一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至2.25%至2.50%區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期，這使得6-7月累計(jì)加息達(dá)到150個(gè)基點(diǎn)，幅度為1980年代初以來最大。FOMC聲明稱，委員們以12-0的投票比例一致通過此次的利率決定。委員會(huì)高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)定致力于讓通脹回歸其2%的目標(biāo)。將按計(jì)劃在9月份加速縮表，抵押貸款支持證券（MBS）的每月縮減上限將升至350億美元，而國(guó)債的每月縮減上限將升至600億美元。美聯(lián)儲(chǔ)重申繼續(xù)加息可能是合適之舉。

2）國(guó)內(nèi)新聞

省部級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)干部“學(xué)習(xí)習(xí)近平總書記重要講話精神，迎接黨的二十大”專題研討班26日至27日在京舉行。中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平發(fā)表重要講話強(qiáng)調(diào)，在全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家、向第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍的新征程上，全黨必須高舉中國(guó)特色社會(huì)主義偉大旗幟，堅(jiān)持以馬克思主義中國(guó)化時(shí)代化最新成果為指導(dǎo)，堅(jiān)定中國(guó)特色社會(huì)主義道路自信、理論自信、制度自信、文化自信，堅(jiān)定不移推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興歷史進(jìn)程。

3）行業(yè)新聞

據(jù)國(guó)家能源局，我國(guó)天然氣儲(chǔ)備規(guī)?？焖偬嵘?，三年多的時(shí)間實(shí)現(xiàn)翻番。目前地下儲(chǔ)氣庫注氣進(jìn)度執(zhí)行良好，采暖季前可以確保實(shí)現(xiàn)應(yīng)儲(chǔ)盡儲(chǔ)、滿庫運(yùn)行。預(yù)計(jì)到“十四五”末，我國(guó)天然氣儲(chǔ)備能力有望在2021年的基礎(chǔ)上再翻一番，天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展和安全穩(wěn)定供應(yīng)水平再上新的臺(tái)階。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75BP，美股大幅上漲，A50跟漲，上一交易日各指數(shù)漲跌分化，中證500和中證1000指數(shù)繼續(xù)收漲，上證50和滬深300下跌，兩市成交額8686.39億元，資金方面北向資金凈流出37.39億元，07月26日融資余額增加0.09億元至15270.43億元?；罘矫?，IH2208、IF2208、IC2208、IM2208年化貼水率分別為1.15%、3.42%、6.49%和5.62%，其中IH、IC、IM相較于昨日均有所收斂。三季度股指的表現(xiàn)要更多地依賴于實(shí)際的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)而不是政策下的預(yù)期。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加快加息進(jìn)程市場(chǎng)開始擔(dān)憂全球衰退。后續(xù)隨著風(fēng)險(xiǎn)事件落地股指有望企穩(wěn)，建議做多為主。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅下跌，10年期國(guó)債活躍券收益率上行0.1bp至2.77%。央行公開市場(chǎng)操作凈回籠10億元資金，Shibor短端品種集體下行，資金面繼續(xù)保持寬松。7月以來國(guó)內(nèi)疫情反彈，多地出現(xiàn)感染病例，部分地區(qū)的停貸情況也導(dǎo)致購房者觀望情緒增加，鄭州等地成立地產(chǎn)紓困基金進(jìn)行問題樓盤盤活和困難房企救助。國(guó)常會(huì)要求高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，推動(dòng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策進(jìn)一步生效，下大力氣鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。美聯(lián)儲(chǔ)加息75bp落地，歐央行超預(yù)期加息50bp，IMF年內(nèi)連續(xù)第三次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。短期多地疫情反復(fù)和資金面寬松支撐期債價(jià)格上行，不過當(dāng)前期債價(jià)格處于區(qū)間上沿附近，繼續(xù)上行需新的利好推動(dòng)，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：美國(guó)原油和成品油庫存全面下降和歐洲天然氣供應(yīng)將有減少的消息抵消了對(duì)需求疲軟和美國(guó)加息的擔(dān)憂，油價(jià)反彈。盡管美國(guó)繼續(xù)大規(guī)模釋放戰(zhàn)略原油庫存，原油產(chǎn)量增加，煉油廠開工率持續(xù)下降，但是美國(guó)原油出口量創(chuàng)歷史新高，原油凈進(jìn)口量減少800萬桶，美國(guó)商業(yè)原油庫存、汽油庫存和餾分油庫存全面下降。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止7月22日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲(chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫存總量8.96631億桶，比前一周下降1013萬桶；美國(guó)商業(yè)原油庫存量4.22086億桶，比前一周下降452萬桶，為2022年5月27日當(dāng)周以來最大降幅；美國(guó)汽油庫存總量2.25131億桶，比前一周下降330萬桶，為2022年5月13日當(dāng)周以來最大降幅；餾分油庫存量為1.11724億桶，比前一周下降78萬桶。原油繼續(xù)尋找做空機(jī)會(huì)。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤震蕩盤整。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在75.8%，較上周下降5.66個(gè)百分點(diǎn)。本周延長(zhǎng)中煤裝置檢修，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑，其余裝置運(yùn)行穩(wěn)定。截至7月21日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.32%，較上周下跌2.66個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌3.41個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為74.92%，較上周下滑3.84個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑1.29個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在107.54萬噸，環(huán)比上周上漲4.64萬噸，漲幅在4.51%，同比上漲31.23%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估35.8萬噸附近。預(yù)計(jì)7月22日至8月7日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在61.82-62萬噸。短期甲醇有回升需求。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約近期反彈，多頭情緒持續(xù)釋放，周三夜盤收于4226元每噸，上漲61元/噸，振幅1.61%。上周國(guó)常會(huì)提出三季度繼續(xù)穩(wěn)定大盤，基建預(yù)期疊加前期供需錯(cuò)配下再度超跌反彈。7月中上旬山東與周邊市場(chǎng)瀝青價(jià)差較大，利于山東資源的外流，對(duì)于貿(mào)易商及煉廠出貨有一定支撐。根據(jù)百川資訊最新數(shù)據(jù)，本周國(guó)內(nèi)瀝青煉廠庫存率來到33.26%，環(huán)比前一周增加0.95%；IMF昨日連續(xù)第三日下調(diào)今年全球增速至3.2%，今晚美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)加息75基點(diǎn)，原油可能再度回調(diào)。整體來看，我們認(rèn)為市場(chǎng)開始交易下游需求恢復(fù)預(yù)期，但全球市場(chǎng)需求低迷依舊拖累原油成本端，本周美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)計(jì)對(duì)原油造成新一輪下行壓力，操作上建議逢低做多，嘗試09/12合約反套，但整體保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤大幅反彈。8月外盤報(bào)價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺，主流交割品報(bào)價(jià)在1010美元上下。在進(jìn)口成本和部分現(xiàn)貨貨源偏緊的支撐下，紙漿近月合約表現(xiàn)較強(qiáng)，不過當(dāng)前基差基本得以修復(fù)，繼續(xù)上行空間或受到限制，關(guān)注7000附近壓力。國(guó)內(nèi)文化紙走勢(shì)偏強(qiáng)，但其余紙種走勢(shì)仍偏弱，在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求預(yù)計(jì)不會(huì)太樂觀，國(guó)內(nèi)成品紙利潤(rùn)仍維持在極低的水平，原紙庫存壓力較大。操作上建議等待反彈后做空遠(yuǎn)月合約。

【橡膠】

橡膠：周三滬膠震蕩，目前價(jià)格跌至低位，期現(xiàn)價(jià)差收縮，繼續(xù)做空動(dòng)力不足，短期空頭離場(chǎng)價(jià)格反彈，持續(xù)反彈動(dòng)力也不足夠，本周市場(chǎng)仍關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度，一方面經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂繼續(xù)影響市場(chǎng)，大宗商品上方仍有壓力，另一方面，橡膠下游需求表現(xiàn)始終弱于預(yù)期。海南供應(yīng)量提升，原料價(jià)格承壓，下游開工數(shù)據(jù)沒有顯著改善，終端消費(fèi)刺激尚不明顯，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地后預(yù)計(jì)價(jià)格有持續(xù)反彈可能。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）:線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。7730包頭，成交一般。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)50。8050常州，成交回升。周三，聚烯烴期貨延續(xù)反彈?，F(xiàn)貨成交，線性一般和拉絲回升?；久娼嵌?，隔夜原油反彈，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)加息75BP。策略角度，繼續(xù)關(guān)注OPEC會(huì)議對(duì)于原油供給端的調(diào)節(jié)是化工品端的宏觀層面焦點(diǎn)。微觀層面，短期需求增量有限，不過加息靴子落地后，市場(chǎng)回歸需求焦點(diǎn)，遠(yuǎn)月合約或可逢低試多。

【聚酯】

聚酯：PTA延續(xù)反彈，MEG反彈走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)7月如期加息75個(gè)基點(diǎn)，成本端原油價(jià)格區(qū)間反彈，下游聚酯工廠逐步落實(shí)減產(chǎn)，需求進(jìn)一步減弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA開工負(fù)荷小幅回升，現(xiàn)貨基差走弱，PX成本支撐相對(duì)偏弱；乙二醇部分裝置檢修，供應(yīng)邊際改善明顯。下游聚酯產(chǎn)銷略有回升，但成品庫存仍偏高，大廠落實(shí)減產(chǎn)計(jì)劃后開工維持低負(fù)荷。庫存方面，PTA小幅去庫，MEG港口小幅去庫。整體上，下游消費(fèi)不足，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：昨夜美聯(lián)儲(chǔ)加息未有超預(yù)期加嚴(yán)，外圍需求放緩的利空依然存在，但邊際上暫時(shí)沒有加速惡化的推動(dòng)。國(guó)內(nèi)來說，在淡季去庫趨勢(shì)未改前，成材價(jià)格仍有上漲的驅(qū)動(dòng)，但復(fù)產(chǎn)帶來的供給回升勢(shì)必會(huì)造成去庫斜率的放緩，在主要依靠供給縮減去庫的情境里，盤面也較難給出螺紋可觀的利潤(rùn)空間從而誘發(fā)大規(guī)模復(fù)產(chǎn)。只有需求絕對(duì)量上一個(gè)臺(tái)階，打開鐵水產(chǎn)量修復(fù)的空間，才有成本和鋼材價(jià)格正反饋式的上漲基礎(chǔ)，而8月看到需求明顯放量的概率不高，本輪的價(jià)格上漲以階段性反彈對(duì)待，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)的驅(qū)動(dòng)暫時(shí)不足。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格持續(xù)上漲。近期價(jià)格大漲主要原因是前期市場(chǎng)交易的三大利空因素發(fā)生轉(zhuǎn)變，一是前期交易弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期邏輯，但下半年宏觀預(yù)期持續(xù)向好得到市場(chǎng)確認(rèn)；二是前期市場(chǎng)對(duì)于鐵礦三季度基本面較為悲觀，但現(xiàn)實(shí)是VALE有望減產(chǎn)，而非主流礦下半年仍有較大幅度減產(chǎn)可能，供應(yīng)端仍存較強(qiáng)收縮預(yù)期；三是前期市場(chǎng)從鋼材端自下而上情緒面的崩坍導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下跌，但顯然產(chǎn)業(yè)鏈自身的情緒面修復(fù)能力較強(qiáng)。對(duì)比去年同期鐵礦大跌是國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱、疊加基本面快速惡化，是盤面在高估值背景下宏觀面與基本面共振引起的下跌，但今年下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入疫情影響后時(shí)代，經(jīng)濟(jì)修復(fù)及穩(wěn)增長(zhǎng)加速有望加速，處于宏觀預(yù)期向好階段，預(yù)計(jì)后市價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤焦煤大漲4.52%。政策面，今年政策對(duì)煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控前置，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面，近日原料端煤價(jià)看漲情緒較強(qiáng)，支撐焦價(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，加之下游市場(chǎng)采購需求較好，部分焦企庫存較低，焦炭供應(yīng)趨于緊張。焦煤方面，隨著中間貿(mào)易商及下游市場(chǎng)需求增加，煤礦出貨積極，同時(shí)煤礦對(duì)后市多偏樂觀，支撐部分煤種仍存上調(diào)預(yù)期。盤面來看，前期價(jià)格大跌風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，后市價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約探底回升，終收7184元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格維持在7500元/噸附近。錳礦價(jià)格持續(xù)陰跌，焦炭四輪提降落地，錳硅即期成本下滑至7150元/噸附近。北方產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)微薄，廠家開工積極性依舊不高，錳硅產(chǎn)量處于低位。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤(rùn)不佳制約，錳硅下游需求表現(xiàn)乏力。綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)供需雙弱，廠家?guī)齑嫒杂写?，錳硅價(jià)格上方承壓依舊，建議逢高拋空思路對(duì)待。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約期價(jià)走強(qiáng)，終收7856元/噸。天津72硅鐵價(jià)格跟隨盤面小幅上調(diào)50元/噸至7950元/噸。蘭炭?jī)r(jià)格下調(diào)200元/噸，主產(chǎn)區(qū)成本均值下移至7400元/噸附近，行業(yè)利潤(rùn)大幅縮減、廠家避峰檢修、日產(chǎn)水平高位回落。而需求端來看，鋼廠對(duì)硅鐵的需求表現(xiàn)乏力，同時(shí)非鋼需求對(duì)價(jià)格的支撐力度有所減弱。綜合來看，市場(chǎng)供需雙弱、整體供應(yīng)壓力仍有待消化，硅鐵價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足，建議逢高拋空思路對(duì)待。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約微量成交，收于854.8元/噸。秦港5500K煤價(jià)下滑至1190元/噸附近，北港庫存略有消化但仍處在高位水平。近期非電終端開工回落，對(duì)煤炭的需求走弱；而多地進(jìn)入高溫狀態(tài)，電廠日耗回升至同期水平以上、存煤有所消耗，補(bǔ)庫需求趨于增加。綜合來看，旺季補(bǔ)庫需求趨增的預(yù)期在一定程度上支撐了港口煤價(jià)，但偏高的社會(huì)庫存、較弱的非電需求以及限價(jià)政策仍使得煤價(jià)上方承壓，盤面流動(dòng)性不足不建議過多參與。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：加息落地，金銀反彈。美聯(lián)儲(chǔ)加息75bp符合預(yù)期，鮑威爾表示將不提供明確的指引，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的數(shù)據(jù)，加息步伐可能在某個(gè)時(shí)候放緩。CME聯(lián)邦基金利率期貨顯示的隱含加息概率顯示明年中旬的政策利率預(yù)期已與年底的預(yù)期走平，市場(chǎng)計(jì)價(jià)年底之后美聯(lián)儲(chǔ)或結(jié)束本輪加息，并于明年上半年降息。緊縮節(jié)奏前置下金銀承壓整體偏弱，未來加息節(jié)奏將取決于接下來的通脹和就業(yè)表現(xiàn)，三季度后交易邏輯或由衰退擔(dān)憂轉(zhuǎn)向何時(shí)結(jié)束本輪加息或利好貴金屬，但需要看到更加明確的通脹受控證據(jù)。

【銅】

銅：符合市場(chǎng)預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)果，使得早盤Comex銅價(jià)走高。良好的就業(yè)和高企通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，并表示未來將放緩加息節(jié)奏。精礦供應(yīng)總體表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨加工費(fèi)略有下降，需求表現(xiàn)平淡。在供求基本平衡的情況下，宏觀因素成為左右價(jià)格的主導(dǎo)因素。銅價(jià)總體上仍受擔(dān)憂歐美加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的影響，市場(chǎng)正逐步消化利空影響，短期可能延續(xù)反彈，中期可能寬幅震蕩，長(zhǎng)期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅上漲，跟隨有色集體走強(qiáng)。凌晨美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)表示未來將放緩加息節(jié)奏，促使商品和股市上漲。歐洲冶煉減產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。目前全球精礦加工費(fèi)仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)平淡，目前供需總體雙弱。短期市場(chǎng)可能延續(xù)反彈。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)反彈走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)7月如期加息75個(gè)基點(diǎn)，鋁下游消費(fèi)淡季特征已經(jīng)顯現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)上，7月25日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存67.3萬噸，首次壘庫0.6萬噸，下游趨淡明顯。供應(yīng)端，7月供應(yīng)端壓力依然存在，國(guó)內(nèi)廣西、云南等地新增產(chǎn)能及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn)。需求端，鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率維持在66.3%，淡季下各鋁加工板塊訂單情況相對(duì)清淡。整體上，成本支撐與弱預(yù)期博弈，建議止盈觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)震蕩反彈。美聯(lián)儲(chǔ)7月如期加息75個(gè)基點(diǎn)。海外鎳供應(yīng)端逐步恢復(fù)，東南亞印尼鎳產(chǎn)能超預(yù)期增長(zhǎng)，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口盈利窗口打開，7月國(guó)內(nèi)電解鎳供應(yīng)存寬松預(yù)期，但目前國(guó)內(nèi)純鎳庫存絕對(duì)低位或形成一定支撐。此外，印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入境內(nèi)，供應(yīng)過剩壓力逐步顯現(xiàn)。下游不銹鋼方面，需求有一定恢復(fù)，高庫存有所去化，但需求尚不及預(yù)期。整體上，鎳供應(yīng)寬松，鎳價(jià)區(qū)間承壓波動(dòng)為主。

【錫】

錫：錫價(jià)小幅反彈。美聯(lián)儲(chǔ)7月如期加息75個(gè)基點(diǎn)。海外市場(chǎng)，東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量恢復(fù)，目前緬甸疫情擾動(dòng)錫礦供給，但緬甸錫礦庫存已處低位，國(guó)內(nèi)冶煉廠6月集中檢修帶動(dòng)開工大幅走低，7月下旬多數(shù)冶煉廠一個(gè)月檢修逐步結(jié)束，復(fù)產(chǎn)或有所體現(xiàn)。下游消費(fèi)表現(xiàn)依然疲弱，錫錠社會(huì)庫存在減產(chǎn)帶動(dòng)下略有去化。整體上，錫供應(yīng)趨于寬松，消費(fèi)相對(duì)疲弱，滬錫區(qū)間承壓運(yùn)行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤偏強(qiáng)震蕩，鄭棉夜盤震蕩整理。近期有消息傳出國(guó)家可能會(huì)加大收儲(chǔ)力度，提振市場(chǎng)信心。不過在宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)差的大背景下，全球棉花需求預(yù)計(jì)難有起色，全球棉市供需轉(zhuǎn)向?qū)捤傻幕{(diào)不變，關(guān)注美棉產(chǎn)區(qū)干旱情況。國(guó)內(nèi)上游軋花廠銷售和還款壓力不斷增加；下游紡紗利潤(rùn)得到修復(fù)，但紡企補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，成品累庫現(xiàn)象加重。因此在政策出臺(tái)前不建議有過多的預(yù)期，如果市場(chǎng)沒有實(shí)質(zhì)性的利好出現(xiàn)，鄭棉預(yù)計(jì)仍將偏弱運(yùn)行。

【白糖】

糖：巴西雙周產(chǎn)量偏大，昨夜原糖繼續(xù)偏弱。據(jù)unica雙周報(bào)告顯示，巴西中南部7月上半月入榨甘蔗4634.56萬噸，同比增加0.56%；累計(jì)入榨23395.81萬噸，同比減少9.45%。雙周產(chǎn)糖297.63萬噸，去年同期297.87萬噸；累計(jì)產(chǎn)糖1266.05萬噸，累計(jì)同比減少265.89萬噸，同比減幅17.36%。目前全球糖市關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進(jìn)度；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國(guó)內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)加息、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)及原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情消退后對(duì)消費(fèi)的影響。策略上，由于國(guó)內(nèi)減產(chǎn)和進(jìn)口虧損，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，且市場(chǎng)非理性情緒加重，SR09合約逢低可以買入。入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)20.36元/公斤，比上一日維持下跌0.57元/公斤。從供需層面看，隨著生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，疊加非瘟傳聞流出，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)改善。但考慮到長(zhǎng)周期下生豬供應(yīng)相對(duì)依然充足，且7-8月為傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)淡季，疊加政策干預(yù)的預(yù)期，追高風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者需要注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?？傮w而言，短期豬價(jià)或以震蕩波動(dòng)為主。養(yǎng)殖企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長(zhǎng)期投資者可以等待價(jià)格回落至20000一帶再逐步擇機(jī)入場(chǎng)買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅波動(dòng)?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.9元/斤，與上一日持平。截至7月21日本周全國(guó)冷庫出庫量14.87萬噸，全國(guó)冷庫去庫存率91.88%，除山東產(chǎn)區(qū)外，陜西、甘肅、遼寧本周進(jìn)入集中清庫階段，出庫環(huán)比上周明顯加快。策略上，周末市場(chǎng)流傳蘋果進(jìn)一步減產(chǎn)的報(bào)告，并帶動(dòng)價(jià)格大漲。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂: 尾盤跟隨原油收漲。印尼開始對(duì)40％棕櫚油混合生物柴油進(jìn)行路測(cè)，但是測(cè)試需要5個(gè)月時(shí)間。截止7月27日印尼國(guó)內(nèi)毛棕櫚油成交價(jià)格繼續(xù)反彈至9400千印尼盾/噸，但是成交不多。雖然印尼降稅，但是船運(yùn)不足，運(yùn)費(fèi)的上漲抵消了一部分出口關(guān)稅的下調(diào)，國(guó)內(nèi)到港延期，印尼棕櫚果和毛棕櫚油成交價(jià)格反彈，印尼政府此前也考慮取消DMO出口限制，高庫存下加速出口，據(jù)推算，印尼棕櫚油出口價(jià)格仍有下調(diào)空間，關(guān)注后續(xù)印尼出口發(fā)運(yùn)恢復(fù)情況以及降稅對(duì)價(jià)格能否順暢傳導(dǎo)。美聯(lián)儲(chǔ)加息符合預(yù)期，但是全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)依然很大，后續(xù)加息步伐放慢，短期內(nèi)油脂預(yù)計(jì)反彈，但是在新季全球油脂供應(yīng)恢復(fù)過程中，中長(zhǎng)期維持逢高做空的觀點(diǎn)，豆油91月差回調(diào)后嘗試正套。

【豆菜粕】

豆菜粕: 延續(xù)上漲。進(jìn)入8月美主產(chǎn)區(qū)南部氣溫偏高，降雨偏少。主要進(jìn)口國(guó)中國(guó)大豆盤面榨利轉(zhuǎn)差，美豆出口表現(xiàn)不佳，當(dāng)前周度美豆舊作出口裝船能力下，后期舊作出口可能繼續(xù)下調(diào)，美豆主力的上漲更多來自天氣方面。國(guó)內(nèi)大豆買船進(jìn)度慢，周度壓榨量處于中等偏下水平，豆粕開啟去庫存階段，周度豆粕表需回升，豆粕91月差仍處于正套走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息如預(yù)期落地，疊加美豆天氣炒作，內(nèi)盤豆菜粕暫時(shí)偏強(qiáng)。