，市場(chǎng)正逐步消化利空影響，短期可能延續(xù)反彈，中期可能寬幅震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價(jià)小幅上漲，延續(xù)反彈走勢(shì)，市場(chǎng)等待下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。前期因預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)未來持續(xù)加息，市場(chǎng)擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退并導(dǎo)致需求下降。歐洲冶煉減產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。目前全球精礦加工費(fèi)仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡，目前供需總體雙弱。短期市場(chǎng)可能延續(xù)反彈。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)延續(xù)反彈。美元指數(shù)漲勢(shì)暫緩，鋁下游消費(fèi)領(lǐng)域逢低采購。產(chǎn)業(yè)上，7月21日國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存66.7萬噸，小幅去庫1.9萬噸，企業(yè)逢低接貨。供應(yīng)端，7月供應(yīng)端壓力依然存在，國內(nèi)廣西、云南等地新增產(chǎn)能及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn)。需求端，鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率維持在66.3%，淡季下各個(gè)鋁加工板塊訂單情況相對(duì)清淡。整體上，成本支撐與弱預(yù)期博弈，建議止盈觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)延續(xù)反彈。海外鎳供應(yīng)端逐步恢復(fù)，東南亞印尼火法與濕法項(xiàng)目超預(yù)期增長，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口盈利窗口打開，7月國內(nèi)電解鎳供應(yīng)存寬松預(yù)期，電解鎳顯性庫存在明顯壘庫預(yù)期。此外，印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入境內(nèi)，供應(yīng)過剩壓力逐步顯現(xiàn)。下游不銹鋼方面，需求有一定恢復(fù)，高庫存有部分去化，但需求回暖尚不及預(yù)期。整體上，鎳供應(yīng)寬松，鎳價(jià)區(qū)間回升波動(dòng)為主。

【錫】

錫：錫價(jià)小幅反彈。海外市場(chǎng)，東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量恢復(fù)，目前緬甸疫情擾動(dòng)錫礦供給，但緬甸錫礦庫存已處低位，國內(nèi)冶煉廠6月集中檢修帶動(dòng)開工大幅走低，7月下旬多數(shù)冶煉廠一個(gè)月檢修逐步結(jié)束，復(fù)產(chǎn)或有所體現(xiàn)。下游錫消費(fèi)表現(xiàn)依然相對(duì)疲弱，錫錠社會(huì)庫存在減產(chǎn)帶動(dòng)下略有去化。整體上，錫供應(yīng)趨于寬松，消費(fèi)相對(duì)疲弱，滬錫區(qū)間回升運(yùn)行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：周五外盤偏弱震蕩，而國內(nèi)鄭棉近月大幅反彈，9-1價(jià)差擴(kuò)大到1000以上。近期有消息傳出國家可能會(huì)加大收儲(chǔ)力度，提振市場(chǎng)信心，導(dǎo)致近月合約整體走勢(shì)較強(qiáng)。不過目前對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息的預(yù)測(cè)不斷，在宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)差的大背景下，全球棉花需求預(yù)計(jì)難有起色。國內(nèi)上游軋花廠銷售和還款壓力不斷增加；下游紡紗利潤得到修復(fù)，但紡企補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，成品累庫現(xiàn)象加重。因此，在政策出臺(tái)前不建議有過多的預(yù)期，如果市場(chǎng)沒有實(shí)質(zhì)性的利好出現(xiàn)，鄭棉持續(xù)反彈高度或較有限。

【白糖】

糖：周五夜盤增倉大跌，國內(nèi)白糖持倉達(dá)到歷史最大值。目前全球糖市關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進(jìn)度；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)加息、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)及原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情消退后對(duì)消費(fèi)的影響。策略上，由于國內(nèi)減產(chǎn)和進(jìn)口虧損，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，且市場(chǎng)非理性情緒加重，SR09合約逢低可以買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨尾盤反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價(jià)21.92元/公斤，比上一日維持下跌0.22元/公斤。從供需層面看，隨著生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，疊加非瘟傳聞流出，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)改善。但考慮到長周期下生豬供應(yīng)相對(duì)依然充足，且7-8月為傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)淡季，疊加政策干預(yù)的預(yù)期，追高風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者需要注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。總體而言，短期豬價(jià)或以震蕩波動(dòng)為主。養(yǎng)殖企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價(jià)格回落至20000一帶再逐步擇機(jī)入場(chǎng)買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨止跌上漲 ?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.9元/斤，與上一日持平。截至7月21日本周全國冷庫出庫量14.87萬噸，全國冷庫去庫存率91.88%，除山東產(chǎn)區(qū)外，陜西、甘肅、遼寧本周進(jìn)入集中清庫階段，出庫環(huán)比上周明顯加快。策略上，周末市場(chǎng)流傳蘋果進(jìn)一步減產(chǎn)的報(bào)告，并帶動(dòng)價(jià)格大漲。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂: 夜盤跟隨原油最終收漲。到8月底，印尼毛棕櫚油的出口關(guān)稅從288下調(diào)至220美元/噸，精煉24棕櫚油出口關(guān)稅從192下調(diào)至137美元/噸，出口附加稅不再收取，總關(guān)稅繼續(xù)降低，印尼政府也考慮取消DMO義務(wù)，加速出口。截止7月22日印尼國內(nèi)毛棕櫚油現(xiàn)貨成交價(jià)降至8900千印尼盾/噸，關(guān)注后續(xù)印尼船運(yùn)恢復(fù)和報(bào)價(jià)。宏觀上預(yù)期加息幅度還未確定，全球新作供應(yīng)恢復(fù)，短期油脂即使反彈幅度或?qū)⒂邢蓿瑔芜呹P(guān)注逢高做空，豆油2209-2301合約月差縮小后仍可嘗試正套。

【豆菜粕】

豆菜粕: 周五夜盤豆菜粕跟隨美豆反彈。盡管主產(chǎn)區(qū)降雨不是很多，但總體有利于產(chǎn)量，高溫窗口期也較最初預(yù)期縮短，中西部地區(qū)總體上改善，但玉米帶西南地區(qū)還沒有好轉(zhuǎn)。周度美豆出口恢復(fù)，符合預(yù)期，但是數(shù)量還是低于此前。美豆新作種植將在8月供需報(bào)告中作出修正，最終調(diào)整幅度可能有限，但是主要買家中國壓榨利潤不佳，出口需求下調(diào)，后期美豆上漲空間更多取決天氣。國內(nèi)近月豆粕消費(fèi)還是偏弱，但是大豆到港逐步減少，壓榨量處于近三年同期最低水平。豆菜粕單邊跟隨美豆，套利上豆粕2209-2301月差縮小后嘗試正套。