大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期螺紋產(chǎn)量小幅增長，總體繼續(xù)維持低水平，隨著近期高爐電爐利潤有所好轉(zhuǎn)，短期鋼廠檢修將減少，預計供應端保持低位小幅增長，需求方面下游鋼材消費需求同樣小幅好轉(zhuǎn)，短期利空有所消化，庫存保持較快降幅，但下游地產(chǎn)仍未有改善，需關(guān)注下半年基建發(fā)力情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4050，基差54，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存641.89萬噸，環(huán)比減少5.97%，同比減少22.08%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預期：黑色各品種迎來底部反彈，特別鋼廠復產(chǎn)預期下鐵礦價格連續(xù)大漲，螺紋鋼盤面價格出現(xiàn)較強跟漲，價格突破短線壓力位，走出底部震蕩區(qū)間，反彈幅度加大但基本面改善有限，不宜追多，操作上中短線觀望為主，日內(nèi)4030-4180區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應端繼續(xù)低于同期，庫存壓力之下產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，利潤水平較前期小幅回升，預計短期鋼廠生產(chǎn)保持平穩(wěn)。需求方面表觀消費小幅增加，七月下游制造業(yè)有望繼續(xù)基建反彈，汽車消費在優(yōu)惠政策后保持正增長，但海外制造業(yè)表現(xiàn)不佳，出口數(shù)據(jù)回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3950，基差-19，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存282.75萬噸，環(huán)比減少1%，同比減少6.58%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預期：黑色各品種迎來底部反彈，特別鋼廠復產(chǎn)預期下鐵礦價格連續(xù)大漲，熱卷盤面價格出現(xiàn)較強跟漲，價格突破短線壓力位，走出底部震蕩區(qū)間，但熱卷走勢在黑色系中相對較弱，預計持續(xù)反彈可能性較小，操作上中短線觀望為主，日內(nèi)若反彈至4120附近短空，止損4150。

焦煤：

1、基本面：下游企業(yè)需求疲弱，煤礦出貨困難顯現(xiàn)，影響焦煤價格有所回落，且近期線上競拍情況欠佳，流拍現(xiàn)象依舊較多，影響廠內(nèi)部分煤種庫存突破年度新高，報價行仍有下調(diào)預期，個別超跌煤種有停售現(xiàn)象；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2615，基差481.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存819萬噸，港口庫存212.9萬噸，獨立焦企庫存735.3萬噸，總樣本庫存1767.2萬噸，較上周減少67.7萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、預期：近期成材價格向好，提振焦鋼市場情緒，且部分鋼廠有計劃復產(chǎn)，然目前焦企利潤收緊，限產(chǎn)范圍持續(xù)擴大，對原料煤需求進一步減弱，市場情緒稍顯分化，部分企業(yè)對焦煤仍壓價意愿，預計短期內(nèi)焦煤趨穩(wěn)調(diào)整運行。焦煤2209：2150-2200區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：隨著焦炭五輪降價落地，焦企盈利空間持續(xù)收縮，多數(shù)焦企仍保持不同程度的限產(chǎn)，且鋼廠對焦炭需求較弱，部分焦企廠內(nèi)仍有累庫現(xiàn)象；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2680，基差-142；現(xiàn)貨升水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存582.1萬噸，港口庫存260.4萬噸，獨立焦企庫存97.5萬噸，總樣本庫存940萬噸，較上周增加9.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、預期：鋼廠即期利潤有所恢復，部分鋼廠有復產(chǎn)預期，加之廠內(nèi)焦炭庫存低位，對焦炭剛需仍存，對焦價有一定支撐，且部分貿(mào)易商詢貨開始增多，交投情況逐漸好轉(zhuǎn)，部分焦企庫存壓力有所緩解，若后續(xù)成材價格繼續(xù)向好運行，焦炭市場或止跌趨穩(wěn)，預計短期焦炭或趨穩(wěn)運行。焦炭2209：2850-2900區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)加劇，冷修產(chǎn)線增加，供給壓力或?qū)⒅鸩綔p輕；房地產(chǎn)資金緊張問題依然凸出，下游加工廠進貨謹慎，但“保交房”政策或?qū)⒋碳傂?，市場心態(tài)有所回暖；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1569元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1494元/噸，基差為75元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存371.25萬噸，較前一周上漲1.01%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：玻璃處于弱基本面和強政策面的相互博弈之中，預計低位震蕩運行為主。FG2209：日內(nèi)1480-1540區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：29日港口現(xiàn)貨成交73.1萬噸，環(huán)比下降26.5%，上周平均每日成交77.6萬噸，環(huán)比上漲19.4%。上周澳洲發(fā)貨量回升，巴西發(fā)貨量回落，到港量繼續(xù)下滑。壓港補充疊加疏港維持低位，港口庫存進一步積累。上周新一期鐵水產(chǎn)量仍然下行，鋼廠盈利率環(huán)比有所改善，點對點測算的鋼廠高爐利潤出現(xiàn)再度回落，能否支撐鋼廠集中復產(chǎn)還有待觀察 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨783，折合盤面838.1，09合約基差56.1；日照港金布巴粉現(xiàn)貨736，折合盤面813.9，09合約基差31.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13534.55萬噸，環(huán)比增加243.57萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、預期：下游鋼材去庫速度再度加快，表觀需求見底反彈，但建材成交依舊偏弱，終端需求規(guī)模性好轉(zhuǎn)仍需關(guān)注金九銀十。周五中鋼協(xié)會議指出繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量，關(guān)注后期行政性減產(chǎn)是否加碼。近日市場炒作后期復產(chǎn)動作，但目前鋼廠態(tài)度仍相對保守。國內(nèi)外宏觀氛圍好轉(zhuǎn)，短期礦價向上修復，但基本面尚未扭轉(zhuǎn)，預計鐵礦石上方壓力即將顯現(xiàn)。I2209：短期關(guān)注825阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油高位震蕩，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工維持低水平，pe部分廠家出現(xiàn)較長時間停車，重啟未定，美金盤價格有所回落，在國外經(jīng)濟衰退預期下，出現(xiàn)國外供應商部分低價貨源進入國內(nèi)的情況，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游需求弱，pe地膜淡季需求不高，其余膜類開工有所提升，需求略有轉(zhuǎn)好。乙烯CFR東北亞價格911（+10），當前LL交割品現(xiàn)貨價8125（+100），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差20，升貼水比例0.2%，中性；

3.庫存：兩油庫存60萬噸（-1），偏多；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預期：塑料受原油及宏觀市場影響大，原油夜間震蕩，國內(nèi)需求端弱，預計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)8100-8300震蕩操作

PP

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油高位震蕩，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工維持低水平， pp有重啟及新檢修，美金盤價格有所回落，在國外經(jīng)濟衰退預期下，出現(xiàn)國外供應商部分低價貨源進入國內(nèi)的情況，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游需求弱， bopp小幅上行，其余下游剛需采購，整體成交偏淡。丙烯CFR中國價格891（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8170（+0），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2209基差29，升貼水比例0.4%，中性；

3.庫存：兩油庫存60萬噸（-1），偏多；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預期：PP受原油及宏觀市場影響大，原油夜間震蕩，國內(nèi)需求端弱，預計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)8100-8350震蕩操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12300,基差70 偏多

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 今日預計回落，日內(nèi)短空，破12400止損

燃料油：

1、基本面：原油端價格中樞企穩(wěn)，成本驅(qū)動回暖；俄羅斯、中東高硫燃油出口亞太增加，新加坡高硫供給充裕；夏季發(fā)電旺季疊加高硫船燃對低硫替代性較強，歐美煉廠進料需求旺盛，高硫整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3299元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3195元/噸，基差為104元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1805萬桶，環(huán)比前一周減少8.84%，庫存位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預期：成本端支撐回暖疊加燃油基本面存改善預期，短期燃油預計維持震蕩偏多運行為主。FU2209：日內(nèi)3300-3420區(qū)間操作。

原油2209：

1.基本面：俄羅斯國際文傳電訊社(Ifx)周五援引一位熟悉數(shù)據(jù)的消息人士的話報導稱，OPEC+ 6月減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率達到320%，6月OPEC+實際產(chǎn)量與產(chǎn)量目標的差距總計達284萬桶/日；利比亞油長表示，利比亞石油產(chǎn)量恢復至120萬桶/日；伊朗副外長兼伊朗核問題首席談判代表巴蓋里表示，伊朗正在與伊核協(xié)議相關(guān)方，特別是歐盟協(xié)調(diào)員密切合作，以便“為美國提供另一個展示其善意和責任的機會”；中性

2.基差：7月29日，阿曼原油現(xiàn)貨價為107.52美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為106.41美元/桶，基差64.94元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月22日當周API原油庫存減少403.7萬桶，預期減少112.1萬桶；美國至7月22日當周EIA庫存預期減少103.7萬桶，實際減少452.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月22日當周增加75.1萬桶，前值增加114.3萬桶；截止至7月29日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止7月26日，CFTC主力持倉多減；截至7月19日，ICE主力持倉多增；中性；

6.預期：本周OPEC+會議即將召開，市場關(guān)注沙特在美國訪問后是否會妥協(xié)增加產(chǎn)量，目前看可能性較小且即便增加目標實際到達預期目標仍有較大距離，減產(chǎn)執(zhí)行率在這幾個月居高不下疊加俄烏沖突背景，供應端短期難有放松，地緣方便中美對抗略有降溫但仍需注意突發(fā)風險，需求面，歐洲、亞洲主要經(jīng)濟體PMI偏弱，對未來油價帶來隱憂，但實質(zhì)性衰退未現(xiàn)，油價維持高位震蕩運行，短線690-705區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2209：

1、基本面：近上周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏強，國內(nèi)外開工降低支撐供應縮量預期，雖需求仍表現(xiàn)一般，然供需收緊仍支撐短期行情，預計本周各地現(xiàn)貨或延續(xù)底部反彈行情；偏多

2、基差：7月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2600元/噸，基差0，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年7月28日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為79.98萬噸，較上周增5.72萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在49.9萬噸附近，較上周增1.7萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、預期：除商品期貨聯(lián)動對甲醇期現(xiàn)較強帶動外，目前基本面供需收窄驅(qū)動也較明顯，如焦化限產(chǎn)集中、河南及陜西部分因成本停工項目仍未回歸；此外，近期伊朗甲醇項目停工集中導致的后續(xù)到船預期縮量對市場情緒驅(qū)動明顯。伴隨上游端挺價抬升，甲醇偏強運行。短線2580-2660區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：近期油價震蕩偏強。PX方面，供需偏緊，維持強現(xiàn)實與弱預期的格局，后期部分裝置重啟，短期供應將有所回歸。PTA方面，周內(nèi)個別裝置計劃外檢修公布，供應持續(xù)縮減，供需預期邊際好轉(zhuǎn)。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷繼續(xù)回升，終端開工好轉(zhuǎn)，成本走強帶動終端原料備貨量提升，工廠供需壓力階段性緩解，但高庫存的現(xiàn)狀依舊沒有改變 中性

2、基差：現(xiàn)貨6105，09合約基差239，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.28天，環(huán)比減少0.13天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：聚酯端未來仍以持續(xù)改善為主，但南方地區(qū)仍有高溫擾動，預計需求恢復依舊受限。短期關(guān)注PTA裝置供應縮減落地情況與成本支撐，加工費或有反彈的空間。TA2209：5850-6050區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，25日CCF口徑庫存為116.4萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸。近期油價震蕩偏強，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存緩慢去化，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：現(xiàn)貨4380，09合約基差-34，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存116.56萬噸，環(huán)比增加2.66萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：乙二醇供應環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，低價刺激下裝置減停產(chǎn)動作仍在增加，8月仍有部分裝置存檢修計劃。近期港口顯性庫存高位回落，規(guī)模去化仍需要時間，中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯端低位回升，工廠庫存矛盾階段性緩和，未來需求端預計仍以持續(xù)改善為主。乙二醇供需結(jié)構(gòu)邊際修復，估值偏低，去庫預期落實下市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，預計短期維持偏強運行。EG2209：4400-4600區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應料過剩330萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年6月中國進口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5850，基差45（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、預期：周五夜盤國際原糖小幅下跌。由于09臨近交割月，基差限制跌幅，走勢圍繞5800上下震蕩，遠月01合約相對偏弱，短期震蕩偏空。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費2608萬噸。6月份我國棉花進口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進口114萬噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15818，基差898（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：預期：鄭棉近期走勢短期企穩(wěn)，目前價格超低位置，利空基本已經(jīng)釋放，低位追空風險較大，再破新低的可能性較低。09合約臨近交割，未來可能會期現(xiàn)價差修復，01合約短期低位震蕩。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；俄烏簽訂黑海糧食出口協(xié)議，最快將于幾周內(nèi)啟動；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮??；部分地區(qū)糧庫或啟動輪換收購；黑蒙地區(qū)有豐產(chǎn)預期，遼吉苗情略差。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商余糧減少，價格回升，部分糧庫輪換啟動；華北地區(qū)貿(mào)易商報價止跌企穩(wěn)，出貨意愿明顯降低；華中地區(qū)企業(yè)價格小幅上調(diào)；西南地區(qū)觀望情緒較強；華南地區(qū)貿(mào)易商出貨意愿較強，看跌價格；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格小幅上揚；華南港口價格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)門前到貨量有所提升，價格回升，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量一般，價格出現(xiàn)少許反彈，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)報價上調(diào)，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，壓價收購；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，剛性補庫；近期仔豬補欄需求又有抬頭，供應端增加出貨，整體需求減弱；偏空。

2、基差：7月29日，現(xiàn)貨報價2700元/噸，09合約基差為30元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月27日，加工企業(yè)玉米庫存總量390.5萬噸，較上周減少4.62%；7月22日，北方港口庫存報346.3萬噸，周環(huán)比減3.11%；7月22日，廣東港口玉米庫存報107.1萬噸，周環(huán)比減11.99%；截至7月28日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.30天，較上周下降0.12天，降幅0.38%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20上方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少且降價出貨，飼用稻谷繼續(xù)投放，小麥價格反彈，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足，華中春玉米上市，新作進入關(guān)鍵定產(chǎn)期；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價格。建議在2649-2691區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；局部地區(qū)出現(xiàn)供應緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價漲幅減弱；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?。

養(yǎng)殖端：月底規(guī)模場有出欄壓力，加速增加出欄量；散戶增加出欄量，挺價情緒仍在；7月計劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復至以前一級預警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄又有回升，價格再次上揚；部分二次育肥開始出欄，與標豬價差擴大；本月第二周規(guī)模場能繁母豬去化速度繼續(xù)下滑。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為89153頭，較前日增0.85%。

消費端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：7月29日，現(xiàn)貨價20710元/噸，09合約基差-290元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏下，09合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；月底規(guī)模場、散戶均增加出欄量，部分二次育肥出欄；屠企仍縮量采購，高價抑制成交；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，現(xiàn)市供大于需；預計日內(nèi)偏跌；建議在20626-21374區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10974，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格反彈沖高，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，短期預期震蕩上行。豆油Y2209：9800附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10306，基差1400，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格反彈沖高，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，短期預期震蕩上行。棕櫚油P2209：8400附近回落做多

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13164，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格反彈沖高，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，短期預期震蕩上行。菜籽油OI2209：11800附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，中西部地區(qū)大豆受干燥炎熱天氣威脅，短期技術(shù)性反彈延續(xù)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠 豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕高庫存影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4180（華東），基差192，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存97.42萬噸，上周107.76萬噸，環(huán)比減少9.6%，去年同期126.18萬噸，同比減少22.79%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆7月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預期交互影響；受美豆走勢帶動和供應寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期回歸區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3430，基差98，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.65萬噸，上周4.9萬噸，環(huán)比減少5.1%，去年同期3.6萬噸，同比增加29.17%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預期：菜粕短期震蕩回升，受豆類反彈帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期回歸區(qū)間震蕩。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，中西部地區(qū)大豆受干燥炎熱天氣威脅，短期技術(shù)性反彈延續(xù)。國內(nèi)大豆繼續(xù)回升，現(xiàn)貨升水基差回歸和技術(shù)性買盤支撐盤面重回高位?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制遠期大豆價格，期貨盤面短期回歸高位。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差8，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存538.63萬噸，上周516.95萬噸，環(huán)比增加4.19%，去年同期703.97萬噸，同比減少23.49%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆7月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，9月大豆基差回歸現(xiàn)貨升水縮減，短期回歸高位震蕩但中期仍偏弱。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看，宏觀影響大于基本面，美聯(lián)儲議息落地之后，短期利空出盡，商品出現(xiàn)了一波反彈。基本面來看，中長線鎳板的需求仍然不佳，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈自身減產(chǎn)，鎳鐵價格低，不利于精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的使用。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳豆經(jīng)濟優(yōu)勢喪失，中間品更具有成本優(yōu)勢。中長線并不樂觀。偏空

2、基差：現(xiàn)貨182750，基差11260，偏多

3、庫存：LME庫存57804，-186，上交所倉單972，-67，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2209：20均線附近164000一線有支撐，短線維持反彈思路，空單暫規(guī)避，下破支撐再考慮少量空單嘗試。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨60375，基差275，升水期貨；中性。

3、庫存：7月29日銅庫減少1125噸至130575噸，上期所銅庫存較上周上周減13325噸至37025噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，7月加息75BP落地，短期銅價由于庫存下降明顯偏強運行，滬銅2209：短期觀望，持有cu2209c63000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18620，基差-130，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周5840噸至185358噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減 ；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價弱勢運行，滬鋁2209：18000~19500區(qū)間操作。

黃金

1、基本面：加息放緩預期繼續(xù)發(fā)酵，美元回落，金價繼續(xù)大幅反彈；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌2.7個基點報2.653%，美元指數(shù)跌0.31%報105.84；COMEX黃金期貨漲0.76%報1782.7美元/盎司；偏多

2、基差：黃金期貨386.1，現(xiàn)貨383.7，基差-1.06，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：今日關(guān)注歐美PMI數(shù)據(jù)、歐元區(qū)、月失業(yè)率和美國6月營建支出；美國核心PCE再度走高，且高于預期，但加息預期繼續(xù)降溫，美元和美債收益率回落，金銀價格繼續(xù)大幅反彈，但金價上行動力情緒成分較高，繼續(xù)大幅上漲缺乏動力。經(jīng)濟預期和緊縮預期的平衡仍是主要邏輯，緊縮預期將繼續(xù)降溫，將繼續(xù)支撐金價反彈，但上行空間有限。滬金2212：381-389區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元回落，大宗商品全線反彈，銀價大幅走高；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌2.7個基點報2.653%，美元指數(shù)跌0.31%報105.84；COMEX白銀期貨漲2.35%報20.335美元/盎司；偏多

2、基差：白銀期貨4462，現(xiàn)貨4418，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1442598千克，環(huán)比增加18074千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預期：緊縮預期繼續(xù)降溫，美元和美債收益率回落，大宗商品全線反彈，油價走高，有色金屬多數(shù)走強，銀價漲幅明顯高于金價。緊縮預期和經(jīng)濟擔憂都將對銀價有所壓力，短期緊縮壓力明顯減輕，白銀低位購買的需求強勁，將繼續(xù)反彈，但支撐較弱，恐上行空間有限。滬銀2212：4436-4550。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：7月中國PMI數(shù)據(jù)49不及預期低于枯榮線，短期經(jīng)濟壓力較大，上周美股走強，A股下跌，中概、金融地產(chǎn)和生物醫(yī)藥跌幅居前，市場熱點減少；偏空

2、資金：融資余額15312億元，增加3億元，滬深股通凈賣出17億元；中性

3、基差：IH2208貼水7.53點，IF2208貼水17.7點， IC2208貼水38.91點，IM2208貼水30.43點；中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM在20均線上方，偏多， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、預期：美債收益率下行，美股走強，受到“臺?！本植康鼐壊淮_定性，經(jīng)濟下行壓力，國內(nèi)股市下跌，不過小盤股受益于中證1000ETF指數(shù)基金募集增量資金，近期表現(xiàn)相對強勢。

期債

1、基本面：7月PMI數(shù)據(jù)49.0，同比有所回落。7月TOP100房企實現(xiàn)單月銷售操盤金額5231.4億元，略高于上半年月均水平。環(huán)比降低28.6%，降幅較往年30%左右的平均水平基本持平。累計業(yè)績來看，百強房企1-7月累計銷售操盤金額的同比降幅也仍保持在49%的較高水平。

2、資金面：7月29日，人民銀行開展20億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由于今日有30億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)凈回籠10億元。

3、基差：TS主力基差為0.1377，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1709，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3190，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、預期：7月PMI有所回落，美聯(lián)儲7月加息75基點落地。國內(nèi)方面政治局會議定調(diào)下半年房地產(chǎn)市場；有條件的省份要力爭完成經(jīng)濟社會發(fā)展預期目標，或意味著下調(diào)經(jīng)濟增長預期。操作上，建議暫時觀望。