所謂下單,是指客戶通過某種方式下達的交易指令,包括期貨合約品種、合約月份、數(shù)量、交易方向(買入或賣出)、價格、開倉/平倉、投機/保值等。 下單包括下單指令和下單方式兩方面的問題。 A 下單指令 按中金所交易細則的有關規(guī)定,現(xiàn)階段股指期貨下單時的交易指令分為市價指令、限價指令兩種。交易指令的報價只能在合約價格限制范圍內(即漲跌停板范圍內),超過價格限制范圍的報價視為無效。交易指令每次最小下單數(shù)量為1手。 ①市價指令,是指不限定價格的、按照當時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)報價成交的指令。市價指令的未成交部分自動撤銷。市價指令只能和限價指令撮合成交,成交價格就是對手即時掛出的價格,因此使用市價指令時不必輸入委托價格,點鍵就行。開盤前的集合競價期間不接受市價指令。 有些投資者誤認為以市價指令下單,能夠以最快的速度和最滿意的價格成交,實際并非如此。市價指令以第一時間成交為目的,故而往往難以兼顧價格的最優(yōu)性。因此,提請投資者注意,在股指期貨交易中,市價指令只能以最快速度成交,但得到的可能是很差的成交價格,而且一旦指令下達后不可更改或撤銷。因此,在價格劇烈波動時,若選擇市價指令,投資者可能會面臨較大的價格風險。 案例 某投資者在期貨公司進行股指期貨交易。他在交易軟件上看到除了下“限價”指令外,還有一個“市價指令”鍵,如果選擇市價指令鍵,就不用輸入價格,他覺得非常方便,于是很想嘗試使用市價指令。結果在當天交易過程中,由于IF0902合約行情劇烈波動,當時的盤面上買價為1448.6,賣價為1450.0。該投資者想在1450.0買入開倉10手,但在他發(fā)出市價指令后,成交價竟然是1537.0,他頓時愣住了,一查回報,發(fā)現(xiàn)1450.0成交了1手,1500.0成交了2手,其余成交的7手價均為1537.0。隨后又有人在1450.0掛出了賣單。如果不使用市價指令的話,該投資者肯定能在1450.0買到10手??梢?,市價指令雖然成交速度快,但也會付出不必要的資金代價(委托下單情況見圖1)。 圖1 股指期貨交易軟件下單界面 ②限價指令,是指按照限定價格或者更優(yōu)價格成交的指令。下達限價指令時,客戶必須指明具體的價位。它的特點是可以按客戶的預期價格成交,成交速度相對較慢,有時無法成交。限價指令在買進時,必須在其限價或比限價更低的價格成交;在賣出時,必須在其限價或比限價更高的價格成交。限價指令當日有效,未成交部分可以撤銷。 ③指令的取消。在限價指令下達后,沒有成交或只有部分成交,此時交易者有權取消指令??蛻敉ㄟ^交易系統(tǒng)可將以前下達的指令取消,使原來下達的限價指令失效或部分失效。如你下達限價指令“賣出限價為3188.0的股指期貨IF1812合約10手”后,只成交了5手,這時,你下達撤單指令后,原來下達的限價指令就部分失效了,剩下的5手就不會成交。 B 下單方式 客戶可以通過以下幾種下單方式下達交易指令: ①書面下單??蛻粲H自填寫交易單,填好后簽字交期貨公司下單員,再由期貨公司下單員通過電腦輸入指令進入中金所主機撮合成交。此種下單方式已非常少見,多為現(xiàn)場交易者在特殊情況下偶爾采用。 ②電話下單。客戶通過電話直接將指令下達給期貨公司下單員或自己的期貨代理人(下單電話號碼見期貨公司開戶資料),再由期貨公司下單員或自己的期貨代理人通過電腦下單。期貨公司須將客戶的指令予以錄音,以備查證。此種下單方式多為手頭無電腦的客戶采用,或是在網(wǎng)上交易的客戶在網(wǎng)絡出現(xiàn)問題時,通過期貨公司進行電話下單。進行電話下單須報電話下單密碼以及交易賬號。 ③網(wǎng)上下單。客戶通過在期貨公司網(wǎng)站下載的網(wǎng)上交易軟件(下單系統(tǒng)往往嵌入交易軟件中),將交易指令通過互聯(lián)網(wǎng)下達到期貨交易所場內,進入交易所主機撮合成交。網(wǎng)上交易不受地域限制,具有成交及回報快、準確性高、成本低等優(yōu)點,故深受交易者和期貨公司歡迎。網(wǎng)上下單也是目前應用最多的一種交易方式。 A.網(wǎng)上交易時,委托單有下列狀態(tài): a.待撤:撤單指令還未報到場內。 b.正撤:撤單指令已送達公司,正在等待處理,此時不能確定是否已進場。 c.部撤:下單指令中的一部分數(shù)量已被撤銷。 d.已撤:委托指令全部被撤銷。 e.未報:下單指令還未送入數(shù)據(jù)處理。 f.待報:下單指令還未被數(shù)據(jù)處理報到場內。 g.正報:下單指令已送達公司,正在等待處理,此時不能確定是否已進場。 h.已報:已收到下單反饋。 i.部成:下單指令部分成交。 j.已成:下單指令全部成交。 k.撤廢:撤單廢單,表示撤單指令失敗,原因可能是被撤的下單指令已經成交了或場內無法找到這條下單記錄。 l.廢單:交易所反饋的信息,表示該定單無效。 B.在非交易時間下單時通常出現(xiàn)的情況有: a.報“廢單”,此時集合競價或開盤后需重新下單。 b.報“未報”,此時“未報”單在集合競價或開盤后即可進入交易。 在交易時間,如果客戶單子出現(xiàn)待撤、正撤、待報、未報、正報、撤廢、廢單等情況,請及時與期貨公司交易部聯(lián)系查詢。 由于股指期貨交易委托系統(tǒng)除包含買賣方向、手數(shù)、價格外,還包含開倉或平倉方向、市價指令等期貨特有的委托功能操作,投資者在進行交易委托操作即下單之前,要認真學習并熟練掌握交易下單系統(tǒng)的使用方法,尤其是在下單委托的過程中,要注意力集中,盡量避免出現(xiàn)人為錯誤,造成損失。要特別注意防止下單方向和交易性質的錯誤。所謂下單方向和交易性質,是指股指期貨交易方向上可以做多和做空,交易性質上又有開倉和平倉的概念,這和股票單純先買入后賣出有很大的差別。股指期貨具有做空機制,所以無論下買單還是下賣單都可以成交。例如:投資者預期價格將要上漲,應該開倉買入期貨指數(shù)合約,但如果下單時錯把買單下成了賣單,或者把開倉弄成了平倉,都會帶來操作上的風險。所以,對于機構投資者,尤其是沒有從事過期貨交易的機構投資者而言,首先要注意下單的方向和性質。如果出現(xiàn)人為操作失誤,要立即采取相應補救措施,防止損失進一步擴大。 案例 2005年6月27日,中國臺灣富邦證券因交易員計算機操作失誤,將客戶美林證券公司下單買進的80萬元錯誤地輸成80億元,成交的錯賬金額高達77億元,造成盤中238種股票瞬間漲停,約2000名投資人在漲停板上將股票拋出,富邦證券損失金額約為5.5億元。 案例 2005年12月8日,日本瑞穗金融集團旗下的瑞穗證券稱,該公司當天在東京證券交易所嘉克姆(J-COM)公司股票的交易過程中,將“以61萬日元價格拋出一股”的交易指令,錯誤地輸成“以每股1日元的價格拋出61萬股”,此交易使瑞穗證券損失高達400多億日元(相當于3.5億美元)。 責任編輯:七禾編輯 |
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