很多股民第一次做股指期貨交易時(shí)經(jīng)常搞不明白一個(gè)問題，就是買入股票后，只要不賣出，盈虧都是賬面的，可以不管。但期貨有持倉后沒再做交易，怎么持倉的成本價(jià)每天都在變？這是因?yàn)槠谪浢刻於家Y(jié)算盈虧，賬面盈利可以提走，但賬面虧損就要補(bǔ)保證金。計(jì)算盈虧或持倉成本的依據(jù)是每天的結(jié)算價(jià)。每天的結(jié)算價(jià)都是根據(jù)當(dāng)天交易價(jià)格的變化而變化的，因此，即使持有期貨倉位的投資者當(dāng)天沒做交易，持倉的成本價(jià)還是會(huì)每天變化。

結(jié)算是指期貨公司在每個(gè)交易日交易結(jié)束后，對(duì)持有期貨倉位的客戶（不管他當(dāng)天是否作了交易）當(dāng)天的交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥行為。

期貨公司對(duì)客戶的每日結(jié)算工作主要包括以下內(nèi)容：

（1）交易處理和持倉統(tǒng)計(jì)。每天交易后要統(tǒng)計(jì)進(jìn)行了哪幾筆交易，持倉是多少。

（2）結(jié)算管理。每天要對(duì)持倉和交易進(jìn)行盈虧、保證金和費(fèi)用等應(yīng)收應(yīng)付的資金項(xiàng)目實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少客戶權(quán)益。當(dāng)日盈利劃入客戶賬戶；當(dāng)日虧損從客戶賬戶中扣劃。當(dāng)日結(jié)算時(shí)的交易保證金超過昨日結(jié)算時(shí)的交易保證金部分從客戶賬戶中扣劃；當(dāng)日結(jié)算時(shí)的交易保證金低于昨日結(jié)算時(shí)的交易保證金部分劃入會(huì)員客戶賬戶。手續(xù)費(fèi)從客戶賬戶中直接扣劃。

（3）風(fēng)險(xiǎn)管理。根據(jù)客戶保證金占用情況評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。每天結(jié)算完畢后，當(dāng)發(fā)現(xiàn)客戶的可用資金余額低于0時(shí)，該結(jié)算結(jié)果即視為期貨公司向客戶發(fā)出的追加保證金通知，負(fù)數(shù)即為追加保證金金額。期貨公司會(huì)向客戶發(fā)出追加保證金通知。

客戶每天都會(huì)得到期貨公司傳送的交易結(jié)算賬單。完整的結(jié)算賬單包括：資金狀況表（含平倉盈虧）、成交記錄表、持倉匯總表三個(gè)部分，有時(shí)還會(huì)附有追加保證金通知書。

①資金狀況表（含平倉盈虧）記錄了當(dāng)天可用資金、出入金、浮動(dòng)盈虧、風(fēng)險(xiǎn)度、手續(xù)費(fèi)、客戶權(quán)益、逐筆平倉盈虧、保證金占用等內(nèi)容。 

②成交記錄表記錄了當(dāng)天所有成交明細(xì)，包括交易品種、買賣方向、成交價(jià)格、成交手?jǐn)?shù)、開平倉、交易手續(xù)費(fèi)等內(nèi)容。

③持倉匯總表記錄了到當(dāng)天為止的持倉明細(xì)，包括交易品種、買賣方向、交割期、持倉均價(jià)、浮動(dòng)盈虧、保證金占用等內(nèi)容。

④當(dāng)可用資金為負(fù)數(shù)時(shí)，即須追加保證金，則結(jié)算賬單附有追加保證金通知書。

期貨公司在每日結(jié)算完以后，還會(huì)及時(shí)將客戶賬戶的所有信息，包括交易結(jié)算數(shù)據(jù)、追加保證金通知等以文件形式發(fā)送到中國(guó)期貨市場(chǎng)保證金監(jiān)控中心備案。

期貨交易結(jié)算單實(shí)例見表1。

雖然結(jié)算工作由期貨公司每天負(fù)責(zé)，電腦算好后將結(jié)算單自動(dòng)傳送給客戶，但投資者應(yīng)該弄懂“賬”是怎么算出來的，這很重要，以便對(duì)賬單有疑問時(shí)可及時(shí)提出來。

表1 客戶期貨交易結(jié)算日?qǐng)?bào) 

期貨交易的賬戶計(jì)算比股票交易要復(fù)雜。

首先，結(jié)算基礎(chǔ)是當(dāng)日結(jié)算價(jià)。那這個(gè)結(jié)算價(jià)是如何確定的？

按交易規(guī)定，股指期貨當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)。這樣做的原因是：一是防止市場(chǎng)可能的操縱行為；二是避免日常結(jié)算價(jià)與期貨收盤價(jià)、現(xiàn)貨開盤價(jià)的偏差太大。

合約最后一小時(shí)無成交的，以前一小時(shí)成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。該時(shí)段仍無成交的，則再往前推一小時(shí)，以此類推。合約當(dāng)日最后一筆成交距開盤時(shí)間不足1小時(shí)的，則取全天成交量加權(quán)平均價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。合約當(dāng)日無成交的，當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算公式為：

當(dāng)日結(jié)算價(jià)＝該合約上一交易日結(jié)算價(jià)＋基準(zhǔn)合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)－基準(zhǔn)合約上一交易日結(jié)算價(jià)

其中，“基準(zhǔn)合約”為當(dāng)日有成交的離交割月最近的合約。對(duì)新上市合約，取其掛盤基準(zhǔn)價(jià)為上一交易日結(jié)算價(jià)。基準(zhǔn)合約為當(dāng)日交割合約的，取其交割結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)。

如果根據(jù)上述公式計(jì)算出的當(dāng)日結(jié)算價(jià)超出合約漲跌停板價(jià)格的，取漲跌停板價(jià)格作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。采用上述方法仍無法確定當(dāng)日結(jié)算價(jià)或者計(jì)算出的結(jié)算價(jià)明顯不合理的，交易所有權(quán)決定當(dāng)日結(jié)算價(jià)。

由此看來，股指期貨當(dāng)日結(jié)算價(jià)與當(dāng)天收盤價(jià)存在明顯差異。投資者切不可想當(dāng)然地認(rèn)為，股指期貨的當(dāng)日結(jié)算價(jià)就是收盤價(jià)。

其次，采用“盯市盈虧”計(jì)算方法，每個(gè)期貨合約均以其當(dāng)日結(jié)算價(jià)作為計(jì)算當(dāng)日盈虧的依據(jù)。在期貨交易賬戶計(jì)算中，盈虧計(jì)算、權(quán)益計(jì)算、持倉保證金計(jì)算、客戶持倉風(fēng)險(xiǎn)度計(jì)算、可用資金余額計(jì)算是五項(xiàng)最基本的內(nèi)容。 

A

盈虧計(jì)算

按照開倉和平倉時(shí)間劃分，盈虧計(jì)算可分為下列四種類型：今日開倉今日平倉、今日開倉后未平倉轉(zhuǎn)為持倉、上一交易日持倉今日平倉、上一交易日持倉今日繼續(xù)持倉。各種類型的計(jì)算方法如下：

1.今日開倉今日平倉的，計(jì)算其買賣差額。

2.今日開倉而未平倉轉(zhuǎn)為持倉的，計(jì)算今日結(jié)算價(jià)與開倉價(jià)的差額。

3.上一交易日持倉今日平倉的，計(jì)算平倉價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)的差額。

4.上一交易日持倉今日繼續(xù)持倉的，計(jì)算今日結(jié)算價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)的差額。

在進(jìn)行差額計(jì)算時(shí)，注意不要搞錯(cuò)買賣的方向。具體計(jì)算公式為：

當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧

平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧

持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧

上述分項(xiàng)計(jì)算也可綜合成一個(gè)公式，交給電腦處理：

當(dāng)日盈虧={∑［（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量］+∑［（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×買入量］+（上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×（上一交易日賣出持倉量-上一交易日買入持倉量）}×合約乘數(shù) 

需要說明的是，在計(jì)算盈虧時(shí)，總是用賣價(jià)減去買價(jià)乘以手?jǐn)?shù)再乘以合約乘數(shù)。

案例

某投資者在前一交易日持有某月份的滬深300股指期貨合約10手多頭持倉，上一交易日該合約的結(jié)算價(jià)為1500點(diǎn)。當(dāng)日該投資者以1505點(diǎn)的成交價(jià)買入該合約8手多頭持倉，又以1510點(diǎn)的成交價(jià)賣出平倉5手，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1515點(diǎn)，則當(dāng)日盈虧具體計(jì)算如下：

當(dāng)日盈虧=（1510-1505）×5+（1515-1505）×3+（1500-1515）×（0-10）

＝205（點(diǎn)）

或：

當(dāng)日盈虧=（1510-1515）×5+（1515-1505）×8+（1500-1515）×（0-10）

＝205(點(diǎn))

換算成資金：

當(dāng)日盈虧=205點(diǎn)×300元/點(diǎn)＝61500（元）

B

計(jì)算股指期貨合約當(dāng)日權(quán)益、保證金變動(dòng)及資金余額

資金余額又稱“可用資金”，其計(jì)算公式為：

可用資金＝客戶權(quán)益－所持頭寸占用的保證金總額

客戶當(dāng)日權(quán)益計(jì)算公式為：

客戶權(quán)益＝上日資金余額±當(dāng)日資金存取±當(dāng)日資金調(diào)整±當(dāng)日平倉盈虧±實(shí)物交割款項(xiàng)±當(dāng)日浮動(dòng)盈虧-當(dāng)日交易手續(xù)費(fèi)

案例

某客戶在某期貨公司開戶后存入保證金500萬元，在8月1日開倉買進(jìn)9月上證50指數(shù)期貨合約40手，成交價(jià)為1200點(diǎn)；同一天該客戶賣出平倉20手該指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1215點(diǎn)；當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1210點(diǎn)。假設(shè)交易保證金率為15%，手續(xù)費(fèi)為單邊每手100元，則客戶的賬戶情況為（見表3-3）：

當(dāng)日平倉盈虧=（1215-1200）×20×300=90000（元） 

當(dāng)日持倉盈虧=（1210-1200）×（40-20）×300=60000（元）

當(dāng)日盈虧=90000+60000=150000（元）

手續(xù)費(fèi)＝（40+20）×100=6000（元）

當(dāng)日權(quán)益＝5000000＋150000－6000＝5144000（元）

保證金占用＝1210×20×300×15％＝1089000（元）

（注意：保證金按當(dāng)日結(jié)算價(jià)而非開倉價(jià)計(jì)算）

資金余額（可繼續(xù)開倉交易的資金）＝5144000-1089000

＝4055000（元） 

表2 資金項(xiàng)目情況表

8月2日該客戶又買入8手該指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1230點(diǎn)；隨后又賣出平倉28手9月合約，成交價(jià)為1245點(diǎn)；后來又賣出40手9月合約，成交價(jià)為1235點(diǎn)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1260點(diǎn)，則其賬戶情況為（見表3）：

當(dāng)日平倉盈虧=（1245-1230）×8×300＋（1245-1210）×20×300

=36000+210000

=246000（元） 

當(dāng)日持倉盈虧=（1235-1260）×40×300=－300000（元） 

當(dāng)日盈虧=246000-300000=-54000（元）

手續(xù)費(fèi)=100×76=7600（元） 

當(dāng)日權(quán)益=5144000-54000-7600＝5082400（元） 

保證金占用=1260×40×300×15％＝2268000（元） 

資金余額（可繼續(xù)開倉交易的資金）＝5082400-2268000

＝2814400（元） 

表3 資金項(xiàng)目情況表

8月3日，該客戶又買進(jìn)平倉30手，成交價(jià)為1250點(diǎn)；后來又買進(jìn)開倉9月合約30手，成交價(jià)為1270點(diǎn)；當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1270點(diǎn)。其賬戶情況為(見表4)：

平倉盈虧=（1260-1250）×30×300=90000（元）

歷史持倉盈虧=（1260-1270）×10×300=－30000（元）

（注意：持倉合約成本價(jià)已不是實(shí)際開倉價(jià)1235點(diǎn)，而是上日結(jié)算價(jià)1260點(diǎn)）

當(dāng)日開倉持倉盈虧=（1270-1270）×30×300=0

當(dāng)日盈虧=90000-30000＋0=60000（元）

手續(xù)費(fèi)＝100×60=6000（元）

當(dāng)日權(quán)益＝5082400＋60000-6000＝5136400（元） 

保證金占用＝1270×40×300×15％＝2286000（元） 

資金余額（可開倉交易資金）＝5136400－2286000

＝2850400（元）

表4 資金項(xiàng)目情況表

當(dāng)然，以上計(jì)算全部由期貨公司電腦自動(dòng)完成，這里只是讓投資者明白計(jì)算的原理和方法。

查詢每日自己的交易結(jié)算賬單有多種途徑，主要有：

(1)中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心網(wǎng)站。

(2)所使用的交易系統(tǒng)。

(3)所在的期貨公司網(wǎng)站。

在實(shí)際交易過程中有時(shí)會(huì)出現(xiàn)這種情況：當(dāng)天低價(jià)開倉買入后，價(jià)格上漲，但買入價(jià)高于當(dāng)天的結(jié)算價(jià)，盯市盈虧為負(fù)值，而實(shí)際上該交易是盈利的。這往往會(huì)讓投資者感到困惑。

案例

小徐在3684點(diǎn)買入某月份的滬深300股指期貨合約10手。然而，收盤后打開結(jié)算單查看“戰(zhàn)果”時(shí)，小徐有些納悶。 

“3684點(diǎn)的持倉價(jià)格，按照3690點(diǎn)收盤價(jià)格計(jì)算，賬戶應(yīng)該有浮動(dòng)盈利18000元，怎么變成浮動(dòng)虧損2100元了呢，難道是期貨公司結(jié)算系統(tǒng)出差錯(cuò)了？”小徐自言自語。 

“沒有錯(cuò)，是你自己弄錯(cuò)了。”期貨高手錢多多在旁邊笑道。

這下小徐更加摸不著頭腦了。

錢多多說：“期貨的結(jié)算和股票不一樣，股票是按收盤價(jià)格計(jì)算浮動(dòng)盈虧的。比如你10元買入一只股票，收盤價(jià)為10.50元，你每股的盈利就是5毛錢?！卞X多多解釋說：“無論是商品期貨還是金融期貨，都是按照結(jié)算價(jià)而非收盤價(jià)來計(jì)算投資者的浮動(dòng)盈虧。” 

“你仔細(xì)看一下合約的收盤價(jià)和結(jié)算價(jià)，雖然收盤價(jià)格為3690點(diǎn)，但最后1小時(shí)的加權(quán)平均價(jià)格為3683.3點(diǎn)。也就是說，當(dāng)日收盤后，你賬面上的浮動(dòng)盈虧是按照3683.3點(diǎn)的價(jià)格結(jié)算，而不是按照3690點(diǎn)的收盤價(jià)計(jì)算。”錢多多說：“你浮動(dòng)虧損（3683.3－3684）×300元/點(diǎn)×10手＝－2100元，正好和結(jié)算單吻合?！?nbsp;

小徐問：“為什么要以結(jié)算價(jià)計(jì)算浮動(dòng)盈虧？收盤價(jià)不是很好嗎？”

“有兩點(diǎn)原因：一是為了防止市場(chǎng)可能的操縱收盤價(jià)行為；二是避免日常結(jié)算價(jià)與期貨收盤價(jià)、現(xiàn)貨開盤價(jià)的偏差太大?！卞X多多說，“如果以收盤價(jià)格計(jì)算浮動(dòng)盈虧，多空任何一方都有可能通過拉抬或打壓尾盤的方式，使得收盤價(jià)格對(duì)自己有利，而以最后1小時(shí)的加權(quán)平均價(jià)格計(jì)算浮動(dòng)盈虧，操縱期貨價(jià)格的難度就明顯加大了?！?nbsp;

“但要注意，在交易時(shí)間內(nèi)的瞬時(shí)浮動(dòng)盈虧，是按照盤中的即時(shí)價(jià)格來計(jì)算的。”錢多多進(jìn)一步解釋。