很多股民第一次做股指期貨交易時經常搞不明白一個問題，就是買入股票后，只要不賣出，盈虧都是賬面的，可以不管。但期貨有持倉后沒再做交易，怎么持倉的成本價每天都在變？這是因為期貨每天都要結算盈虧，賬面盈利可以提走，但賬面虧損就要補保證金。計算盈虧或持倉成本的依據是每天的結算價。每天的結算價都是根據當天交易價格的變化而變化的，因此，即使持有期貨倉位的投資者當天沒做交易，持倉的成本價還是會每天變化。

結算是指期貨公司在每個交易日交易結束后，對持有期貨倉位的客戶（不管他當天是否作了交易）當天的交易保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款和其他有關款項進行的計算、劃撥行為。

期貨公司對客戶的每日結算工作主要包括以下內容：

（1）交易處理和持倉統(tǒng)計。每天交易后要統(tǒng)計進行了哪幾筆交易，持倉是多少。

（2）結算管理。每天要對持倉和交易進行盈虧、保證金和費用等應收應付的資金項目實行凈額一次劃轉，相應增加或減少客戶權益。當日盈利劃入客戶賬戶；當日虧損從客戶賬戶中扣劃。當日結算時的交易保證金超過昨日結算時的交易保證金部分從客戶賬戶中扣劃；當日結算時的交易保證金低于昨日結算時的交易保證金部分劃入會員客戶賬戶。手續(xù)費從客戶賬戶中直接扣劃。

（3）風險管理。根據客戶保證金占用情況評估風險。每天結算完畢后，當發(fā)現客戶的可用資金余額低于0時，該結算結果即視為期貨公司向客戶發(fā)出的追加保證金通知，負數即為追加保證金金額。期貨公司會向客戶發(fā)出追加保證金通知。

客戶每天都會得到期貨公司傳送的交易結算賬單。完整的結算賬單包括：資金狀況表（含平倉盈虧）、成交記錄表、持倉匯總表三個部分，有時還會附有追加保證金通知書。

①資金狀況表（含平倉盈虧）記錄了當天可用資金、出入金、浮動盈虧、風險度、手續(xù)費、客戶權益、逐筆平倉盈虧、保證金占用等內容。 

②成交記錄表記錄了當天所有成交明細，包括交易品種、買賣方向、成交價格、成交手數、開平倉、交易手續(xù)費等內容。

③持倉匯總表記錄了到當天為止的持倉明細，包括交易品種、買賣方向、交割期、持倉均價、浮動盈虧、保證金占用等內容。

④當可用資金為負數時，即須追加保證金，則結算賬單附有追加保證金通知書。

期貨公司在每日結算完以后，還會及時將客戶賬戶的所有信息，包括交易結算數據、追加保證金通知等以文件形式發(fā)送到中國期貨市場保證金監(jiān)控中心備案。

期貨交易結算單實例見表1。

雖然結算工作由期貨公司每天負責，電腦算好后將結算單自動傳送給客戶，但投資者應該弄懂“賬”是怎么算出來的，這很重要，以便對賬單有疑問時可及時提出來。

表1 客戶期貨交易結算日報 

期貨交易的賬戶計算比股票交易要復雜。

首先，結算基礎是當日結算價。那這個結算價是如何確定的？

按交易規(guī)定，股指期貨當日結算價是指某一期貨合約最后一小時成交價格按成交量的加權平均價。這樣做的原因是：一是防止市場可能的操縱行為；二是避免日常結算價與期貨收盤價、現貨開盤價的偏差太大。

合約最后一小時無成交的，以前一小時成交價格按成交量的加權平均價作為當日結算價。該時段仍無成交的，則再往前推一小時，以此類推。合約當日最后一筆成交距開盤時間不足1小時的，則取全天成交量加權平均價作為當日結算價。合約當日無成交的，當日結算價計算公式為：

當日結算價＝該合約上一交易日結算價＋基準合約當日結算價－基準合約上一交易日結算價

其中，“基準合約”為當日有成交的離交割月最近的合約。對新上市合約，取其掛盤基準價為上一交易日結算價?；鶞屎霞s為當日交割合約的，取其交割結算價為基準合約當日結算價。

如果根據上述公式計算出的當日結算價超出合約漲跌停板價格的，取漲跌停板價格作為當日結算價。采用上述方法仍無法確定當日結算價或者計算出的結算價明顯不合理的，交易所有權決定當日結算價。

由此看來，股指期貨當日結算價與當天收盤價存在明顯差異。投資者切不可想當然地認為，股指期貨的當日結算價就是收盤價。

其次，采用“盯市盈虧”計算方法，每個期貨合約均以其當日結算價作為計算當日盈虧的依據。在期貨交易賬戶計算中，盈虧計算、權益計算、持倉保證金計算、客戶持倉風險度計算、可用資金余額計算是五項最基本的內容。 

A

盈虧計算

按照開倉和平倉時間劃分，盈虧計算可分為下列四種類型：今日開倉今日平倉、今日開倉后未平倉轉為持倉、上一交易日持倉今日平倉、上一交易日持倉今日繼續(xù)持倉。各種類型的計算方法如下：

1.今日開倉今日平倉的，計算其買賣差額。

2.今日開倉而未平倉轉為持倉的，計算今日結算價與開倉價的差額。

3.上一交易日持倉今日平倉的，計算平倉價與上一交易日結算價的差額。

4.上一交易日持倉今日繼續(xù)持倉的，計算今日結算價與上一交易日結算價的差額。

在進行差額計算時，注意不要搞錯買賣的方向。具體計算公式為：

當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧

平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當日倉盈虧

持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧

上述分項計算也可綜合成一個公式，交給電腦處理：

當日盈虧={∑［（賣出成交價-當日結算價）×賣出量］+∑［（當日結算價-買入成交價）×買入量］+（上一交易日結算價-當日結算價）×（上一交易日賣出持倉量-上一交易日買入持倉量）}×合約乘數 

需要說明的是，在計算盈虧時，總是用賣價減去買價乘以手數再乘以合約乘數。

案例

某投資者在前一交易日持有某月份的滬深300股指期貨合約10手多頭持倉，上一交易日該合約的結算價為1500點。當日該投資者以1505點的成交價買入該合約8手多頭持倉，又以1510點的成交價賣出平倉5手，當日結算價為1515點，則當日盈虧具體計算如下：

當日盈虧=（1510-1505）×5+（1515-1505）×3+（1500-1515）×（0-10）

＝205（點）

或：

當日盈虧=（1510-1515）×5+（1515-1505）×8+（1500-1515）×（0-10）

＝205(點)

換算成資金：

當日盈虧=205點×300元/點＝61500（元）

B

計算股指期貨合約當日權益、保證金變動及資金余額

資金余額又稱“可用資金”，其計算公式為：

可用資金＝客戶權益－所持頭寸占用的保證金總額

客戶當日權益計算公式為：

客戶權益＝上日資金余額±當日資金存取±當日資金調整±當日平倉盈虧±實物交割款項±當日浮動盈虧-當日交易手續(xù)費

案例

某客戶在某期貨公司開戶后存入保證金500萬元，在8月1日開倉買進9月上證50指數期貨合約40手，成交價為1200點；同一天該客戶賣出平倉20手該指數期貨合約，成交價為1215點；當日結算價為1210點。假設交易保證金率為15%，手續(xù)費為單邊每手100元，則客戶的賬戶情況為（見表3-3）：

當日平倉盈虧=（1215-1200）×20×300=90000（元） 

當日持倉盈虧=（1210-1200）×（40-20）×300=60000（元）

當日盈虧=90000+60000=150000（元）

手續(xù)費＝（40+20）×100=6000（元）

當日權益＝5000000＋150000－6000＝5144000（元）

保證金占用＝1210×20×300×15％＝1089000（元）

（注意：保證金按當日結算價而非開倉價計算）

資金余額（可繼續(xù)開倉交易的資金）＝5144000-1089000

＝4055000（元） 

表2 資金項目情況表

8月2日該客戶又買入8手該指數期貨合約，成交價為1230點；隨后又賣出平倉28手9月合約，成交價為1245點；后來又賣出40手9月合約，成交價為1235點。當日結算價為1260點，則其賬戶情況為（見表3）：

當日平倉盈虧=（1245-1230）×8×300＋（1245-1210）×20×300

=36000+210000

=246000（元） 

當日持倉盈虧=（1235-1260）×40×300=－300000（元） 

當日盈虧=246000-300000=-54000（元）

手續(xù)費=100×76=7600（元） 

當日權益=5144000-54000-7600＝5082400（元） 

保證金占用=1260×40×300×15％＝2268000（元） 

資金余額（可繼續(xù)開倉交易的資金）＝5082400-2268000

＝2814400（元） 

表3 資金項目情況表

8月3日，該客戶又買進平倉30手，成交價為1250點；后來又買進開倉9月合約30手，成交價為1270點；當日結算價為1270點。其賬戶情況為(見表4)：

平倉盈虧=（1260-1250）×30×300=90000（元）

歷史持倉盈虧=（1260-1270）×10×300=－30000（元）

（注意：持倉合約成本價已不是實際開倉價1235點，而是上日結算價1260點）

當日開倉持倉盈虧=（1270-1270）×30×300=0

當日盈虧=90000-30000＋0=60000（元）

手續(xù)費＝100×60=6000（元）

當日權益＝5082400＋60000-6000＝5136400（元） 

保證金占用＝1270×40×300×15％＝2286000（元） 

資金余額（可開倉交易資金）＝5136400－2286000

＝2850400（元）

表4 資金項目情況表

當然，以上計算全部由期貨公司電腦自動完成，這里只是讓投資者明白計算的原理和方法。

查詢每日自己的交易結算賬單有多種途徑，主要有：

(1)中國期貨市場監(jiān)控中心網站。

(2)所使用的交易系統(tǒng)。

(3)所在的期貨公司網站。

在實際交易過程中有時會出現這種情況：當天低價開倉買入后，價格上漲，但買入價高于當天的結算價，盯市盈虧為負值，而實際上該交易是盈利的。這往往會讓投資者感到困惑。

案例

小徐在3684點買入某月份的滬深300股指期貨合約10手。然而，收盤后打開結算單查看“戰(zhàn)果”時，小徐有些納悶。 

“3684點的持倉價格，按照3690點收盤價格計算，賬戶應該有浮動盈利18000元，怎么變成浮動虧損2100元了呢，難道是期貨公司結算系統(tǒng)出差錯了？”小徐自言自語。 

“沒有錯，是你自己弄錯了。”期貨高手錢多多在旁邊笑道。

這下小徐更加摸不著頭腦了。

錢多多說：“期貨的結算和股票不一樣，股票是按收盤價格計算浮動盈虧的。比如你10元買入一只股票，收盤價為10.50元，你每股的盈利就是5毛錢?！卞X多多解釋說：“無論是商品期貨還是金融期貨，都是按照結算價而非收盤價來計算投資者的浮動盈虧?！?nbsp;

“你仔細看一下合約的收盤價和結算價，雖然收盤價格為3690點，但最后1小時的加權平均價格為3683.3點。也就是說，當日收盤后，你賬面上的浮動盈虧是按照3683.3點的價格結算，而不是按照3690點的收盤價計算?！卞X多多說：“你浮動虧損（3683.3－3684）×300元/點×10手＝－2100元，正好和結算單吻合?！?nbsp;

小徐問：“為什么要以結算價計算浮動盈虧？收盤價不是很好嗎？”

“有兩點原因：一是為了防止市場可能的操縱收盤價行為；二是避免日常結算價與期貨收盤價、現貨開盤價的偏差太大。”錢多多說，“如果以收盤價格計算浮動盈虧，多空任何一方都有可能通過拉抬或打壓尾盤的方式，使得收盤價格對自己有利，而以最后1小時的加權平均價格計算浮動盈虧，操縱期貨價格的難度就明顯加大了?！?nbsp;

“但要注意，在交易時間內的瞬時浮動盈虧，是按照盤中的即時價格來計算的?！卞X多多進一步解釋。