一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國7月PPI環(huán)比下滑0.5%，為2020年4月來首次錄得下滑；同比則上升9.8%，均低于經(jīng)濟學家預(yù)期。核心PPI環(huán)比上升0.2%，同比上升7.6%，也都弱于預(yù)期。

2）國內(nèi)新聞

為應(yīng)對南方地區(qū)持續(xù)高溫晴熱天氣導(dǎo)致的旱情，國家防總決定針對四川、重慶、湖北、湖南、江西、安徽等6省份啟動抗旱四級應(yīng)急響應(yīng)。近期南方地區(qū)高溫晴熱天氣持續(xù)，局地旱情露頭發(fā)展，江西鄱陽湖出現(xiàn)歷史同期罕見低水位。

3）行業(yè)新聞

國家電影局發(fā)布通知，在8至10月開展2022年電影惠民消費季活動，主要措施包括推動更多新片大片加快上映，聯(lián)合多家電影票務(wù)平臺發(fā)放共計1億元觀影消費券，深挖農(nóng)村電影消費潛力，推動減稅退稅、社保費緩繳等紓困政策在電影行業(yè)落地。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股全線上漲，券商板塊領(lǐng)漲，兩市成交額1.07萬億元，資金方面北向資金凈流入132.95億元，08月10日融資余額增加31.60億元至15263.48億元?；罘矫妫琁H2208、IF2208、IC2208、IM2208年化升貼水率分別為0.06%、0.70%、-2.45%和-1.59%，各股指期貨品種貼水均明顯縮小。預(yù)計下半年我國仍然需要依靠更多的基建投資托底經(jīng)濟，9月美聯(lián)儲仍將推進加息，也會影響我國政策制定。從現(xiàn)階段來看，由于各指數(shù)近期調(diào)整較為充分，股指有望迎來短期反彈，操作上建議做多為主。 

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍券收益率下行0.4bp至2.731%。央行公開市場完全對沖到期資金，Shibor短端品種多數(shù)下行，資金面繼續(xù)保持寬松。7月CPI同比上漲2.7%，略有上行但低于預(yù)期，仍處于3%下方，對貨幣政策掣肘有限。央行表示下一階段將加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。美國7月未季調(diào)CPI同比升8.5%，低于市場預(yù)期和前值，通脹超預(yù)期減速緩解美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息壓力。經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期和資金面寬松利多在期債價格上已經(jīng)有所體現(xiàn)，隨著疫情逐步得到控制，避險情緒緩和，期債價格存在一定的調(diào)整壓力，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：夜盤原油小幅上漲。在美國連續(xù)兩個季度GDP出現(xiàn)萎縮之后，市場已經(jīng)進入技術(shù)性衰退，導(dǎo)致油價重心下移。但是，歐佩克+增產(chǎn)幅度有限，供應(yīng)依然受限，加之通脹數(shù)據(jù)走低后，來自美聯(lián)儲加息的壓力減輕，美元走弱給大宗商品迎來喘息機會，油價出現(xiàn)弱勢反彈。后期關(guān)注弱反彈延續(xù)性，考慮到需求的逐步下降，即使供應(yīng)受限，基本面也不支持油價轉(zhuǎn)勢。 

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇上漲1.16%。截至8月11日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為66.10%，較上周上漲1.32個百分點，較去年同期下降6.06個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在75.8%，較上周上漲1.18個百分點。本周盡管南京、山東部分烯烴裝置停車以及沿海少數(shù)裝置降負運行，但大唐及中天合創(chuàng)裝置恢復(fù)，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工仍有提升。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在107.03萬噸，環(huán)比上周下降7.37萬噸，跌幅為6.44%，同比上漲16.83%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估31.2萬噸附近。 

【瀝青】

瀝青：瀝青2212主力合約昨日單邊上行主要由于美國7月通脹不及預(yù)期導(dǎo)致原油反彈，周四夜盤收于4233元每噸，上調(diào)49元/噸，振幅1.19%。近期重大項目推進較快，8月投資有望超預(yù)期，10日公布的美國7月CPI不及預(yù)期，加息風險有所消散?，F(xiàn)貨方面，生產(chǎn)廠家及貿(mào)易商方面報價大穩(wěn)小動，變動幅度在30元/噸左右，10日價格較上一交易日持平，環(huán)比下跌2.38%，同比上漲28.19%。市場供需基本維持平衡。最近中美在臺灣問題上陷入僵局，市場風險較大建議觀望。整體來看，我們認為市場開始交易下游需求恢復(fù)預(yù)期，當前基建氛圍較好，但原油價格震蕩擾動較大。央行二季度貨政報告強調(diào)結(jié)構(gòu)性通脹風險，中期觀察CPI抬頭壓力，以及開工率是否持續(xù)上升。操作上建議逢低做多，但整體保持謹慎態(tài)度。 

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤沖高回落。8月外盤報價繼續(xù)堅挺，在進口成本和部分現(xiàn)貨貨源偏緊的支撐下，紙漿近月合約表現(xiàn)較強，不過隨著基差基本得到修復(fù)，繼續(xù)上行空間或受到限制。國內(nèi)下游對高價原料接受度偏低，成品紙利潤仍維持在極低的水平，原紙庫存壓力較大。在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求預(yù)計不會太樂觀，歐美造紙需求已釋放疲軟信號。不過由于外盤報價還沒有出現(xiàn)松動，漿價難有深跌，短期大概率維持區(qū)間震蕩。 

【橡膠】

橡膠：滬膠周四震蕩，RU01收于12985，下跌75，基本面波動不大，目前價格跌至低位，現(xiàn)貨相對堅挺，期現(xiàn)價差收縮，繼續(xù)做空動力不足，絕對價格低位及套利空間壓縮也使得繼續(xù)下跌空間有限，但反彈亦無有效基本面支撐，需求疲軟，供應(yīng)持續(xù)釋放，短期走勢預(yù)計底部區(qū)間震蕩。 

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7900通達源，成交不佳。拉絲PP，中石化部分下調(diào)150，中石油部分下調(diào)100。8030通達源，成交回升。昨日，聚烯烴期貨日盤止跌反彈。微觀層面，8月以來聚烯烴供給收縮，需求小幅回升，上游庫存改善。策略角度，復(fù)蘇邏輯下遠月合約或可逢低試多。 

【聚酯】

聚酯：PTA反彈回落，MEG反彈回落。近期成本端原油價格企穩(wěn)運行為主，下游聚酯工廠減產(chǎn)后開工維持低位，需求進一步減弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA裝置檢修減產(chǎn)增多，市場上現(xiàn)貨基差相對偏強；乙二醇雖仍有多套裝置檢修，但港口去庫不明顯。下游聚酯工廠產(chǎn)銷不旺，開工負荷提升有限。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口小幅壘庫。整體上，下游消費不足，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。 

3）黑色

【鋼材】

鋼材：鋼材盤面夜盤震蕩偏強，在鋼廠復(fù)產(chǎn)確定性大于下游需求恢復(fù)斜率確定性的影響下，爐料現(xiàn)貨短期存在一定支撐，近月合約的干擾也相對較少。供應(yīng)端來看，市場所預(yù)期的鋼廠復(fù)產(chǎn)在長流程端開始顯現(xiàn)。另外，近日華東限電的現(xiàn)象或?qū)⒍唐趯﹄姞t開工造成一定擾動，讓出長流程復(fù)產(chǎn)空間的同時，也階段性夯實了高爐爐料的價格和成本支撐。從需求端來看，以目前的表需，螺紋仍有進一步復(fù)產(chǎn)的空間，在爐料供應(yīng)不出現(xiàn)問題的基礎(chǔ)上，黑色溫和正反饋的驅(qū)動仍在，但或?qū)㈦S著去庫斜率的放緩而逐漸減弱。需求未有突破的預(yù)期形成之前，盤面反彈驅(qū)動仍在發(fā)酵，但中長期內(nèi)的趨勢性上漲仍有待觀察。 

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格震蕩。當前支撐價格上漲因素并未改變：一是宏觀預(yù)期持續(xù)向好，地產(chǎn)端需求有望逐步企穩(wěn)，同時隨著穩(wěn)增長政策的加速，地產(chǎn)需求可能會好于市場預(yù)期；二是鐵礦供應(yīng)端收縮預(yù)期較強，進口鐵礦港口累庫幅度預(yù)計低于預(yù)期；三是鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強，鐵水產(chǎn)量有望較快回升。對比去年同期鐵礦大跌是盤面在高估值背景下宏觀面與基本面共振引起的下跌，但今年下半年國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)及穩(wěn)增長有望加速，處于宏觀預(yù)期向好階段，預(yù)計后市價格呈現(xiàn)偏強走勢。 

【煤焦】

雙焦：夜盤價格上漲。供應(yīng)端，隨著貿(mào)易商進場采購需求增加，雙焦供應(yīng)小幅趨緊。需求端，2021年下半年247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量217萬噸，由于上半年粗鋼產(chǎn)量回落較多，市場預(yù)期下半年粗鋼壓減動力較弱，在下半年穩(wěn)增長驅(qū)動下，同時考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，預(yù)計下半年鐵水產(chǎn)量有望超過220萬噸。整體來看，市場對于下半年需求不悲觀，預(yù)計后市價格有望走勢偏強。 

【錳硅】

錳硅：受硅鐵期價拉漲提振，昨日錳硅主力合約震蕩走強，終收7366元/噸。當前江蘇市場價格在7420元/噸。錳礦價格松動，但焦炭價格提漲，當前錳硅即期成本在7100元/噸附近，行業(yè)利潤不佳，錳硅產(chǎn)量仍處低位。鋼廠利潤擴張的空間有限，粗鋼產(chǎn)量較難出現(xiàn)大幅增量，錳硅下游需求表現(xiàn)或不及預(yù)期。綜合來看，當前市場仍處供需雙弱格局，廠家?guī)齑嬗写i硅價格仍將承壓運行。

【硅鐵】

硅鐵：受青海地區(qū)發(fā)布節(jié)能檢查通知的消息面影響，昨日硅鐵主力合約強勢拉漲，終收8090元/噸。天津72硅鐵價格跟隨盤面小幅上調(diào)30元/噸至8150元/噸。主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本維持在7400元/噸左右，行業(yè)利潤有所恢復(fù)，廠家復(fù)產(chǎn)心態(tài)漸起，硅鐵日產(chǎn)水平低位回升。需求端來看，鋼廠利潤擴張的空間有限、對硅鐵的需求增量或不及預(yù)期，同時非鋼需求對價格的支撐力度進一步減弱。綜合來看，青海節(jié)能檢查對市場暫無明顯影響，需求端的恢復(fù)程度仍需觀察，硅鐵價格上方空間或較為有限。 

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約無成交。當前秦港5500K煤價在1145元/噸附近，已處發(fā)改委規(guī)定的限價區(qū)間之內(nèi)。旺季港口調(diào)入調(diào)出均維持高位，北港庫存略有消化但仍處在較高水平。多地仍處高溫狀態(tài)，電廠日耗高于同期、旺季補庫需求仍存。綜合來看，保供政策下電廠存煤充足、對市場煤的需求不強，旺季過后偏高的社會庫存仍將使得煤價上方承壓，盤面流動性不足不建議過多參與。 

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨夜黃金偏弱震蕩，白銀震蕩走弱，本周公布公布的美國7月CPI同比8.5%，低于市場預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后金銀一度沖高。在7月加息落地后，三季度后交易邏輯由緊縮提速-衰退擔憂轉(zhuǎn)向何時結(jié)束本輪加息，疊加地緣政治風險引發(fā)的避險情緒，金銀表現(xiàn)偏強，但短期內(nèi)市場可能對美聯(lián)儲邊際鴿派立場的計價過于迅速，金銀轉(zhuǎn)入盤整。盡管7月通脹見頂回落，但是仍然位于較高水平，未來金銀繼續(xù)上行需看到更多通脹受控證據(jù)。 

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲。前天日國CPI錄得8.5%，低于6月的9.1%，使得市場預(yù)期美聯(lián)儲加息加息節(jié)奏未來可能放緩。目前市場處于宏觀利空和產(chǎn)業(yè)利多的階段性平衡期。一方面市場仍擔憂美聯(lián)儲未來加息導(dǎo)致美國經(jīng)濟放緩及未來加息節(jié)奏不確定性，另一方面產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)端礦產(chǎn)量略有下降及需求端新能源支撐，尤其是近期庫存持續(xù)下降。雖然7月CPI回落，但仍高于聯(lián)儲目標，美聯(lián)儲加息仍會持續(xù)。中期可能寬幅震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。 

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅收漲，跟隨有色集體走勢，同時受歐洲因能源價格上漲減產(chǎn)支撐。上周嘉能可聲稱受歐洲能源價格上漲而削減歐洲產(chǎn)量，并且將導(dǎo)致全球鋅產(chǎn)量將明顯下降，該事件實際四月份已被市場知曉。由于7月CPI數(shù)據(jù)環(huán)比下降，市場預(yù)期美聯(lián)儲加息步伐可能放緩，市場關(guān)注焦點重回供求關(guān)系上。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。鋅價中期寬幅震蕩。建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。 

【鋁】

鋁：鋁價反彈回落。宏觀影響減弱，鋁下游消費淡季特征突顯。產(chǎn)業(yè)上，8月11日國內(nèi)電解鋁社會庫存69萬噸，再度壘庫0.3萬噸，消費相對疲弱。供應(yīng)端，7月電解鋁增產(chǎn)積極性下降，廣西復(fù)產(chǎn)項目進展緩慢，但總運行產(chǎn)能依然處于高位水平。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑至65.6%，終端新增訂單持續(xù)低迷。整體上，成本支撐與弱預(yù)期博弈，建議輕倉逢高拋空為主。 

【鎳】

鎳：鎳價延續(xù)反彈。海外市場印尼鎳礦和鎳鐵等產(chǎn)能快速提升，近期精煉鎳進口盈利窗口持續(xù)打開，國內(nèi)電解鎳供應(yīng)存寬松預(yù)期。7月國內(nèi)鎳表觀消費較前期有所回升，國內(nèi)純鎳庫存處于絕對地位。海外鎳礦恢復(fù)緩解偏緊局面，印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入，供應(yīng)端過剩壓力依然不減。下游不銹鋼由于減產(chǎn)的實施，高庫存經(jīng)歷一定去化，但整體需求仍不及預(yù)期。整體上，鎳供需趨于寬松，鎳價相對承壓運行為主。 

【錫】

錫：錫價小幅反彈。海外市場，東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量恢復(fù)。目前緬甸錫礦庫存已處低位，緬甸進口礦存在一定偏緊預(yù)期。國內(nèi)冶煉廠一個月檢修逐步結(jié)束，云南江西兩省冶煉廠穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，開工率繼續(xù)反彈。7月下游焊料企業(yè)開工率維持低位，企業(yè)采購原料意愿不足，需求疲軟下錫錠去庫幅度減少。整體上，錫供應(yīng)寬松，消費相對疲弱，滬錫低位區(qū)間運行為主。 

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜大幅上漲。近期美棉產(chǎn)區(qū)干旱加重，美棉減產(chǎn)幅度或超預(yù)期，外盤受此提振走勢偏強，關(guān)注本周公布的8月USDA供需報告。國內(nèi)基本面略有好轉(zhuǎn)，下游紡紗利潤得到修復(fù)，原料備貨有所增加，但紡企仍以剛需補庫為主，成品累庫現(xiàn)象仍嚴重。整體來看，隨著金九銀十紡織旺季的到來，國內(nèi)有望迎來一波季節(jié)性補庫，短期將提振國內(nèi)棉價，但需求階段性好轉(zhuǎn)的力度還有待觀察，中長期棉價保持偏空思路，建議關(guān)注反彈行情后的做空機會。 

【白糖】

白糖：昨夜糖價繼續(xù)跟隨商品上漲?，F(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報價維持在5750元/噸，云南南華下調(diào)維持在5770元/噸。目前全球糖市關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于進口虧損，當前盤面價格意味著新榨季糖廠開榨即虧損，后期SR301可以等待市場情緒企穩(wěn)后買入。 

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)震蕩為主。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價21.14元/公斤，比上一日維持上漲0.08元/公斤。從供需層面看，隨著生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，豬價總體區(qū)域正常區(qū)間內(nèi)。但考慮到長周期下生豬供應(yīng)相對依然充足，且7-8月為傳統(tǒng)豬肉消費淡季，疊加政策干預(yù)的預(yù)期，追高風險加大，投資者需要注意回調(diào)風險?？傮w而言，短期豬價或以震蕩波動為主。養(yǎng)殖企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。 

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至8月11日本周全國冷庫出庫量9.30萬噸，全國冷庫去庫存率95.41%。目前除山東產(chǎn)區(qū)外，其他產(chǎn)區(qū)基本完成清庫，且出庫量預(yù)計繼續(xù)減少。策略上，近期其他水果價格出現(xiàn)回落，而市場流傳蘋果進一步減產(chǎn)，投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：夜盤高開，GAPKI6月報告偏利多，昨日菜油計劃收儲，全部流拍，棕櫚油和菜油相對偏強。6月印尼棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加6.16%至362萬噸，是2018年同期以來最低水平，5月底開始印尼庫存壓力較大，出口不暢，原料端棕櫚果采收價格偏低，打壓種植園采收積極性。6月印尼出口233萬噸，環(huán)比增加243%，高于此前印尼統(tǒng)計局的176萬噸，最終庫存從5月底的723萬噸減少至688萬噸，庫存仍然處于歷年同期最高水平。6月消費164萬噸環(huán)比增加2.31%，食用消費84萬噸，高于5月79萬噸，生物柴油生產(chǎn)消耗80萬噸，略低于5月的80萬噸。關(guān)注印尼是否給出國內(nèi)進口利潤以及船運恢復(fù)情況，將決定國內(nèi)棕櫚油91月差和現(xiàn)貨高基差矛盾如何解決，以及豆棕價差是否持續(xù)縮小。 

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤高開并收漲。截至8月4日當周，美2021/2022年度大豆出口凈銷售為-6.7萬噸，符合預(yù)期，前一周為-1.1萬噸；2022/2023年度大豆凈銷售47.7萬噸，前一周為41.1萬噸；美國2021/2022年度對中國大豆凈銷售-6.6萬噸，前一周為12.5萬噸。美國2021/2022年度玉米出口凈銷售為19.2萬噸，前一周為5.8萬噸。路透預(yù)估美國2022/23年度大豆產(chǎn)量料為44.81億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于43.67-45.9億蒲式耳，USDA此前在7月預(yù)估為45.05億蒲式耳。美國2022/23年度大豆單產(chǎn)料為51.1蒲式耳/英畝，預(yù)估區(qū)間介于49.9-52.5億蒲式耳/英畝，USDA此前在7月預(yù)估為51.5蒲式耳/英畝。美國2022/23年度大豆期末庫存為2.3億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于1.75-3.2億蒲式耳，USDA此前在7月預(yù)估為2.3億蒲式耳。關(guān)注8月報告兌現(xiàn)程度和后續(xù)天氣情況。