證監(jiān)會網站最新披露的滬深主板擬IPO企業(yè)基本信息情況表顯示，近日，7家企業(yè)撤回滬深主板IPO申請，其中4家為今年7月份中證協公示的2022年第三批首發(fā)現場檢查企業(yè)。

接受《證券日報》記者采訪的專家表示，IPO項目“一查就撤”主要是發(fā)行人和保薦機構存在“帶病闖關”意圖。解決“帶病闖關”，提高保薦機構保薦質量，需要加強事先規(guī)范、事中檢查和事后懲戒，壓實保薦機構責任，從源頭提高上市公司質量。

“一查就撤”背后存在三大原因

據記者梳理，今年以來，中證協已經發(fā)布了三批首發(fā)企業(yè)現場檢查名單，31家擬IPO企業(yè)被抽中，截至8月15日，其中10家已經撤回IPO申請，撤單率達32.26%。

從板塊來看，上述31家被抽中現場檢查的企業(yè)中，滬深主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別16家、5家和10家，10家撤單企業(yè)中，滬深主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別5家、1家和4家。

首發(fā)企業(yè)現場檢查內容主要是兩方面，首發(fā)企業(yè)信息披露質量及中介機構執(zhí)業(yè)質量。談及擬IPO企業(yè)為何“一查就撤”，一位券商投行人士告訴《證券日報》記者，這主要說明三方面問題，首先，從客觀上來看，擬IPO企業(yè)可能在財務、法律等方面可能還不太規(guī)范，但是一時間無法解決，又急于上市，所以從客觀上來看，企業(yè)本身就存在問題；其次，保薦機構對擬IPO企業(yè)非常了解，“一查就撤”說明了保薦機構也是有“帶病闖關”的意圖；最后，監(jiān)管部門的現場檢查非常嚴格，保薦機構不愿意冒風險被查，所以就撤回申請。

“‘一查就撤’意味著申報材料存在不完全、不準確或不真實的問題，說明了市場的‘守門人’把關不嚴，試圖‘帶病闖關’或蒙混過關，但是擔心被現場檢查查實問題，被監(jiān)管警示、行政處罰甚或刑事懲戒，故而存在問題的發(fā)行人或保薦人‘一查就撤’，并且希望‘一撤了之’?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，“一查就撤”也意味著現場檢查的必要性和震懾力。

撤單后收監(jiān)管罰單 投行聲譽和業(yè)務均受影響

自去年以來，監(jiān)管部門已經加大對IPO撤單的監(jiān)管?！皩Α畮Р￡J關’的，將嚴肅處理，決不允許一撤了之?！弊C監(jiān)會主席易會滿去年3月份在公開場合表示。此后，多家IPO撤單企業(yè)和保薦機構、保薦代表人收到監(jiān)管罰單。

如今年5月31日，深交所對華安證券2名保薦代表人下發(fā)監(jiān)管函。2021年7月4日，公司保薦的常州豐盛光電股份有限公司被隨機抽取確定為現場檢查對象，2021年12月30日，公司撤回IPO申請。深交所表示，經查明，兩名保代履行保薦職責不到位，存在未充分關注發(fā)行人存貨管理存在內控缺失情形、對發(fā)行人研發(fā)投入相關核查工作不到位、未充分關注發(fā)行人會計核算不規(guī)范情形和收入分類統(tǒng)計錯誤導致信息披露不準確四大違規(guī)情形，對其采取書面警示的監(jiān)管措施。

另外，今年5月份，證監(jiān)會在系統(tǒng)內印發(fā)了《證券公司投資銀行類業(yè)務內部控制現場檢查工作指引》，以強化現場檢查為著力點，督促證券公司更好地發(fā)揮投行內控機制的監(jiān)督制衡作用，并明確將“投行項目撤否率高”列為應當開展現場檢查的情形。

田利輝認為，當前，IPO撤單給投行帶來的主要是聲譽影響。監(jiān)管者、發(fā)行人和市場會對于發(fā)生IPO撤單的有關券商形成其專業(yè)性和審慎力的質疑。

上述投行人士表示，投行主要受到兩個方面影響，首先，一個IPO項目耗費大量人力，項目組需要很長時間準備，撤單后如不再申報，對券商業(yè)務收入有一定影響。其次，IPO撤單后并非“一撤了之”，根據規(guī)定，監(jiān)管部門會對撤單率較高的券商啟動現場檢查，而且交易所和證監(jiān)會也會有相應的監(jiān)管處罰，券商評分會受到影響，甚至影響新業(yè)務的開展。

從事前、事中、事后強化保薦機構責任

為了督促保薦機構提高執(zhí)業(yè)質量，去年7月份，證監(jiān)會發(fā)布《關于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務歸位盡責的指導意見》，進一步強化對注冊制下投行業(yè)務的監(jiān)管。今年5月份，證監(jiān)會修訂發(fā)布《保薦人盡職調查工作準則》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務工作底稿指引》，進一步提高保薦機構盡職調查工作質量；同時，加強對注冊制下中介機構及其從業(yè)人員的廉潔從業(yè)監(jiān)管。

談及如何進一步解決“帶病闖關”，提高保薦機構保薦質量，上述投行人士表示，需要從三個方面入手，首先，在立項階段，保薦機構要慎重選擇項目，提高項目選擇標準；其次，在培育規(guī)范階段，保薦機構需加強對擬IPO企業(yè)的保薦和培育，加強公司治理，提升規(guī)范水平，提升企業(yè)的“可投性”；最后，在監(jiān)管審核階段，注冊制改革提升了對企業(yè)的包容性，強化信息披露，需要“守住底線＋信息披露”。

從監(jiān)管角度來看，田利輝表示，解決“帶病闖關”需要加強事先規(guī)范、事中檢查和事后懲戒，從而強化保薦機構責任，提升保薦質量。事先規(guī)范應該對于申報材料進一步嚴格化，如審計底稿的規(guī)范和報送，讓“病癥”更為清晰地凸現，提升造假成本。事中檢查應該形成提升現場檢查的頻度，甚至推進現場檢查的常態(tài)化，從而增大“病癥”檢測出來的概率。事后懲戒應該進一步加大對于作假等嚴重問題的懲戒力度，同時應該對于試圖通過“一查就撤”等方式來規(guī)避懲戒的機構予以懲戒，讓其清晰帶病闖關或蒙混過關的成本。