大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼中長期供應(yīng)壓力大，消費(fèi)不樂觀，中期偏悲觀。短線隨著房地產(chǎn)利好消息，可能會提振黑色系商品價格，不銹鋼也會受到一定支撐?，F(xiàn)貨市場價格下調(diào)，成交清淡。中性

2、基差：不銹鋼平均價格16900，基差1250，偏多

3、庫存：期貨倉單：4514，0，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：不銹鋼2209：觀望或日內(nèi)短多。

焦煤：

1、基本面：產(chǎn)地詢貨情況增多，部分煤種受電煤供應(yīng)及煤礦產(chǎn)量影響，市場供應(yīng)稍顯趨緊，報價仍有探漲預(yù)期，然近日線上競拍情緒略有回落，部分煤種在起拍價附近成交，個別成交價較前期有所下降，市場看漲氛圍減弱，多持觀望態(tài)度；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2615，基差480；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802萬噸，港口庫存235萬噸，獨(dú)立焦企庫存764.6萬噸，總樣本庫存1801.6萬噸，較上周增加34.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：近期成材市場成交欠佳，且鋼坯價格有所下降，影響上游雙焦市場看漲情緒減弱，疊加近期焦企提產(chǎn)情況不及預(yù)期，市場觀望情緒增加，對原料補(bǔ)庫積極性不高，多以按需采購，焦鋼企業(yè)對原料煤需求未有明顯提升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤趨穩(wěn)運(yùn)行為主。焦煤2209：2150-2200區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期高爐電爐利潤均有所好轉(zhuǎn)，螺紋產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長，短期鋼廠檢修減少，預(yù)計(jì)供應(yīng)水平持續(xù)處于低位上行階段，需求方面下游鋼材消費(fèi)需求再次回落，未能連續(xù)改善，庫存下行速度有所減緩，下游地產(chǎn)仍處下行階段，需關(guān)注下半年基建發(fā)力情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4180，基差72，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存569.15萬噸，環(huán)比減少5.62%，同比減少29.42%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：短期供需均處低位再次回落，市場總體心態(tài)偏謹(jǐn)慎，部分地區(qū)紓困基金落地提振市場信心，但現(xiàn)實(shí)需求仍處淡季且本周不升反降，預(yù)計(jì)本周盤面價格繼續(xù)區(qū)間寬幅震蕩為主，難有突破，操作上建議日內(nèi)4030-4180區(qū)間輕倉操作。

焦炭：

1、基本面：焦企利潤情況好轉(zhuǎn)，開工率小幅上升，部分焦企陸續(xù)提產(chǎn)，焦炭供應(yīng)有所提升，加之下游鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦炭需求向好，焦企整體庫存低位運(yùn)行；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2730，基差-167；現(xiàn)貨升水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存577.8萬噸，港口庫存267萬噸，獨(dú)立焦企庫存76萬噸，總樣本庫存920.8萬噸，較上周減少19.3萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：隨著焦炭首輪提漲落地，焦企利潤有所修復(fù)，提產(chǎn)意愿進(jìn)一步增強(qiáng)，然中間投機(jī)貿(mào)易商采購積極性開始回落，加之成材價格走弱以及終端消費(fèi)表現(xiàn)低位運(yùn)行，鋼廠利潤或?qū)⑹湛s，焦炭進(jìn)一步探漲空間或有限，但考慮到原料端煤價穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，對焦價有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)短期焦炭或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2209：2950多，止損2930。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)水平總體繼續(xù)低于同期，部分地區(qū)限產(chǎn)及共有產(chǎn)線螺紋復(fù)產(chǎn)增加，熱卷產(chǎn)量環(huán)比略回落，利潤水平較前期小幅回升但仍處低位，預(yù)計(jì)短期難有增量。需求方面表觀消費(fèi)略回調(diào)，短期鋼廠訂單情況不佳，七月下游制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)均回落，顯示新開工需求不足；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4010，基差-46，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國33個主要城市庫存276.38萬噸，環(huán)比減少1.06%，同比減少7.89%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：當(dāng)前上方壓力4150附近，近期熱卷價格保持區(qū)間震蕩走勢，基本面驅(qū)動不足，去庫偏慢，價格上方仍承壓，成本支撐下跌回前期低位可能性也不大，操作上建議日內(nèi)操作上中線觀望為主，日內(nèi)若反彈至4100以上短空，止損4150。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負(fù)利潤狀態(tài)依舊嚴(yán)峻，冷修產(chǎn)線增加，供給壓力或?qū)⒅鸩綔p輕；房地產(chǎn)資金緊張問題依然凸出，下游加工廠進(jìn)貨謹(jǐn)慎，但“保交房”政策或?qū)⒋碳傂?，加工廠逐步有所備貨，市場心態(tài)有所回暖；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1637元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1591元/噸，基差為46元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存307.95萬噸，較前一周大幅下降14.77%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃基本面緩慢改善，庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，短期期價預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)走勢。FG2301：日內(nèi)1570-1640區(qū)間偏多操作。

鐵礦石：

1、基本面：11日港口現(xiàn)貨成交99.7萬噸，環(huán)比上漲51.1%，本周平均每日成交80.5萬噸，環(huán)比下降0%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回落，到港量明顯回升。疏港量隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)小幅增多，仍處于低位徘徊，到港增量較多，在港船只逐漸靠泊卸貨，港口庫存進(jìn)一步積累。新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠盈利率環(huán)比大幅改善，生產(chǎn)積極性有所提高，但復(fù)產(chǎn)進(jìn)程偏慢，提貨需求增量有限 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨786，折合盤面841.4，01合約基差100.4；日照港金布巴粉現(xiàn)貨750，折合盤面829，01合約基差88，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13886.16萬噸，環(huán)比增加123.83萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：下游鋼材去庫良好，但近期國內(nèi)疫情再度反復(fù)，終端需求規(guī)模性好轉(zhuǎn)仍需關(guān)注金九銀十。旺季需求前置，宏觀氛圍回暖，黑色產(chǎn)業(yè)鏈迎來修復(fù)，但仍舊是原料端強(qiáng)于成材端，鋼廠盤面利潤的反彈還需要等待終端配合，關(guān)注后市鐵水產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性。鐵礦石主力切換至01合約，累庫周期下建議謹(jǐn)慎做多。I2301：短期關(guān)注755阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油夜間反彈，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開工繼續(xù)下降，pe部分廠家出現(xiàn)較長時間停車，重啟未定，在國外加息預(yù)期下，美金盤價格回落，需關(guān)注進(jìn)口窗口打開的時間點(diǎn)，需求端來看，下游平均開工低于往年，pe地膜淡季需求不高，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格861（-20），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7900（-25），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差39，升貼水比例0.5%，中性；

3.庫存：PE綜合庫存44.9萬噸（+0.0），偏多；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強(qiáng)，原油夜間反彈，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計(jì)PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)7700-7950震蕩操作

PP

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油夜間反彈，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開工繼續(xù)下降， pp有重啟及新檢修，在國外加息預(yù)期下，美金盤價格回落，需關(guān)注進(jìn)口窗口打開的時間點(diǎn)，需求端來看，下游平均開工低于往年， bopp小幅下行，其余下游剛需采購。丙烯CFR中國價格906（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8000（+20），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2209基差80，升貼水比例1.0%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存50.7萬噸（-0.0），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強(qiáng)，原油夜間反彈，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計(jì)PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)7790-8050震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場底部震蕩上行，成交有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流不佳，固定床出現(xiàn)虧損，供需方面，開工率、產(chǎn)量同比低位，8月進(jìn)入農(nóng)需淡季，工需不佳，下游三聚氰胺、復(fù)合肥開工率均下降，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，庫存偏高，交割品現(xiàn)貨2280（+0），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差40，升貼水比例1.8%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存66.7萬噸（+0.0），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前供需雙弱，基差收窄，維持震蕩觀點(diǎn)，UR2301日內(nèi)2180-2300震蕩操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12050,基差-935 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 日內(nèi)延續(xù)反彈，2101合約日內(nèi)短多，破12900止損

原油2209：

1.基本面：國際能源署(IEA)周四表示，夏季高溫和天然氣價格飆升導(dǎo)致發(fā)電用石油需求增加，但掩蓋了經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂帶來的疲弱；石油輸出國組織(OPEC)自4月以來第三次下調(diào)2022年全球石油需求增長的預(yù)估，原因包括俄羅斯入侵烏克蘭的經(jīng)濟(jì)影響、高通脹和持續(xù)進(jìn)行中防堵新冠疫情措施；據(jù)報道，在路易斯安那州的一個增壓站發(fā)現(xiàn)一些管道泄漏后，墨西哥灣的六個油氣田已被關(guān)閉，影響約50萬桶/天運(yùn)量；中性

2.基差：8月11日，阿曼原油現(xiàn)貨價為97.05美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為95.28美元/桶，基差-4.18元/桶，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3.庫存：美國截至8月5日當(dāng)周API原油庫存增加215.6萬桶，預(yù)期減少40萬桶；美國至8月5日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加7.3萬桶，實(shí)際增加545.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月5日當(dāng)周增加72.3萬桶，前值增加92.6萬桶；截止至8月11日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月2日，CFTC主力持倉多減；截至8月2日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預(yù)期：隔夜IEA與OPEC均發(fā)布月度展望報告，均對下半年需求增量有所下調(diào)，OPEC悲觀預(yù)言，二季度全球石油供需接近平衡，三季度將轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩，油價在發(fā)布后，市場盡管有一定下挫釋放情緒但隨后擔(dān)憂OPEC會以此減緩增產(chǎn)，加之墨西哥灣部分管道問題使約50萬桶/天運(yùn)量受限，油價漲勢再臨，布油一度沖破100美元關(guān)口，當(dāng)前油價仍處于寬幅震蕩位置，投資者注意倉位控制，短線695-710區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2209：

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場走勢欠佳，內(nèi)地及港口價格較上周均有不同程度走跌，且后續(xù)部分下游開工存繼續(xù)下滑預(yù)期，短期弱需求對行情牽制相對明顯，國內(nèi)甲醇市場或維持偏弱行情。據(jù)悉目前傳統(tǒng)下游尚處于淡季，加之山東及華東港口部分烯烴裝置存停車計(jì)劃，短期需求面或持續(xù)收縮，另外部分前期檢修及焦化限產(chǎn)等裝置在陸續(xù)恢復(fù)，局部供應(yīng)面存提升可能，短期供需矛盾或有顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周部分地區(qū)仍存下滑預(yù)期；偏空

2、基差：8月11日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2440元/噸，基差6，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年8月4日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為78.95萬噸，較上周下滑1.03萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在48.08萬噸附近，較上周降1.78萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、預(yù)期：甲醇基本面供需矛盾有所加劇，部分前期停工項(xiàng)目回歸及焦化限產(chǎn)局部恢復(fù)等供應(yīng)端有增，另近期港口及內(nèi)地烯烴降負(fù)/停工進(jìn)一步利空市場，供需博弈情況下，預(yù)計(jì)短期市場弱勢延續(xù)，隔夜能源類反彈，甲醇或有部分跟隨。短線2420-2480區(qū)間操作，長線觀望。

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞持續(xù)下跌，成本支撐驅(qū)動走弱；俄羅斯、中東高硫燃油大量流入亞太，新加坡高硫供給充裕；夏季發(fā)電旺季疊加高硫船燃對低硫替代性較強(qiáng)，歐美煉廠進(jìn)料需求旺盛，高硫整體需求維持偏強(qiáng)；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3410元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為3307元/噸，基差為103元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1801萬桶，環(huán)比前一周減少0.22%，庫存位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：隔夜原油震蕩回升、燃油基本面平穩(wěn)向好，短期燃油預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行為主。FU2301：日內(nèi)3280-3400區(qū)間偏多操作

PVC：

1、基本面：工廠開工情況回落，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)工廠小幅增多，后續(xù)檢修時間較長，后續(xù)整體開工負(fù)荷低位運(yùn)行為主，整體出貨相對穩(wěn)定，工廠庫存壓力小幅緩解，貿(mào)易商前期出貨相對尚可，上周社會庫存小幅波動，基本面表現(xiàn)一般。目前疫情影響不大，多數(shù)地區(qū)運(yùn)輸基本順暢，宏觀原油波動對于商品影響維持，期貨繼續(xù)走低，現(xiàn)貨補(bǔ)跌為主，供需變化不大，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，補(bǔ)貨跟進(jìn)有限，現(xiàn)金流虧損擴(kuò)大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC市場弱勢整理。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6700，基差21，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減0.59%至35.24萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

瀝青：

1、基本面：預(yù)計(jì)本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)為38.0%左右，較上期有所增加。主要是揚(yáng)子石化間歇生產(chǎn)，河北地區(qū)個別地?zé)挿€(wěn)定生產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率增加。需求端或有所支撐，隨著部分項(xiàng)目逐漸開工，終端需求穩(wěn)中增加，市場多偏好低價資源為主。短期預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)中堅(jiān)挺走勢為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4335，基差89，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.1%為24%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力持倉多，多減；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2212：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：隔夜油價反彈。西北一套120萬噸PTA裝置降負(fù)至8成偏上。PX方面，供需偏緊，維持強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期的格局，受制于下游降負(fù)，后期PXN維持震蕩偏弱為主。PTA方面，裝置檢修增加，負(fù)荷創(chuàng)下年內(nèi)新低，供應(yīng)持續(xù)縮減，現(xiàn)貨流通性再度緊張，基差上移，供需預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)。聚酯及下游方面，聚酯工廠負(fù)荷繼續(xù)回升，但義烏等地疫情影響，終端局部開工回落，產(chǎn)銷持續(xù)清淡，聚酯工廠高庫存的現(xiàn)狀依舊沒有改變 中性

2、基差：現(xiàn)貨6070，01合約基差538，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.84天，環(huán)比減少0.39天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：聚酯端仍舊表現(xiàn)為弱恢復(fù)狀態(tài)，終端負(fù)反饋尚未結(jié)束。短期跟隨成本端運(yùn)行，但不支持大規(guī)模的反彈。TA2301：短期關(guān)注5700阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，8日CCF口徑庫存為118萬噸，環(huán)比減少6.8萬噸，港口庫存環(huán)比明顯去化。隔夜油價反彈，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：現(xiàn)貨4090，09合約基差-42，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存114.13萬噸，環(huán)比減少2.48萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，低價刺激下裝置減停產(chǎn)動作仍在增加，8月可呈現(xiàn)階段性去庫，后續(xù)關(guān)注低價影響下煤化工裝置進(jìn)一步擠壓，中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯端低位回升，疫情對于江浙終端開工有所影響，未來需求端仍以弱改善為主。乙二醇供需結(jié)構(gòu)邊際修復(fù)，估值偏低，下方空間相對有限。EG2209：4050-4250區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應(yīng)料過剩330萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖956萬噸；全國累計(jì)銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年6月中國進(jìn)口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5790，基差199（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底21/22榨季工業(yè)庫存279萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：基本面看國內(nèi)疫情各地散發(fā)繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)，暫時并沒有好轉(zhuǎn)。09合約臨近交割，基差開始修復(fù)。主力合約換月01，相對偏弱，不過在外糖反彈帶動下，可能會有小幅反彈行情。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲率偏低。國內(nèi)棉花消費(fèi)總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴(yán)查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費(fèi)2608萬噸。6月份我國棉花進(jìn)口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計(jì)進(jìn)口114萬噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費(fèi)785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15659，基差894（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度7月預(yù)計(jì)期末庫存707萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預(yù)期：鄭棉近期走勢短期企穩(wěn)，目前價格超低位置，前期利空基本已經(jīng)釋放，底部震蕩為主。主力合約換月01，01合約14000下方支撐較強(qiáng)，中線輕倉逢低建多。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮??；部分地區(qū)糧庫或啟動輪換收購；黑蒙地區(qū)有豐產(chǎn)預(yù)期，遼吉苗情略差；關(guān)注WASDE和CASDE最新供需報告。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商余糧減少，價格小降；華北地區(qū)貿(mào)易商報價續(xù)跌，出貨意愿明顯降低；華中地區(qū)企業(yè)價格小幅上調(diào)；西南地區(qū)價格小漲；華南地區(qū)貿(mào)易商出貨價格偏穩(wěn)；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格小幅上揚(yáng)；華南港口價格企穩(wěn)；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進(jìn)口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%。

加工消費(fèi)端：東北深加工企業(yè)收購價格下調(diào)，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量減少，價格下跌，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)報價上調(diào)，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)補(bǔ)庫積極性提高；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，有進(jìn)口玉米可選，對內(nèi)貿(mào)玉米需求不足；近期仔豬補(bǔ)欄需求又有抬頭，供應(yīng)端增加出貨，整體需求減弱；偏空。

2、基差：8月11日，現(xiàn)貨報價2700元/噸，01合約基差為-25元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截止8月10日，加工企業(yè)玉米庫存總量324.8萬噸，較上周減少9.88%；8月05日，北方港口庫存報329.9萬噸，周環(huán)比減2.37%；8月05日，廣東港口玉米庫存報103.2萬噸，周環(huán)比減2.09%；截至8月11日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.76天，較上周上漲0.25天，漲幅0.69%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少，挺價意愿強(qiáng)，飼用稻谷繼續(xù)投放，小麥價格反彈，部分飼料企業(yè)開始補(bǔ)庫，飼料需求轉(zhuǎn)強(qiáng)，華中春玉米上市，新作對陳糧價格沖擊有限；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負(fù)抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價格。01合約建議在2705-2744區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費(fèi)影響；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?。

養(yǎng)殖端：7月規(guī)模場商品豬出欄量環(huán)比下降2.97%；能繁母豬環(huán)比增1.01%，商品豬存欄環(huán)比增加2.19%；規(guī)模場降價出欄，散戶有抗價情緒，二次育肥集中出欄；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級預(yù)警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補(bǔ)欄價格有所回落。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為97239頭，較前日增2.39%。

消費(fèi)端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：8月11日，現(xiàn)貨價21350元/噸，01合約基差-380元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點(diǎn)企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏下，01合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補(bǔ)欄降速，規(guī)模場出欄順暢，散戶挺價壓欄；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；二次育肥集中出欄；屠企仍縮量采購，高價抑制成交；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，現(xiàn)市供大于需；預(yù)計(jì)日內(nèi)偏跌；01合約建議在21466-21994區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，周五晚間的美農(nóng)報預(yù)期利多和原油上漲帶動，短期維持震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕高庫存影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4220（華東），基差165，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存89.69萬噸，上周93.16萬噸，環(huán)比減少3.72%，去年同期99.08萬噸，同比減少9.48%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和供應(yīng)寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期回歸區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3560，基差107，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.87萬噸，上周3.96萬噸，環(huán)比增加23.74%，去年同期3.6萬噸，同比增加35.28%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性震蕩整理，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期回歸區(qū)間震蕩。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，周五晚間的美農(nóng)報預(yù)期利多和原油上漲帶動，短期維持震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)大豆震蕩回升，技術(shù)性買盤支撐，但大豆現(xiàn)貨貼水繼續(xù)上漲空間有限?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制遠(yuǎn)期大豆價格，期貨盤面短期回歸高位震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差-156，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存514.97萬噸，上周541.78萬噸，環(huán)比減少4.95%，去年同期674.5萬噸，同比減少23.65%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，9月合約大豆現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水壓制盤面，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：基本面來看，中長線鎳板的需求仍然不佳，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈自身減產(chǎn)，鎳鐵價格低，不利于精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的使用。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳豆經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢喪失，中間品更具有成本優(yōu)勢。精煉鎳在兩個產(chǎn)業(yè)鏈中需求被擠兌，且鎳鐵與中間品供應(yīng)充足，中長線并不樂觀。短期來看，美國7月CPI數(shù)據(jù)錄得8.5%低于預(yù)期，通脹放緩使得市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期降低。外圍市場情緒較好，價格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2、基差：現(xiàn)貨181600，基差4580，偏多

3、庫存：LME庫存56286，+42，上交所倉單2260，+247，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2209：164000－184000區(qū)間運(yùn)行，高拋低吸操作。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18790，基差55，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9566噸至175792噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費(fèi)不暢，鋁價弱勢震蕩運(yùn)行，滬鋁2209：18000~19000區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站消息，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨62510，基差-180，貼水期貨；中性。

3、庫存：8月11日銅庫增加5050噸至131575噸，上期所銅庫存較上周上周減2257噸至34768噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，7月加息75BP落地，短期銅價由于庫存下降明顯偏強(qiáng)運(yùn)行，滬銅2209：短期觀望，持有cu2209c63000賣方期權(quán)。

滬鋅:

1、基本面：7月20日，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2022年1-5月全球鋅市場供應(yīng)過剩21.8萬噸，而2021年全年為短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25575，基差+310；偏多。

3、庫存：8月11日LME鋅庫存較上日增加500噸至74600噸，8月11日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加6426至62939噸；偏空。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；隨著價格上漲上期所倉單再次增加；滬鋅ZN2209：多單持有，止損24500。

黃金

1、基本面：美國PPI也放緩，金價高位震蕩；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤漲跌不一，國際油價全線上漲；美債收益率多數(shù)上漲，0年期美債收益率漲10.5個基點(diǎn)報2.893%，美元指數(shù)跌0.11%報105.11；COMEX黃金期貨跌0.45%報1805.5美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨389.56，現(xiàn)貨388.64，基差-0.92，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注英國二季度GDP，美國8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)，美聯(lián)儲官員講話，今日或公布國內(nèi)金融數(shù)據(jù)；美國PPI數(shù)據(jù)和勞動力緊張也放緩，加息預(yù)期降溫，美元繼續(xù)走弱，金價震蕩走弱。短期情緒釋放后，仍將回歸緊縮預(yù)期和經(jīng)濟(jì)預(yù)期主要邏輯，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期或?qū)⒂兴訌?qiáng)，金價震蕩為主。滬金2212：387-392區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國PPI也放緩，銀價明顯回落；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤漲跌不一，國際油價全線上漲；美債收益率多數(shù)上漲，0年期美債收益率漲10.5個基點(diǎn)報2.893%，美元指數(shù)跌0.11%報105.11；COMEX白銀期貨跌2.3%報20.265美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4501，現(xiàn)貨4484，基差-17，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1457099千克，環(huán)比減少8395千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預(yù)期：美國PPI放緩，有色金屬多數(shù)震蕩，銀價跟隨金價明顯回落，買盤支撐降溫，上行動力不足。將繼續(xù)回到緊縮預(yù)期和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂壓力上，震蕩為主。滬銀2212：4430-4550區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：美國7月PPI較前月下降0.5%，為2020年4月以來首次出現(xiàn)環(huán)比下降。美國7月PPI同比上漲9.8%，6月為上漲11.3%。芝商所FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲下月加息50個基點(diǎn)的可能性略微增加至61.5%，加息75個基點(diǎn)的概率為38.5%。

2、資金面：8月11日，人民銀行開展20億元逆回購操作，期限為7天，中標(biāo)利率為2.10%。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行公開市場實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1166，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0435，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為-0.0076，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，零翻多。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：臺海局勢影響地緣政治不確定性。美國7月CPI低于預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期或降溫。國內(nèi)方面政治局會議定調(diào)下半年房地產(chǎn)市場和經(jīng)濟(jì)增長，7月CPI漲幅略有擴(kuò)大但PPI走低，兩者剪刀差收窄。當(dāng)前期債位置較高且地緣政治利多基本出盡。操作上，建議空單持有。

期指

1、基本面：隔夜美股高開低走收跌，昨日兩市低開高走，放量大漲，券商保險漲幅居前，權(quán)重股迎來反彈，市場熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額15263億元，增加32億元，滬深股通凈買入133億元；偏多

3、基差：IH2208升水3.66點(diǎn)，IF2208升水2.46點(diǎn)， IC2208貼水13.16點(diǎn)，IM2208貼水9.69點(diǎn)；中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC在20日均線上方，偏多， IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：美股通脹回落，美股震蕩上行，國內(nèi)權(quán)重股迎來反彈，短期市場情緒回暖。