一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增加52.8萬，好于市場預期的25萬人，創(chuàng)今年2月以來最大增幅。7月失業(yè)率3.5%，好于市場預期的3.6%，前值3.6%，失業(yè)率創(chuàng)2020年2月以來新低。7月平均每小時工資環(huán)比增長0.5%，市場預期0.3%；同比增長5.2%，市場預期4.9%。

2）國內(nèi)新聞

中國前7個月外貿(mào)增速加快。海關總署公布數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月我國外貿(mào)進出口總值23.6萬億元，同比增長10.4%。其中，出口13.37萬億元，增長14.7%；進口10.23萬億元，增長5.3%；貿(mào)易順差3.14萬億元，擴大62.1%。前7個月我國有進出口實績外貿(mào)企業(yè)數(shù)量52.6萬家，同比增加5.8%。其中，民營企業(yè)進出口11.8萬億元，增長15.3%，占我國外貿(mào)總值50%。

3）行業(yè)新聞

自然資源部召開自然資源要素保障工作座談會，要求提升戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源國內(nèi)保障能力，加大戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源勘查力度，保障煤炭供應安全，同時要用好“兩種資源、兩個市場”。要進一步加大自然資源要素保障力度，確保當前重大項目及時落地，強化用地計劃指標重點保障。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌分化，上一交易日A股大幅反彈，芯片股爆發(fā)，科創(chuàng)50大漲4.18%，兩市成交額9954.91億元，資金方面北向資金凈流入29.34億元，08月04日融資余額增加23.50億元至15177.51億元。基差方面，IH2208、IF2208、IC2208、IM2208年化升貼水率分別為1.15%、-0.03%、-2.39%和-1.69%，四個品種的貼水幅度均明顯縮小。現(xiàn)階段海外局勢較為動蕩，國內(nèi)政策刺激偏謹慎。7月進出口數(shù)據(jù)超預期，預計能提振市場做多信心。由于股指短期調(diào)整較為充分且有止跌跡象，操作上建議逢低做多。 

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債活躍券收益率上行1.35bp至2.73%。上周央行公開市場小幅凈回籠60億元資金，各期限Shibor普遍回落，隔夜利率接近1%，資金面繼續(xù)保持寬松。7月制造業(yè)景氣水平有所回落，位于臨界點以下，財新制造業(yè)PMI也同步回落，多地疫情反復影響經(jīng)濟恢復。7月出口2.25萬億元，增長23.9%，高于預期和前值，繼續(xù)保持較高增速。美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增加52.8萬，好于市場預期，美聯(lián)儲9月加息75個基點的預期大幅提振，美債收益率大幅上行。經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期和資金面寬松利多在期債價格上已經(jīng)有所體現(xiàn)，隨著疫情逐步得到控制，避險情緒緩和，期債價格存在一定的調(diào)整壓力，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加，失業(yè)率下降，有利于經(jīng)濟和石油需求恢復。夜盤原油小幅上漲。美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增加52.8萬人，創(chuàng)今年2月以來最大增幅，預期25萬人，前值37.2萬人。美國目前汽油需求比去年水平低9%，甚至低于2020年夏季的水平。美國石油在線鉆井數(shù)量十周以來首次減少。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止8月5日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量598座，比前周減少7座；比去年同期增加211座。短期原油偏空為主。 

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲3%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在74.62%，較上周下降3.35個百分點。本周內(nèi)，盡管南京部分裝置重啟以及北方部分裝置恢復穩(wěn)定運行，但內(nèi)蒙古部分煤制烯烴企業(yè)和中安聯(lián)合裝置檢修，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工負荷下降。截至8月4日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為64.78%，較上周下降1.38個百分點，較去年同期下降4.95個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在114.4萬噸，環(huán)比上周上漲2.25萬噸，漲幅在2.01%，同比上漲32.45%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估31.2萬噸附近。據(jù)統(tǒng)計，預計8月5日至8月21日沿海地區(qū)進口船貨到港量在67.17-68萬噸。 

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約本周維持震蕩，上游供給復蘇邏輯主導，周五夜盤收于4318元每噸，上漲89元/噸，振幅2.1%。近期重大項目推進較快，8月基建投資有望超預期，但原油支撐減弱，煉廠利潤上調(diào)對于貿(mào)易商及煉廠出貨有一定支撐。8月6日，生意社瀝青基準價為4383.25，與8月1日相比，上漲了0.23%。成本端支撐繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，市場受到一定壓制。本周裝置開工率達到51.86%，基建刺激下下游煉廠需求高挺，預計9月之后道路基建迎來下半年小高峰，但近日中美在臺灣問題上陷入僵局，市場風險較大建議觀望。整體來看，我們認為市場開始交易下游需求恢復預期，7月29日至8月5日，國內(nèi)山東地區(qū)生產(chǎn)商現(xiàn)貨均價自4293元/噸上漲至4383元/噸，周期內(nèi)價格漲幅2.10%，價格環(huán)比下跌4.86%，同比上漲28.79%。操作上建議逢低做多，但整體保持謹慎態(tài)度。 

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤先抑后揚。8月外盤報價繼續(xù)堅挺，在進口成本和部分現(xiàn)貨貨源偏緊的支撐下，紙漿近月合約表現(xiàn)較強，不過隨著基差得到修復，繼續(xù)上行空間或受到限制。國內(nèi)下游對高價原料接受度偏低，成品紙利潤仍維持在極低的水平，原紙庫存壓力較大。在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求預計不會太樂觀，歐美造紙需求已釋放疲軟信號。操作上建議逢高偏空配置遠月合約。 

【橡膠】

橡膠：膠價在需求疲軟，去庫不暢，供應預增的壓力下延續(xù)弱勢，但目前價格跌至低位，現(xiàn)貨相對堅挺，期現(xiàn)價差收縮，繼續(xù)做空動力不足，絕對價格低位及套利空間壓縮也使得繼續(xù)下跌空間有限，短期走勢預計底部區(qū)間震蕩。 

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分下調(diào)100，中石油部分下調(diào)100。煤化工7950通達源，成交不佳。拉絲PP，中石化部分下調(diào)100，中石油部分下調(diào)100。8000通達源，成交一般。周五，聚烯烴期貨延續(xù)弱勢整理?；久娼嵌龋粢乖褪盏矫绹?jīng)濟數(shù)據(jù)的影響盤中震蕩，內(nèi)盤化工品夜盤反彈。微觀層面，8月以來聚烯烴供給收縮，需求小幅回升，供需改善。策略角度，復蘇邏輯下遠月合約或可逢低試多。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈，MEG延續(xù)偏弱。成本端原油價格出現(xiàn)大幅回落，下游聚酯工廠減產(chǎn)后開工維持低位，需求進一步減弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA裝置檢修減產(chǎn)增多，PX成本端支撐轉(zhuǎn)弱；乙二醇雖仍有多套裝置檢修，但港口去庫不明顯。下游聚酯工廠產(chǎn)銷不旺，開工負荷提升有限。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口小幅壘庫。整體上，下游消費不足，關注成本端及聚酯需求變化。 

3）黑色

【鋼材】

鋼材：周五夜盤走勢偏強。供應端來看，市場所預期的鋼廠復產(chǎn)在長流程端開始顯現(xiàn)。就復產(chǎn)的路徑來說，電爐開工和廢鋼添加量的抬升或先于鐵水，爐料需求的好轉(zhuǎn)更多仍然停留在預期和補庫層面。后期來說，以目前的表需，螺紋仍有進一步復產(chǎn)的空間，在爐料供應不出現(xiàn)問題的基礎上，黑色溫和正反饋的驅(qū)動仍在，但將隨著去庫斜率的放緩而逐漸減弱，需求未有突破的預期形成之前，盤面仍難有趨勢性的上漲支撐。 

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格上漲4.95%。當前支撐價格上漲因素并未改變：一是宏觀預期持續(xù)向好，地產(chǎn)端需求有望逐步企穩(wěn)，同時隨著穩(wěn)增長政策的加速，地產(chǎn)需求可能會好于市場預期；二是鐵礦供應端收縮預期較強，進口鐵礦港口累庫幅度預計低于預期。對比去年同期鐵礦大跌是盤面在高估值背景下宏觀面與基本面共振引起的下跌，但今年下半年國內(nèi)經(jīng)濟修復及穩(wěn)增長有望加速，處于宏觀預期向好階段，預計后市價格呈現(xiàn)偏強走勢。 

【煤焦】

雙焦：夜盤價格上漲。需求端，2021年下半年247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量217萬噸，由于上半年粗鋼產(chǎn)量回落較多，今年下半年粗鋼壓減動力較弱，在下半年穩(wěn)增長驅(qū)動下，同時考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，預計下半年鐵水產(chǎn)量有望超過220萬噸。整體來看，市場對于下半年需求不悲觀，預計后市價格有望呈現(xiàn)偏強走勢。 

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約偏弱震蕩，終收7122元/噸。江蘇市場價格下調(diào)50元/噸至7450元/噸，河鋼8月采購價敲定為7400元/噸。當前錳硅即期成本在7100元/噸附近，行業(yè)利潤有所恢復，部分廠家復產(chǎn)，錳硅產(chǎn)量低位回升。鋼廠利潤擴張的空間有限，粗鋼產(chǎn)量較難出現(xiàn)大幅增量，錳硅下游需求表現(xiàn)或不及預期。綜合來看，當前市場仍處供需雙弱格局，廠家復產(chǎn)進程或削弱庫存的消化程度，錳硅價格仍將承壓運行。 

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約偏弱震蕩，終收7712元/噸。天津72硅鐵價格維持在8100元/噸。主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本維持在7400元/噸附近，行業(yè)利潤有所恢復，廠家復產(chǎn)心態(tài)漸起，硅鐵日產(chǎn)水平低位回升。需求端來看，鋼廠利潤擴張的空間有限、對硅鐵的需求增量或不及預期，同時非鋼需求對價格的支撐力度進一步減弱。綜合來看，需求端的恢復程度仍需觀察，廠家復產(chǎn)進程或削弱庫存的消化程度，硅鐵價格上方壓力仍存。 

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約低開高走，收于849.6元/噸。秦港5500K煤價下滑5元/噸至1140元/噸，跌入發(fā)改委規(guī)定的限價區(qū)間。旺季港口調(diào)入調(diào)出均維持高位，北港庫存略有消化但仍處在偏高水平。多地仍處高溫狀態(tài)，電廠日耗高于同期水平、旺季補庫需求仍存。綜合來看，保供政策下電廠存煤充足、對市場煤的需求不強，偏高的社會庫存疊加較弱的非電需求仍將使得煤價上方承壓，盤面流動性不足不建議過多參與。 

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周五公布的非農(nóng)就業(yè)報告表現(xiàn)強勁，7月新增非農(nóng)52.8萬人，金銀大幅下挫，對9月加息75bp的預期上升。7月加息落地后，三季度后交易邏輯或由緊縮提速-衰退擔憂轉(zhuǎn)向何時結(jié)束本輪加息，但短期內(nèi)市場可能對美聯(lián)儲邊際鴿派立場的計價過于迅速，近期美聯(lián)儲官員的講話偏向鷹派打壓市場寬松預期，未來需要看到更多通脹受控證據(jù)。金銀短期或轉(zhuǎn)入盤整。本周重點關注美國7月CPI表現(xiàn)。 

【銅】

銅：周末夜盤銅價上漲。目前市場處于宏觀利空和產(chǎn)業(yè)利多的階段性平衡期。一方面市場仍擔憂美聯(lián)儲未來加息導致美國經(jīng)濟進一步回落及未來加息節(jié)奏放緩，另一方面產(chǎn)業(yè)鏈供應端礦產(chǎn)量略有下降及需求端新能源支撐。未來可能隨著美聯(lián)儲加息節(jié)奏的放緩，產(chǎn)業(yè)鏈供求關系可能成為價格趨勢的推動因素。短期銅價可能延續(xù)反彈，中期銅市可能寬幅震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。 

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價回落，受獲利回吐拋壓。前日鋅價大幅上漲，因嘉能可聲稱受歐洲能源價格上漲而削減歐洲產(chǎn)量，并且全球鋅產(chǎn)量將明顯下降。美聯(lián)儲會議宣布加息后，市場關注焦點重回供求關系上。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。短期市場可能延續(xù)走強。建議關注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。 

【鋁】

鋁：鋁價小幅震蕩。宏觀影響減弱，鋁下游消費淡季特征突顯。產(chǎn)業(yè)上，8月04日國內(nèi)電解鋁社會庫存68.1萬噸，小幅去庫0.2萬噸，下游需求訂單持續(xù)趨弱。供應端，7月電解鋁增產(chǎn)積極性下降，廣西復產(chǎn)項目進展緩慢，但總運行產(chǎn)能依然處于高位水平。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑0.4個百分點至65.6%，鋁板帶新增訂單持續(xù)低迷。整體上，成本支撐與弱預期博弈，建議逢高拋空為主。 

【鎳】

鎳：鎳價再度走弱。海外市場印尼鎳礦和鎳鐵等產(chǎn)能快速提升，近期精煉鎳進口盈利窗口持續(xù)打開，國內(nèi)電解鎳供應存寬松預期。7月國內(nèi)鎳表觀消費較前期有所回升，國內(nèi)純鎳庫存處于絕對地位，對價格形成支撐。此外，海外鎳礦的恢復緩解偏緊局面，印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入，供應端過剩壓力依然不減。下游不銹鋼由于減產(chǎn)的實施，高庫存經(jīng)歷一定去化，但整體需求仍不及預期。整體上，鎳供需趨于寬松，鎳價相對承壓運行為主。 

【錫】

錫：錫價震蕩反彈。海外市場，東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量恢復。目前緬甸錫礦庫存已處低位，緬甸進口礦存在一定偏緊預期。國內(nèi)冶煉廠一個月檢修逐步結(jié)束，云南江西兩省冶煉廠穩(wěn)步復產(chǎn)，開工率繼續(xù)反彈。7月下游焊料企業(yè)開工率維持低位，企業(yè)采購原料意愿不足，需求疲軟下錫錠去庫幅度減少。整體上，錫供應寬松，消費相對疲弱，滬錫低位區(qū)間運行為主。 

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤周五偏強震蕩。近期美棉產(chǎn)區(qū)干旱加重，天氣因素對外盤的支撐仍存，不過在宏觀預期轉(zhuǎn)差的大背景下，棉花需求預計難有起色，全球棉市供需轉(zhuǎn)向?qū)捤傻幕{(diào)不變。國內(nèi)基本面近期變化不大，上游軋花廠還款壓力依舊較大；下游紡紗利潤得到修復，但紡企補庫意愿不強，成品累庫現(xiàn)象加重。因此在政策出臺前不建議有過多的預期，如果沒有實質(zhì)性的利好出現(xiàn)，鄭棉仍將偏弱運行。 

【白糖】

白糖：周五原糖出現(xiàn)上漲。目前全球糖市關注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關注北半球需求和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于國內(nèi)減產(chǎn)和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，后期SR301可以等待市場情緒企穩(wěn)后買入。 

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)小幅震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價21.35元/公斤，比上一日維持下跌0.01元/公斤。從供需層面看，隨著生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，市場情緒出現(xiàn)改善。但考慮到長周期下生豬供應相對依然充足，且7-8月為傳統(tǒng)豬肉消費淡季，疊加政策干預的預期，追高風險加大，投資者需要注意回調(diào)風險。總體而言，短期豬價或以震蕩波動為主。養(yǎng)殖企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至20000一帶再逐步擇機入場買入。 

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨重新下跌?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至8月4日本周全國冷庫出庫量10.14萬噸，全國冷庫去庫存率94.29%，出庫環(huán)比上周基本持平。策略上，近期其他水果價格出現(xiàn)回落，而市場流傳蘋果進一步減產(chǎn)，投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：周五夜盤棕櫚油走勢偏強，市場交易印尼船運緊張，豆棕09價差繼續(xù)縮小。印尼準備免征出口附加稅至8月底以后，超預期的下調(diào)8月參考價格，導致棕櫚油的關稅減少200美元附近。印尼實際FOB價格并未大幅下調(diào)，理論FOB價格要明顯低于馬來西亞，由于印尼毛棕櫚油出口限制，精煉棕櫚油出口為主，壓榨廠不能出口，精煉棕櫚油定價權(quán)主要在精煉廠手中，但是精煉廠會在高額的精煉利潤和高產(chǎn)期下去庫存做取舍。最終內(nèi)盤棕櫚油91月差和高基差矛盾的解決及豆棕09價差是否持續(xù)縮小，取決于印尼是否給出進口順掛和船運恢復情況。 

【豆菜粕】

豆菜粕：周五夜盤低開，美主產(chǎn)區(qū)迎來降雨，但是隨后天氣再度不佳，美豆跌幅有限。烏克蘭基礎設施部長表示第二批載有近17萬噸農(nóng)產(chǎn)品的商船已經(jīng)從烏克蘭港口駛出。另外，烏克蘭呼吁將黑海糧食協(xié)議適用范圍擴大到其他產(chǎn)品。上周美豆出口不及前周，出口放慢。關注后續(xù)美主產(chǎn)區(qū)天氣，警惕8月中下旬季節(jié)性降雨增多和降溫。國內(nèi)大豆榨利不佳，后續(xù)到港偏少，豆粕預計處于去庫存趨勢，豆粕91月差延續(xù)正套走勢，單邊跟隨美豆。菜粕性價比高，豆菜粕月差縮小修復。