大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤有所好轉(zhuǎn)，螺紋產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長，短期鋼廠檢修減少，預計供應水平將持續(xù)處于低位上行階段，需求方面下游鋼材消費需求同樣小幅好轉(zhuǎn)，短期利空有所消化，庫存連續(xù)下行，但下游地產(chǎn)仍未有改善，需關(guān)注下半年基建發(fā)力情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4140，基差104，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存603.03萬噸，環(huán)比減少6.05%，同比減少26.08%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預期：供需低位雙升，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，上游原料走勢繼續(xù)上調(diào)提高成本支撐，但需求仍處淡季改善幅度不大，預計本周盤面價格繼續(xù)區(qū)間寬幅震蕩為主，難有趨勢性行情，操作上建議日內(nèi)4050-4200區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應端總體繼續(xù)低于同期，華北部分地區(qū)限產(chǎn)，產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，利潤水平較前期小幅回升但仍處低位，預計短期鋼廠生產(chǎn)保持平穩(wěn)。需求方面表觀消費再次回落，七月下游制造業(yè)數(shù)據(jù)回落，顯示新開工需求不足；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3990，基差-15，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存279.35萬噸，環(huán)比減少1.2%，同比減少6.88%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預期：當前上方壓力4150附近，在黑色系普遍反彈下，熱卷價格走勢保持震蕩偏強，但基本面驅(qū)動不足，價格上方仍承壓，同時跌回前期低位可能性不大，操作上建議日內(nèi)操作上中線觀望為主，日內(nèi)若反彈至4100以上短空，止損4150。

焦煤：

1、基本面：下游企業(yè)及中間貿(mào)易商適量采購，煤礦出貨情況較好，且近日出產(chǎn)地長治地區(qū)一煤礦發(fā)生頂板事故，或?qū)⒂绊憘€別煤種供應收緊，然目前焦企多處盈虧邊緣，疊加部分焦企維持前期限產(chǎn)幅度，市場對后市看漲信心稍顯不足，多持觀望情緒；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2615，基差527；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802萬噸，港口庫存235萬噸，獨立焦企庫存764.6萬噸，總樣本庫存1801.6萬噸，較上周增加34.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預期：焦炭首輪提漲范圍擴大，且部分鋼廠存有復產(chǎn)預期，對原料煤適量采購，然目前多數(shù)焦企仍處虧損邊緣，維持不同程度限產(chǎn)，對焦煤需求提升或有限，預計短期內(nèi)焦煤趨穩(wěn)調(diào)整運行。焦煤2209：2120-2170區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：多數(shù)焦企仍處于虧損，仍保持不同程度的限產(chǎn)，隨著下游采購增多，多數(shù)焦企廠內(nèi)幾無庫存，部分焦企有惜售心理，疊加原料煤競拍市場流拍現(xiàn)象減少，部分煤種價格有不同程度的上調(diào)，對焦價有一定支撐；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2760，基差-54.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存577.8萬噸，港口庫存267萬噸，獨立焦企庫存76萬噸，總樣本庫存920.8萬噸，較上周減少19.3萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預期：鋼廠及貿(mào)易商采購增多，焦企出貨順暢，廠內(nèi)焦炭庫存多維持低位運行，且部分焦企由于利潤仍有虧損，繼續(xù)保持不同程度限產(chǎn)，加之市場看漲氛圍濃厚，部分焦企有惜售心理，挺價探漲意愿較強，疊加焦炭成本端支撐走強，預計短期焦炭或偏強運行。焦炭2209：2900多，止損2880。

鐵礦石：

1、基本面：5日港口現(xiàn)貨成交110萬噸，環(huán)比上漲34.1%，上周平均每日成交80.5萬噸，環(huán)比上漲3.7%。上周澳洲發(fā)貨量小幅回落，巴西發(fā)貨量大幅回升，到港量明顯回升。疏港量隨著鋼廠復產(chǎn)小幅增多，但到港增量較多，在港船只逐漸靠泊卸貨，港口庫存進一步積累。新一期鐵水產(chǎn)量止跌回升，鋼廠盈利率環(huán)比大幅改善，生產(chǎn)積極性有所提高 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨779，折合盤面833.7，09合約基差53.2；日照港金布巴粉現(xiàn)貨742，折合盤面820.3，09合約基差39.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13703.98萬噸，環(huán)比增加138.19萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：下游鋼材去庫良好，但近期國內(nèi)疫情再度反復，終端需求規(guī)模性好轉(zhuǎn)仍需關(guān)注金九銀十。旺季需求前置，宏觀氛圍回暖，黑色產(chǎn)業(yè)鏈迎來修復，但仍舊是原料端強于成材端，鋼廠利潤的反彈還需要等待終端配合，關(guān)注后市鐵水產(chǎn)量恢復的持續(xù)性。鐵礦石主力切換至01合約，累庫周期下建議謹慎做多。I2301：短期關(guān)注760阻力位

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)依舊嚴峻，冷修產(chǎn)線增加，供給壓力或?qū)⒅鸩綔p輕；房地產(chǎn)資金緊張問題依然凸出，下游加工廠進貨謹慎，但“保交房”政策或?qū)⒋碳傂?，加工廠逐步有所備貨，市場心態(tài)有所回暖；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1573元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1550元/噸，基差為23元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存361.30萬噸，較前一周下降2.68%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃基本面存改善預期，短期預計期價維持震蕩偏強走勢為主。FG2209：日內(nèi)1570-1620區(qū)間偏多操作

2

---能化

塑料

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油夜間震蕩，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工繼續(xù)下降，pe部分廠家出現(xiàn)較長時間停車，重啟未定，在國外加息預期下，美金盤價格回落，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年，pe地膜淡季需求不高，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格901（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價7925（-100），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差138，升貼水比例1.8%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存44.9萬噸（+0.7），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.預期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩，國內(nèi)需求端弱，預計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)7800-8000震蕩操作

PP

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油夜間震蕩，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工繼續(xù)下降， pp有重啟及新檢修，在國外加息預期下，美金盤價格回落，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年， bopp小幅下行，其余下游剛需采購。丙烯CFR中國價格906（+15），當前PP交割品現(xiàn)貨價8000（-30），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2209基差117，升貼水比例1.5%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存50.7萬噸（-1.8），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩，國內(nèi)需求端弱，預計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)7900-8150震蕩操作

PTA：

1、基本面：近期油價明顯回落。PX方面，供需偏緊，維持強現(xiàn)實與弱預期的格局，受制于下游降負，后期維持震蕩偏弱為主。PTA方面，裝置檢修增加，負荷創(chuàng)下年內(nèi)新低，供應持續(xù)縮減，供需預期邊際好轉(zhuǎn)。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷繼續(xù)回升，但義烏等地疫情影響，終端局部開工回落，產(chǎn)銷持續(xù)清淡，聚酯工廠高庫存的現(xiàn)狀依舊沒有改變 中性

2、基差：現(xiàn)貨5855，09合約基差303，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.23天，環(huán)比減少0.05天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：聚酯端仍舊表現(xiàn)為弱恢復狀態(tài)，終端負反饋尚未結(jié)束。成本壓力下預計PTA維持震蕩偏弱為主。TA2209：5450-5650區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，1日CCF口徑庫存為124.8萬噸，環(huán)比增加8.4萬噸，港口庫存再度大幅積累。近期油價明顯回落，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：現(xiàn)貨4075，09合約基差24，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存116.61萬噸，環(huán)比增加0.05萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：乙二醇供應環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，低價刺激下裝置減停產(chǎn)動作仍在增加，8月可呈現(xiàn)階段性去庫，但是中下旬起浙石化、恒力裝置回歸，供需結(jié)構(gòu)將再度轉(zhuǎn)向平衡，連續(xù)去庫幅度較短，中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯端低位回升，疫情對于江浙終端開工有所影響，未來需求端仍以弱改善為主。乙二醇供需結(jié)構(gòu)邊際修復，估值偏低，下方空間相對有限。EG2209：短期觀望為主

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞持續(xù)下跌，成本支撐驅(qū)動走弱；俄羅斯、中東高硫燃油大量流入亞太，新加坡高硫供給充裕；夏季發(fā)電旺季疊加高硫船燃對低硫替代性較強，歐美煉廠進料需求旺盛，高硫整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3152元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3065元/噸，基差為87元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1801萬桶，環(huán)比前一周減少0.22%，庫存位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、預期：成本端支撐走弱、燃油基本面平穩(wěn)回暖，短期燃油預計維持震蕩運行為主。FU2209：日內(nèi)3080-3200區(qū)間操作。

原油2209：

1.基本面：公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)就業(yè)人口大增52.80萬，創(chuàng)今年2月以來新高，增幅遠超預期的25萬，前值下修至增加37.2萬人；美國7月失業(yè)率較前值和預期值下降0.1個百分點至3.50%；無論OPEC增加多少石油產(chǎn)量，都將來自沙特、阿聯(lián)酋，可能還有科威特，這樣的增長是否足以導致油價比現(xiàn)在低得多，還有待觀察，這將在很大程度上取決于未來幾個月的需求發(fā)展；中性

2.基差：8月5日，阿曼原油現(xiàn)貨價為94.38美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為93.53美元/桶，基差6.90元/桶，現(xiàn)貨偏平水期貨；中性

3.庫存：美國截至7月29日當周API原油庫存增加216.5萬桶，預期減少46.7萬桶；美國至7月29日當周EIA庫存預期減少62.9萬桶，實際增加446.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月29日當周增加92.6萬桶，前值增加75.1萬桶；截止至8月4日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止7月26日，CFTC主力持倉多減；截至7月26日，ICE主力持倉多增；中性；

6.預期：需求面悲觀情緒重回致使原油近期出現(xiàn)大幅下挫，盡管OPEC+保持小幅增產(chǎn)，但俄羅斯方面產(chǎn)量并未如預期大幅下降，市場對于供應端緊張緩解較為樂觀，而高頻指標中下游汽油庫存有所累庫且期貨月差回落，市場分歧轉(zhuǎn)向需求，在強勁的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)背景下，加息預期仍可能進一步提升，后續(xù)如果宏觀層面繼續(xù)面臨強加息壓力及經(jīng)濟下行預期，預計包括原油在內(nèi)的大宗商品價格大概率將繼續(xù)下行，短線645-670區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2209：

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)一般，原油持續(xù)走弱及煤炭監(jiān)察利空甲醇期貨下跌，雖有進口縮量及基差走強支撐，然絕對價格方面港口及內(nèi)地均有不同程度下跌，另部分地區(qū)裝置檢修仍有，支撐區(qū)域內(nèi)市場，預計本周市場或延續(xù)差異化行情；中性

2、基差：8月5日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2518元/噸，基差46，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年8月4日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為78.95萬噸，較上周下滑1.03萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在48.08萬噸附近，較上周降1.78萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、預期：當前雖有坑口煤炭價格小幅回落，但煤制甲醇企業(yè)利潤仍相對欠佳，8月內(nèi)蒙、寧夏、新疆等煤制工廠仍有檢修計劃，且近期華北、山東等焦化企業(yè)開工低位，8月國產(chǎn)縮量情況仍在，另需求面8月或維持現(xiàn)狀，僅有部分CTO裝置檢修，其他傳統(tǒng)下游如甲醛、MTBE及醋酸等或開工平穩(wěn)，加之當下外盤開工降低，短期甲醇下方存一定支撐，隔夜能源類期貨大幅震蕩，甲醇預計偏弱震蕩跟隨。短線2500-2600區(qū)間操作，長線觀望。

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12150,基差-30 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線上運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 日內(nèi)短空，破12185止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應料過剩330萬噸。2022年6月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖601萬噸；銷糖率62.87%（去年同期64.05%）。2022年6月中國進口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5810，基差218（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、預期：白糖經(jīng)過多日震蕩下跌之后，短期跌勢緩解。基本面看國內(nèi)疫情各地散發(fā)繼續(xù)拖累經(jīng)濟和消費，暫時并沒有好轉(zhuǎn)。技術(shù)面上看，可能會有短暫的反彈修復走勢。白糖主力合約即將換月01，適當換倉關(guān)注01走勢。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲率偏低。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費2608萬噸。6月份我國棉花進口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進口114萬噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15688，基差1898（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：預期：鄭棉近期走勢短期企穩(wěn)，目前價格超低位置，前期利空基本已經(jīng)釋放，底部震蕩為主。主力合約換月01，01合約短期低位震蕩，中線輕倉逢低建多。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10420，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格沖高回落，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，多頭獲利離場，預短期震蕩整理。豆油Y2209：9500-10100附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9808，基差1500，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格沖高回落，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，多頭獲利離場，預短期震蕩整理。棕櫚油P2209：8000-8000附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12842，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格沖高回落，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，多頭獲利離場，預短期震蕩整理。菜籽油OI2209：11600-12100附近高拋低吸

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮??；部分地區(qū)糧庫或啟動輪換收購；黑蒙地區(qū)有豐產(chǎn)預期，遼吉苗情略差。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商余糧減少，價格回升，部分糧庫輪換啟動；華北地區(qū)貿(mào)易商報價復跌，出貨意愿明顯降低；華中地區(qū)企業(yè)價格小幅上調(diào)；西南地區(qū)看空情緒減弱，試探提價；華南地區(qū)貿(mào)易商出貨價格連漲；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格小幅上揚；華南港口價格企穩(wěn)；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)拿貨謹慎，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量微增，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)報價上調(diào)，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)有補庫需求；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，有進口玉米可選，對內(nèi)貿(mào)玉米需求不足；近期仔豬補欄需求又有抬頭，供應端增加出貨，整體需求減弱；偏空。

2、基差：8月05日，現(xiàn)貨報價2700元/噸，09合約基差為12元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止8月03日，加工企業(yè)玉米庫存總量360.4萬噸，較上周減少7.72%；7月29日，北方港口庫存報337.4萬噸，周環(huán)比減2.43%；7月29日，廣東港口玉米庫存報105.4萬噸，周環(huán)比減1.59%；截至8月04日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.51天，較上周上漲0.21天，漲幅0.69%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20上方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少，挺價意愿強，飼用稻谷繼續(xù)投放，小麥價格反彈，部分飼料企業(yè)開始補庫，華中春玉米上市，新作進入關(guān)鍵定產(chǎn)期；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價格。建議在2668-2707區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；局部地區(qū)出現(xiàn)供應緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價反彈；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?。

養(yǎng)殖端：7月規(guī)模場商品豬出欄量環(huán)比下降2.97%；能繁母豬環(huán)比增1.01%，商品豬存欄環(huán)比增加2.19%；規(guī)模場正常節(jié)奏出欄，散戶挺價情緒仍在；目前豬糧比已恢復至以前一級預警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄價格有所回落；部分二次育肥開始出欄，與標豬價差擴大；本月第二周規(guī)模場能繁母豬去化速度繼續(xù)下滑。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為90098頭，較前日減0.44%。

消費端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：8月05日，現(xiàn)貨價21660元/噸，09合約基差1180元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏空。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏下，09合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；月初出欄限量，部分二次育肥出欄；屠企仍縮量采購，高價抑制成交；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，現(xiàn)市供大于需；預計日內(nèi)偏跌；建議在20174-20796區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美國大豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨和技術(shù)性調(diào)整，短期維持震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕沖高回落，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕高庫存影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4240（華東），基差161，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存93.16萬噸，上周97.42萬噸，環(huán)比減少4.37%，去年同期120.86萬噸，同比減少22.92%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預期交互影響；受美豆走勢帶動和供應寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期回歸區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3550，基差84，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.96萬噸，上周4.65萬噸，環(huán)比減少14.84%，去年同期3.4萬噸，同比增加36.76%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預期：菜粕短期技術(shù)性震蕩整理，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期回歸區(qū)間震蕩。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美國大豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨和技術(shù)性調(diào)整，短期維持震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)大豆震蕩回落，部分多頭獲利離場技術(shù)性調(diào)整，大豆現(xiàn)貨貼水繼續(xù)上漲空間有限?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制遠期大豆價格，期貨盤面短期回歸震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差-94，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存541.78萬噸，上周538.63萬噸，環(huán)比增加0.58%，去年同期634.72萬噸，同比減少14.64%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，9月合約大豆現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水壓制盤面，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看，宏觀影響暫消化，釋放，價格短期或回歸基本面運行?；久鎭砜?，中長線鎳板的需求仍然不佳，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈自身減產(chǎn)，鎳鐵價格低，不利于精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的使用。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳豆經(jīng)濟優(yōu)勢喪失，中間品更具有成本優(yōu)勢。中長線并不樂觀。短期來看，現(xiàn)貨供應充足，貿(mào)易商降升水交易，但效果一般。貿(mào)易商進一步降升水的可能性不大，多空或許在此都有一定觀望的情緒。當下供應充足表現(xiàn)比較明確，需求情況還待確認。短期難走出單邊行情。中性

2、基差：現(xiàn)貨183050，基差5790，偏多

3、庫存：LME庫存57624，-276，上交所倉單937，+30，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2209：164000－184000區(qū)間震蕩運行，高拋低吸操作，以高拋為主。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨,60345，基差35，升水期貨；中性。

3、庫存：8月5日銅庫減少975噸至128600噸，上期所銅庫存較上周上周減2257噸至34768噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，7月加息75BP落地，短期銅價由于庫存下降明顯偏強運行，滬銅2209：61000試空，目標59000，止損62000，cu2209c63000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18520，基差5，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9566噸至175792噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價弱勢震蕩運行，滬鋁2209：18000~19000區(qū)間操作。

黃金

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)遠超預期，金價大幅回落；美國三大股指收盤漲跌不一，歐股全線收跌，國際油價震蕩基本收平；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲13.9個基點報2.832%，美元指數(shù)漲0.78%報106.57；COMEX黃金期貨跌0.8%報1792.4美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨391.1，現(xiàn)貨390.14，基差-0.96，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：今日關(guān)注歐元區(qū)8月Sentix投資者信心指數(shù)；美國非農(nóng)數(shù)據(jù)遠好于預期，失業(yè)率處于低位，美元指數(shù)和美債收益率大幅反彈，金價大幅回落。但此后市場對數(shù)據(jù)有所疑問，且經(jīng)濟預期繼續(xù)和緩，大宗商品反彈，金價也有所反彈，跌幅縮小。經(jīng)濟預期和緊縮預期的平衡仍是主要邏輯，非農(nóng)數(shù)據(jù)將繼續(xù)發(fā)酵，市場等待通脹數(shù)據(jù)發(fā)布，金價壓力依舊。滬金2212：385-392區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)遠超預期，銀價大幅回落；美國三大股指收盤漲跌不一，歐股全線收跌，國際油價震蕩基本收平；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲13.9個基點報2.832%，美元指數(shù)漲0.78%報106.57；COMEX白銀期貨跌1.3%報19.86美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4470，現(xiàn)貨4445，基差-25，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1467783千克，環(huán)比增加17832千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預期：美國加息預期明顯升溫，美元反彈，大宗商品一度明顯回落，銀價跟隨金價大幅回落。但此后情緒改善，油價回升，有色金屬多數(shù)走高，銀價小幅反彈。緊縮預期和經(jīng)濟擔憂都將對銀價有所壓力，短期銀價跟隨金價為主，震蕩為主。滬銀2212：4200-4450區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中國華融宣布，與房企陽光城大股東陽光集團簽署紓困戰(zhàn)略合作協(xié)議，將幫助陽光集團紓困化險。上周海外震蕩，國內(nèi)市場先抑后揚，半導體芯片大漲，汽車零部件跌幅居前，外資小幅凈流出；偏多

2、資金：融資余額15177億元，增加23億元，滬深股通凈買入29億元；偏多

3、基差：IH2208升水2.66點，IF2208貼水0.11點， IC2208貼水12.51點，IM2208貼水10點；中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM在20日均線上方，偏多， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預期：美國7月就業(yè)數(shù)據(jù)超預期，緩解了對經(jīng)濟衰退的擔憂，美債收益率反彈，美股調(diào)整，中國華融與陽光城簽署紓困戰(zhàn)略合作協(xié)議，鄭州落地全國首個地產(chǎn)紓困基金規(guī)模100億，短期有望緩解市場擔憂情緒， “臺海”局勢不確定有所下降，市場經(jīng)過持續(xù)下跌調(diào)整后，企穩(wěn)反彈。

期債

1、基本面：海關(guān)總署8月7日公布數(shù)據(jù)，今年前7個月，我國外貿(mào)進出口總值23.6萬億元，同比增長10.4%。其中，出口13.37萬億元，同比增長14.7%；進口10.23萬億元，同比增長5.3%。

2、資金面：8月5日，人民銀行開展20億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1982，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2006，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3926，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，空翻多。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、預期：臺海局勢影響地緣政治不確定性。7月PMI有所回落，美聯(lián)儲7月加息75基點落地。國內(nèi)方面政治局會議定調(diào)下半年房地產(chǎn)市場和經(jīng)濟增長。當前期債位置較高且地緣政治利多基本出盡，操作上，建議空單持有。